原创：?五火球教主
经过昨晚新闻联播和今日大部分主流媒体的报道，「区块链」一词开始刷屏，各个平台的相关搜索量暴涨，以比特币为首的加密资产价格也在一夜之间上涨了40%?以上。
然而，在很多投资者眼里，区块链项目的技术绝不是唯一重要的，甚至很多时候，连最重要的那个都算不上，不然比特币和以太坊早就不是老大、老二的位置了。
出场时间的早晚、网络规模效应、宣传手段、群体共识等等，无不左右着一个区块链项目，尤其是公链的发展。其中的一个重中之重，可以说是除了技术之外最为重要，或者说并驾齐驱的因素，便是经济模型。
区块链的核心是去信任，而去信任需要经济激励，经济激励则需要好的经济模型。
经济模型里又有许多因素，PoW还是PoS，初始Token如何分配，释放速度多快，有没有通货膨胀，若有的话通胀率是多少……而其中最最重要的一个因素，就是：Token的价值捕获模型！换句话说，价值是如何注入这个Token的，说的更直白一些，就是这个Token有啥用？
下面，以公链为主，我们来看一下当前市面上一些常见的价值捕获模型。
?01?无通胀交易手续费：BTC/BCH/BSV
Lyn Alden：比特币与全球M2货币供应量的扩张和收缩呈高度正相关:金色财经报道，宏观分析师Lyn Alden表示，比特币与全球M2货币供应量的扩张和收缩呈高度正相关。[2023/8/21 18:12:15]
这也是区块链最为原始的形态，每次转账，只需要付给矿工手续费作为矿工打包的奖励。虽说当前的矿工奖励依旧是以区块奖励为主，但再过2-3次减半之后，手续费会变成主导整个网络经济发展的核心要素。届时的比特币三兄弟，和今日相比，一定会是完全不同的状况。
当然，比特币的价值，当前并非通过这种手续费模型注入，但当区块奖励消失殆尽之后，手续费模型将会起到越来越重要的作用，且将是维持整个比特币网络运转，尤其是安全方面的最重要因素。毕竟，比特币的安全，并非靠技术，而是靠经济来维持。
三兄弟届时的经济模型，虽说都是交易手续费，但将会有巨大差异。
1、BTC
BTC主打价值存储和结算网络，价值注入来源于大额链上转账手续费和闪电网络结算层通道打开、关闭时产生的手续费。
这就要求BTC达到很高的价格，且闪电网络攻克技术难题并得到大规模普及。目前来看，前者可能只是个时间的问题，后者是时间加技术难题，毕竟在年初那次红红火火的“闪电网络火炬传递”之后，闪电网络的发展远不如预想的那么好用。
加密交易员：2015-2017年比特币牛市期间有9次重大价格调整:资深加密交易员Peter Brandt发推称，在2015-2017年比特币牛市期间，有9次重大调整，其平均值如下:
1. 从高到低下降37%；
2. 从一个历史新高（ATH）到下一个ATH的14周；
3. 自9月初低点以来，已有两次10%的回调。[2020/11/16 20:56:48]
2、BCH
BCH主打电子现金，价值注入来源于高频链上转账。
BCH是最需要普及率的一个，因为其价值的主要注入模式，是作为“现金”的流动性，从而拿费雪公式MV=PQ可以计算出BCH的大体价格。这就要求：1、有很多商家支持BCH支付；2、C2C有较强的转账需求；3、比BTC好得多的支付体验。
目前来看，1进展不错，2很难说，3大概率。
3、BSV
BSV主打全球账本和底层公链，价值注入来源于DApp交互所产生的高频链上交易。
BSV从表面上来看，竞争对手是BCH，但其实际的竞争对手反而是ETH、EOS这些底层公链。
虽说都是底层公链，但BSV对于整个链的底层逻辑，或者说”操作范式“是完全不同的。ETH与EOS等智能合约平台，是把链当做计算机来用，或者更详细来说，是当CPU来用；BSV则是把链当成操作系统与数据库来用，所有交互均由交易产生并完成，且数据和脚本在链上，而运算在链下，这是与ETH合约平台最大的不同。
观点：长期持有者目前不太可能以11000美元的价格出售比特币:9月4日消息，资金管理公司Grayscale的报告称，如果更多的投资者长期持有比特币，而不只是为了投机而加入，这对市场来说是积极的。Grayscale的HOLdER资料显示，比特币长期持有者增加，投机者减少，这是“与2016年初类似的结构”。该公司研究主管Philip Bonello表示投机者减少，并且投资者基础的信心正在日趋增长，目前不太可能以11000美元的价格出售比特币。（coindesk）[2020/9/4]
这就要求BSV：1、有着丰富的开发者生态和大量的DApp；2、要证明自己的这种链上运算模型在安全性以及可扩展性上，等同于甚至好过以太坊等智能合约平台。
目前来看，1进展不错，链上DApp数量以及交易都在稳步增长，2则需要时间来证明。
?02?有通胀手续费：ETH
以太坊的手续费Gas，与比特币手续费其实差不多，只不过比特币是转账产生的手续费，而Gas则作为智能合约的燃料，正如汽车路上跑需要的燃油一样。
Gas的消耗有两个参数，GasPrice与GasLimit，这也是与手续费有所区别。以太坊虚拟机处理交易时，虚拟机会根据交易中确定的一个一个的操作指令进行逐个处理，而每个操作指令都有明文规定的Gas消耗量。一旦遇到恶意或是有问题的智能合约，GasLimit也会阻止合约继续执行。
