最近，中国人民银行的CBDC开始终端测试，欧洲和美国的CBDC研究和开发也一直在进行，CBDC替代传统法币已经成为了历史趋势。有不少人认为CBDC将成为DeFi的巨大威胁，背后原因在于CBDC及其支付和交易的基础设施将同DeFi竞争。这种观点其实有点杞人忧天。CBDC不仅不会威胁DeFi，甚至可能会是DeFi发展的巨大推动力。
CBDC和DeFi并不矛盾
从需求来看，CBDC的发行目的并非是为了使用者的方便，毕竟现在的电子支付方式已经足够便利，没有必要再进一步，CBDC的使用目的是为了更好的管制，主要有两点：
大幅加强央行货币政策的执行效果和执行效率，形成货币政策的无死角全覆盖，并为实行非常规的货币政策提供条件，比如存款负利率。
AML和KYC的要求，加强监管部门对于资金流动的感知和统计，并在必要时候，将CBDC作为针对个人和组织的依法制裁工具。
而DeFi所满足的是用户自由交易、开放交易、以及寻找宽松货币政策下资本避风港的诉求，各国的CBDC政策恰好使得DeFi更具有现实意义。
曹寅：加密艺术最有可能成为Web3突破口:12月12日消息，数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅在推特发文称，Web3 革命可能会从哪里破局？ 长期不好说，但是短期来看加密艺术最有可能。艺术天然以内容为主，并且不存在技术和资金门槛，最重要的是好玩并且多元，具有社区属性，人人都可以找到知音。比起DeFi、游戏、社交等赛道，加密艺术成为Web3突破口有其必然性，自从文艺复兴以来，艺术和艺术家在历次社会革命中都扮演着旗手的角色，这次也将如此。[2021/12/13 7:34:50]
其次，从应用角度来看，DeFi并不同CBDC矛盾，甚至可以很好的兼容CBDC。凡是做好KYC/AML、并且取得相应的金融牌照，满足相应的金融服务要求的DeFi服务提供方，没用道理不能提供CBDC的DeFi服务。
目前，在美国和欧洲，已经有不少完全合规合法的企业，为DeFi服务和法币之间提供出入金通道。而DeFi服务之下的DeFi协议，只要做好同服务提供方的合规防火墙，并且解决Adminkey的问题，更是完全不受CBDC政策影响。
曹寅：波卡将成为未来DeFi2.0的底层基础设施:金色财经现场报道，9月20日，由金色财经主办，水桥区块链总冠名的“共为·创业者大会”在厦门举办。数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅做了主题为《波卡上的DeFi新大陆》的演讲。曹寅表示，以太坊的性能局限已成为DeFi继续发展的瓶颈，而波卡可以使DeFi应用和协议能够在共享安全性的集体共识下协同工作，同时允许它们具有完全垂直的状态功能，波卡将成为未来DeFi底层基础设施。[2020/9/20]
图：Dharma的DeFi法币入金界面
当然，会有部分用户会对CBDC的强制KYC政策感到敏感，这部分用户可以选择不用CBDC交易对的DeFi服务，或者使用专门满足其要求的隐私DeFi，在此不做过多展开。
CBDC补上了DeFi最短的木板
DeFi的称呼具有一定误导性，DeFi同CeFi的主要区别在于去中介化，并非去中心化，例如各类DEX协议对于交易中介的替代，以及Maker协议对于托管发行机构的替代。
IMF总裁与印度财政部长向多边融资机构提议采用全球协调的方法来监管加密资产:金色财经报道，国际货币基金组织 (IMF) 总裁 Kristalina Georgieva、印度财政部长 Nirmala Sitharaman 向多边融资机构提议采用全球协调的方法来监管加密资产。 财政部长和国际货币基金组织负责人讨论了国际货币基金组织和其他重要国际组织在制定一套普遍适用的加密法规方面的作用。[2023/2/10 11:57:51]
去中介化在DeFi的两大功能维度：交易和发行，体现其实有所差异。
DeFi在交易领域的去中介化需求来自两类：
交易中介的作恶可能性、脆弱性和低效率，
可以根据用户需求，自由创建交易对
DeFi在资产发行领域的需求有三类：
托管发行机构的作恶可能性、脆弱性和低效率
可以根据用户需求，自由选择资产发行类型
资产上链金融化需求
声音 | 曹寅：区块链既是生产力也是生产关系:近日，数字文艺复兴基金会合伙人曹寅在参加媒体访谈时表示，尽管有很多声音把区块链看作生产关系，但他认为区块链有生产力和生产关系的双重属性。曹寅解释道，“如果一个生产关系，它是为了先进生产力而服务的，那我们可以称为是辅助型生产力，它就是属于生产力。比如一个叫Storj的项目，它通过区块链把闲置的人工智能的算力资源，或带宽、内存资源聚合起来，从而能更方便的、更便宜的调用这些内存算力和带宽资源，它其实就构建了新的生产力。像云计算很典型就是新的生产力，像IPFS这样的项目就类似于云计算的一个资源供销网络，它就应该被定义成生产力而不是生产关系。”[2018/8/5]
