本文发布于深潮TechFlow，作者：Moon。
5月19日，惊魂一夜，加密货币迎来雪崩式行情。
据欧易OKEx行情显示，比特币从当日最高43816美元一度跌至29000美元，跌幅达33%。大哥尚且如此，其他小弟更是“惨不忍睹”。
ETH从3464美元最低跌至1764USDT，24最大跌幅达48%，一众山寨币最高跌幅均在50%左右。
在期货合约市场，据币coin数据，5月19日，全网超过57万人爆仓，爆仓金额达442亿人民币，最大单币爆仓为6700万美元，折合4.3亿人民币。
如此惨烈的大跌，究竟发生了什么？
回顾此次加密货币大跌，我们发现其和2015年A股股灾有诸多相似之处。
第一，炒作垃圾股题材。
第二，杠杆资金的踩踏与连环爆仓。
第三，新股发行加速。
马斯克“叛变”
回顾这一轮比特币大跌，一个明显的分界点为，特斯拉CEO马斯克的“叛变”。
今年以来，马斯克成为加密货币粉丝，频繁在社交平台上吹捧比特币、狗狗币等加密货币，并带来一众利好：特斯拉购买超过15亿美元比特币，并接受比特币支付；马斯克不遗余力为狗狗币带货，自称为狗狗币教父……
Glassnode：目前加密市场疲软更多是受衍生品市场影响，而非现货:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode最新分析显示，通过查看净转移量来观察流入/流出交易平台的比特币，结果发现在5月的投降期间，我们发现交易所的BTC流入有着明显和持续的上升，期间交易所获得了1.4万枚净流入和1.39万枚的BTC净存款。这与目前的情况形成鲜明对比，最近的交易所高峰期流入量只有一小部分，为2000枚和3200枚比特币。当前比特币持有者的行为与之前疲软时不一样，暗示了持币者的一种潜在的信心，并在很大程度上反映了目前市场疲软更多的是受到衍生品市场的影响，而不是现货销售。上周抛售主要是由期货市场清算驱动，而构成比特币供应的各种链上群组在很大程度上仍然没有受到影响。[2021/12/8 12:58:58]
市场一片繁荣，比特币最高触及64843万美元/枚，较年初涨超70%；狗狗币更在半年时间内涨了260倍。
然而，5月13日，马斯克突然“叛变”，在推特宣布，特斯拉暂停接受比特币作为支付方式，原因是对于挖矿造成的环境问题感到担忧。
尽管，特斯拉在声明中强调不会出售任何持有的比特币，并且当挖矿流程采用更多可再生能源后会重新接受这一付款方式。
灰度创始人：未来几周加密市场的走向完全取决于股票市场:灰度创始人Barry Silbert在推特表示，未来几周加密货币市场的走向完全取决于股票市场。[2021/5/24 22:37:07]
消息一出，比特币立即迎来暴跌，下跌超过1万美元，跌幅接近15%，此前大热的柴犬币盘中一度暴跌近40%。
闹剧并未结束。
5月17日凌晨，马斯克又在一条推特中暗示，特斯拉可能已出售其持有的剩余比特币，随即比特币暴跌逾10%，最低跌至42212美元。
当日上午，马斯克发文澄清称，特斯拉并没有出售任何比特币。消息一出，比特币短线涨拉涨2500美元，但未能收复失地。
马斯克突然叛变，借环保问题向比特币发难，并在“卖”与“没卖”之间量子波动，彻底惹怒了加密货币社区的投资者，也分裂了比特币投资者社群和狗狗币社群，形成对立，揭开了比特币大跌的序幕。
中国监管来临
正当大家为马斯克的摇摆立场而疑惑时，中国监管机构顺势出手了。
5月18日晚间，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会联合发布《关于防范虚拟货币交易炒作风险的公告》，三大协会要求，金融机构、支付机构等会员单位要切实增强社会责任，不得用虚拟货币为产品和服务定价，不得承保与虚拟货币相关的保险业务或将虚拟货币纳入保险责任范围，不得直接或间接为客户提供其他与虚拟货币相关的服务。