加拿大者伪装当局要求受害者将9万美元存入比特币ATM:上周，加拿大一名未透露姓名的男子接到一个假冒当地税务部门官员的电话。假冒者告诉男子者盗用了他的身份，他被要求将9万美元(此人一生的积蓄)存入比特币机器，以解决问题。（U.Today）[2020/7/8]
所以，以太坊的Gas的模型要比BTC手续费模型更加复杂。有人曾经根据费雪公式和以太坊过去一段时间的Gas消耗量，计算以太坊的市盈率，来估算以太究竟是高估还是低估了。
不过，以太坊当前的注入模型有两个问题：
1、ETH仅仅作为交易费和合约执行的Gas费，除此之外别无它用，这使ETH价格的稳定存在很大的隐患。
2、完全不关注数据层，只对计算进行收费，而对存储免费，在数据层面本身不具备任何可扩展性。这也是为什么V神最近在研究ETH2.0之前，打算让BCH或者ETC充当以太坊数据层。
以太坊升级到2.0转型PoS之后，会引入通货膨胀和一定程度的增发，这也是ETH被人诟病将来缺乏价值存储的一个主要原因。
?03?资源占用型：EOS
BM并不认可ETH的Gas模型，认为既然是把区块链当成“世界计算机”，那么这个计算机的CPU、内存、带宽等都属于稀缺资源，人们应当为此付费，而不是转账。所以，EOS转账免费。
声音 | Craig Wright：比特币提供了监督政府支出并追究其责任的方法:nChain首席科学家Craig Wright发推特称，比特币作为一种透明的、不可改变的分布式账簿，提供了监督和报告所有政府支出并追究其责任的方法。[2018/9/13]
EOS的价值捕获模型，是代表所拥有的?EOS全网资源的百分比。因此，想要在EOS上跑应用，就得根据用户数量和规模，来持有并抵押相应比例的EOS。
EOS启动初始，用户纷纷惊叹于转账的“秒到”与“免费”，但好景不长，发现连链上创建账号都不是件容易和便宜的事。对于开发者来说，这种资源比例占用型模型，导致开发成本过于高昂，将一众“草根开发者”拒之门外，尤其是在EOS价格水涨船高之时。
后来，出台了CPU与内存的投机倒卖市场，使得CPU与内存等链上资源不光可用，还可以买卖，一定程度上解决了资源紧张带来的拥堵问题。今年，EOS上线了系统级的资源交易平台REX，让EOS的资源得到了相对彻底的解决。
?04?双Token：NEO、ONT、Theta
有些项目发了两个Token，一个作为基础Token，一个作为燃料Token，各自拥有不同的价值捕获模型。代表项目是NEO、ONT、Theta，下面以去中心化视频应用公链Theta为例。
原生Token为Theta，代表着权益凭证，是维持系统运行的必要条件，可以像所有PoS公链的Token一样，进行抵押并参与网络治理。同时，还可以通过运行节点获得燃料Token，名为Tfuel。
燃料Token类似于以太坊的Gas，任何链上的视频分享、部署或是调用智能合约的行为，都会需要用到Tfuel，且每年一定比例增发用于奖励节点。
双Token模型解决了类似EOS这种单一Token所带来的可能存在的安全隐患。上文说过，EOS在DApp起步时期，经常会资源紧张而拥堵，用户使用智能合约的成本也大幅度提高，导致用户经常不得不增加资源抵押。当资源抵押量过低的时候，区块链往往会进入一种不安全的状态。
在双Token模式下，Theta充当了治理Token，永不增发，持有者可以吃系统生态的增长红利。Tfuel?则作为系统资源Token，既可以被消耗，又可以被产生。
所以，从这个角度来讲，双Token所对应的不同价值捕获模型，分红合作，似乎更加合理一些。
?05?跨链项目：Polkadot、Cosmos
今年的两大热门项目Polkadot和Cosmos，其Token模型的价值捕获也非常好理解：
两者都在传递其他公链之间的信息，并以此向用户收取一定费用。
然而，分歧出现了。Polkadot的DOT?同时还为它的侧链或者说平行链提供共识层的安全，并收取一定费用。这个价值捕获非常简单明了，开发者无需担心安全问题。Cosmos的ATOM?则只负责主链?Hub的安全性，对于其他Hub的安全性并没有直接作用。
Cosmos的Token价值捕获模型，被许多人所诟病。因为许多使用CosmosSDK开发的链，比如币安链，对于ATOM的价值贡献从明面上几乎为零。
然而，Cosmos项目方并不这样认为。他们想把蛋糕先做大，当越来越多的开发者都使用CosmosSDK来开发，构建起Cosmos的开发者生态，那么将来当这个生态足够大的时候，作为Cosmos的第一Hub，也就是ATOM所负责的中央枢纽Hub，一定可以获取到很大一部分的价值。
从这个角度来看，逻辑上也说得通。
?06?平台Token：HT、OKB、BNB
平台币是最“不区块链”的Token，却也是最容易理解，最有真实价值捕获的Token。毕竟交易平台每年几亿、几十个亿的营收，不像绝大多数区块链项目，只画了一张饼。
抵扣手续费、销毁、回购、分红、1E0、投票上线、升级为公链……平台币可以玩的花样实在太多，价值捕获模型可以随时往上添加。
然而，若是只有平台币，那么区块链也便失去了意义。毕竟，我们还是期待着一些项目能够在某一天真的走入千家万户，为这个时代画上浓重的一笔，并捕获到自己所创造的价值。
留言挖矿?第358期：你最看好上文中的哪种价值捕获模型？为什么？欢迎来留言区交流分享。
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