前言&核心观点速览
正文：
互联网正在高速演化。这个名为'互联网'的巨型数据交换网络正在向一个越来越复杂的生态系统演进，在那个系统中，价值可以通过代币的形式进行交换。Web3将彻底改变经济系统，改变企业的运作、个人的工作和组织协作的方式，以及产品的交付和消费方式。这种去中心化的经济需要电力和网络。此外，它需要区块链。最重要的是：它需要流动性。本文的要义是对流动性的讨论，为什么流动性不仅仅是未来“互联网”的带宽，而且是未来整个去中心化的经济系统的带宽。然后，我们将简要讨论一下Tokemak在大幅提高流动性带宽方面的作用。“宽带流动性”已近在眼前。
为了更好地掌握“流动性即带宽”这一概念，首先应该理解这两个术语的含义。我们将从带宽的定义开始讲述，因为带宽的定义更容易理解，其次再来说流动性。带宽网络带宽指的是数据在网络上移动的速度。因此，更高的带宽意味着更大的数据流。在一个用户通过互联网相互交流的世界里，很明显，更高的带宽意味着更发达的互联网经济。带宽是以每秒钟的信息位数来衡量的。在现代互联网的起源阶段，消费者使用拨号调制解调器，以每秒56比特的速度传输数据。这使得早期的互联网产品如网页和电子邮件成为可能。当以太网到来时，这场游戏迅速变化。以太网以高达10兆比特/秒的速度提升了带宽。这意味着以太网在互联网上传输数据的效率是拨号调制解调器的180倍。高带宽和高速数据传输的时代到来了!随着如今带宽提升到1-10G比特/秒之间，事情变化的速度进一步加快了。这个高速带宽解锁了一系列互联网产品，而这些产品在拨号的低带宽下是难以想象的。像Netflix这样的流媒体服务，基于云的游戏，以及云中永远在线的服务器，都是由于互联网带宽的提高才得以实现的。然而，更重要的是，可靠的网络带宽不仅仅需要稳定和速度，还需要可持续性。用户在互联网上以异步方式发送和解析数据，这意味着可靠的带宽需要按需获取。稍后会谈到更多这方面的内容。流动性流动性是一个不太好定义的概念。在DeFi/Web3中，流动性被用来指代在各个场景中提供或存放着的代币。虽然这个术语的日常用法并无不妥，但我们将尝试对它进行更深入一些的解读。我们想以更有针对性的方式来定义“流动性”，即“可以用来将一个代币换成另一个代币的‘可用流动性’”。在某种意义上，流动性是用于交易和转换代币的魔药。例如，我有ABC代币，我想把它交易或“转换”为XYZ代币，我就需要与流动性交互。以交易术语来表达，我需要通过卖出ABC/XYZ来与ABC/XYZ的流动性交互。卖出ABC/XYZ，代表我卖出我的ABC代币来换取XYZ代币。接下来让我们讨论一下流动性的“优”与“劣”，先从劣开始吧。劣的流动性是指当你与它互动时，你会损失大量的价值，因此“稀薄的流动性”是劣等流动性。当没有足够的代币可供交易时，就会出现流动性稀薄。例如，你想把ABC卖成XYZ，假设每1个ABC目前价值1个XYZ。如果没有很多XYZ可以作为流动性，可用的XYZ就会有交换溢价。你本想卖出10个ABC，以获得你本应得到的10个XYZ。然而相反，由于流动性不足，你在交易中只换得8个XYZ。通过与稀薄的流动性互动，你以溢价购买了XYZ，在交易过程中损失了大量的价值。另一方面，优等流动性是指当你与它交互时，你能保留住大部分的价值。正如你想到的，“深度的流动性”是优等流动性。让我们回到上面的例子。回顾一下，你想把10个ABC卖成XYZ，1个ABC的价格目前值1个XYZ。如果目前流动性深度很好，换句话说，就是有很多XYZ可供兑换。在这种情况下，你可以通过交易获得9.9999XYZ。你得到的还是比10个XYZ少一点，这就是获取流动性的成本。但你几乎保住了交换前的全部价值。'深度流动性'意味着在代币交易时为用户保留了价值。'稀薄流动性'意味着在代币交易时价值会发生很多损失。换句话说，当有深度流动性时，你可以按市场的价格交易。