撰文：Bankless创始人?RyanSeanAdams
现在不是2017年。我们并不是在牛市。
但以太坊的使用率已经达到历史新高。
上图：以太坊日Gas使用量趋势。以太坊网络上的每笔交易都需要使用Gas，包括发送ETH、发送代币或者在Compound上存储资金等都是如此。因此，以太坊网络的日Gas消耗量达到历史新高，这意味着该网络的使用比以往任何时候都要多。
那为何ETH的价格没有达到历史新高？
需要记住的是，原生资产并不是网络本身。对以太坊区块空间的需求不同于对ETH资产的需求。这是两种不同的商品：
观点：Tether会计师添加新会计语言，暗示Stablecoin未来前景的不确定性:5月22日消息，Tether会计师MHA Cayman添加持续经营等新会计语言，表明Tether资产的估值及其可能面临的交易对风险都存在重大不确定性。截至3月31日，Tether持有其830亿美元资产中的47%是流动性可能较低的工具，包括商业票据和存款证、货币市场基金、担保贷款、公司债券等。据悉，Tether没有披露其储备金的详细信息，也没有披露其保管人或交易对手。
Tether首席技术官Paolo Ardoino 5月17日表示，揭露交易对手将等同于展示Stablecoin的秘密武器。随后表示Tether正在进行审计，并希望监管机构能够推动审计公司对加密货币更加友好。（NEW MONEY REVIEW）[2022/5/22 3:33:52]
ETH资产：一种稀缺性商品货币，当前流通量约为1.1亿枚，由智能合约执行的算法发行；
观点：全球监管环境的不确定性是虚拟货币尚未广泛应用的原因之一:10月15日消息，埃森哲高级区块链顾问Ousmene Mandang表示，全球监管环境的不确定性是虚拟货币和证券代币化迄今为止尚未实现广泛使用的原因之一。此外，如果央行发行CBDC，支付结算便利性将提高，这些新兴资产有望进一步增长。（CoinPost ）[2020/10/15]
以太坊区块：一种由以太坊网络生产的最为交易结算空间的稀缺性商品，每天生产大约6,000个区块。以gas计算，当前每个区块包含近1,000万gwei。
虽然以太坊区块确实需要以ETH的方式支付gas费用?
(这与美国纳税需要使用美元是一样的)，但
除了区块空间需求带来的相对较小的ETH需求压力，还有其他更大的ETH需求来源
声音 | 观点：对于区块链的投资 投资机构应持谨慎态度:对于区块链今年的投资形势，金沙江创投董事总经理朱啸虎表示：首先从国家层面来说，去做尝试和创新是很有必要的。第二，区块链在今天确实看不到落地场景，而且在有限的、可见的未来，同样看不到落地场景，这是区块链最大的风险所在。第三，在国家层面，应该有序、高度监管地去尝试这种创新，千万不要一窝蜂地大干快干。众麟资本创始合伙人朱海彤则表示：他现在对团队的要求是，要紧密关注区块链在技术和应用方面的变化。“其实区块链基本上提升到了国家的层级，它并不是简单的像我们的天使投资机构能够参与的机会。”（同花顺财经）[2019/10/28]
?(正如对美元的大量需求并不是主要来源于纳税需求)。这就是为何这两者存在差异的原因。
过去30天时间里，对以太坊区块的需求主要来源于：
声音 | 赵东：赞同“稳定币是买卖数字货币所使用的媒介”观点:Dfund创始人赵东在微博上赞同某用户关于稳定币的观点。该用户表示，目前乃至将来，绝大多数的稳定币是没有实际意义的，所有的稳定币再怎么稳定也不会比被锚定的那些法币本身对自己更稳定，稳定币的作用其实就是一个买卖数字货币所使用的媒介。[2018/9/28]
代币?(比如USDT消耗了价值160万美元的gas费用)；
DeFi?(比如，dYdX、Kyber、IDEX、Uniswap和0x等累计消耗了价值超50万美元的gas费用)
庞氏局?(比如一个俄罗斯庞氏局?MMM?消耗了价值超50万美元的Gas费用)
而在过去30天时间里，对ETH资产的需求主要来源于：
将之作为价值存储手段的投机?(比如作为非主权货币而买入和持有ETH)
作为抵押品资产?(比如使用ETH作为DAI的抵押品)
流动性交易对?(比如在Uniswap中使用ETH交易对)
交易媒介?(比如使用ETH来购买GU游戏卡)
用于支付Gas费用?(使用ETH来支付gas交易费)
每天用于支付Gas费用的ETH仅价值
约20万美元。
好吧...但ETH价格与区块费用之间有相关性吗？
话虽如此，ETH资产的价格与以太坊区块的价格(即区块Gas费)之间有着很强的历史相关性。此外，我们似乎正处于少数几个区块费用的上涨快于ETH价格的时期之一。见下图：
上图：实线表示ETH的历史价格趋势；浅紫色区域表示以太坊区块空间费用的变化趋势。可以看出两者之间存在很高的相关性。
当前这个时期，如果要使相关性回归均值，要么ETH的价格必须上涨，要么区块空间费用必须下降。
这是我发布这条推文的一半原因：
我预计以太坊网络的高使用量将在中期内推高ETH的价格。这就是历史上曾发生的事情。这是ETH价值和稀缺性机制的设计方式，即以太坊网络的实用性推动着ETH价值的增长。
但这只是故事的一半。
我将更进一步加以说明。
我预计ETH需求的增长不仅是为了赶上以太坊区块空间的需求，而且会超过后者，因为在未来几年，ETH将成为公认的价值储备资产。
上图：BTC的历史价格(红线)与比特币区块空间费用(红色区域)的变化趋势。
我们见证了比特币已经走上了这条路(见上图)。在过去5年里，比特币的故事从一个点对点的实用性支付网络变成了BTC储备资产的价值存储网络。你可以从上图中BTC价格对比区块空间费用的溢价看出这一点。
我们尚未在以太坊看到同样的转变，但我相信这种转变正在来的路上?—ETH已经被视为一种商品和经济带宽，ETH?被锁定在DeFi中，ETHstaking(质押)机制将启动，且ETH的发行政策被固化。
你是否感觉到这种变化带来的震动？
今天的叙事是以太坊作为实用性网络；而明天的叙事将是以太坊作为实用性网络和?ETH作为非主权价值存储方式。见下图：
认为这不可能发生的人会让我想到那些曾说过比特币是一场局的人(顺便说一句，说过这句话的人现在正为Coinbase提供银行服务)
如果我是对的，那么这意味着ETH被双重低估了。
首先，ETH作为实用性网络的价值被低估了。
其次，ETH作为非主权价值存储手段的价值被低估了。
感觉像是再次回到了2016年。
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