Maker，Acala等去中心化稳定币协议的需求来自于第一点和第二点，来自用户对于中心化平台的不信任，以及自由添加抵押品和创建合成资产的需求，这是各类数字货币的持有者的刚需。
针对第三类需求，目前也有不少项目正在探索各类链下资产通证化的尝试，比如RealT的房地产Token，DMM的车贷Token，则是来源于第三类需求。但RealT和DMM的运作方式，并不去中心化，链下资产上链最重要的Oracle环节仍然由项目方以中心化的方式提供，而且链下资产目前还无法在链上清算。
声音 | 曹寅：吴忌寒成为矿霸是商业竞争的自然选择:据报道，能源区块链实验室创始合伙人曹寅认为，吴忌寒成为矿霸是必然的结果，只要这个位置有人，就有会矿霸，这是商业竞争的自然选择。他初衷肯定不是要成为矿霸，矿霸的责任大得一塌糊涂。数字货币这个行业很多人早就实现了财富自由，现在还留在这个行业里面的人都是想做事的人，都是有理想的人。[2018/8/5]
以RealT为例，这个项目将链下房产的股权通证化，用户购买RealT的房产代币可以获得每个月租金收入，但是，假设乙方拒绝支付租金，或者房产因为意外而烧毁，RealT的Token持有者完全没有任何办法。并且，大部分链上资产上链都难以标准化，没有流动性，因此即使链下资产没有发生问题，相应资产在链上的清算仍然是艰巨挑战。
以上困境导致了现在DeFi生态中几乎完全没有链下资产，蓬勃发展的DeFi乐高生态只能建设在ETH和少量BTC和ERC20代币资产之上。而ETH作为一种应用代币，其价值很大部分依赖于在其上开发DAPP的应用，尤其是DeFi应用。
这就形成了一种尴尬的逻辑循环和自我指涉，ETH的价值来自于DeFi，而DeFi的资产又极度依赖于ETH的价值。因此，DeFi社区内一直对于BTC进入DeFi给予厚望，但是，BTC仍然存在价格暴涨暴跌，价值基础不明确的问题，并不是最佳的底层资产。
CBDC可以从根本上解决目前DeFi资产发行的最大挑战：原生数字资产的缺乏。虽然全球各类CBDC不一定使用以太坊，但从各国央行披露的信息来看，基本上都会采用分布式账本技术，并借鉴比特币或者以太坊的的资产创建格式和公私钥加密结构，本质上都是加密货币，其基本特点是，CBDC同账户之间的解耦合，用户可以在收款方和付款方都离线的情况下完成支付。因此，可以通过跨链技术或者去中心化托管的方式，将各种CBDC封装成可以在通用DeFi协议中进行交易或者再合成的链上资产。
图：CBDC和Dai都可以成为DeFi资产
新的商业模式
更长远来看，未来各类金融机构都需要使用CBDC的基础设施，包括CBDC的交易基础设施，CBDC专用的数字钱包，兼容CBDC的账户系统，各类CBDC的充值卡券等等。不排除届时不少金融机构会因为DeFi的去中介性、开放性和便利性，而选择兼容CBDC的DeFi作为CBDC流通、借贷、交易的基础设施，尤其是在跨境金融场景和第三世界国家金融场景中。
可能会有企业专门为金融机构定制开发各种基于DeFi的CBDC服务，这就像已经被IBM并购的Redhat公司，专门为客户提供各种基于开源软件的定制化服务，Redhat每年靠销售和订阅定制化的开源软件的收入可以达到约30亿美元。
还有可能出现一种更有前途的CBDC友好型DeFi商业模式，DeFi中间件服务，即用于开发，部署和管理DeFi应用程序的产品，微软已经在自己的Azure云上提供了以太坊中间件服务，或许未来微软也会在Azure上，为金融机构提供兼容CBDC的Uniswap服务，可以称之为DFaaS。
图：被IBM并购的Redhat
未来CBDC必将广泛替代M0，并且CBDC底层有可能兼容智能合约，从而创造出CBDC之上M1，M2，这些CBDC的上层资产也可以进入DeFi，成为类似CompoundcToken的复利资产，和类似MakerCDP的债务资产，使DeFi上的法币金融资产规模更上一层楼。
更令人兴奋地是，当CBDC友好型的DeFi服务普遍化后，商业银行其实可以将投放出去的CBDC信贷打包成证券代币，并在DeFi上进行交易或者再融资，这本质上是将商业银行当作DeFi协议栈的信用层，由商业银行来完成合约无法完成的信贷投放和回收，以及各种链下抵押品清算的工作。
而为了确保链下信用风险不会威胁链上的DeFi资产安全，可以要求商业银行提供能够覆盖大部分风险的保险，或者根据信贷质量和规模适当调整商业银行信贷DeFi再融资的贴现率。
图：商业银行和CBDC将进入DeFi协议栈
当CBDC资产从各种通道进入DeFi之后，DeFi或许会变得不那么「去中心化」，其实自从USDx们大举「植入」DeFi以来，DeFi早已不是当初那个DeFi了，就好像比特币也不再是中本聪白皮书里面的「apeer-to-peerelectroniccashsystem」。
但是，金融作为一种工具，其目标是为了用户，而不是为了开发者的信仰。并且，CBDC的植入，也会为真正去中心化发行和交易的硬核DeFi的原生资产提供价值基础，是一件对两边都非常有意义的事情。
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