声音 | eToroX董事总经理：迅速的行动是在加密市场生存下来的必要条件:eToroX董事总经理Doron Rosenblum在接受采访时表示，虽然eToro本身在2014年就增加了对加密货币交易的支持，但该公司决定推出eToroX是因为它需要“成立一个专门针对区块链和加密的特别工作组”。Rosenblum称：迅速的行动是在加密领域生存的必要条件，这比在传统金融体系中更为重要。为了适应这个市场的需求，需要一个快速发展的团队。[2019/5/12]
其中重点提到一条：
开展法定货币与虚拟货币兑换及虚拟货币之间的兑换业务、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务、代币发行融资以及虚拟货币衍生品交易等相关交易活动，违反有关法律法规，并涉嫌非法集资、非法发行证券、非法发售代币票券等犯罪活动。
该公告一出，比特派钱包随即发布消息，宣布关闭OTC、币币兑换服务等多项业务。
同日，内蒙古发布了关于设立虚拟货币“挖矿”企业举报平台的公告，公众可对虚拟货币“挖矿”企业、为从事虚拟货币“挖矿”企业提供场地租赁等服务的企业等四类参与主体进行举报。
声音 | Civic首席执行官：若加密市场波动性继续增加，机构投资者将避免投资:据CCN报道，根据Civic首席执行官Vinny Lingham的说法，加密市场和比特币可能将经受至少三到六个月的看跌趋势。Lingham认为，比特币至少在三到六个月内保持在3000到5000美元之间。目前尚未突破3000美元的支撑位，短期内会有大量买盘。如果加密货币市场未来两个季度未能恢复，那么3000美元的支撑位可能会被突破，而下行趋势可能延续到明年年底。Lingham指出，如果加密货币市场的波动性继续增加，那么即使基础设施有所加强和巩固，机构投资者也将避免投资这一资产类别。Lingham解释称，比特币在过去两周的下跌超过35％，吓跑了散户和机构投资者。[2018/11/28]
三部门公告给了脆弱的市场环境再一次重击，在海外，不少投资者将其理解为“中国将禁止比特币”，开始恐慌抛售。
大跌，一触即发。
股灾记忆
回顾此次加密货币大跌，我们发现其和2015年A股股灾有诸多相似之处。
第一，炒作垃圾股题材。
2015年，A股最火热的投资标的是暴风影音，全通教育，乐视网这种没有核心竞争力的股票：暴风影音29个一字涨停；全通教育上涨十几倍，超越茅台成为第一高价股；乐视网市值最高达1700亿元……
金色财经独家分析 加密市值再蒸发 主力“功不可没” 安全主要诱因:从6月9日到6月11日，加密货币市场市值蒸发约450亿，其中6月10日附近蒸发贡献了200亿的蒸发值，加密市场经历新一轮下跌。金色财经独家分析，本轮下跌的因素主要有两种：
一是主流货币导向作用和大额资金的撤出。最具代表性的比特币一向扮演了风向标的作用，近两日比特币市值下跌了151亿美元，为总市值下跌贡献约34%，而近几日比特币频现大额资金流出也影响了比特币市场，因此可以说是主流币中的大户带动了市场走势；
二是交易所遭受攻击等安全问题近期频发。大户的引领作用确实存在，但梳理数据发现，两日间加密市场总跌幅13%，比特币跌幅站11.5%，比特币外市值跌幅14.6%，影响用户信心的还不止资金流动带来的不安全感。10%左右的涨跌对于单个币种的涨跌也时有发生，而本轮”普跌“的现象，安全问题触动了整体市场的“紧张神经”。6月10日韩国交易所Coinrail宣布被黑客攻击，NPXS受损；多个ERC20币种被发现存重大安全隐患，“攻击者”有可能操纵币价套利；在最近一个月内Monacoin、BTG、Zencash、XVG、莱特现金等五个币种分别遭受了51%双花攻击。可见来自交易所以及某些货币本身的缺陷导致了人们对于资金风险的强烈不安。
与此同时，美国要求交易所提供用户信息以调查加密市场，俄罗斯关于加密货币征税等因素也从隐私和收益两个方面形成此轮价格跳水的短期因素。[2018/6/11]
垃圾股飞天，散户跑步进场，是典型的泡沫化特征。
币圈同样如此，在狗狗币的带动下，柴犬币、哈士奇币、猪币……等一众没有基本面的空气币成为市场热点，大涨上百倍，引发投机狂潮。
空气币的泛滥与炒作异化了原有的市场资金机构，大量散户资金从主流币撤出，投入到动物币的怀抱，资金越分散，市场也因此变得越脆弱。
