作者：MarioGabriele，TheGeneralist
编译：链捕手
想到亚马逊曾经只是一个书商，这感觉很奇怪。
年轻的杰夫·贝佐斯是对冲基金界的新叛徒，在做出决定之前，他做过许多研究。他的在线业务应该出售CD吗？VHS录像带呢？
书籍最有意义。它们的耐用性、便携性，尤其是多样性，非常适合在互联网上销售。事实证明这是一个明智的决定。
当然，随着时间的推移，亚马逊变得更宏伟、更广阔。一个可以购买几乎所有可以想象到的物品的地方——作家BradStone描述的“万货商店”。
如果FTX成功保持其发展轨迹，我们可以将这段时期视为公司的“书籍”时代。今天，FTX主要是一种加密货币交易所，但这种情况可能不会持续很长时间。
通过与领导层、投资者和加密货币内部人士的交流——以及对内部战略文件的访问，TheGeneralist描绘了一幅企业的图景，该企业不再将自己视为一种加密货币产品，而是一种“万物交易所”，一个买卖、交易各种资产的交易所。这样一个崇高的目标能否实现仍然是个问题。
在我们的FTX三部曲的最后一部分中，我们将解开该公司可能追求的四种途径来扩大其足迹，涉及功能开发和并购。我们将特别讨论：
投注体育。为什么FTX的赞助可能预示着对该行业的更多参与。
扩展加密。FTX如何支持其机构和消费者加密产品。
成为银行。FTX将自己视为全栈金融业务——这是什么意思？
进入社交媒体。FTX应该购买社交网络吗？它可能是批量获取客户和主流加密货币的最佳机会。
体育：在大联盟打球
FTX决定花费5亿美元赞助迈阿密热火队、MLB和电子竞技队TSM，乍一看看起来很奇怪。为什么一家加密货币交易所会在这种通用的、无目标的营销上浪费相当于一轮融资的资金？该公司忽略了多少更高精确度的途径，而是为了让体育界和它的球迷群体赚得盆满钵满？
如果营销经常是狙击和手术刀的游戏，每十分之一秒都经过优化，那么FTX似乎正在争先恐后地与猎作战。事实上，为什么Coinbase或Gemini等更成熟的实体没有采取类似的华而不实的举措？
当你认为FTX的方法可能是有针对性的时，它开始变得更有意义了——毕竟，它只是瞄准了另一个靶心：体育世界。在未来几年中，我们可能会看到FTX在、代币化合同、NFT和票务方面发挥作用。
Delphi Labs将转向研究和开发Cosmos生态系统:9月9日消息，昨日，Delphi Digital发布长文《Finding a home for labs》，表示Delphi Labs是Delphi的协议研发部门，拥有约50人的团队，此前，该团队专注于研究和开发Terra上的协议。在Terra崩溃之后，Delphi Labs面临着一个重大决定，即我们的建设者工作的重点在哪里。经过对众多协议的研究对比，其决定将研发工作集中在Cosmos生态系统上，DelphiLabs表示，“我们相信这个空间将越来越多地分裂成一个由通用智能合约链和通过信任最小化桥连接的专用应用链组成的网状网络。
在这样的世界中，将会出现多个DeFi中心，每个中心都有自己的生态系统和社区。部署在多个平台上且架构设计良好的DeFi dApp将受益于流动性和其他网络效应，我们认为Cosmos最适合从越来越多的应用链中受益，并支持最先进的跨链架构。”[2022/9/9 13:18:37]
显而易见的起点是什么？当然是体育。(无论是传统体育还是电子竞技)
当我问SBF关于FTX进入这个领域时，他回答道："可能吧。
即使没有得到FTX领导层的证实，从表面上看，此举也很有意义。许多人认为，去年表明散户投资者和徒之间有联系。当和体育联盟在禁闭期间关闭时，像Robinhood和Coinbase这样的经纪公司繁荣起来，热爱风险的参与者用周日足球的肾上腺素热潮来换来混乱的市场。
凭借其高杠杆率的产品，FTX一直讨好这些刺寻求激者。但迄今为止，它只能捕获那些具有高风险耐受性的人，他们也精通加密技术。这只是人口众多的一小部分。
进入体育将改变这一等式。FTX会发现自己不仅服务于古怪的交易员，而且服务于冒险的每一个商人。当然，平台上的人也可以满足他们的投注需求，增加每个用户的平均收入。一份内部文档将DraftKings列为竞争对手是有原因的。
