要点总结
距离比特币第3次减半还有不到2周的时间，业界普遍好奇并且正在积极探索减半后的比特币网络将会发生什么。TokenInsight通过深入分析算力、矿工收入、区块间隔以及比特币的边际生产成本等数据，以窥比特币网络减半后可能发生的情况。通过对数据的深入分析研究之后，我们发现：
·?随着上一代ASIC矿机从比特币网络逐步淘汰，网络算力应在减半后出现合理的下降。
·?减半后短期内，矿工从交易手续费中获得的收入占比至少会增加一倍。
·?比特币网络平均交易手续费用可能会在减半后飙升，前提是算力在合理范围内下降的同时网络活动仍保持减半前的状态。
·?长期比特币网络交易平均费用将取决于网络活动和算力的状态。
·?由于减半后网络算力的合理下降，减半后平均区块间隔在短期内将会上升。
Shapeshift创始人：下次减半后比特币的S2F比率将高于黄金:数字资产交易平台Shapeshift的创始人兼首席执行官Erik Voorhees发推称，到2024年（下一次比特币减半时间），比特币的流量和存量比率（stock-to-flow，S2F）将高于黄金。其他商品有哪个可以实现这一目标？[2020/7/17]
一、随着旧ASIC矿机从比特币网络中逐步淘汰，网络算力将会出现明显而合理的下降
2016年第二次减半
期间，由于矿工在减半前后均拥有不错的收益，因此在没有发生任何显著的算力降低情况。换言之，
矿工仍有很大的经济动力继续挖矿。
但
2020年第三次的减半情况则不同。根据TokenInsight的分析，
报告：比特币减半后交易费比第一季度上涨647％:加密货币市场数据平台CoinGecko发布的新报告显示，与2020年第一季度相比，比特币交易费上涨了647％。1月至3月，比特币的平均交易费约为0.70美元，但在比特币减半?（发生在5月11日）后，平均交易费用猛增6.5倍，达到4.53美元。尽管现在的平均交易费已经低得多，约为1.08美元，但仍高于2020年第一季度的水平。（BeInCrypto）[2020/7/6]
当前矿工的边际收益情况明显低于2016年，市场上效率最高矿工的边际收益明显低于与2016年时市场上效率最高矿工的边际收益。在第二次减半前矿工的收益为约20美元每天，减半后约为8美元；而第三次减半前矿工每天的收益仅为约5美元。
BCH第一大矿池蚂蚁矿池减半后算力下跌35%:蚂蚁矿池数据显示，减半前在20:00的算力有1805 PH/s，减半后的21:00算力只剩1169 PH/s，跌幅达35%。另据BTC.com数据，近一周，蚂蚁矿池在BCH网络中的算力占比（出块份额）达28%，为第一大矿池。[2020/4/8]
除非比特币在减半后迅速反弹至1万美元，否则TokenInsight相信大多数S9将至少暂时停机，并在长期内处于关闭状态。
BTC的边际生产成本还表明，目前ASIC矿机挖出1个比特币的成本徘徊在6,000美元左右，目前的利润率仅为15％。当比特币第三次减半开始时，S9s的边际生产成本将立即翻倍，至少达到1万美元。这些矿工继续比特币挖矿将没有任何经济利益。
BCH自减半后超过1小时未出块:金色财经报道，数据显示，BCH减半后超过1小时未出块。据此前报道，BCH已于今日20:19，区块高度630000完成减半，该区块由Antpool挖出。减半后BCH区块奖励已由12.5 BCH减为6.25 BCH。[2020/4/8]
二、减半后短期内矿工从交易手续费中获得的收入比例将立即增加
当比特币网络经历了计划的第3次减半时，区块奖励将从12.5减少到6.25个比特币。从而使得矿工减少对区块奖励在矿工总收入中的比例。
下图展示了比特币网络在2016年第二次减半后，矿工的交易手续费收入占比跃升。
声音 | 加密交易员DonAlt：比特币价格在减半后有可能出现大幅上行:加密货币交易员DonAlt在推特预测，比特币价格在减半后将出现大幅上行。DonAlt表示，比特币可能很快就会经历另一次宏观行动，从而为遭受重创的加密社区注入一剂强心剂。在这种情况发生之前，他预计在5月减半之前会出现一些“疯狂的价格走势”；而关于下一次宏观行动，考虑到过去的表现，向上的可能性更大。据悉，DonAlt此前曾准确预测2020年1月和2月的比特币价格走势。[2020/2/27]
除了比例上的上升，减半后可以预见，比特币网络交易的平均手续费绝对值也将会出现短暂的升高。主要原因在于效率较低的矿工关闭挖矿设备后，网络的算力减少，而比特币的难度调整需要一定的周期。
根据TokenInsight的分析，以下两个情况造成比特币网络交易手续费短暂跃升的主要因素：
1.在同一个难度调整周期内，网络算力保持稳定的同时，网络活跃度出现上升。具体表现为，区块生成的间隔保持不变，而平均交易手续费提高；
2.短期内网络算力出现明显下降，并且网络活跃度的下降程度低于算力下降程度。具体表现为区块生成间隔的增加。
TokenInsight分析了第二次减半后4年内的数据，在这段时间内，比特币网络出现了多次平均交易手续费飙升的情况：
·?2020年3月，由于短期内网络算力明显下降
·?2019年5月至6月：由于网络活动的增加
·?2018年11月：由于短期内网络算力明显下降
·?2017年12月：由于网络活动的增加
·?2017年11月：由于短期内网络算力明显下降
·?2017年8月：由于短期内网络算力的明显下降
·?2017年6月：由于网络活动的增加
因而我们判断在2020年5月12日发生的第三次减半会出现由于算力下降而产生交易手续费短期内飙升的情况。
而长期来看，比特币的网络活跃度将决定交易手续费的占比。从这个角度上讲，比特币网络越发拥堵，对矿工越发有利。
更长远的角度看，矿工未来的收入绝大部分将由交易手续费构成。
而彼时的比特币网络必须变成奢侈品，使用比特币网络必须无比昂贵时，才能保证比特币网络的安全性。
而这也能够从侧面解释为什么比特币闪电网络发展速度不够快。
其中一部分原因在于比特币网络还处于比较“便宜”的阶段，并不需要闪电网络作为“便宜”的次层网络来解决主网络的效率问题。?
三、减半后短期内区块链生成平均间隔将会增加
随着一些效率低下的矿工关闭矿机，网络算力降低，从而增加在彼时比特币网络挖矿的难度，直接影响区块生成平均间隔。
然而，一旦比特币经历下一个难度调整窗口后，挖矿难度将会根据算力水平再次平衡，达到平均每10分钟一个区块的水平。
四、结论
比特币网络是一个自平衡网络，它将根据算力动态调整网络挖矿难度，以保持每个区块平均10分钟的生成间隔。当网络活动非常高或短期内网络算力显著降低时，网络参与者有足够的动机在短期内支付更高的费用。
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