人造风景终难久，独木不支归大盘。这句话很好的佐证了比特币这两天的行情，靠机构高杠杆和庞大流动性催动的“牛市”最终难以持久，一两天的反弹终将难以彻底对冲，史诗级危机给加密市场带来的风险。
数据显示，100多个知名加密基金的ETH钱包，最近三个月，资产缩水超过85%，从148亿美金跌到22亿美金。机构尚且如此，普通韭菜更加糟糕，缩水基本也在85%，甚至90%。
事实上，从加密资产的整体跌幅，我估计只要没有高位套现的机构，资产跌幅都超过80%，这意味着，机构和韭菜都大量被套，场外资金在全球经济危机的背景下，入场意愿也不高，从这个角度，短期反弹，我估计也难给机构“止血”。
接下来这一段时间，从现在持续到年底，才是真正考验它们的时候。
嘉盛集团：比特币上涨空间有限 “币圈”预计将会面临收缩:嘉盛集团全球研究主管马修·韦勒表示，在流动性泛滥的市场条件下，包括虚拟货币在内的很多资产都出现大涨，投机行为也更为频繁。具体到比特币，由于其价格已处于高位，普通投资者或投机者很难继续追涨，后市上涨空间有限。目前市场担心的是，高通胀数据下，美国或将调整货币政策，市场一旦面临流动性收紧，一度被流动性堆起来的“币圈”预计将会面临收缩。(金十)[2021/5/31 22:57:18]
就在今天，被市场猜测可能接下来要暴雷的BlockFi宣布，获得FTX交易所2.5亿美元的循环信贷额度。和一般信贷不同，循环信贷有借款快速、免绑约的特性，在循环额度内，BlockFi可以随借随还，不动贷款，不计利息，当日还款也不计利息。此外，提前清偿也不需要负担违约金。
Bitget金牌分析师“币圈最美”：尽量以投资稳定头部币种为主:金色财经报道，在1月20日举办的《金色百家谈 | 加密货币市场大洗牌 市值前10币种价值分析》的直播节目中，Bitget金牌分析师“币圈最美”表示，排名Top10的主流币排名不变是不可能的，一个好项目的落地，无数双投资者的目光会聚集，大家会根据该币种未来的应用性和潜在价值去投入并期待它未来带来潜在的回报。好的项目也会发展得更快，同时也会有新的竞争对手、新的热点出现。主流币种轮番换交椅，也说明了整个币圈内的投资者未来更青睐于选择核心技术、社区开发的活跃度、矿工参与等因素更好的一个币种。
对投资者来讲，选择正确的主流币种去投资是非常重要的，个人觉得ETH的潜在投资价值巨大。反之，主流币种如EOS这些老币种确实存在太多的套牢盘，市场内对EOS的信心也日益削弱，不过不排除主力资金会出手干预。所以我们还是需要保持一个相对客观的态度去看待主流币的大洗牌，尽量投资稳健的币种。灰度的持仓和看法可以作为我们的参考，我的建议是等待一个好的买入机会买入BTC、LTC和ETH，并长期持有。 好的项目必然会吸引到资金进场和场内资金的流入，但是否能构成长期价值非常难以判定，希望大家尽量以投资稳定头部币种为主，别的币种若存在很好的信用背书也可以投资。[2021/1/20 16:35:55]
一般来说，机构的资产负债表分成偿债性和流动性，偿债性是指机构的资产负债比，通常资产大于负债，偿债能力就没有问题。
声音 | 中国银行法学会董事：币圈现在的顽疾都是老套路:据中国新闻网报道，中国银行法学会董事肖飒表示，币圈现在出现的顽疾，其实都是老套路。现在的执法力度趋严，“炒币”的现象将会遭到大力的整治。[2018/8/13]
而目前市场恐慌的正是BlockFi需要更多的流动性，来满足用户提款，因此，上午的这个消息，一定程度上缓解了市场的担心。不过，在我看来，这其实也是在“”，市场在目前位置能够稳住，如果市场能够稳住，用户提币抛售的意愿就会大幅减弱，
但如果反过来，后期市场继续走弱，用户提款需求就会大幅增加，届时，BlockFi将再度陷入危机，而且和它可能的需求比起来，FTX这2.5亿美金估计也只是杯水车薪。
所以，接下来观察市场形势一个非常重要的点，就是BlockFi是否会效仿Celsius暂停用户提币，如果走到这一步，那市场必然会再下一城，也意味着新的崩溃的开始。
