陶荣祺，具有多年银行、银联、第三方支付及数字货币行业从业背景。NGC创始合伙人，目前是X-Order.ai创始人，这是一个区块链领域的研究机构与科技创新公司。
在Chainge技术沙龙第十四期《破局：数字资产交易新形态》现场，陶荣祺做了题为《通证经济还有未来吗》的主题分享。
他认为世界正在走向保守和避险，因此，黄金、比特币等价值存储类资产走俏。这是今天比特币涨，小币种跌的原因。
▲X-Order.ai创始人陶荣祺在Chainge技术论坛做主题分享
比特币吸血山寨币，市场不会错，哪里出了问题？
Cobo 链上安全团队盘点分析 1 月区块链安全事件:2月17日消息，Cobo安全研究团队近日盘点并解析了 1 月发生的典型区块链安全事件，对跨链桥、智能合约、钱包等多种类型的真实攻击案例和漏洞进行了技术解读，并为普通用户规避区块链中的安全风险提供了一些建议。建议普通用户及时撤销无限授权、留意未审计项目风险等。
Cobo 区块链安全研究团队成员来自知名安全实验室，有多年网络安全与漏洞挖掘经验，曾协助谷歌 、微软处理高危漏洞。团队目前重点关注智能合约安全、DeFi 安全等方面 ，研究并分享前沿区块链安全技术。[2022/2/17 9:57:31]
2019年年初，比特大陆抛售矿机准备过冬，不想4月份比特币一次爆拉，市场热情快速被点燃，比特币从3000多美元低点上冲至13000美元。之后，比特币、小币种“轮动”的剧情没有发生，比特币持续吸血小币种。手握大批小币种待涨的国内市场一片哀嚎：怎么回事？
动态 | 2019年区块链十大事件盘点:1：中国拥抱区块链
2019年10月24日，中央局第十八次集体学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。
2：央行数字货币试点
2014年中国央行开始研究法定数字货币（DCEP）。DCEP的完整字面意思就是数字货币电子支付。
3：Facebook发布Libra计划
2019年6月，Facebook发布Libra白皮书，Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。
4：去中心化金融DeFi
去中心化金融（DeFi），解决传统金融行业中的痛点，被称作DeFi 是加密史上第二个突破。
5：IEO开始流行
IEO是ICO之后，币圈诞生的一种新筹集资金方式，项目方依托交易所进行资金筹集。
6：Bakkt 推出比特币期货
2019年9月23日， 号称币圈牛市的发动机的Bakkt上线。
7：嘉楠科技上市
美国东部时间11月21日嘉楠科技正式上市纳斯达克，IPO发行价最终锁定在每股9美元，总计募资9000万美元。
8：模式币走红币圈
模式币，使用类似模式的币种，通过拉人头、分红、合伙人等等推广营销模式，配合资金控盘，来吸引散户进场接盘。
9：以太坊伊斯坦布尔升级
以太坊网络在2019年12月8日， 9,069,000区块高度完成升级，代号：伊斯坦布尔（Istanbul）。
10：吴忌寒詹克团之争
吴忌寒夺权：10月29日全球最大的矿机生产商之一的比特大陆创始人吴忌寒以比特大陆集团董事会主席、北京比特大陆科技有限公司法定代表人、执行董事的身份，向全体员工发送邮件，宣布解除詹克团在比特大陆的一切职务，即刻生效。[2019/12/23]
陶荣祺一直观察着市场，他回顾了2014年至2018年这一个周期，得出了以下这些观察。
动态 | 汇通网盘点2018年全球金融业十大热词 加密货币上榜:今日汇通网盘点了2018年十大金融业热词，分别为：1）美国政府关门；2）英国脱欧；3）全球贸易摩擦；4）意大利预算危机；5）德国经济失速；6）加密货币泡沫；7）伊朗制裁；8）美联储加息；9）新兴市场货币危机；10）美债收益率。[2019/1/7]
1、区块链的发展等于比特币的上涨。2、比起比特币，通证经济更重要。这表现为基于以太坊，代币经济快速发展。3、比特币只是区块链革命的起点，第一个应用。4、BTCDominance将不断下降，从90%下降到40%。5、虽然市场充满庞氏和泡沫，但未来会变得更好。“好是说2019年、2020年应该比2018年要好。2018年虽然是熊市，但我觉得比2014年要好。”
2019年上半年，现实又是怎样？他再次给出了自己的观察。
区块链智能标签技术公司Beontag完成1.2亿欧元债务融资:1月17日消息，区块链智能标签技术公司 Beontag 宣布通过其全资子公司 Tag Lux Sarl. 完成 1.2 亿欧元债务融资，德意志银行领投。Beontag 推出的智能标签技术能让 Web2 和 Web3 领域里的品牌商为客户提供基于智能手机的售后服务和体验，其智能标签使消费者可以访问详细说明产品生命周期的链上数字证书，还可以让消费者以转售为目的转让所有权，其客户包括 Alexander McQueen、Dolce & Gabbana 和 Bulgari 等奢侈品牌。[2023/1/17 11:16:52]