这不是FTX在体育市场的唯一途径。在与NBA续约近一年后，华盛顿奇才队的控球后卫斯Dinwiddie在2020年赢得了他代币化合同中出售股票的权利。虽然很少有投资者感兴趣——可能是因为Dinwiddie只以每件15万美元的价格卖出了90个代币——但它为未来的项目奠定了基础。
FTX也许是唯一可能愿意尝试代币化合同并能够公正对待它们的交易所。成千上万的球迷投资LukaDon?i?的Supermax扩展项目，提前支付这笔钱以换取收益，那会是什么样子？这些投资者可以获得多少地位？而且，一旦建立足够的市场，这种头寸可以像任何其他资产一样进行交易吗？
Cosmos生态首个DEX平台Osmosis总锁仓量为13.4亿美元:金色财经报道，据TokenTerminal数据显示，Cosmos生态首个DEXOsmosis总交易量已达85亿美元。同时，Osmosis总锁仓量为13.4亿美元。据悉，Osmosis计划在未来拓展至包括以太坊在内的多个区块链网络。[2022/2/25 10:14:19]
这暗示了第三次机会：运动NFT。FTX的美国NFT页面显示，该公司对这个机会很感兴趣，NFL卡占了大部分库存。
FTX的NFT
很难说这些资产应该由什么构成。在许多方面，它们看起来像一个视觉上的"loremipsum"——填补了空间，直到有更好的东西出现。
这可能是一个最好通过收购解决的领域。大量的NFT交易所已经存在，虽然FTX将指向它积累的富裕客户群，但尚不清楚交易者是否一定想从他们交换代币的同一地点购买NFT。如果一个是受经济利益驱使的，另一个是受地位驱使的。品牌和美学问题和FTX在两方面都不胜。
FTX在并购方面可能走两条路：购买NFT创建者，或者购买NFT市场。
DapperLabs是创建NFT的最杰出的公司，NBATopshot是其主导项目。虽然两者的联合是耐人寻味的想象，因为据报道，Dapper的估值为75亿美元，该公司很可能无法达到FTX。出售足球NFT交易卡的Sorare,是另一种选择，不过其溢价估计为38亿美元。此外，鉴于足球在美国相对缺乏人气，后者可能无助于FTX赢得关键的美国市场。
当然，FTX最好通过关注NFT市场而不是特定的创建者来引导。在许多方面，鉴于公司当前的功能集，这将更有意义。Opensea，"全球第一大NFT市场"，最近市值为15亿美元。这可能会使FTX的资源紧张，但大概正在发挥作用。它将立即提供相当数量和适度的品牌力量。已筹得1420万美元的Rarible大概会便宜很多，也可以达到类似的目的。
有趣的是，SBF注意到了对与体育相关的NFT的兴趣，尽管其形式与我们目前提到的任何东西都不同。具体来说，英国《金融时报》首席执行官呼吁了票务的潜力。SBF描述了NFT之所以有意义，强调门票具有数字表示、价值，并且具有潜在的有趣收藏品。他还指出，粗略的转售市场——热门票通常以预期价格的倍数出售，这使得中间商受益，而不是艺术家、球员或球队。
由于FTX在迈阿密热火队的赛场权持续了19年，公司有足够的时间来利用它的栖息之地。随着时间的推移，球迷可以与FTXNFT一起进入FTX赛场，观看他们投资的球员，以及他们以数字形式获得的肖像。
COSMOS Hub已有超10万个ATOM委托者、33万个ATOM账户:官方消息，跨链项目Cosmos表示，COSMOS Hub已有超10万个ATOM委托者、33万个ATOM账户。[2021/6/28 0:10:47]
加密：追逐消费者和机构
如果不冒险太远，FTX可能会在加密市场中增长。在接下来的1-2年中，我们可以期待其在服务机构上的改进、更成熟的质押产品，以及对消费者更友好的产品。我们也可能会看到该公司详细阐述其目前的预测市场产品。
尽管吸引了大量“鲸鱼”，FTX在机构业务上相对并不成熟。例如上周，我们注意到该公司有2700家机构客户，仅占Coinbase机构客户总数的一小部分。Coinbase今年早些时候报告称，其为8000多家机构提供服务。
随着对加密货币的兴趣增加，机构投资只会增加。该领域的投资者已经注意到资本对该行业的配置急剧增加；FTX将希望确保它能抓住这一资本大量涌入的浪潮。这需要强大的商务拓展和销售团队。机构的销售周期通常较长，通常需要多个触点。作为该领域的新人，且以谨慎行事而闻名，FTX将有很多需要证明的地方。
平台的提升将会对此有所帮助。就目前而言，Anchorage显然是一流的参与者，它为机构和超级富豪服务。迄今为止，该公司已募集了1.37亿美元，其提供先进、安全的托管解决方案，以及保险、易于审计的数据和强大的交易服务。FTX可以和它建立伙伴关系吗？