声音 | 专栏作家今纶：所谓“人傻钱多速来”的模式基本就是币圈的现状:专栏作家今纶近日发文称，多数投资者没搞懂区块链，更没搞懂虚拟货币，只知道这玩意很赚钱，既然很赚钱那就必须跟，所谓“人傻钱多速来”的模式大家可以自行脑补一下，基本就是币圈的现状。没搞懂，却敢往里面砸钱，专栏作家今纶建议投资者要看看真正的有钱有智慧的人在干什么，他们是怎样对待某些新潮投资品的。[2018/7/2]
此外，我们还要厘清一个问题，那就是，在去年第二轮疯狂的上涨周期中，究竟有多少杠杆资金规模？
从DeFi历史锁仓量数据，我们可以大致测算出来，其中第一个黄色框是今年5月初，Luna崩盘导致DeFi锁仓量从2000亿美元降低至1200亿美元左右，减少差不多800亿美元；第二个黄色框则是最近Celsius和三箭资本等机构清算，导致DeFi锁仓量再次减少了450亿美元。
不难看出，主流生态崩溃和币圈机构的清算使市场的整体杠杆规模急速萎缩，并将导致持续的去杠杆化，从历史数据分析得知，整个杠杆的规模，如同好的啤酒总有泡沫，去掉一些合理的成分，我估计应该在2000亿美金左右，也就是说，刨除现在已经清盘的资金，还有将近750亿左右需要去杠杆，再打个折扣也至少有600-700亿这样的规模需要“去杠杆”。
就像Celsius一样，生死关头，迫不得以的生死之际，在“卖自己能卖”和“卖自己想卖”之间，他只能选择前者，三箭资本也如此，据了解，它早就开始动手卖出自己持有的GBTC份额。
而在当下的币圈而言，圈内圈外流动性紧缩双重压力短期难以化解，Celsius和三箭资本不是第一个倒下的机构，也不会是最后一个，而据我所知，目前已经暴雷的，包括Luna，AEX，Hoo，BastionProtocol，已经进入重症监护室的SOL最大的借贷协议Solend，以及即将暴雷的Blockfi等，再加上处于风尖浪口的蔡总和它的小伙伴们，因此，随着市场持续低迷，这个名单估计还会加长，对此大家要有足够的心理预期。
毫无疑问，币圈正在经历类似2008年由雷曼引发的金融危机，再加上全球流动性紧缩，美联储持续加息，国债收益率持续走高，欧洲央行，亚洲央行，估计也扛不了多久，正如著名宏观经济学家、RealVision创始人RaoulPal当美国国债这种重要的抵押品，都在经历前所未有的波动时，“追加保证金”的催命符将无处不在。
本就无序，缺乏监管的币圈，更加难以幸免。
从这个角度，加密市场的最艰难时刻，或许远未到来。
如果按照去杠杆的规模来测算，币圈大多数资产的价格应该回归到2020年10月左右的价格周期，对应的比特币价格是12000上下，巧合的是，这也是绝大多数矿机关机的价格，通常这都是作为判断比特币底部的一个重要指标，而对应的ETH价格则是400-500一线。
当然，这个判断需要注意两点：
1、适当的泡沫或是杠杆，对市场而言是合理的，那么最终去杠杆后的价格，可能会高于上述判断。
2、如果去杠杆过程过于血腥，则可能会导致市场心理崩溃，价格出现超预期下跌，那么最终去杠杆后的价格，就可能会低于上述判断。
最终，哪一个更接近实际情况，需要结合动态变化动态判断。
回到这两天的市场，尽管BTC和ETH，都出现了一定程度的反弹，一些币种比如Cel也反弹了3倍，但作为主流交易对的USDT并未止住下跌，相比昨天又减少了5个亿美金，而减少的资金，也没有增加到USDC上，USDC的市值也在下降，说明这些资金被抽走了，也说明流动性在进一步枯竭。
链上看BTC和ETH，流通量在上周六有快速的增加，然后又急转直下，到今天，又回到了反弹前的通缩水平，这对反弹而言，可不是好消息，如果今天、明天这种情况不能逆转，本轮反弹就基本可以宣布结束了。
一句话，多头压力很大，逢高继续做空，等待机构底的到来才是上策。
来源：金色财经
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