金色财经推出金色硬核栏目，为读者提供热门项目介绍或者深度解读。
比特币将从根本上改变投资者估值公司的方式。
其先进的货币技术是一种根本的范式转变，这将使许多金融“专家”感到困惑。我们当前的美元货币体系，完全建立在不断增长的债务基础上。相反，比特币货币系统是公平的，没有交易对手风险，也没有稀释风险。
一旦世界完全接受比特币作为优先级货币商品，我们将生活在一个后超级比特币的世界。让我们进行实验，看看如何使用比特币作为计价单位或价值尺度来对一家公司进行估值。
怀俄明州RedRibeyes
我们在此示例中使用的虚拟公司是怀俄明州RedRibeyes。这是一家小型公司，主要消费必需品，牛肉批发供应商，饲养牛，然后将优质牛肉卖给美国的杂货店。
CoinBene满币已于今日16时上线EXO:据官方消息，CoinBene满币已于今日16:00正式上线EXO，开放EXO/USDT交易对，并于今日11:00开放充提币业务。
EXODUS NETWORK是分布式计算行业率先研究商用和落地的项目，它通过搭建一个算力分享平台，允许用户贡献闲置的算力，并支持AI、渲染、大数据等行业的算力需求。独创的POSTT挖矿方式，将取代无意义的资源浪费式挖矿。
CoinBene满币数字资产交易平台，在全球180多个国家和地区拥有500多万用户，日活跃用户数超10万，日均交易额30亿美元。2019年初，平台战略布局合约衍生品市场，主要为投资者提供以BTC、USDT进行结算且安全、稳定的永续合约服务。[2020/6/24]
使用现金流量折现法对该公司进行分析。简而言之，我们尝试预测业务产生的未来现金流量，并将这些现金流折现为现值。
黑界联盟成为满币平台签约运营商:据官方消息，CoinBene满币与黑界联盟达成战略合作，黑界联盟已正式入驻CoinBene满币生态。未来双方将围绕数字资产领域展开全方位合作，共建线上共识社区。据悉，签约成为CoinBene满币运营商将享有专属客服及优享服务等10余种超级权益。
黑界联盟是一家由众多社区联合而成，黑界联盟与众多明星企业开启合作，为区块链行业布道，为行业提供全方位的服务与贡献。
CoinBene满币数字资产交易平台在全球180多个国家和地区拥有500多万用户，日活跃用户数超10万，日均交易额30亿美元。2019年初，平台战略布局合约衍生品市场，主要为投资者提供以BTC、USDT进行结算，且安全、稳定的永续合约服务，未来CoinBene满币将继续深化与社区、媒体之间的合作。[2020/5/16]
创建了两个DCF模型。一种模型是在价格由美元本位的投资者驱动的世界中分析公司，另一种模型是在价格由BTC本位的投资者驱动的世界中分析公司。
公告 | CoinBene满币网启动CONI第四十六期销毁:据CoinBene满币网官方公告，根据原定计划，于2020年2月3日（GMT+8），CoinBene满币网启动第四十六次CONI销毁行动。 CONI本期销毁：1788612；销毁后流通量：304517414；累积销毁量：108771198，CoinBene满币网每周将交易手续费（不含API）的60% 用于市场回购销毁平台币CONI。[2020/2/3]
美元本位模型
在创建完整模型之前，需要列出我们的假设。
首先，让我们假设当前生产的每只肋眼的变动成本为5美元，怀俄明州的RedRibeyes公司出售它的价格为10美元。根据往年的销量，预计今年将售出1000万只肋眼。从历史上看，其他费用约等于年收入的25％。
金色晨讯 | 国家主席会见国际货币基金组织总裁奥尔基耶娃:1.国家主席22日会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃。
2.央行上海总部：加大监管防控力度，打击虚拟货币交易。
3.北京严厉打击虚拟货币交易，持续保持监管高压态势。
4.新华社：坚决打击炒币“堵邪路”，引导区块链应用“开正门”
5.中国证券报：严禁虚拟货币借区块链之名炒作。
6.北京市副市长：北京将运用区块链扩大政务服务领域智能场景应用。
