最近，美联储在过去几周对其缩表进行了对冲，除了财政部向信贷系统注入大量流动性之外，这也推动了风险资产的反弹。我们不知道是什么考虑推动了美联储最近的行动，但如果继续下去，它将在一定程度上软化我们对硬性货币紧缩的预期。
美联储应该是在减少其资产负债表的规模，以收紧美元的流动性条件。
美元流动性状况由三部分组成。
1、美联储的资产负债表的规模。美联储把钱打入成员银行的美联储账户，作为回报，银行向美联储出售美国国债和/或美国抵押贷款支持证券。这就是美联储“印“钱给金融系统注入活力的方式。
2、在纽约联储持有的反向回购余额的规模。纽约联储允许符合条件的交易方存入美元并获得回报率。把钱留在美联储是风险最小的选择，支付的费用与其他两种选择差不多，而其他两种选择确实有一些风险。因此，如果可以的话，MMF更愿意把钱放在美联储那里，而不是放在有杠杆的金融经济中。
3、美国财政部一般账户与纽约联储的余额。这是美国财政部的支票账户。当它减少时，意味着美国财政部直接向经济注入资金并创造活动。当它增加时，这意味着美国财政部正在存钱，没有刺激经济活动。当财政部出售债券时，TGA也会增加。这一行动从市场上消除了流动性，因为买家必须用美元来支付他们的债券。
用非常基本的术语来总结，美元的流动性在以下情况下会增加和减少。
美元流动性—数量上升：美联储资产负债表–增加、RRP余额–减少、TGA–减少
美元流动性—数量减少：美联储资产负债表–减少、RRP余额–增加、TGA–增加
然而，这三个基本因素并不总是指向同一个方向。例如，有时美联储的资产负债表在增长，而TGA也在增长。因此，美元流动性是增加还是减少，取决于这三个因素的相互作用，它们的方向，以及它们发生的程度或速度。
CoinWind与HOGT达成深度战略合作:近日，DeFi智能挖矿金融平台CoinWind与HOGT达成深度合作，将共建去中心化生态。双方将在DeFi生态、社区合作、资源共享等多领域展开合作。
HOGT是基于火币生态链打造的综合性DeFi生态服务平台，融合聚合收益、借贷、DEX等多板块业务，通过建设DeFi全生态服务系统，帮助用户通过更便捷的途径进行投资。
CoinWind是一个DeFi智能挖矿金融平台，通过合约自动将质押的币种进行撮合配对，配合对冲无常损失策略，以解决用户单币种挖矿收益低、LP挖矿无常损失大等问题。[2021/5/17 22:12:03]
虽然美联储在今年6月开始量化紧缩，这意味着他们决定允许其资产负债表收缩，目的是抵御通货膨胀，但其资产负债表规模的减少最近已被RRP余额和TGA的减少所抵消。这通常导致美元流动性的增加，而不是减少。
声音 | 贵州省省长：运用区块链等新技术 推动数字经济与实体经济的深度融合:1月15日消息，贵州省第十三届人民代表大会第三次会议在贵州举行。贵州省人民政府省长谌贻琴在作该省政府工作报告时要求，进一步推动数字经济与实体经济深度融合。坚持“四个强化”“四个融合”，充分运用大数据、云计算、区块链、人工智能、物联网等新一代信息技术，提升产业数字化、网络化、智能化水平。（上证报）[2020/1/15]
RRP机制的最大规模、提供的回报率以及允许使用该机制的实体，都完全由美联储决定。因此，美联储可以影响这个流动性龙头对整个市场的影响。例如，美联储可以完全关闭该设施，迫使MMF和其他机构将其现金放在其他地方，并在此过程中向系统释放2万亿美元的基础货币。这种基础货币，取决于它给了谁，可以进一步发挥杠杆作用，积极推动金融经济活动。
动态 | 人民创投区块链研究院报告：区块链技术日渐成熟 将与实体经济深度融合:人民创投区块链研究院《中国区块链政策现状及趋势分析报告》今日发布。报告指出，通过技术手段来改变监管方式，提高监管效率，降低监管成本，提升自身的服务能力，基于区块链的规制系统将有助于提高监管的有效性，用区块链技术来监管区块链市场是未来监管的新方向。区块链行业监管将在市场、信息管理、服务提供、加密货币管理等层面进一步完善，并呈现出规范化、全面化发展趋势。该报告最后总结表示，未来，随着区块链技术的成熟，该技术将与实体经济深度融合，将进一步改变市场结构，重塑商业业态，带有共识机制和智能合约技术的新生态系统与现有产业融合，升级现有的商业模式、业务模式、及监管模式。[2019/9/5]
因此，RRP余额最近减少了，TGA也是如此，这就引出了一个问题：纽约联储和财政部是否在积极利用RRP和TGA杠杆来反对联储目前宣称的通过减少货币数量来对抗通货膨胀的政策？如果是这样，他们是否打算继续这样做？
比特币VS美元流动性条件指数
在加密货币资本市场的当前阶段，比特币代表了全球美元流动性条件的一个高能巧合。
比特币与美元流动性条件对比
为了确定这种关系的真实性，让我们看看从2021年至今的当地流动性顶部和底部。
每个日期都对应着一个局部的顶部或局部的底部。比特币一直在上行时超调，下行时欠调。有点不幸的是，目前，比特币只是一个衡量美元流动性的高能指标，但从根本上说，这并不令人惊讶。
比特币是数字货币，代表了关于社会如何最好地组织其货币事务的不同系统和意识形态。美元是全球储备货币，它是由美国主导的西方金融体系安装的。如果美元体系产生了过剩，比特币就会在那里吸收它们。比特币是一个实时的烟雾警报器，与以美元为基础的金融体系的挥霍行为联系在一起。
比特币控制因素
当比特币被打入冷宫时，大多数加密货币无法在绝对基础上超越美元的市场表现。然而，以太坊近期积极的价格表现有信心，完全是由于即将到来的合并的预期影响。
如果货币数量对金融市场的影响大于其价格，那么美联储可以随意提高利率而不伤害市场——只要美元流动性条件指数也上升。提高ZC利率的行为会让人觉得美联储在对抗通货膨胀，美联储甚至可以让其资产负债表下降以帮助保持表面形象。但在它的后口袋里，它仍然有能力影响RRP余额，它也可以呼吁财政部花更多的钱来产生经济活动，并支持股票的表现。显然，这两个潜在杠杆的能力是有限的但它们仍然可以被用来在短期内有效地抵消QT。
综上所述，我仍然担心以太坊合并前和合并后的宏观金融状况，如果合并如期进行，将在11月美国中期选举前两个月进行。我仍然认为，即使美联储没有发出正式的转向信号，纽约联储和财政部也很有可能在选举前设计释放美元流动性，这将在背景中成为风险资产的助推器。
除非美联储或财政部出来明确告诉我们RRP机制将发生变化，或TGA将被耗尽的速度，否则我们只能监测三个流动性指数变量的每周变化，并对其近期轨迹做出不完美的假设。
无论美元的流动性状况如何，以太坊合并都将推动ETH的价格上涨。同时也会带动加密货币的一波抬头。但是美元一直走强之际，抬头只是短暂的，站不住脚。
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来源：金色财经
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