在流动性稀薄的情况下，当你与之交互时，交易价格就会产生大幅波动。谁需要流动性？在阐述了带宽和流动性之后，我们接下来需要了解为什么这很重要，以及谁真正需要流动性。一句话：所有人。如果这覆盖还不够广的话，应该说所有的人和物都需要流动性。上文的讨论可能会让人觉得只有交易者应该关心流动性。在Web3的世界里，事实差不多如此。所有用户都与流动性交互，因为所有用户都需要通过存取和交换代币来与基于代币的各类经济系统交互。同样，所有协议都需要与流动性交互，因为协议们本身也在与其他协议的交互中买卖和存借代币。我们来看几个例子吧。例1：收益耕作首先，让我们看一个用户想要赚收益的例子。用户希望通过质押ABC代币获得收益。他很可能从质押ETH或USDC开始，所以他需要与ABC/ETH的流动性交互，以获得初始的ABC代币用于质押。同时，他开始获得代币收益。一旦他claim了代币收益，他们可能想要出售代币来支付账单，购买物品，或进行其他投资。同样，他会与流动性进行交互来达成目的。例2：游戏一个游戏用户想在一个新的'Play-to-earn'游戏中购买地产和一个头像。该游戏只接受游戏中的货币“ING”。用户首先需要与ING的流动性进行交互来获得ING。接下来，用户用ING购买地产NFT和头像NFT，再次与流动性进行交互。例3：协议交互很多协议有在触发特定条件时将其TVL转化为其他东西的功能。例如，假设协议A与协议B存在交互，在价格达到某个点时进行对冲交易。当条件触发时，协议A需要取一定数量的协议代币AAA，并将其交换为协议B的代币BBB，以便能与协议B交互。一个具体案例是，当抵押品的价值低于最低抵押率时，MakerDAO金库的清算。当这种情况发生时，除了现有的清算惩罚外，MakerDAO协议还要出售足够的抵押品来清偿债务。例子4：DEXDEX依赖流动性提供者存入的流动性，使其整个商业模式可以运作起来。更多的流动性存入协议，意味着它们可以提供更好的交易价格。这反过来又吸引了用户来这里交易，而非去其他DEX，这就增加了该DEX的交易量。交易量的增加当然意味着该DEX收入的增加。在研究了Web3世界中使用流动性的几个例子后，我们继续来讨论流动性带宽的问题。流动性=带宽从根本上说，在这个全新的“价值互联网”中，做任何事情都需要流动性。因此，在这个世界里流动性起到了带宽的作用。回顾一下，随着数据互联网的发展，我们需要更高的带宽来做更多的事情，传输更多的数据。低数据带宽意味着参与者无法传输更多的数据。在拥有能可靠地传输电影的网络带宽以前，你根本无法创立Netflix。在价值互联网中，更多的流动性是做更多事情和迁移更多价值的前提条件。流动性稀薄意味着参与者不会传输更大的价值，因为他们的价值损失太高。想象一下，在一个经济体中，价值无法自由流动，因为每次移动、交换或转移时，价值都会产生耗散。而这就是DeFi和Web3的现状。价值传输已经取代了数据传输，而流动性是Web3网络的新带宽。问题是，目前的流动性带宽很“薄”，而且不可靠。让我们来看看当下有多少代币处于闲置状态，没有作为流动性被利用起来，实际情况是：大多数。以ALCX代币为例，只有不到20%的ALCX流通供应量在Sushiswap上被用作流动性。这还没算上额外的非流通供应量，因此绝大部分ALCX代币没有被高效地用作流动性。请注意，我不是专门针对ALCX，相反，大部分代币的情况都是如此。流动性稀薄的根本原因，是DeFi世界里，用户想要成为LP有着太多的阻力。对于一个正常的代币持有人来说，他们不愿提供流动性有三个关键原因：用户体验的挑战无常损失的风险资本效率的低下用户体验挑战的来源在于只有高阶用户才会向Uniswap、Sushiswap或Balancer提供流动性。普通用户对提供流动性的那套完整交互流程望而却步。对于那些有能力面对用户体验挑战的人，他们仍然需要理解无常损失，并愿意承担这种风险。