来源：Messari
编译：DeFi之道
重要见解
一些Web3基础设施协议正在产生可观的协议收入，包括?Filecoin、Helium、Arweave和Livepeer。大多数Web3协议在过去一年中都显示出显着的收入增长，许多协议在2022年第一季度继续经历上述增长。虽然Web3协议的采用在增长，但可以说许多协议在收入基础上被高估了，而潜在的目标市场仍然是投资者乐观的理由。来自Web3Index的数据显示，经过多年的构建，一些Web3协议开始经历网络使用的增长。由于这种使用，通常需要花费协议的原生代币来换取服务，这些Web3协议开始产生收入。
Filecoin和Helium在22年第一季度产生了可观的协议收入——分别为940万美元和1450万美元——而其余选定的Web3基础设施协议累计产生了超过100万美元的协议收入。
关于方法和收入计算的快速说明
值得注意的是，来自Web3Index、TokenTerminal和其他各自来源的收入数据的计算方式不同和供应方收入服务）。话虽如此，我们试图在可能的情况下核对数据并使用最准确的收入信息来源。
深入探讨：Web3基础设施2022年Q1协议收入
文件存储
在文件存储协议领域中，Filecoin的收入仍独树一帜，在2022年第一季度的收入超过900万美元。有趣的是，随着基本费用下降，Filecoin的收入逐季大幅下降。
虽然具体原因尚不清楚，但网络容量的增长可能降低了存储成本，因为矿工愿意接受较低的网络存储费用。此外，Filecoin矿工通过FIL奖励获得补贴，这意味着随着大部分矿工收入从费用收入转向代币奖励，费用也可能有所减少。需要更多的分析来确定收入下降的确切原因。
Arweave的收入为740,000美元，与上一季度相比增长了47%。Arweave网络的数据存储量同比增长977%，这在很大程度上要归功于Bundlr，它占Arweave交易总量的70%以上。
Storj的收入在本季度增长了15%，而Sia的收入下降了2%。最近，Sia将Skynet存储功能与?Polkadot?集成，并推出了SkynetKernal——一种浏览器扩展，它可能会启用去中心化前端解决方案，同时仍使用现有的中心化API。
计算
各种应用程序和服务都需要计算资源。如今，Livepeer、Render和?Akash?等大多数去中心化计算协议都采用Airbnb模式，供应商可以在其中租用多余的CPU和GPU容量以换取费用。由于该协议能够聚合来自各种来源的供应，因此这些去中心化协议通常能够提供比中心化供应商更好的价格。
以计算为中心的协议在2021年取得了长足的进步，Livepeer产生了340,000美元的协议费用收入。Akash的收入在2021年同样增长，在2022年第一季度创下历史新高。
数据检索和索引
到目前为止，大多数投资者都熟悉TheGraph作为一种索引协议，它可以在不连接到区块链的情况下查询区块链数据。虽然TheGraph被各种数据聚合器、DAO?和个人广泛使用，但其产生的费用与其采用不匹配。TheGraph大力补贴其查询服务，这些服务提高了采用率，但代价是低费用收入和稀释。
最近，TheGraph社区提出了提高TheGraph性能、用户体验、代币经济等方面的建议和路线图。在所有这些更新中，最令人兴奋的是Firehose，这是一种新的子图结构，旨在通过创建更加模块化的架构来提高索引性能。
网络连接
Helium是建立在Helium区块链上的开放无线网络，由维护网络和传输数据的硬件设备网络运行。Helium在过去一年中增长迅猛，最近一轮融资是在2022年2月。
值得注意的是，Web3Index和TokenTerminal的收入计算截然不同。TokenTerminal显示Helium在22年第一季度的收入为1450万美元，但Web3Index显示同期的收入为26,000美元。考虑到Helium是为了数据信用而被销毁的，TokenTerminal的数据可能更准确，特别是考虑到这个数字明确忽略了代币激励。
在分析的协议中，Helium在22年第一季度产生的收入最多，比上一季度增长4%。随着网络希望扩展到5G，它可能成为更多数据信用消耗和更广泛采用的催化剂。
关于基本面的最终想法
这些收入主要来自网络使用——支付给Web3网络的费用——而不是代币奖励分配。根据您认为分配的增长倍数，这些协议的当前估值可能被高估。价值最低的协议(Akash)的完全摊薄估值为4.5亿美元，而最高的协议(Filecoin)的FDV估值为380亿美元。与任何Web2公司相比，由微薄的费用支撑的过高估值表明，加密投资者在估值方法上存在错误定价。
Web3基础设施协议中过高估值的节省优势是这些行业的总可寻址市场(TAM)。当今最有价值的Web2公司提供计算、索引、存储和网络服务，并获得了巨大的估值和相应的收入。鉴于这些Web3基础设施协议的大型TAM略大——再加上这些行业的增长潜力——从长远来看，这些类别中的每一个的赢家都可能被低估。尽管如此，很明显这些资产中有许多在基本面的基础上被高估了。
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