作者：RyanSeanAdams
翻译：Liam
流动性挖矿简要指南
许多DeFi协议正试图通过用治理代币激励用户的方式来引导他们的网络效应。这种策略被称为流动性挖矿，Compound是最有名的例子之一，它在6月底推出了治理代币COMP。
COMP被分发给协议的贷款人和借款人。持有者集体拥有对Compound协议的治理权。这种权力包括对系统进行任意更改的权利。
Compound用户净资产的流动(美元)
市场对流动性挖矿的反应是一种投机的狂热。存入Compound的锁定资产增加了好几倍，COMP的估值被抬价到了30多亿美元。
Visor Finance遭DeFi黑客攻击 损失超820万美元:金色财经报道，Uniswap V3流动性管理协议Visor Finance再次遭受黑客攻击，黑客利用可重入漏洞耗尽了880万枚VISR代币，总损失约为820万美元。尽管完整的报告尚未公布，但人们认为黑客利用该漏洞更改了奖励合约的所有者，以便他们可以铸造额外的vVISR奖励代币。Visor团队分享了这次黑客攻击的详细信息，并指出他们发现了一个影响其vVISR质押合约的漏洞。该团队补充说，没有头寸或管理程序面临风险。该事件主要影响VISR质押者和代币持有者，因为自攻击以来VISR已下跌超过95%。为了补偿用户，Visor团队宣布将根据黑客攻击前拍摄的快照安排迁移日期。[2021/12/22 7:54:56]
这些代币的价值非常高，所以很多用户想利用这个激励系统去实现短期利润的最大化—这些人也就是流动性矿工(即通过为DeFi提供流动性赚取收益的人)。当有好的机会出现时，流动性矿工会轮流加入以获取收益。
DeFi 概念板块今日平均跌幅为3.98%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均跌幅为3.98%。47个币种中8个上涨，39个下跌，其中领涨币种为：DMG(+15.74%)、YFII(+8.58%)、REP(+5.05%)。领跌币种为：PEARL(-15.53%)、HOT(-13.88%)、HDAO(-13.87%)。[2021/7/20 1:04:06]
流动性挖矿策略
在新的分配机制下，借款人所赚取的COMP价值超过了需要支付的利息，因此这实际上造成了负利率。很显然这种不合理的激励造成了贷款需求的大量增加。
目前，收益率最大化的策略如下：
以低利率借入资产。
以高利率提供资产。
有足够的缓冲期以避免清算。
为了将价格风险降到最低，很多流动性矿工将借来的资产又供给到Compound协议中。Compound官方前端并不允许这种行为，但他们可以直接与智能合约交互，或者使用InstaDapp等第三方接口。
Coinbase CEO：将打造与DeFi交互的产品:Coinbase CEO 布莱恩·阿姆斯特朗发文《我们的使命、战略和文化》。文中他指出，我们预计DeFi会超过CeFi，Coinbase将会打造产品与DeFi交互。[2021/7/3 0:24:35]
市场影响
资料来源：https://compound.finance/markets
目前，DAI是最经常被用于复用的资产。主要是因为它的供/借利率差很小，这可以让流动性矿工必须支付的那部分利息降到最低。
中币（ZB）DeFi挖矿播报：DeFi挖矿总锁仓量约4159万美元:根据中币（ZB）平台数据，今日DeFi挖矿总锁仓量约为4159万美元。其中，存QC挖矿、存ZB挖矿、存USDT挖矿以及存QFIL挖矿的锁仓量均大幅提升；存ETH挖矿的锁仓量不变。[2020/11/18 21:13:16]
CoinbaseProDAI/美元价格
COMP分配机制最近一次的改动是在7月2日。在规则改变之前，最常见的复用资产是BAT。在规则实施前后，对DAI的需求上升，给DAI的美元挂钩带来了上升压力。
DAI复用现在非常流行，供应给Compound的数量是现有DAI总量的三倍，这带来的连锁反应正在对Maker的生态进行压力测试。
流动性挖矿：总体情况
当前以太坊上Defi协议总锁仓量约为127.3亿美元:据欧科云链OKLink数据显示，截至今日18时，当前以太坊上Defi协议总锁仓量约合127.3亿美元。其中排名前三的分别是Uniswap V2 29.4亿美元，环比上升0.44%；Maker 20.3亿美元，环比上升2.04%以及Curve 14.2亿美元，环比下降1.79%。[2020/10/14]
DAI大部分是通过DAI本身借出的。一些流动性矿工已经开立了DAI/USDC的多头头寸，猜测DAI将升至其挂钩水平之上。
DAI最大的提供者都在参与复用。那些净多头的人是复用DAI持有者，而那些净中性头寸的人则是用另一种资产供应作为抵押品来生成DAI。
复用DAI持有者是在用DAI自身去借出DAI，这几乎没有清算的风险。
同时，大部分从Compound借来的ETH也是用自身作为抵押品的。这意味着，借贷/做空它的需求极少。因此，大部分流动性矿工可能会非常看好ETH。
供给给Compound的大部分ETH被用作复用DAI头寸的抵押品。许多拥有大量DAI头寸的地址也出现在这里。
正如之前所讨论的那样，少数ETH持有者正在用ETH借出ETH。这种策略几乎不涉及任何风险，但产生的回报远低于借出和再供应DAI。
存在哪些风险？
在Compound上进行流动性挖矿并不适合胆小的人。收益最好的策略都有一定的清算风险。而正如我们在加密货币黑色星期四期间所看到的那样，资产价格的急剧变化可能会导致缺乏愿意承担必要价格风险的清算人。
DAI的价格在黑色星期四短暂地达到了1.20美元。
级联清算(Liquidationcascades)并不是DeFi独有的，但值得庆幸的是，链上数据可以对其中的风险进行完全透明的评估。
在其他条件相同的情况下，DAI价格上涨5%将导致高达1000万美元的清算，而(可能性极低的)25%的上涨将使超过3亿美元处于风险之中，这几乎是DAI总供应量的两倍。
在更有可能发生的情况中，ETH价格下跌25%会导致高达1.25亿美元的清算。我们在前面看到，许多ETH供应商都在借入DAI，所以你可能会认为这种情况会导致DAI价格飙升。
这是可能的，但因为大多数大型DAI借款人都在参与复用，并可以简单地提取DAI来偿还贷款，所以风险被降低了。一个例外的情况是银行挤兑，如果所有供应的资产都已经被借走，那复用者将无法解套。
结论
流动性挖掘极具诱惑力，因为它创造了一个良性循环。
当激励机制设置适当时，它对协议开发者和流动性矿工都具有吸引力。但如果安排不当，矿工仍将最大化他们的利润但不能为协议提供长期的利益。
从一开始就把激励机制弄正确几乎是不可能的，Compound社区也正在积极地调整更新他们的模型。
治理是一个混乱的过程，但看它怎么发展却充满乐趣!
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