来源：财经网·链上财经
作者：LornaQ
近期，继Telegram之后，拖了一年的Kik案件到了最后一搏之时，Kik坚称SEC无法用豪威测试证明其所发行的加密货币Kin是证券，另一方面，Kik欲引用“未来代币简单协议”获得豁免权。但SEC指出Kik所持观点忽视了判例法和经济现状。
Kik坚称SEC不能参照Howey测试证明Kik引导了投资者对利润的期望，以及投资者买入Kin是否代表对共同企业的投资。
根据最高法院对“投资合同”的定义：”投资人投资一定数额的款项获得被投方企业的公司股权或合伙份额，并被企业引导期望将获得一定的收益分成。”监管部门通常用Howey豪威测试来定义某种投资工具是否应被视为证券，譬如盈利是否依赖于第三方，买入该投资工具是否代表对“共同企业commonenterprise”的投资等等。如果该投资工具呈现了某些特征，将会被视为证券进行监管，并且最高法院提出豪威测试是个灵活的而非静态的标准。
美国法官：Telegram败诉对Kik案没有约束力:金色财经报道，据昨日消息，美国证券交易委员会（SEC）和科技公司Kik在虚拟听证会上就其ICO相关法律纠纷进行了辩论。当SEC法律顾问Stephan Schlegelmilch援引Telegram案作为与Kik非常相似的代币发行时，法官Hellerstein表示，Telegram的败诉对KIk案并不具有约束力。他指出，在初步禁令裁决中，主持Telegram案的法官P. Kevin Castel发现Telegram仅存在“成功的可能性”，但现在的情况有所不同。[2020/7/11]
SEC表示，美国最高法院和地方法院已经明确指出，要确定投资合同的存在，就必须“撇开投资工具本身”，并“根据发行条款、分销计划和对前景的经济激励，该工具在商业中具有何种性质”进行评估。这种调查投资前的调查具有客观性，它关注的是交易本身以及数字资产的发行和出售方式。同时，联邦法院在明确指出或通过“横向共性”，或通过“纵向共性”来判定“共同企业”。横向共性是“通过资产池将每个个体投资者的财富与其他投资者的财富捆绑在一起，通常结合按比例分配的利润”，以及纵向共性的两种变体，这两种变体侧重于“发起人与投资者主体之间的关系”。Kik在众筹时承诺投资者将受益于公司基金，反映了“公共企业”的横向共性。
动态 | Kik向法庭寻求对SEC针对其代币销售的指控进行审判:Kik希望对美国证券交易委员会（SEC）的指控进行审判，SEC指控该公司在2017年的kin代币销售中进行了未经注册的证券发行。SEC周四提交了最新的诉讼进展情况，提供了初步的诉讼日程安排，并详细说明了双方安排其余部分作证的计划。Kik请求法庭设定一个审判日期。在现阶段，SEC对设定审判日期是否有帮助不持任何立场，并认为可以而且应该通过决定性动议来解决这个问题。（CoinDesk）[2020/1/10]
其次，投资者可能期望通过参与分配或通过其他实现资产增值的方法，如在二级市场获利出售，来实现回报。当推广者、赞助方或其他第三方(或第三方的附属团体)(每个人都是“积极参与者”或“AP”)提供了影响企业成功的必要管理努力，而投资者合理地期望从这些努力中获得利润时，就满足豪威测试的要求。
动态 | 区块链协会将接管Kik的Defend Crypto众筹计划:据coindesk报道，区块链协会（Blockchain Association）将接管Kik的Defend Crypto众筹计划。据此前消息，美国证券交易委员会（SEC）对Kik提起诉讼，指控Kik进行了“非法的1亿美元证券发行”活动。为了推进诉讼流程，尽快与SEC在法庭相见，通过法律手段，清除加密货币监管政策的不确定性，Kik发起“捍卫加密货币Defend Crypto”活动，希望加密行业支持该公司与SEC展开法律斗争。[2019/6/28]
SEC指出：“与房地产，黄金或白银等大宗商品不同的是，Kin没有内在价值，如果没有Kik创造，Kin可能根本不会存在。因此，在为期四个月的路演中，Kik团队反复强调通过构建“Kik生态”为Kin赋值。同时，Kik的高层曾在公众场合夸大Kik即时通信社交软件用户基数庞大来勾勒Kin生态的愿景，以此作为Kin市场需求的基数，给投资者'画大饼'"。
声音 | Kik CEO：美国SEC正在“继续分裂并控制整个行业”:据AMBCrypto消息，Kik CEO Ted Livingston最近在出席CNBC节目时表示：我们对SEC说，“你们让我们知道这里存在违规行为。我们要告诉全世界”。所以，不管怎样，SEC都要让我们明白（规则）。要么SEC选择继续，要么就在法庭上解决这个问题，然后SEC做出让步——这本身就是一种指导。 此外，Livingston还被问及其反对SEC的决定。Livingston表示，SEC最初的意图是好的。不过，他们已了解到SEC正“继续分裂并控制整个行业”。Livingston补充称，所有人都“对SEC的想法感到恐惧”。[2019/6/8]
除此之外，Kik在白皮书中写道“Kin将整合到Kik社交软件中”，如同Steem币此前在Steem社交平台中一样，Kin可用于赞踩等，但实际上所谓的“Kin生态”只是Kik为合规用来搪塞监管部门的“借口”。
Kik的另一主张为，一部分投资者通过“未来代币简单协议”框架认购Kin，这部分Kin可视为在获得豁免权的情况下发行。
美国商品期货交易委员会委员BrianQuintenz曾公开表示，“未来代币简单协议”概念就是预售提供的加密代币是“可以变形”。
他说：“从融资角度看，一开始它们也许是证券，但是之后某个时间点，也许很快甚至立刻它们就会变成商品”。
但值得注意的是，根据SEC条例D第506规定，SAFT豁免权仅适用于向合格投资者发行和兜售证券。此外，参照SECv.TelegramGroupInc.,案例显示，“2018年Telegram向175家机构或高净值人群以17亿美元的价格出售了29亿枚GRAM。Telegram认为此次交易是合法的私募配售，不应该受到美国证券法的限制，且在Telegram对区块链网络TON开放之前，这些GRAM都不会交付给这些买家。但法院判决显示，Telegram将在175位买家将他们的产品投放到二级市场的同时，成为TON上市后的指导力量。这代表着，正是基于Telegram的行为，这175名购买者才能有合适的利润预期。”综上，Kik以SAFT框架欲获取豁免权的主张不成立。
2019年6月美国证券交易委员会以向美国公民兜售“非法证券”为由，正式起诉Kik涉嫌1亿美元的非法证券发行。9月，有媒体报道称KikInteractiveInc将关闭其通讯应用程序Kik。
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