原文作者：BenGiove
原文编译：DeFi之道
并非每个Pumb都有规律或原因。话虽如此，很难忽视APT在一月的增长，APT是与风险投资宠儿——区块链初创公司AptosLabs有关的代币。
让我们仔细观察这个Pumb，并试图回答我们是应该对这个机会垂涎三尺还是不屑一顾。
Aptos是怎么回事？
Aptos联合创始人兼CEOMoShaikh——图片来源：YouTube
无论是在牛市的高峰期还是熊市的阵痛期，在每一次加密货币的反弹期间，我们都会问自己同样的问题：为什么这个基本面看起来很可疑的项目会暴涨？
在许多情况下，这是一个有效的问题。虽然加密资产分析在过去几年中已经相当成熟，但按市值计算的最大代币中，有几个仍然与使用量有限的项目挂钩。
AC：EIP-1559和ETH2对经济政策的影响被严重低估:Andre Cronje发推表示，认为EIP-1559和ETH2对经济政策的影响被严重低估了。不知道是好是坏，但无论哪种方式，都会发生重大变化。[2021/6/26 0:07:54]
2021年「最令人头疼的暴涨」奖项的获得者是DOGE和SHIB等狗主题代币。从2023年开始，这个不光彩的荣誉的领跑者必须是Aptos，它年初至今上涨了459.5%?，并且一直是前200强中表现最好的资产。该网络现在的完全稀释估值为191亿美元，在所有加密项目中排名第六，达到以太坊的近10%?。
Tether：USDT未失去对美元的锚定:金色财经报道，福布斯分析师Frances Coppola昨晚发推文称，USDT已脱钩，跌至0.87美元。Tether官方发推文回应称：“USDT并未失去对美元的锚定。根据我们的服务条款，Tether按1 USDT:1美元发行及赎回，不多也不少。 这与市场状况无关。Tether代表了一种经过多次考验的技术。 在这个市场上，许多人涌入USDT，将其作为避风港。 在Bitfinex和Kraken上，市场价格密切反映了USDT与美元的联系，而在Coinbase上USDT有溢价。追踪定价和提供分析的网站应该谨慎对待，因为它们使用交易所作为数据来源，其中许多数据来源在下跌期间是无法获得的。 ”[2021/5/20 22:22:46]
1个月的APT/USDT-来源：TradingView
作为2022年最受欢迎的项目之一，尽管Aptos迄今为止的吸引力有限，但这个Pumb还是出现了。它目前按TVL计算是排名第31的网络，价值6360万美元，排在「轻度使用」的网络之后，如EOS和Cardano。
ETH重回2700美元关口:火币全球站数据显示，ETH短线上涨，重回2700美元关口，现报2700.51美元，日内涨幅达到1.42%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/4/28 21:08:02]
这使我们回到一个永远不会结束的问题，为什么这个基本面看似可疑的项目会暴涨？
让我们探索一下，看看能否找到答案。
Aptos的历史
Aptos是一个前工程师为Facebook的Diem项目开发的L1。该网络的主要价值主张是可扩展性，声称能够处理10,?000TPS，同时旨在达到100,?000TPS。Aptos还使用Move编程语言，该语言因其安全特性和易用性而受到开发人员们的称赞。
Aptos还以其估值过高的大规模风险投资而闻名，?2022年3月以超过10亿美元的估值筹集了2亿美元，?2022年7月以超过20亿美元的估值筹集了1.5亿美元。值得注意的是，这几轮融资是由现已破产的FTX风险投资公司主要参与的。此外，币安在去年9月份的后续投资对该L1的估值超过40亿美元。
声音 | 姜富耀：BTC将取代ETH成为被锁定在DeFi中的主力军:1月8日20:00，张力红人说对话Polkadot早期社区成员姜富耀，金色财经战略支持直播。姜富耀指出：BTC将取代ETH成为被锁定在DeFi中的主力军。目前，BTC作为BitMEX等衍生品市场的主要抵押品，其年交易额已超过1万亿美元。市场上更多的头部资本都聚集在BTC市场，BTC 流动性是ETH的3倍，市值是ETH的8倍，历史上的波动性远小于ETH。这样看来，若是开放 BTC 抵押，DeFi 市场将会引来前所未有的繁荣。[2020/1/8]
