今天上午，比特币强势突破18000美元，ETH站上1400美元，其他币种也多有不同幅度的上涨，加密总市值重回9000亿美元。就连此前一直处于严重折价状态的灰度比特币信托基金，也在本周一上涨了12%，创下该基金自2022年2月以来的最大单日涨幅。目前，GBTC净值折价率从年初的45.1%下降至目前的38.8%，ETHE净值折价率从年初的59.3%下降至51%。种种迹象似乎在暗示，加密市场正迎来复苏。「牛回速归」等口号响彻各大社交媒体，乐观情绪下的加密投资者貌似又充满了信仰。不过，相对冷静克制地分析市场：2023年全球加息步伐虽会放缓，但流动性依然不佳，金融市场很难大幅度反弹；另外随着三箭资本、Genisis、FTX等众多加密大公司破产，加密市场处于消化影响阶段，也很难有足够的资金推动急剧上涨。此外，链上数据显示，一些巨鲸开始增持BTC；从周期来看，2023年更像是2015年，“这也意味着我们或许将在2023年8月左右触底”。一、加密总市值冲击万亿美元大关
2023年开年，加密市场迎来“小小阳春”。比特币从年初的16534美元持续走高，并在今天突破18000美元，年内累计涨幅9.4%，目前暂报18100美元；ETH累计涨幅17.1%，目前暂报1402美元。纵览其他加密货币，市值前五十的币种中，除稳定币以外，过去24小时都录得不错的涨幅；过去7天，涨幅普遍在10%～20以内。从板块来看，「流动性质押解决方案」备受市场关注，过去7天板块整体涨幅26.3%，该板块「三驾马车」LidoDAO、RocketPool以及FraxShare年内累计涨幅分别是91.5%、43.3%以及37.1%。受此影响，整个加密市场市值升至9247亿美元，时隔一个月再次重回9000亿美元，正向万亿美元大关发起冲击；从年初以来，加密总市值上涨962亿美元，累计涨幅11.6%。加密用户交易热情明显上升，今日恐慌与贪婪指数为30，等级仍为“恐慌”，但相较于一周前恐慌程度有所下降。此外，主流机构对灰度产品兴趣增加，例如摩根士丹利欧洲机会基金透露，本月已购买价值360万美元的灰度比特币信托基金GBTC。这些机构的行动，直接推动GBTC在本周一上涨了12%，创下该基金自2022年2月以来的最大单日涨幅，表现优于比特币等其他风险资产。数据显示，GBTC的资产净值折价率已经从上个月的49%下降至目前的38.8%；灰度以太坊信托基金净值折价率从年初的59.3%下降至51%。目前灰度基金总持仓161.91亿美元，主流币种信托折价率如下：ETC、LTC、BCH、ZEC、MANA、XLM、ZEN、LPT、BAT，唯二两个正溢价的产品是LINK以及FIL。加密相关上市企业也受上涨行情影响，近一周股价普遍涨幅在10%以上。其中，矿机第一股嘉楠科技股价上涨29.8%暂报2.52美元；美国合规加密平台Coinbase股价上涨31.6%暂报43.79美元；最大比特币持仓上市公司MicroStrategy股价上涨24.4%暂报194.76美元；矿企ArgoBlockchain今年股价最高上涨超过122%，目前涨幅仍有56.2%。二、分析师们的后市预判
大多数时候，要想知道未来行情能否上扬，需要透析到过去熊市根因的影响退散程度。过去一年加密市场表现不佳，可以追溯到几个原因。首先，宏观经济条件的直接影响加密市场，包括地缘不稳定、俄乌之战造成的市场混乱、COVID-19大流行以及全球央行持续加息，特别是美联储去年一年加息七次，极大降低了全球金融流动性，加密市场亦难以独善其身。ARPA、BellaProtocol创始人FelixXu分析称，美联储的终端利率是5%，目前已经达到4.25%至4.5%的水平，虽然2023年加息的步伐会放缓，但流动性依然不佳。“2023年的流动性略好于2022年，为价格创造了一些支撑，但大幅反弹似乎不太可能。”FelixXu补充说，从周期来看，目前加密市场更像是处于2015年，而不是2019年。“因为美联储不太可能像2019年那样降息，这也意味着我们或许将在2023年8月左右触底。”彭博社加密市场分析师JamieCoutts认为：“2023年很可能仍然是风险资产问题重重的一年，但我们的全球流动性措施开始出现好转，这为BTC创造了顺风条件，也是新周期的试探性开始。”与Gokhshtein一样，风险投资者TimDraper同样对2023年的行情比较看好，其认为BTC将飙升至25万美元，2024年比特币减半也将推动其价格上涨。“比特币为人们提供了一种绕过中间商的途径。与美元相比，零售商在每笔比特币交易中可以节省大约2％的成本，一旦零售商们意识到这2％可以让他们的利润翻倍，比特币将无处不在。”除了宏观因素外，加密市场自身也存在众多阻碍因素影响行情上涨。过去的2022年，加密市场公司或项目破产事件频发，Terra、三箭资本、CelsiusNetwork、Genisis、FTX等一系列黑天鹅事件，直接导致比特币自2020年以来首次跌破2万美元并持续了几个月。当前，众多公司破产带来的影响仍在被市场持续消解。比特币作为一种受流动性和情绪驱动的高度波动的风险资产，只有当市场情绪恢复后才有大幅上涨的可能。另外，加密市场对DCG是否会暴雷的关注度也很高。根据目前各方信息汇总，DCG短期债务规模为5.25亿美元，长期债务规模为11亿美元；DCG官方并未公布目前持有资产价值，只是对外声称其股份价值100亿美元。正是这种信息不透明，让投资者对2023年的市场预期并不乐观，因而选择持仓观望。渣打银行全球研究主管EricRobertsen认为，比特币在2023年将继续下跌，可能会暴跌70%至5000美元。他补充说，如果加密货币行业在FTX崩盘后出现更多破产，以及美联储决定持续加息，比特币可能会崩盘。三、链上数据：BTC巨鲸正在加仓
关于比特币的一些链上数据，或许可以给我们增加一些对未来的信心。首先，已实现损失显示比特币可能已经触底。每一次比特币价格触底，都是以长时间的强制抛售和已实现损失的增加，即持币者投降出售代币。根据Glassnode数据，去年6月以及11月发生了两次历史性规模的投降事件，特别是FTX事件导致单日损失44.3亿美元，创造新的历史记录。此外，Glassnode观察发现，已实现利润与已实现亏损之间的比率在去年11月创下历史新低，此前类似幅度的比率低点出现在2011年、2015年和2018年熊市的周期底部；随后出现宏观趋势转变，次年都开始了牛市。该报告指出，在趋势逆转之前，市场修整可能会持续几个月。其次，从持币时间来看，超过75%的地址持币时间超过6个月没有移动代币，可能表明持有者将其视为长期投资。
最后，比特币巨鲸开始囤币。根据Santiment数据，持有1000到10000枚BTC的鲸鱼地址在12月份并不活跃；但从1月5日以来，这些地址开始增持，累计BTC持有量增加了大约20,000枚。Santiment数据显示，这些地址目前BTC总持有量达到457万个，占流通供应量的23.7%。此外，超过10,000BTC的巨鲸地址——这些地址大多属于交易所和“财富阶层”，例如MichaelSaylor，拥有大量BTC风险敞口，在过去两个月持币数量增加了20%以上，这可能表明最富有的人正在加仓。
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