本文来源：区块律动BlockBeats，作者：0x29
感谢二级市场交易员CFJ对本文的贡献。
《涛动周期论》中有一个观点，让人印象深刻，书中说，「2020年是商品大周期，改变投资者命运的机会。」
当2020年过了7个月后再看这句话，百感交集。各种商品在经历暴跌后走出了V型曲线，美股、黄金等标的纷纷创下历史新高。
而比特币投资者积压了三个月的情绪，终于在这两天释放了，比特币从9500美金后开始一路上行，最高超过了1.1万美金，创下了年内新高，完成小突破。
今年已经有了一个「312」作参考，在比特币重回1万美金后，有观点认为这是非理性上涨，呼吁看空。
在做空比特币前，先思考，为什么要做空？
超1万条支持灰度现货BTC ETF的评论提交至美SEC:金色财经消息，Bitcoin Magazine发推称，超过10000条评论已经提交给美国证券交易委员会（SEC），表示支持Grayscale（灰度）的比特币ETF。
此前消息，灰度在其网站呼吁投资者致信美国SEC，支持将GBTC转换成现货BTC ETF。[2022/6/4 4:02:05]
做空的基本逻辑是你认为这个资产已经涨到头了，认为这个上涨趋势即将发生逆转，或者资产此时的价格已经处于历史周期的高点。
甚至我们直接用交易平台的数据参考，BitMEX比特币期货合约未平仓量已经接近10亿美金，已经回到了312大跌前水平，比特币价格也回到了1万美金以上，同样也是312大跌前的最高价格。
评论：比特币能否成为全球性保值货币与其发展及监管政策变化等密切相关:21世纪经济报道刊文评论称，比特币尚不具备避险属性；但是，由于能行使部分一般等价物职能及数量相对稀缺，比特币的价格实际上隐含了成为全球性“保值货币”的预期，在主流央行“大放水”阶段往往大涨。中短期来看，伴随全球经济在疫苗支持下修复加快、主流央行政策退出预期抬升，比特币价格波动或将加大。长期而言，比特币能否真正成为全球性“保值货币”，与数字货币发展、监管政策变化等密切相关。[2021/5/21 22:27:44]
但如果放眼全球，现在的比特币，已经不是3月份的比特币了。
3个月的横盘
回忆一下最近三个月，比特币持仓者貌似一直在踏空。黄金历史新高，白银连续大涨，以特斯拉等巨头为代表的美股也连续创下新高。
FinCEN将进一步延长拟议的加密法规评论期:美国财政部金融犯罪执法网络（FinCEN）主任Kenneth Blanco宣布，其拟议的加密法规的评论期将进一步延长。FinCEN今日宣布了这一举措并表示，所有的评论都应在修改后60天提交给美国政府日志《联邦公报》（Federal Register）。此举代表了加密行业的胜利，加密行业曾抱怨称此前的15天期限过短。（Coindesk）[2021/1/26 13:36:12]
从上到下：5月至今，黄金、白银、特斯拉价格走势
全球的二级市场，甚至连A股都冲到了3400点，反观加密货币行业，几乎没有动静。在行业内看来，DeFi领域的确热闹非凡，但是这并不是圈外的流量入口，上微博热搜的永远只有比特币，连以太坊都没有，DeFi现在无论如何创新，只要使用门槛和资金门槛依然维持在高位，就不会吸引大流量。
声音 | 麻省理工学院技术评论：区块链将在2019年回归正常:据Cointelegraph消息，麻省理工学院技术评论于1月2日发表文章，认为2019年围绕区块链的炒作将消退，“创新的项目仍在继续，其中一些将获得成果。”加上几家大公司计划今年推出主要的区块链项目，2019年是“区块链技术最终变得正常的一年”。[2019/1/2]
直白一些，比特币在近三个月的时间里，如同弃子。7月初，AKG仓公子曾经在微博中回答过一个关于「为什么其他二级市场异常活跃，但币圈只有一些山寨在涨」的问题，他对比了几支表现不错的美股、A股与比特币和主流山寨，发现在流动性、市场情绪、资产属性等各个方面，比特币根本无法与其他二级市场相提并论。
