文：肖磊
比特币价格从去年12月中旬开始上涨，至今年的2月中旬，累积上涨了超过60%。在此期间经历了中国市场疫情的加剧，也经历了全球股市的新一轮调整，很多投资者开始认为比特币面对资本市场的不确定性风险，具有对冲效应，可以被定义为避险资产。
但近期以来，比特币再次下跌，一个月内的跌幅已经接近30%，同期作为传统避险资产的黄金则明显走强，涨幅一度接近10%。那么如果同样被定义为避险资产，比特币和黄金为何在全球股市再次暴跌，原油市场崩盘等背景下，走出了完全不同的趋势呢？
实际上谈到避险资产，首先我们得搞清楚什么是风险。
在人类历史上，对风险的概念是复杂而广泛的，忍饥挨饿是一种风险，兵荒马乱是一种风险，疾病威胁是一种风险，地震火灾水患是一种风险，地缘同样是一种风险，而资产价格的暴跌更是一种风险。
声音 | 肖磊：黄金和比特币价格未来可能还会上涨，与具体投资回报之间的关系或没那么简单:今日，财经作家肖磊在其公众号发文表示，最近十多天，国际黄金价格逆势上涨接近8%，以人民币计价的黄金价格上涨了接近10%，而比特币更是大涨超过30%。很多投资者开始把目光转向了这类避险资产，但问题是，投资并不是一个赶时髦的事情，就算这类避险资产还会涨，你觉得你进来就一定能赚到钱吗？ 2012年至2013年，中国大妈疯抢黄金，目前虽然逐步解套，但时间已经过去了有五、六年之久，2017末到2018年初，一些投资者冲进比特币市场，当时的价格接近2万美元，至今，比特币价格也只反弹到了1.2万美元。但如果，一些投资者是在十年前进入黄金和比特币市场的，今天的价格无论如何波动，要想击穿十年前购买时的成本，可能性已经不大了。一个事实是所有的投资回报，其实都来自选择和坚守，自作聪明固然效率更高，但投资市场不是比谁更活跃。黄金和比特币价格，未来可能还会上涨，但这个上涨跟你具体的投资回报之间是什么关系，恐怕没有那么简单。 当然，时间无法倒流，谁也无法回到十年前去买黄金或比特币，对于准备投资的人来说，每一天都是开始，都会走到十年后的那一天，而在我看来，决定未来的，不是今天，而是今天的心态和认知水平。[2019/8/8]
当饥饿来临的时候，粮食就是避险资产；当病袭击的时候，口罩酒精就是避险资产；当兵荒马乱的时候，武器就是避险资产；当资产价格暴跌的时候，能逆势上涨的就是避险资产。
声音 | 肖磊：区块链是资管行业未来重要的应用技术:据北京商报报道，北京商报记者关注到，越来越多的金融机构正在积极布局区块链ABS平台。资深金融分析师肖磊对北京商报记者表示，由于金融衍生品市场非常复杂，ABS是一个高度依赖于评级的金融标的，也就是说这个领域的信息不对称非常严重，原因就是普通投资者无法了解到ABS背后真实的资产和信用情况，而区块链天然存在信用追溯的价值，而且记录在案，比第三方评级更加可靠，应该说是资管行业未来重要的应用技术。[2019/2/27]
但除了黄金，所有的避险资产，都是相对而言的，黄金可以被认为是普遍性的一种避险资产，因为黄金是超主权货币，只要拿着黄金，不管遇到什么风险，都可以跨区域、政权、宗教等等来交易自己想要的东西，这跟纸币的逻辑是不一样的，比如你现在把俄罗斯、印度这样的国家货币拿到中国，很多人也是不认的，更不要说什么津巴布韦、委内瑞拉之类的国家货币。
声音 | 肖磊：比特币可能会成为美国在全球博弈的工具:肖磊微博发文表示，比特币不会死，他认为过去一年里，比特币价格跌幅超过80%，但比特币依然拥有超过4600亿元的市值。而且比特币已经诞生10年，去中心化运行了10年，目前依然系统良好，用户数百万。他还提出，比特币可能会被美国用作全球重要博弈的工具。[2019/2/20]
