Overview概述
金融衍生品是金融市场的重要组成部分，金融衍生品交易在国际上已经发展成为十分成熟的交易方式。区块链被认为是对未来金融及其产业生态产生巨大变革的技术力量。各类数字通证交易市场，虽然发展时间较短，但如今已经日渐成熟，数字通证衍生品交易市场也飞速发展。
Report报告
什么是金融衍生产品
金融衍生品和期权。金融衍生品还包括具有远期、期货、掉期和期权中一种或多种特征的混合金融工具。
这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物(基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。
樊晓娟：行业发展依赖监管创新与科技创新:6月29日消息，中伦律师事务所合伙人樊晓娟在首期《欧科会客厅》中表示，在法律层面涉及三大维度。首先，对于行业内典型的、金融案件，可以依据《刑法》和《刑事诉讼法》来进行确认。其次，虚拟货币发行等具有证券属性的，则收到《证券法》的约束，而并非基于区块链技术。此外，针对诸如DeFi、NFT等金融创新、科技创新，一方面要提升监管科技的手段，用技术监管技术；另一方面，可大力推行“监管沙盒”的制度，解决创新与法律的矛盾。
据了解，《欧科会客厅》系列视频节目由欧科云链集团联合新浪财经共同推出，首期嘉宾之一樊晓娟是中伦律师事务所合伙人、中国国际商会区块链创新服务产业委员会委员、上海区块链技术学会法律专业委员会副会长。[2021/6/29 0:13:58]
金融衍生产品的作用有规避风险，价格发现，它是对冲资产风险的好方法。但是，任何事情有好的一面也有坏的一面，风险规避了一定是有人去承担了，衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中。这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥。
宝新金融首席经济学家：预计区块链等行业未来就业前景较好:7月8日消息，宝新金融首席经济学家郑磊接受采访时表示，大数据智能、区块链、计算机科学、生物技术和药学、微电子和机器人等行业，都处于政策风口，受到国家支持，预计未来就业前景较好。（证券日报）[2020/7/8]
交易者可以分为三类：
对冲者对冲者采用衍生产品合约来减少自身面临的由于市场变化而产生的风险。
投机者投机者利用这些产品对今后市场变量的走向下注。
以及套利者套利者采用两个或更多相互抵消的交易来锁定盈利。
来源：标准共识
传统金融衍生品产生背景
深圳南山科创局局长助力2020“创业之星”大赛大数据和区块链行业赛启动仪式:2020年7月2日15时，第十二届中国深圳创新创业大赛南山区预选赛暨创新南山2020“创业之星”大赛大数据和区块链行业赛启动仪式盛大开启。本次大赛由深圳市科技创新委员会和深圳市南山区人民政府联合主办，深圳市南山区科技创新局及深圳市南山区科技创业服务中心承办，其中大数据和区块链行业赛由火币Labs执行。
深圳市南山区科技创新局局长刘石明在启动仪式上致辞，并与火币Labs总经理袁瑞娟以“为‘南山大数据和区块链’创业生态加码”主题对话。刘石明表示，今年是大赛第一年设置大数据和区块链行业赛，一方面南山汇集众多互联网巨头和专业人才，释放出很多区块链行业应用，南山也有很多正在做区块链和准备做区块链的企业；另一方面，区块链的应用领域非常广泛，比如电子发票、银行贷款，政务服务等，在南山都有非常好的前景，因此大数据和区块链的结合一定会成为亮点。
“希望本次比赛能够吸纳全世界各地的区块链项目来到南山创业发展，通过南山政府数据开放、应用场景释放及骨干龙头企业释放的资源，都将加速推动区块链应用在南山的落地。”刘石明说到。[2020/7/2]
20世纪70年代，西方国家开始不断放弃凯恩斯主义政策，允许利率、汇率等市场价格有更大的浮动空间，最终导致美元与黄金挂钩、协议国货币与美元挂钩的布雷顿森林体系彻底瓦解。新自由主义经济政策不仅使西方资本主义国家渐渐走出了滞涨的困境，也开启了当代经济全球化新浪潮。在这个新的国际经济体制下，国际贸易、跨国投资和融资的快速增长，使国际投资者在各领域拥有了更多的选择，但也面临了与以往相比更多、更复杂的风险。风险既体现在不同生产要素的价格在未来不同时间、不同地点上的不确定性，也体现在不同投资者对这些不确定性的需求和判断。金融衍生品满足了投资者面对这些风险而产生的需求。由于投资者风险偏好和敞口的不断变化，金融衍生品也呈现出连续不断的发展特征，且交易规模快速增长。
动态 | 中国软件行业协会区块链分会数据权益实验室正式成立并举行揭牌仪式:金色财经现场报道，2019年12月19日，中国软件行业协会区块链分会数据权益实验室于北京枫蓝国际正式成立并举行揭牌仪式。数据权益实验室由中国软件行业协会区块链分会发起，意在推动更多企业和个人为构建数字世界中更公正、公开、透明的新秩序而努力，用制度和技术捍卫每个人应有的数据权益。
