作者：DavidHoffman
来源：Bankless
翻译：DeFi之道
什么事情正在发生？
ETH?正在成为数字时代的债券。虽然我们很早之前就预测到了这样的趋势，但直到最近以太坊共识机制的合并，该项ETH需求才正式加入我们的认知框架。
以下是ETH债券时代即将到来的四个标志：
一、美元的不信任度达历史最高水平
对美元的不信任已达到历史的最高水平。无论在道德上多么合理，美国将世界第11大经济体从全球美元体系中剔除是没有回头路的。俄罗斯对外资产被冻结的同时，暴露了其他国家在使用美元体系时的弱点。
以下是美联储拥有的高昂债务：
这会带来几十年来都未见的奇高通胀率。
外媒：包括Sorare在内的四个平台正在争夺英超NFT版权:5月18日消息，包括Sorare在内的四个NFT平台正在争夺英超NFT版权，但未披露另外3家平台名称。据报道，英超联赛未来四年的NFT版权价值高达5.9亿美元。根据英超此前公布的数据显示，2019/20赛季收入高达45亿英镑（约合56亿美元）比德甲收入高出20亿美元。
此前报道，德甲联赛已与One Football完成了签约，从2023-24赛季德甲联赛开始，One Football被指定为德甲官方合作伙伴并将帮助德甲推出相关NFT。（ledgerinsights）[2022/5/18 3:25:57]
JimBianco在最新的采访中认为：美国国债市场必将迎来深度熊市。
他说：“没有人想成为美国国债的持有者”。
声音 | 中国电信梁伟：与Libra不同，央行数字货币具备四个特点:近日，在中国信息通信研究院近日举办的“智能+学院”区块链培训中，中国电信区块链业务研发负责人梁伟指出，央行数字货币（DC/EP）与Libra不同，具备四个特点：一、MC替代，DC/EP既保持现钞的属性和主要特征，也满足编写和匿名的需求；二、账户松耦合，与电子支付不同，DC/EP脱离传统银行账户实现价值转移，有利于人民币的流通和国际化；三、二层运营体系，商业机构向央行全额、100%缴纳准备金，不超发，不影响现有货币政策传导机制；四、技术路线中立，满足30万笔每秒的的转发。（雷锋网）[2020/1/3]
美联储奇高的账面债务叠加不断抬升的通胀率，让美国国债长短期收益率出现倒挂也毫不意外。这一指标表明投资者没有意愿长期持有美国国债。
金色财经数据播报 匿名货币领衔概念板块普涨 仅四个板块下跌:根据行情数据显示，BTC在昨日晚间突8500美元后，今日价格在8500美元附近徘徊，各概念板块普涨。其中匿名货币板块涨幅最大，涨幅达11.18%；数据存储居次席，涨幅达7.69%；去中心化交易涨幅达6.19%。其中侧链概念板块、2018世界杯板块、数据经济板块、支付概念板块出现了下跌，跌幅均不足3%。[2018/5/21]
人们正在寻找美国国债的替代品。
以太坊正填补由于缺乏信心而逃离的美国国债市场，值得一提的是这是一个拥有14万亿美元的空间的市场。
这也让对比以太坊质押市场与美国国债市场变得非常受欢迎。
虽然美联储有历史最高水平的债务，但以太坊不能持有债务。在通货膨胀威胁美国国债持有者的实际回报时，ETH正走向通缩。美国直接冻结了世界第11大经济体的行为不同，以太坊是中立且可信的。
联动优势首席架构师刘胜：中国区块链技术有四个方面值得关注:近日，联动优势首席架构师刘胜接受采访时表示，目前来看，中国的区块链技术与国外并无代次差异，但是仍有许多重要的发展趋势值得中国下一步重点关注。一是算力的竞争还在持续；二是多链架构和跨链技术将进一步发展；三是区块链安全性需要不断加强；四是需要更好地支持分布式治理机。[2018/5/11]
改变正在发生；14万亿美元的美国国债市场正在萎缩，0.5万亿美元的ETH质押市场正在崛起。
二、ETH债券提供更高的实际回报
但美元币值较为稳定，而ETH币值波动剧烈！你无法将美国债券市场与ETH质押直接对比！这太可笑了！
首先，过去的十年就“很可笑”。这十年中，每个人都在改变自身所处世界的范式的理解，不接受新想法的投资者都难以获得成功。
其次，美元币值较为稳定，而ETH币值波动剧烈。但你可以对比两个市场，并计算出在ETH回撤临界值。
上图来自ArthurHayes的新作。这图展示了在两个市场提供相同回报的前提下，ETH应当贬值的幅度。
举个例子：若ETH的质押率收益率为8%，假设ETH下跌32.6%，ETH所能提供的回报率将不低于美国10年期国债提供的2.5%的利息。
ArthurHayes认为：即使ETH完全兑现自己的增值潜力，相较于传统的美国国债市场，理性的投资者仍然会满怀激情地在以太坊质押市场寻找更高回报。
是的，ETH币价不稳定。但是ETH的质押收益率高到让币价波动的几乎无关紧要。
如果您从根本上看好ETH的未来价值，那理解起来就更简单了。
三、传统投资者正逐渐接受ETH质押
传统金融正在醒悟并正在接受ETH质押。
1.“金融的未来将在以太坊上运行，这一理念正在逐渐清晰”——OneRiver资产管理公司。
2.“以太坊过渡到全球资产”彭博社。
我最喜欢的名言来自MarcelKasumovich：
“以太币正在转变为一种低风险的廉价债券”。
加密货币通常不被认为是低风险资产，这一点对于机构投资者尤其如此。但他们开始意识到这是有偏见的。
以太坊波动性是相对较高，但是：
不会对外欠债。总发行量由程序控制。全球可访问且无需许可；以太坊不会像美国将俄罗斯排除在美元体系之外。另外，波动性也是双向的！从历史上看，在加密货币中，持有的时间越长，波动性所带来的正向收益就越大：
四、新的无风险利率
维基百科对“无风险利率”的解释：
美国国债息票债券的长期收益率被普遍认为是无风险收益率。对本国的持有人而言，政府债券通常被认为是相对无风险的，因为其没有违约风险。但政府还存在“印更多钱”来履行义务的风险，这会导致偿还货币价值较低。对投资者来说，价值的损失结果需要自己衡量，因此严格来说违约风险并不包括所有风险。过去，美元在一直在缓慢贬值。因为贬值的速度较慢，以至于很长一段时间大家都忽略了。
但是现在美元贬值问题无法让人忽视。
正如桥水基金的RayDalio所言，我们正处于一个主权债务过重、货币超发和贫富差距过大的时期。
当大量印钞成为确定性事件，“无风险利率”真的那么无风险吗？当然，我们还是可以坚持所谓的无风险利率。但这只是因为政府掌握印钞机，所以政府主权货币违约是基本不可能实现的。
但真实的无风险利率为负必将导致损失，无风险利率真的算“无风险”吗？
美联储的财务状况看起来并算太好。这有可能刺激外界改变衡量风险的基准。
ETH会成为新的无风险利率吗？
以太坊可以随时发行代币，但不能持有任何债务。ETH的“印钞”由一种算法控制，该算法旨在为以太坊社区提供最大的利益，而不是为社会精英提供最大利益。ETH质押可全球可访问且无需中心化机构许可；没有人可以阻止收益的获得。世界有望在千禧年后的第三个10年展开更激烈的变革，我们将对“无风险利率”的赋予新的含义。
ETH是全新的互联网债券。
准备好迎接专为数字时代打造的全新信任范式。
准备好质押你的ETH。
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