FTX无法收购所有感兴趣的加密公司，目前，它希望专注于可以扩大用户群的收购。与Anchorage的深度整合对双方都有好处——FTX能向机构客户们证明其自身的成熟性，同时Anchorage的资产可以得到托管。随着时间的推移，还可能发展出更多的内容。
FTX应该将质押作为其制度升级的一部分。质押允许客户从委托资产获得类似于利息的奖励。虽然该公司提供其平台代币FTT的质押服务，但除此之外还有更多工作要做。近年来，Coinbase通过收购BisonTrails帮助其提升了该领域的能力。Coin98是Alameda产品组合中看起来较为全面的DeFi解决方案，可能有助于解决这一问题，尽管它似乎更侧重于消费者。
FTX为散户投资者提供类似的产品将是明智之举，无论通过质押还是其他方式。像BlockFi这样的公司通过提供持有加密资产、获得利息的业务，吸引了大量客户。虽然这是通过借贷而不是抵押来实现的，但最终用户的回报是相似的。
这似乎也是FTX考虑过的事情。收购BlockFi是不明智的——该公司的最新估值为30亿美元，据报道，在该轮融资时，它为265000名消费者和200家机构提供服务。从FTX的角度粗略计算获客成本，每个客户的价值约为11000美元。BlockFi最近与新泽西州总检察长的冲突可能表明，从头开始才是明智的。
闪电网络容量超5100枚BTC创历史新高:金色财经报道，据1ML网站最新数据显示，比特币闪电网络容量已超5100枚BTC，本文撰写时为5,106.18 BTC（过去30天上涨5%），创下历史新高。此外，当前闪电网络节点为16957个（过去30天下跌4.87%），通道数量为81,648个（过去30天下降5.6%）。[2022/10/25 16:38:01]
Nexo是BlockFi的一家竞争对手，目前已经募资了约5000万美元，相当于BlockFi的十分之一。尽管它的客户规模有200万，但它的价格仍可能更便宜。Nexo的投资方是ArringtonXRPCapital，一个与Ripple加密项目相关的基金，后者曾被美国SEC起诉，也有着自己的监管问题。FTX不应该让这样的问题阻止他们，但这样的情况表明，自己“建造”比收购更为明智。
除了这些更大的举措外，FTX还希望在其他一些已有的产品线上有所发展，如增强其量化交易工具，将期权交易推广至相对不那么成熟的受众，并不断增加它能提供的市场数量。
FTX在预测市场上的扩张非常引人关注。目前而言，它是该领域中有可能引发海量关注的独特产品。尽管目前几乎没有交易，但在美国总统竞选期间，市场出现了大幅飙升。FTX能否通过提供更多基于当前事件预测的投注，来实现持续上涨？如果每次选举、每次格莱美奖或奥斯卡奖颁奖，都可以下注，那会怎么样？
正如体育将FTX能触及到加密世界以外的风险爱好者，强大的预测市场将促进独立于任何一方利益的投机行为的产生。虽然这可能有点反乌托邦——这是对的变相鼓励，但它符合一个“万物交易所”的想法。
它也不必那么黑暗。在Kalshi中可以找到这个想法的优雅实例，一位加密专家正在讨论一项收购。YCombinator的毕业生提供“事件合约”的访问权限，用户将能“直接接触”未来发生的事件，比如GDP会增加多少？美国对华贸易逆差将何去何从？
这些问题类型通常是美国商品期货委员会监管的交易所提供的。作为一家在A轮融资中获得过红杉资本3000万美元的机构，Kalshi当然有理由想要发展该方面的业务。这也正是适合FTX的创造性举措，且该初创公司的收购价格可能相对合理。此外，Polymarket也是一个候选方案。
FTX已经在加密世界建立了强大的基础，然而，加密领域的扩张及扩张速度，意味着FTX要做的还有很多。
银行业：进攻和防守
在SBF看来，传统金融和加密货币之间的区别是人为界限。当我问他FTX的未来时，他很快转而谈到建立一个成熟的金融巨头的愿望，一种可以同时处理支付、托管，以及跨资产类别投资的超级货币应用程序。