1、区块链发展进步缓慢。2、比起通证经济，比特币更受欢迎。市场里只有为数不多的通证在价格上的表现超过了比特币。3、除了比特币和交易所以外的通证，没人认可。4、市场依然充满了资金盘、庞氏。依然，甚至更加厉害。模式、裂变，可以让某个标的轻轻松松在几个月里走到几百亿规模。5、BTCDominance不断上升。“我们一直以为它很难再爬到60%这个位置，现在却已经65%了，甚至可能要到70%。”6、通证的价值在哪里？
FTX正致力于将目前账面上价值46亿美元的资产货币化:金色财经报道，FTX正致力于将目前账面上价值46亿美元的资产货币化。此外，据marketscreener援引路透社报道，律师称FTX仍在努力重建交易历史，但目前客户缺口总额仍不清楚。
此前消息，一名破产律师近日的听证会上表示，加密货币交易平台 FTX 已经收回了超过 50 亿美元的不同类型资产，其中不包括巴哈马证券委员会持有的另外 4.25 亿美元加密货币。[2023/1/11 11:06:52]
“上半年我以为要熬一整年的熊市，没想到比特币起来了，但其它币反而没有起来，这种对比、反差让我特别困扰。是市场哪里出了问题？还是我出了问题。我们知道市场总是对的，所以出问题的只可能是我。我要去重新认识这个市场，到底哪些地方和之前不一样了。”
周期转变，世界走向保守和避险
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钟摆理论中，左边是“低估恐惧”区域，中间是“价值中枢”，右边是“泡沫贪婪”区域。一个标的的价格，它在市场里的表现永远是左右摆动，它不可能或者说它极少时间会停留在价值中枢区域。
“这幅图实际上在讲周期，今天，我们的困扰就来自于周期。如果我们始终局限于行业就没法理解最近半年发生的事情，我们要跳出去看全球经济的钟摆。”
全球经济发生了什么？
2019年3月，达沃斯冬季论坛召开，这是一场全球顶级的金融经济论坛，参与者包括经济学家、金融机构负责人，甚至是国家的经济政策制定者。第一财经记者朱民在报道里写道：“除了2009年，我在达沃斯20年没有见过如此的焦虑和不安。”他同时披露了一封来自桥水基金创始人RayDalio的新年贺卡，里面写道：“今年我唯一的期许是地球上的和平，愿变动的力量和你在一起。”
这种担忧并非杞人忧天。中美贸易战，英国新首相推出全面“脱欧”内阁，日本限制向韩国出口三种半导体核心原料，日韩贸易战一触即发。
“现在的局势是什么？是房地产、股票走到头了。是任何国家的经济都不好。是动荡加剧。是民粹抬头，寻求自保，拒绝对外合作。”
陶荣祺认为，人最强的一种能力叫做想象力，即使没有发生，人们也会想象它会发生。“在周期里，经济向好时会投资股票、大宗商品、房地产。不好时首先会持有现金，如果再糟糕一些，黄金就是更优选择。于是，人们购买黄金，黄金逐渐向右，进入泡沫区域，然后抛售其它资产。其它资产则向左，进入低估值区域。”
“当你避险的时候你的心态是自私自保，苟且偷生，看不到未来，这时你不会选择合作，不会去造一个未来的东西。比特币它满足了避险需要，它就是一个数字黄金，是可以抓住的救命稻草。为何小币种涨不动？小币种体现的是什么？是未来、希望和繁荣。但是，今天周期的钟摆在走向保守避险。”
通证经济和小币种的未来在哪里？
显然，陶荣祺会认为Token市场依然有未来。因为，成本上看，币圈是更好的市场。
为什么这么说，陶荣祺给出了纳斯达克的上市成本。
这是两个不同的标的，看最后一栏，前者的上市费用占发行金额17.41%，后者为13.23%。等于说融资2500万美元，上市成本约为435万美元。
在国内，科创板的门槛是10亿到100亿，10亿市值是基础门槛。在成本方面没有具体数据，但基本上在3000万到1亿左右。
币圈呢？陶荣祺认为10万美元上币费是一个基准线。其它还包括做市商、律师等各种费用，估计也在10万美元。等于说币圈上市差不多费用在20万美元。
“你可以看到币圈成本更低。门槛呢？也有，在币安这样的平台，项目的流通市值大概是百万美元级。再小一点的项目可能是数十万美元。”
不过，陶荣祺也提到，币圈项目从标的上看是更糟的市场。因为币圈项目没有营收，除了少数交易所除外。
“所有经济活动作为市场行为，它就是要降低成本，虽然对应的是更差的标的质量。但是，就像在Youtube这种视频网站，一开始我们都觉得视频质量很差，我们要看高质量视频。但最后我们发现并不是，我们更重要的是成本，是门槛要低。所以，我依然对通证经济保有一种信仰，因为它成本更低。”
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