疯子的审判:UST/LUNA 还回得去吗?_OIN:Spendcoin

撰写:JackMelnick编译:TechFlowintern你可能已经注意到,最近市场上的情况一直很不稳定。这种疯狂是由特殊因素驱动的,熊市已经到来了几个月,并且这种疯狂很大程度上是由Terra模型的风险造成的。随着UST的流通供应增长,它给LUNA的价格带来了向上的动力。这在看涨的市场中效果非常好,因为随着UST使用场景的增多,需求量变大,让持有LUNA的用户看到他们的代币直接创造价值。然而,在避险市场中,相同的机制可能会产生有问题的死亡循环。让我们快速回顾一下发生在LUNA和UST身上的事情,并思考一下TerraformLabs团队到底需要做什么来确保这样的银行挤兑不会再次发生。

背景

加密货币托管和挖矿公司Core Scientific任命新总裁:金色财经报道,一份法庭文件显示,加密货币托管和挖矿公司Core Scientific (CORZ) 已任命加密货币资深人士Adam Sullivan为其新总裁。Sullivan过去六年在金融服务公司XMS Capital Partners担任过各种职务,最近担任数字资产和基础设施集团的董事总经理兼负责人。

备案文件显示,在Core Scientific,Sullivan将负责财务和战略事务,包括与客户、供应商和债权人合作,并帮助重组公司管理团队。Core Scientific现任总裁Todd DuChene将成为首席法律官和首席行政官,领导公司、法律、财务和行政工作。[2023/4/12 13:58:01]

1、人们倾向避险资产。宏观状况显然已经恶化了一段时间,全球不适应的利率和通货紧缩给股票和加密货币带来了持续的压力。这导致投资者从抵押不足的稳定币(UST)转向完全现金/现金等价物抵押的稳定币(USDC、USDT)。2、UST的基础资产/负债不匹配。尽管没有抵押,UST总是可以1:1兑换1美元的LUNA,这一事实在代币需求之间建立了直接关系。在上涨的市场中,错配不是问题。然而,在低迷的市场中,对资产负债表的担忧变得更加明显,算法风险激增。

Gemini:受Voyager破产影响的客户可以创建Gemini账户提取加密货币:金色财经报道,Gemini官方称,截至2023年7月23日,受Voyager破产影响的Voyager客户可以创建一个Gemini账户,根据索赔分配流程提取其加密货币。[2023/6/26 22:00:05]

发生了什么?

1、LFG先是发布了一项声明,将1.5亿美元的UST流动性从3CRV+UST池中转移出来,为4pool的推出做准备。同一时间,一个匿名地址桥接并抛售了8500万美元的UST。2、此次出售导致Curve池变得不平衡,并对UST价格施加下行压力。为了帮助纠正这种脱锚,LFG从Curve中移除了另外1亿美元的UST流动性。

Aave集成负责人:人为增加清算几率并不明智,目前没必要通过治理强制执行任何行动:6月15日消息,针对DeFi风险管理器Gauntlet提议在Aave v2上冻结CRV市场,Aave集成负责人Marc Zeller回复称用户应该可以自由地利用协议,需要谨慎实施可能会带来更多负面影响而非好处的解决方案,目前通过增加储备系数(RF)或降低清算阈值(LT)而人为地增加清算几率可能不是最明智的方法。我们通常鼓励使用Aave v3而非v2。在v2中出现这种大头寸增长原因之一是由于v3中过于保守的CRV参数导致无缝迁移受阻,在我们看来,目前没有必要通过治理强制执行任何行动。[2023/6/15 21:38:34]

欧莱雅推出Avatar发型,支持Roblox等多个元宇宙平台:金色财经报道,法国美容品牌欧莱雅宣布旗下元宇宙部门 L'Oréal Professionnel 已推出专为Avatar化身设计的元宇宙发型,总计五款且支持Ready Player Me、Roblox和Zepeto等多个元宇宙平台,为这些元宇宙平台上的游戏玩家提供更多样的外观来表达自己。(cosmeticsbusiness)[2023/4/27 14:29:00]

3、但是这依然不足以使得UST恢复锚定,恐慌已慢慢在人群中蔓延。4、由于协议的设计,LUNA的价格始终与UST的流通量挂钩。然而在大规模的银行挤兑的环境下,LUNA价格迅速下跌,这意味着UST销毁兑换成越来越多的LUNA,从而造成潜在的死亡螺旋,还带来了区块链堵塞的副作用。5、这一拥堵,导致了人们的恐慌进一步上涨。6、Anchor中的头寸主要由LUNA担保。LUNA价格下降,导致UST被清算,这又进一步给UST的价格带来了压力。7、TFL合作伙伴向3CRV+UST池增加了2.8亿美元以上的非UST流动性,以试图止血。这种流动性很快就被消耗掉了,因为流出量明显高于“救助”。8、Anchor存款大量流出,UST市场压力剧增。9、这些抛锚的UST有两个去向:仍兑换成价值1美元的LUNA,LUNA抛压更强;转出Terra链抛售,加剧UST的脱钩。10、UST越少导致LUNA越多,LUNA价格加速下降11、随后LFG决定场外贷款7.5亿BTC来帮助UST恢复锚定,待市场正常化后,贷7.5亿UST回购BTC。12、问题是,UST已经变得非常便宜,因此TFL偿还做市商的能力下降,如果BTC被清算卖出,将进一步拖累市场,进一步加剧死亡螺旋。

截至下午,锚定价值从0.66美元的低点回升至0.90美元。尽管如此,随着UST兑换成LUNA继续在市场上出售,LUNA价格稳步下降。

剩下的问题

Terra熊理论的关键点仍然是缺乏与UST交互的外来收益协议。稳定币旨在成为高流动性的交易工具,然而,对于UST,流动性是杠杆化的,并且高度集中在一个平台上。一周前Anchor有140亿美元的存款,而UST的市值为180亿美元。显然,除了在Anchor中存款赚钱外,实际使用案例的数量有限。这使得UST成为一种风险较大的资产,相对于像USDC和USDT这样的现金或现金等价物支持的其他稳定资产。UST产生的收益在很大程度上是通过压缩Anchor的收益,随着投资者从追逐收益,转向规避风险,UST的唯一吸引力变得不那么重要了。甚至在"4POOL"问题之前,资金已经开始从"Anchor"中流出。

那么,Terra的解决方案是什么?

1、首先,团队必须再次建立对算法和整个模型的信心。没有它,底层的“算法”将无法工作。对LUNA的抛售压力只会持续到有足够资金支持挂钩之前。说到这里,有很多关于为挂钩防御筹款的讨论,这确实有助于消除这种脱锚的恐惧。2、其次,也是最重要的,是在Anchor之外为UST创建用例。虽然这一直是Terra生态系统的持续目标,但它尚未实现。如果UST通过国库持有、用于池中,或者真正整合到DeFi中,那么银行挤兑就会变得更加困难。原地址

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