Solana漏洞被攻击钱包数量超1.5万个，用户损失已接近450万美元:金色财经报道，据decrypt披露数据显示，在截至目前的黑客攻击中，按照SOL、USDC、以及其他基于Solana的代币统计，用户损失以及达到446万美元。根据区块链浏览器 Solscan的说法，四名已确定的攻击者的钱包共攻击了大约 15,200 个钱包，尽管他们的目标之间可能存在重叠。另据Twitter 上的Solana Status官方账户称，与本次攻击有关联的独立钱包数量大约有 8,000 个，目前来自多个生态系统的工程师与审计和安全公司一起正在继续调查攻击的根本原因，但“似乎不是 Solana 核心代码的错误”。[2022/8/4 2:58:03]
FTX已经表明了它会优先考虑哪些功能：股票交易和支付。
正如我们上周详述的那样，FTX为代币化股票提供了一个市场，这意味着用户可以7天/24小时、全天候购买特斯拉的合成股票。虽然这是一个引人注目的附加产品，但如果FTX仅提供这一种产品，那么严肃的股票爱好者不太可能将交易量转投到FTX。为了竞争，我们应该期待FTX推出一个“反向Robinhood”。就像免佣金交易所增加加密货币投资产品来支持其核心业务一样，FTX可以添加传统交易。
获得监管部门的批准可能需要时间，而耐心既不是FTX、也非市场的强项。这使得收购成为最有可能的结果。SBF在过去几个采访中曾表示，收购全球最大的衍生品交易所CME集团“并非不可能”，后者市值目前750亿美元。
迈阿密国际控股(MiamiInternationalHoldings,MIH)会有意义吗？
迈阿密是全美加密货币对最为友好的城市，FTX收购MIH不可否认地在情感上具有吸引力，更不用说迈阿密也是最热门的赞助所在地。更重要的是，MIH旗下拥有MIAX、MGAX和BSX，且其以衍生品领域的技术设计而广受赞誉。在其投资组合中，MIH提供农业合约和波动率指数等FTX感兴趣的较为深奥的产品。一个商业房地产衍生品市场即将到来。
无论FTX在这方面采取什么行动，SBF都显然希望在其平台上聚合跨资产类别的交易。很快我们就能期待更多。
FTXPay则揭示了该公司的另一重要利益。虽然该产品目前只能处理在线购买，但预计FTX将拓展至整个支付领域，对企业和个人都产生影响。FTX已经与Visa合作，推出了FTX卡。虽然仍在酝酿阶段，但它说明了FTX如何看待金钱和财富的无限未来——用户可以使用美元、比特币或其他代币进行支付，商家无需额外努力。
Blockfolio可以在扩展这些功能方面发挥关键作用。就目前而言，这是FTX最具移动性和消费者友好的资产。它能否成为现实世界钱包或点对点支付产品的基础？Blockfolio目前拥有6-7百万的用户群，基本上与CashApp在2017年时的用户规模相同——这是一个不错的起点。
随着时间的推移，我们可能会看到FTX尝试构建一个真正的新银行套件。如果Dave不同意与MarcCuban的SPAC合并，它可能会成为一个有趣的目标。该公司有1000万用户和可靠的产品，预计以40亿美元上市。Alameda是其中一名投资者。
虽然质疑FTX通常是一个危险的游戏，但对FTX在这方面的能力持怀疑态度是公平的。
当然，SBF希望FTX成为全栈金融巨头是有道理的……但这是消费者想要的吗？
金融科技正在融合，市场领导者们正在有规律地彼此追赶。Square是这方面的佼佼者——CashApp“咬着”Venmo、Robinhood和Coinbase，而它最近对Afterpay的收购则揭示了还可能会另外发展“先买后付”的业务。每一机构都尝试参与其中，且游戏针对每一个对手。
在此之下，FTX将何去何从？
FTX希望它能比竞争对手更快行动，在他们到达其加密领地前吞噬他们的领土——一场进攻和防守的游戏。它可以吗？很显然，FTX有一些优势——即其原生业务的爆炸性增长和令人瞩目的团队背景。但在很大程度上，它与其他运行良好、亮眼、具有创新精神的机构相互较量。许多机构拥有更多的资源。
不可忽视FTX的独有缺点。尽管它在加密领域的专注使其迅速崛起，但对于认为加密领域具有投机性和不安全性的消费者来说，这可能会令人失望。即使是许多精通技术的客户也可能不想要一家有着加密DNA的银行。
FTX主宰金融界的雄心令人钦佩，时间会证明它是否现实。
社交：获客成本计算
有一个我无法动摇的模糊想法：FTX应该收购Reddit。
我们在上一篇文章中提到，Reddit历来在用户群获利方面一直很糟糕。这已反映在其估值中，在细分数据部分，该平台的每日活跃用户(DAU)仅为Facebook的1/18。虽然最新100亿美元的估值反映了该公司广告平台业务的增长——每季度可带来1亿美元——但目前仍处低位。