是比特币的市值太高了吗？9000美金的比特币，市值大概1800亿美金，这跟一些个股相比可能都不算高市值。特斯拉在6月中旬，股价突破1000美金，已经破了前高，市值超过了1900亿美金，但这还不是终点，热钱和散户的Fomo让特斯拉的股价又翻了一倍。这些钱放在比特币上，比特币可能已经历史新高了。
周鸿祎评论纽约时报文章：这才是学习区块链技术最需要的基础:今日奇虎360创始人周鸿祎发布朋友圈，转载纽约时报杂志文章“子、假先知们一夜暴富背后：区块链是回归互联网本来意义的唯一希望”，并评论说这篇文章是迄今为止我所认为的最深入浅出的、最明明白白的一篇文章，没有大道理，没有空洞的口号，没有吓唬人的概念，这才是学习区块链技术最需要的基础。[2018/2/27]
这还仅是单支股票，还有很多投资标的的车比比特币还要重，但依然不能阻止资金流入。
在很长一段时间，热钱的目光根本不在币圈。比特币在这期间其实也有小波动，却总是差一口气。
但唯一救币圈的只有比特币涨，只有资金流入，没有其他任何办法。
比特币的滞后性
不得不承认，比特币的上涨有严重的滞后性。在这场以科技板块为主的牛市中，所有的科技龙头标的都已经涨了一轮了。
在近三个月中，芯片龙头台积电从300台币涨到430台币，新能源龙头特斯拉从700美金涨到了最高1900美金，太空旅行龙头维珍银河从15美金涨到了27美金，人造肉龙头BeyondMeat从90美金涨到最高160美金，这些龙头股票所引领的科技板块是这场历史罕见的全球二级市场牛市中的引领者。
同属科技板块的区块链行业，龙头标的不可否认是比特币，但是它一动不动。
就算依然用「数字黄金」的故事看比特币，黄金现货已经历史新高一周了，比特币才开始动，滞后性依然存在。
好在，现在的比特币终于让我们看到了希望。
要不要做空比特币
当比特币回到1万美金后，就说明比特币到了该被做空的时候吗？
二级市场有一句老话，「市场上最好赚的是情绪的钱，其次是技术分析，再次是基本面。」我们再回看全球市场，一切都与3月份不一样了。全球央行史无前例的放水，形成了新一轮财富分配，大量的资金选择了科技板块和黄金作为避险资产，所有的科技龙头不是在新高就是在去新高的路上。
换句话说，我们可能正在经历一场科技泡沫。
热钱选择了科技板块作为自己资金的去处，造成了科技行业的牛市，就像20年前他们选择了互联网行业，造成了互联网泡沫一样。
现在科技板块的估值高吗？很高，连特斯拉创始人ElonMusk自己都在Twitter上说，特斯拉的股价太高了，当时的特斯拉只有700美金，在他发出这条警告后，特斯拉股票后面依然涨到了1900美金。创始人自己都知道这不正常，但无法阻止。
当特斯拉1000美金，创下当时历史新高的时候，你会想去做空特斯拉吗？
可能你想过，但再回头看，当时所有投资者的情绪都起来了，你在跟趋势作对。
现在，比特币酝酿了三个月的情绪被拉起来了。
比特币的一切基本面都没变：大量的交易需求和投机需求、少量的价值存储需求，以及微量的使用需求，人口红利大概率也没有发生变化，StocktoFlow的流速也没有变化。
唯一的变化就是水终于流到了比特币的田里，给了人们丰收的信心。
这个观点并不是要大家去买比特币，因为比特币还没有确定到一定会涨的地步，但是希望大家不要盲目做空，因为做空很有可能在与潜在的趋势作对。
2018年，55岁的期权教父JamesCordier认为仍在上涨中的天然气已经到了顶点，毅然看空天然气，于是裸卖看涨期权。如果我们现在看天然气，James的判断是对的，价格确实比2018年低，但可惜的是他在上涨的趋势中判断了看空。2018年11月，天然气122美金，创下13年来的高点，而James手里的1.5亿美金全部爆仓。
科技泡沫已经成型，而很大概率，比特币已经在这场泡沫中了。在现在这个时候，我们可以什么都不操作，等待情绪最终成型，也绝不会晚。
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