在美联储激进加息和经济衰退担忧的影响下，标普500指数从年初高点暴跌超20%后陷入熊市。
但是，美国周四PMI数据给美联储加息泼了一盆冷水，市场对加息预期显著降温，使得标普500指数本周创两年来最大涨幅。
由于近期投资者对加息预期的反复变化，过去在美股大跌中起作用的传统对冲工具如今都失灵了。
一般而言，投资者可以利用股指期货、期权和国债进行对冲，或者利用情绪判断市场底部。
鲍威尔：通胀回落过程将是坎坷的，将需要进一步加息:金色财经报道，美联储主席鲍威尔表示，上周联邦公开市场委员会给出的信息是，通胀回落进程已经开始，但还有很长的路要走。通胀回落过程需要相当长的时间。通胀回落过程将是坎坷的，将需要进一步加息。[2023/2/8 11:53:32]
然而本周美股突如其来的反弹并加速上行，不仅扭转了三周连跌的势头，也令使用对冲工具的投资者付出了昂贵的代价。
鲍威尔：DeFi扩张到零售前需要适当监管:金色财经报道，在9月27日由法兰西银行主办的“金融代币化的机遇与挑战”活动中，美联储主席鲍威尔表示，DeFi生态存在“与缺乏透明度有关的重大结构性问题”，这表明监管的弱点和需要做的工作。他补充说，随着DeFi扩张并开始接触到更多散户，需要制定适当的监管。[2022/9/28 5:57:17]
看跌期权、看跌情绪和国债等对冲工具纷纷失效
美联储主席鲍威尔：关于数字货币的报告已准备就绪，预计将在未来几周公布:1月11日消息，美联储主席鲍威尔：关于数字货币的报告已准备就绪，预计将在未来几周公布。数字货币报告更多的是寻求公众的意见，而不是选择立场。（金十）[2022/1/12 8:42:22]
近期，除了标普500指数的5%价外看跌期权不再奏效，其他对冲工具也纷纷失灵。
比如，今年上半年美股整体大幅下跌，以往这种在投资者疯狂抛售的过程中，极度悲观的市场情绪会被视为逆势买入的信号，但是如今市场情绪的反复无常使得看跌情绪读数不再奏效。
同样失灵的还有国债，在过去的熊市中，投资者会利用国债来避险，但如今这一对冲工具也失效了。
以iShares20年以上国债ETF为例，在2020年股市崩盘和2008-2009年金融危机期间，该基金的回报率分别为14%和18%，但是今年以来该基金下跌了24%，比标普500指数跌得更多。
对此，纽约梅隆银行财富管理公司的固定收益投资主管约翰·弗拉维表示：
我们正处于一个不寻常的时代，传统对冲工具失效的原因之一是利率正在被操纵，我们在上半年所经历的正是这一段调整期和这种变化所产生的摩擦。
美股对冲工具为何不再奏效？
有分析认为，这些对冲工具此番意外失效是因为“抛售趋势经常被反弹走势所打断”。
这种反趋势反弹减缓了美股整体低迷的步伐，这使得投资者从价外看跌期权中获得利润变得更难。
高盛策略师洛基·菲什曼对此解释：
我们可以把这比作一个有免赔额的保单，假设每个月你的房子都会遭到损坏，但只是适度的损坏，所以你无法每次从保险公司索赔到很多，但是你一直都在支付保费。
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来源：金色财经
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