中国软件行业协会区块链分会秘书长崔志如，国福商学文化交流中心负责人王丽峰，中国交通运输协会物流投融资分会秘书长陈晓旭，北京金马典当总经理徐海燕，北京鞅行科技创始人梁栋，国丹智库副总经理王佩娜一同为实验室揭牌。会上，北京鞅行科技创始人梁栋受聘为实验室主任，周洁、宫羽、受聘为实验室副主任，徐国良受聘为实验室首席研究员，魏冠南受聘为实验室首席工程师，并颁发证书。[2019/12/19]
相对于传统金融衍生品的产生，数字通证衍生品的产生，主要是为了满足市场投资者的投机需求。虽然随着数字通证衍生品交易市场的不断发展，越来越多的投资者进入这个市场，逐渐在发现衍生品的套期保值、套利和资产负债管理等其他作用。
动态 | 数据：预计到2022 年金融行业区块链技术的支出规模将会达到6 亿美元:据IDC 数据显示，2018 年我国金融行业在区块链领域的总支出约达到0.85 亿美元，占全部行业的50%左右，预计到2022 年金融行业区块链技术的支出规模将会达到6 亿美元，复合增长率为60.68%。同时，在这当中银行业的支出占比几乎占金融行业总支出的80%以上。银行对区块链的巨额支出将带动他们从业务结构到IT 架构的重大革新，具体应用集中于跨境支付、资产托管、数字货币等。重中之重，核心业务系统乃首要更新领域。核心业务系统作为银行IT 支出最重要的方向，也是业务类解决方案乃至银行IT 整体解决方案的构成主体，2018 年市场规模已达到79.31 亿元，预计2018-2022 年仍将保持19.5%的复合增速，至2022 年核心业务系统市场规模将达到213.36 亿元。区块链所涉及的分布式记账等功能决定着核心业务系统的分布式系统架构仍将是未来主要模式。[2019/12/9]
比特币现货市场
从2009年1月3日，中本聪打包完成第一个区块，到2010年5月22日，一名叫LaszioHanyecz的程序员用1万枚比特币购买了两个披萨。再到比特币价格最高曾达到20,000美元一枚。在整个过程中，比特币经历了过山车式的发展，同时也带动了整个数字通证市场的发展。根据CoinMarketCap的数据显示，比特币从2013年日均数千万美元的交易额发展至日均数百亿交易额，在成交额方面增长了上千倍，被更多投资者所认可。
来源：CoinMarketCap
比特币衍生品市场
根据产品形态，目前比特币衍生品市场可以分为期货和期权两大类。
期货合约是期货交易所制定的标准化合约，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。
期权交易是买卖权利的交易。期权合约规定了在某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权利。
目前比特币期货合约较为普及，多家交易平台都具有该类别投资品种。比如区块链领域的火币、OKEx、BitMEX等，以及传统领域并持有相关牌照的Bakkt、芝加哥商品交易所CME和芝加哥期权交易所CBOE等。
来源：火币
OKEx和BitMEX更是在交割合约的基础上开通了永续合约，永续合约是一种新型合约，是在传统的期货合约基础上演变而来。相比于期货合约，永续合约没有到期或者结算日，更像是一个保证金现货市场。因为没有到期日，缺乏了时间的约束，丧失了套期保值或对冲的意义，很容易把永续合约演变为一个工具。通过永续合约价格锚定现货价格这个机制，最大程度的去限制对合约价格的恶意操纵。
永续合约相关规定：
在某一时刻，当期货价格大于且明显偏离现货价格，多方需要付费给空方；
在某一时刻，当期货价格小于且明显偏离现货价格，空方需要付费给多方；
偏离的程度越大，付费的费率越高。
来源：OKEx
除了Bakkt的期货合约以实物结算，其他期货合约都是以现金结算。目前，期货合约以现金结算。这意味着，在购买的合同到期时，市场参与者以法定货币(如美元)支付或收取期货到期时的差价。现金结算的期货合约对比特币的需求几乎没有影响，因为市场参与者只是购买这种数字通证的敞口，而不是购买实际的比特币。以现金结算的比特币期货更倾向于一场游戏，并不会对比特币的实际需求有过多影响，但当涉及到事物交割之后，交易所必须在到期日前留存足够的比特币来满足客户的需求，这将影响比特币的流通情况和需求情况，从而真正对比特币价格造成实际影响。
比特币期权尚未形成主流，仅部分小交易平台出现了比特币期权交易品种，但无行权属性。但2019年9月20日衍生品交易所芝商所宣布将在2020年1月13日推出比特币期权，该计划正等待监管层评估和批准。
来源：同花顺
Conclusion结语
数字通证已经走入传统金融投资人的视野里，所以市场的不断扩容，数字通证衍生品市场也将再次进入飞速发展的阶段。甚至是数字通证远期、掉期等衍生品种也会不断出现。这些新产品将会帮助机构和专业交易员管理数字通证现货市场风险敞口，并在受监管的环境下对冲数字通证市场的风险。
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