7.全国政协副主席陈元：借助区块链等实现亚信成员国资源信息共享。
8.北京西城区委副书记：区块链等金融科技“监管沙盒”机制即将在西城区落地。
9.接近国家互金整治办人士：全国性清理整顿大幕已开启。
10.瑞典央行行长概述实施数字货币的六步计划。
11.CFTC主席：要确保美国在数字资产领域的领导地位。
12.灰度数字大盘基金将可进行公开交易。
13.全球加密货币总市值不足2000亿美元。[2019/11/23]
此外，预计单位成本每年将增长2％，并将通过价格每年提高2％传递给客户。随着美国牛肉消费量的稳定增长，该公司还希望将每年出售的肋眼数量增加2％。
最后，怀俄明州RedRibeyes公司预计将在10年内以25倍的市盈率出售该业务，并将其未来的预计现金流折算为今天的市值，使用公司加权平均资本成本作为折现率。该公司债务占50％，净资产占50％，债务成本比无风险利率高100个基点，而股权风险溢价为5％。
上面是美元DCF模型。三件事非常值得注意：第一，我们可以看到收入从1亿美元开始，并随着时间的推移持续增长。第二，收益从2500万美元开始，并且随着时间的推移还将继续增长。第三，隐含市值略低于10亿美元。
BTC本位模型
在创建完整模型之前，由于所有价格现在都将以比特币计价，因此我们需要列出更新的假设。
首先，我们将单位成本更新为50sat，而怀俄明州RedRibeyes公司的售价为100sat，分别对应于5美元和10美元，这意味着每枚BTC价格达到1000万美元。根据前几年的销售情况，怀俄明州的RedRibeyes公司仍然希望今年能售出1000万只肋眼。从历史上看，其他费用约等于年收入的25％。该百分比可能会随着时间的推移而降低，但是为简单起见，我们将其保持停滞状态。
与以美元计价的分析不同，怀俄明州RedRibeyes公司可以预期其成本和价格每年都会下降5％。这是由于比特币的自然通缩性质将生产力的提高分配给了比特币持币者。这些生产力的提高可能来自无数的资源，包括：自动化能源生产；自动驾驶送货车；自动包装和分配；自动化的饲养，育种和屠宰过程；或驱动其他无法预料的增强功能的新软件。
最后，怀俄明州RedRibeyes公司希望在10年内以7倍的市盈率出售该业务，我们将使用比特币计价下的预期股权风险溢价10％，将预计的未来现金流折现为现值。市盈率预计约为7，折现率预计约为10％，以便更好地补偿投资者承担的风险，此风险和单纯囤比特币的机会成本相关。折现率可能更高，而市盈率可能更低。
上面是BTC计价的DCF模型。有四点非常值得注意：第一，我们可以看到收入从10BTC开始，并且随着时间推移持续下降。第二，收益始于2.5BTC，并且随着时间推移还将继续下降。第三，隐含市值略高于20BTC。而且，最值得注意的是，实际等值美元市值不到以美元计价世界估值的四分之一。
比特币吞噬“价值存储”
如你所料，估值的大幅缩水只是从股票中剔除了“价值存储”方面，因为该价值将完全存储在比特币中。但是，最好不要以为股票不会价值下降，而应该将经济中的实际储蓄额增加多个数量级。即，每个比特币的价值必须很高。
最终，比特币囤币者将是在比特币世界中为股票定价的人，他们将是决定股权风险溢价的人。在比特币世界中获得资金的将是高价值、低时间偏好的公司和项目，因为这将是获得正的自由现金流的唯一途径。
较高的股权风险溢价并不一定意味着较少的项目能融到资金。比特币的价值可能会升得很高，以至于比特币巨鲸将拥有巨额财富来资助各种有趣的项目，同时仍保留了大量比特币作为储蓄。
比特币将通过消除政府和中央银行干预、负债的理念，并将所有无风险的“价值存储”财富分配给比特币，为市场开创价格发现的新时代。人们很可能愿意在没有交易对手风险且没有稀释风险的情况下，将巨量财富存储在无风险的“价值存储”资产中。
原文：https://bitcoinmagazine.com/markets/valuing-companies-post-hyperbitcoinization
来源：金色财经
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。