Aptos于2022年10月推出，APT上线当天的估值高达130亿美元。
APT/USDT2022年10月-2023年1月-来源：TradingView
分析 | 交易所目前共持有至少124亿美元的BTC、ETH和USDT:The Block发布分析文章称：目前，加密货币交易所共持有至少124亿美元的BTC、ETH和USDT。币安目前持有价值36亿美元的客户BTC、ETH和USDT，紧随其后的是火币（25亿美元）、Bitfinex（18亿美元）和Bittrex（16亿美元）。1月份以来，交易所持有的ETH增加了38%，比BTC（19%）的增幅要大得多。[2019/9/17]
在FTX崩盘后市场暴跌，但APT和其他「Sam币」受到更严重的打击，在11月7日至12月29日期间下跌了55.9?％。其12月的3.08美元低点对该网络的FDV估值约为31亿美元，低于其最近一次融资时的估值。
整个市场的情绪一片低迷，而鉴于Aptos的使用量有限，以及来自其最大投资者破产的长期抛售压力的威胁，APT的辐射性尤其强烈。
所有卖空挤压之母
空头嗅到了血腥气息，毫无意外地开始涌入。在FTX和Alameda崩溃后的几周内，APT的年化融资率有时会出现负三位数。这意味着做空APT的需求如此之大，交易员实际上愿意为此支付三位数的年化利息。
这是一笔极其拥挤的交易，其名义上的极端负面定位为市场开始转向时大规模的空头挤压奠定了基础。
自1月8日以来，APT的价格从3.88美元暴涨368%至18.16美元。这场撕心裂肺的反弹在其身后留下了「一堆空头的尸体」，在此期间清算了1.12亿美元的空头头寸，而多头头寸的清算量为6390万美元。
APT清算——来源：Coinglass
正如多头清算提供的燃料会加剧下行趋势那样，空头清算在相反方向也会产生类似的影响，为Pumb添加了火箭燃料。
我们从上面的这些数字中可以看到，Aptos在仍然受到FTX影响的流动性不足的市场中拥有大量燃料。而空头似乎选择通过大量做空来对抗这一举措，这使情况变得更加复杂，因为APT融资再次跌至极端负值区间，?1月25日的年化收益率低点为-136%?。
3个月的APT价格和总资金-来源：Coinanalyze
可能不仅仅是Aptos熊被这个巨大的Pumb吹得喘不过气来。可以想象，Aptos自己的投资者也可能是受害者之一，因为那些希望对冲账面利润的人可能已经做空了APTperps。考虑到CEX的不透明性，我们在这里只是推测。
由于APT投资者要到2023年10月才能开始解锁，该代币还受益于没有结构性卖家压低价格。如果1月份的表现是某种迹象的话，那也意味着任何使用APTperps进行对冲的VC都面临着一条漫长而危险的道路。
接下来会发生什么
正如我们所见，有一个简单且合理的理由可以解释为什么APT在今年年初出现了巨大的波动：它经历了一次很好的老式卖空挤压。
在短期内，定位和市场结构凌驾于基本面之上。APT超卖，交易员有时会支付三位数的年化资金来做空它。这些看跌押注的平仓创造了剧烈的价格走势，但是上行而不是下行，正如我们在过去一年多的时间里所习惯的那样。
除了这一举措之外，尚不清楚Aptos的未来。与许多L1一样，也许这种反弹具有反身性的，刺激更多的用户、开发人员和流动性迁移到网络上。
到目前为止，我们还没有看到太多证据表明这种情况正在发生，尽管有一些令人鼓舞的迹象。虽然与2022年12月相比，?2023年1月的月度活跃地址略有下降，但网络上稳定币的交易量和市值都有望小幅增加。
AptosKPI——来源：Artemis
为了让APT有机会长期支持其庞大的FDV，它需要在未来几个月内显着增加这些指标。这似乎是一项艰巨的任务，但在加密货币领域，高速增长总是有可能发生的。
目前尚不清楚这种卖空挤压是否已经结束，或者空头是否会遭受更多痛苦。但无论价格如何，考虑到这一举措的技术性质，基本面投资者无需感到紧张。
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