当然，你也可以把粮食、医疗物资等当作避险资产，但问题就在于，它们的避险作用，是单向的，如果你在最关键的时刻，需要的不是粮食和医疗物资，而是一张飞往其他地方的机票，这个时候你拿粮食和医疗物资等，能换来一张机票吗？当然不能，但你可以直接给拥有飞机管辖权的人一根金条，你可能就能逃离险境了。
所以，黄金可以定义为一种终极避险资产，因为它的价值不需要国家、组织等来做保证，且存在全球性共识机制，所有的人都认可黄金的货币属性，黄金的标准化程度极高，能迅速计算出价值，达成交易的成本最低、效率最高，你甚至都不需要跟对方有共同的语言交流，只要拿出金灿灿的黄金，让对方掂掂重量就可以了。
声音 | 肖磊：市场会在新一轮下跌中寻求底部:数字货币分析师肖磊称，三重因素导致了比特币再次大跌，第一个是从技术层面看，比特币依然处在熊市区间，基本面没有出现直接利好，新增资金有限，投资者耐心不足，存在集中止损的情况；第二个是市场的阶段性焦点放在了STO等二级市场衍生品开发，而降低了对比特币等数字货币的战略意义和属性讨论，使得投资者对非信用货币的认识不足，持有比特币的安全感降低，信仰有所动摇；第三个是，比特币现金分叉给存量市场带来了担忧，阶段性算力的波动，使得比特币持有者担心对比特币的攻击会变成一种可能，避险性抛售加剧。总体来说，横盘已久的比特币，会激发投资者做出选择，这种选择对阶段性行情的影响较大，目前来看，市场依然很弱，但随着持续的下跌，投机性需求逐步出清，市场会在新一轮下跌中寻求底部，不过这是个漫长的过程，投资者需要有充足的心理准备。[2018/11/15]
后来，随着美国的崛起，美元似乎成了继黄金之后，全球性的避险货币。无论是非洲或中东的黑市军火买卖，还是墨西哥的贩，又或者是东南亚的，只要拿出印有历任美国总统头像的美钞，达成交易的速度会很快，因为交易对手不会再跟你讨论美元到底是什么东西，能拿来干什么，有什么价值等等。这就是货币的共识机制。
金色独家 | 肖磊：传统市场缺乏可以直接交易的比特币衍生品:据外媒报道，加密货币现货价格在2018年的前两个季度一直处于低迷状态。尽管市场情绪看跌，但CBOE和CME集团在2018年第二季度出售的期货合约大幅增加。针对目前比特币现货市场低迷，然而期货市场交易量却上涨的态势，金色财经独家采访到数字货币分析专家肖磊，他表示，“这两个交易所市场的比特币期货合约，本身是一个新品种，是从无到有的一个过程，因此这个过程肯定是交易量放大的过程，但整个来看，由于处在熊市下跌的过程中，期货实际上更容易被投资者接受，因为可以顺势做空，这个对很多此前不看好比特币的投资者来说，是一个可信的参与渠道。整体来说的话，期货市场的交易量，可能会影响到现货市场的情绪，如果交易量持续走高，实际上就算是熊市，也可以看出来市场对比特币交易的热衷程度，这个可能也说明，传统市场目前非常缺乏可以直接交易的比特币衍生品，可能会刺激更多的交易所和金融机构开发比特币等相关的衍生品。”在记者进一步提问期货成交量上涨是否会引起现货资金转移至期货时，肖磊表示，“有这种可能，但做空本身也承受着很大的压力，因为现货市场目前还有价格的主导权，如果现货市场出现一定量的反弹，期货市场做空者承受的压力是倍增的。”[2018/7/13]
而美元走到这一步，其背后的支撑因素，是独一无二的。首先是美国世界第一的经济产出能力，其次是超越全球其他国家总和的军事能力，第三是几乎深入到全球每一个角落的美元结算和定价系统。
所以，美元在全球货币的实际使用层面，基本上取代了黄金，如果换一个角度来说，美元也相当于提供了比黄金更便捷的全球货币服务。
但问题是，人类发展至今，对国际通用货币的需求，不仅需要美元一样的便捷性，还需要像黄金一样的超主权属性。从过去半个世纪的历史看，当人们对便捷的需求更高的时候，美元自然会压倒黄金，成为主流，但当人们对安全的需求，高于对便捷的需求时，黄金又会压到美元。