FTX展示了强大的获客天赋，以及通过交易从用户群中变现的能力。正如我们上周概述的那样，FTX以相当于每位用户23美元的价格获得了Blockfolio的用户基础，然后增加了加密投资。平均每单位收入为337美元，这样的收购可以很快获得回报。
类似的事情会发生在Reddit上吗？这将是一个令人难以置信的举动，但它可能是有道理的。
Reddit拥有4.3亿用户，其中每日活跃用户达5000万。可以说它是最精通加密货币的主要社交网络，且它还为一些热门子版块铸造了专属的原生代币。这些论坛上的用户使用“Moons”或“Bricks”购买以进行升级。
当然，Reddit也是YOLO金融的发源地：华尔街投注。这些正是FTX可以从中有效获利的用户类型。他们不仅在社区文化角度上不停地交易，而且似乎更倾向于高利润的期权交易。
如果这个他们平时用来聊天、meme和胡闹的社区，在同一个界面也可以交易，那会怎么样？社区文化的力量将有多强大？而这又能赚多少的钱？
这只是一种集成可能的开始。如果r/politics与预测市场、r/nfl与体育相结合，那会怎么样？从FTX这类机构的视角来看，Reddit是一批等待被挖掘的交易者。
价格标签会使这样的收购变得困难。但是，如果FTX能够有效地构建交易，它就可以获得与Blockfolio非常相似的顶级获客成本。以100亿美元的估值计算，Reddit的4.3亿用户平均每名价值23美元。
当然也有很多理由认为这是不明智的。Reddit用户是出了名地愤世嫉俗，且对治理持谨慎态度，这意味着新的所有权可能会引发一场风暴，尤其是像WSB这样更活跃的社区中。。
此外，Reddit的用户群很多都是匿名的——这种状态与金融交易所并不天然地匹配。尽管用户可以保持公开匿名，但他们仍必须向平台本身授予更多个人信息。
虽然收购Reddit可能是最大胆的举措——创建一个真正的社交和货币网络——但FTX可能还有很多其他方式来加强其对大众市场的抱负。与Reddit或Twitter合作是一种选择，同时可能也是一个很好的测试。我们能看到加密标记的“超级关注”吗？JackDorsey是最早尝试加密货币的主要高管之一，这表明他可能会接受。
尽管从加密主流的角度来看不太有用，但FTX也可以与特定行业的社交平台达成交易或者合作伙伴关系。尽管Bitclout的机制简陋、资产令人难以接受，但它的“加密推特”吸引了人们的关注以及资金。尽管如此，它的用户数量不会大幅增长，而其低声誉也可能挫伤FTX的监管努力。
更有趣的动作可能来自更远的地方。虽然不是真正的社交网络，但AxieInfinity是一款社交游戏，可以实现强大的非加密客户获取。据一位消息人士透露，Axie的100万每日活跃用户中约有50%在注册之前从未有过加密货币方面的互动。这些正是FTX想要抓住的那类人。
FTX或Alameda能否在Axie中占据重要位置并推动跨平台的合作？目前还不清楚FTX的用户群是否会被这款游戏所吸引，不过认真的Axie玩家和饲养员可能会受益于一种简单的方法来存储他们的SLP和AXS代币，并将它们交易成其他货币。
它还将为“FTXverse”添加一个有趣的元素，给参与者提供一个数字领地来消费他们的奖金。在这方面，它可能会改变生态，使FTX不再是一个交易所，而是一个真正的经济体——一个有着不可思议的交易量和活动的经济体。
我们应该期待FTX朝着上述任何一个想法前进吗？
当我向SBF询问与社交网络的潜在合作时，他说：“我们很乐意。我们正在研究类似的事情。”
这或许是对市场的警告。
对于从获客成本角度思考的人来说，社交网络可能提供了最佳机会，去批量获取货币化程度较低的客户。
FTX最初是一个加密衍生品交易所，但这并不意味着这将是它的最终状态。正如贝佐斯认识到书籍是主导新兴电子商务市场最锋利的楔子一样，SBF似乎已经认识到加密代表了金融革命最具活力的组成部分。
FTX已经证明，它是一家愿意创新和试验的企业，希望将其界限远远超出加密世界，扩展到体育、银行和社交媒体领域，成为面向一切事物的交易所。
亚马逊曾经只是一个图书销售商。随着时间的推移，我们可能会发现，将FTX视为一家加密公司同样古朴。
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