第二，杠杆资金的踩踏与连环爆仓。
牛市怎么来的，来之于杠杆，去之于杠杆。
2015年A股的牛市是杠杆资金加速入市，不断累计叠加杠杆的结果，典型的“杠杆牛”。
据海通证券发布的研究报告，2015年A股高峰时杠杆资金规模约4万亿以上，主要包括：场内融资规模2.27万亿，场外配资规模约1.8万亿。
杠杆资金对于大盘的下跌十分敏感，当股市行情走坏时，为了避免被系统强行平仓，很多杠杆资金就会尽快离场，或者直接被清仓，这也造成股价下跌，从而引发更大规模的连环爆仓。
“暴跌——强平——再暴跌——更大规模平仓”，一波又一波的暴跌，将投资者无情地抛入股灾的深渊。
今年，加密货币市场同样如此。
得益于去中心化的兴起，投资者可以便捷地在各类借贷协议抵押比特币、以太坊等一众加密货币，按照60%-80%的质押比例获得美元稳定币USDT，再投入市场购买资产，继续质押，循环加杠杆。
5月19日上午，以太坊上三大借贷协议Maker\Aave\Compound链上质押总金额达330亿美元，在中心化的交易所\钱包，同样提供抵押借贷等金融服务，整个市场的繁荣是建立在杠杆资金之上。
这样的市场繁荣且脆弱，一旦大跌，便会陷入连续踩踏的死亡螺旋之中，暴跌-平仓-再暴跌-再平仓……
据Debank数据显示，截止5月20日，主流DeFi借贷协议24小时清算资金达6.29亿美元。
和2015年A股类似，暴跌的本质就是暴力去杠杆。
在5月19日的惊魂一夜中，更惊险的是，孙宇晨的60万枚以太坊差点被清算，如果这60万以太坊被砸向市场，将引发新一轮大跌，全面崩盘。
币圈大佬神鱼评价称“要是ETH再跌100多，今晚估计就1000刀以内见”。
据推特账号PhilippeCastonguay昨日爆料，借贷平台LiquityProtocol还差2分钟就将清算孙宇晨的60.6万个以太坊，在一段非常紧急的时间内，孙宇晨偿还了3亿美金才使得这场清算没有触，险些成为币圈“BillHwang”。
回忆起惊魂瞬间，孙宇晨发微博表示，“确实有一个瞬间子弹从我头皮一擦而过，让我冷汗直冒。”
第三，新股发行加速。
2015年期间，证监会将新股发行由一月一发，改为一月双发，大量的新股发行，冻结了大量的资金，加大了股市的抽血效应，使大盘上涨的动力减弱，加剧了股市的震荡幅度。
在币圈，几乎每天都数个新项目上线交易所，无论是个人还是团队都渴望通过发行属于自己的加密货币在牛市中谋取暴利，新项目源源不断涌现，从主流市场抽离了大量资金，让二级市场缺乏资金深度支撑。
拯救币圈
大跌之际，特斯拉CEO马斯克在推特发布消息，称“特斯拉有钻石手”。
按字面意思，有“钻石手”的意思是不畏市场波动，持有仓位直到目标，可以解读为特斯拉不会抛售手中已有的比特币。
根据测算，特斯拉的比特币平均持仓单价约为25000美元左右，按目前市价计算仍有超过50%的盈利。
美股女股神“木头姐”CathieWood同样也出来为比特币打气，称仍然坚持此前的观点，认为比特币将涨至50万美元。
孙宇晨，也在惊魂瞬间后发声，表示自己已经“逢低买入”，用36868美元的平均价格购买了价值1.53亿美元的比特币，用2509美元的平均价格购买了价值1.35亿美元的以太坊。
后市行情如何，又将由新一轮杠杆资金以及各方势力重新博弈。
原比特大陆创始人吴忌寒看好后市，认为“狂暴的大牛市即将展开”，但也有投资者开始退缩，准备留足慢慢弹药在熊市“捡尸体”。
“整个币圈都是赚美元泡沫的钱，美联储发布4月FOMC议息政策会议的纪要文件开始提到，警惕通胀率的上行风险，并将讨论退出QE拿到了台面上，一旦美元加息逼近，那么整个币圈又将进入新一轮熊市”，有投资者如此表示。
世上没有新鲜事，无论是股市还是币圈，只要一夜暴富的梦还在，杠杆的奴隶们就会不断推动整个市场在繁荣与崩坏中循环往复，然后成为光荣的燃料，绽放刹那的火光，证明自己曾经存在过。
敬畏市场，敬畏风险！
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