但这个循环就是人类经济的终极归属吗？回答是否定的。因为只要未来货币市场，谁能同时拥有美元的便捷性和黄金的超主权共识，谁就能同时压倒黄金和美元。
这就是我为什么说数字货币，包括比特币等的出现，其实是市场需求推动的结果，因为自2008年美国金融危机之后，全球诸多精英民众开始寻求一种，既能像黄金一样，不受主权信用影响的货币，同时又要能达到跟美元交易一样便捷的国际通用货币。
目前看，类似于比特币一样的数字货币，已经满足了部分需求，比如超主权属性。至于便捷性，包括两个方面，一个是数字化、跨国交易、接受度，另一个是可以承载的吞吐量。实际上比特币除了在吞吐量上面难以达到要求之外，其他方面的发展是具有高维度潜力的。
当然，有的人说，比特币价格剧烈波动，并不能作为一种货币来使用，我觉得这种想法是典型的分析师思维，而不是历史性思维。
人类为了提高生产效率，从座机时代，进入到了移动电话时代，一台苹果手机一万元，座机五百块就能买到一个很好牌子的，那为什么还是有越来越多的人会去买一个一万元的手机，而不是去买一个五百块的座机呢？原因很简单，座机这个工具，已经越来越难以满足人们对通讯工具的需求。
比特币也是同样的道理，它只是一个更符合未来需求的货币工具，如果你觉得比特币跟手机有很大的不同，商品跟货币有很大的不同，那是因为你还没有搞清楚人类活动最底层的逻辑，黄金也不仅仅是货币，同时还是金牙、首饰、航天飞机上的耐温材料。
一种货币的价格，是否稳定并不是谁规定出来的，而是通过长时间的市场博弈，撮合出来的，比特币仅仅是处在这样一个博弈期。如果站在历史的角度，不管是谁试图去阻止货币这个工具向前改进和演变的趋势，最终都可能一败涂地，从而丧失竞争优势。
纵观所有的历史性强国，包括强盛了数千年的古代中国，以及西方工业时代的超级帝国，其实一直使用的也都是黄金白银这种超主权货币，也就是说，未来国家的强大，并不一定要拥有主权货币。
谁能创造更多的财富，全球更多的数字货币就会被谁来标记，这就类似于中国古代的“官银”一样，银子并不是国家创造的，但国家可以通过繁荣经济，创造更多税收，把收上来的银子打上自己的标签。“官银”可以用来发放官员的俸禄，可以用于战争军饷，可以赈灾等等，在货币底色没有改变的情况下，形成了一套循环、分配、奖罚、激励和追踪、监察体系。
这样就可以建立更高效的国家管理系统，提升更长远的经济竞争力。只不过基于实物货币的系统，需要维持其良性循环的成本巨大，最终这种成本会消耗掉社会创造出来的新增财富，导致入不敷出，最终整个系统一定是走向崩溃。
超主权性质的数字货币的出现，将大大降低货币运行体系的成本，而且规模越大，成本越低，管理越有效。这就类似于非官方微博微信等的出现，降低了信息交换成本一样，用的人越多，成本就越低，低到大众都不需要付什么额外费用了。
未来数字货币市场的竞争，并非简单的对数字货币的主权性创造，而是争夺对数字货币的“标签”权，因为只有更多的创造财富，更多的创造税收，更高效的提升社会分配体系，才能更多的“标签”数字货币。
当然，现在这个阶段我们所要面对的，应该是主权性质的数字货币，因为国家这个主体，可以提供基于数字货币的更便捷的服务，这一点比特币等是无法实现的，比特币目前的吞吐量和运行成本、储存管理难度，以及各种生态都算不上能提供更便捷的交易，这需要更强大的技术改进，而这种技术性的改进，很难超越时代的局限性。
这就好比马斯克的目标是向火星移民，但首先他要面对的是，如何制造出能够跑到火星的载人飞船，然后还要面对如何能更快的跑到火星。
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