此外，他们需要提供做市的双边代币，这使他们提供流动性的资本效率非常低。例如，如果他们想提供ABC流动性，他们需要同时拥有并提供ABC代币和ETH代币，以便提供ABC/ETH流动性。以上种种原因，让DeFi当前的流动性处于互联网的拨号网络时代，仅因为没有足够的流动性来实现和支撑低损耗的价值传输。此外，各项目现有的流动性是非常不可靠的。有代币的项目一般通过产出代币作为奖励来激励其流动性。这种基于通货膨胀的流动性是不可持续的，随时可以关闭。停止奖励？那协议会失去流动性。保持奖励？协议代币的价值会被稀释。两者都不是好结果。
Genesis Mining运营主管：无论交易费用如何，比特币都是很好的价值存储手段:针对比特币及其区块链网络是否能在不需要第二层解决方案的情况下作为一种价值储存手段被主流采用，比特币采矿公司Genesis Mining运营主管Philip Salter表示，无论交易费用如何，比特币都是一种很好的价值存储手段。费用越高，能够有效转移的最小价值也就越大。然而，如今比特币被更多地视为一种价值储存手段，而非数字现金。Philip Salter认为，这种观念的转变仍可能引发一些问题。他说：“几年前，由于交易费用实际上为零，所以1美元的存储和传输是可行的。目前，发送一笔交易很容易花费15美元，所以再发送1美元是不明智的。如果这一趋势继续下去，由于更多的比特币使用和更高的比特币价格，它将禁止普通金额的价值转移，它将只会成为非常大金额的有效价值存储。”Salter补充道：“这就是为什么我认为第二层解决方案不仅对于比特币作为货币的使用是必要的，而且对于比特币作为价值储存手段的长期可行性也是必要的。”（Cointelegraph）[2021/1/22 16:48:07]
Tokemak是一个旨在通过释放深度、可靠和可持续的流动性带宽来解决这些问题的方案。Tokemak如何解决流动性问题Tokemak是一个试图加速“流动性宽带时代”到来的工具。这种带宽将解锁人们梦寐以求的Web3/DeFi/GameFi应用。Tokemak的流动性引擎将为这一切提供动力。那么，什么是Tokemak？Tokemak是Web3的统一流动性层，横跨所有DEX、链和层。它消除了用户成为流动性提供者的摩擦，全面提高流动性带宽。下图显示了Tokemak的功能。
亿优优创始人昀序：区块链如何与金融正确联系值得我们深思:金色财经现场报道，9月20日，由金色财经主办，水桥区块链总冠名的“共为·创业者大会”在厦门举办。在主题为《区块链力量：创业、创新与创造》的圆桌环节，亿优优创始人昀序表示，区块链会改变未来，但并不是唯一改变未来的技术，区块链技术会为未来的数字化社会做出一定的贡献。区块链跟金融行业正确联系才是我们要深思的。目前区块链技术还是处于萌芽状态，各自摸索，互不兼容，也存在跨链的问题。从整个战略方面来说，很多企业在五、六年之前就在布局区块链技术了，只是他们没有过重的把TOKEN与技术结合，区块链需要真实用技术去展示和应用。[2020/9/20]
从图的顶部开始，任何用户或协议现在都可以提供流动性，只需将他们的ABC代币直接存入Tokemak。他们不需要体验DEX层面的体验挑战，也不需要承担无常损失的风险。他们可以只存入他们拥有的资产，而不需要与其他资产配对。通过这种方式，Tokemak从单边资产池中抽取资产，将单边的流动性供应转化为市场上的双边流动性。被称为“流动性引导者”的用户，引导着流动性在所有DeFi中的分配。这分配着由Tokemak提供的“经济带宽”，为整个加密世界提供流动性，确保代币的流动性，确保DEXs、链、L2和稳定币的成功。然后，用户和协议能够去DEX，通过买卖与Tokemak提供的深度流动性进行交互。，后来Synthetix决定将ETH纳入合成资产抵押物，这就利用了ETH庞大的经济带宽，把Synthetix协议的经济带宽上限提高了78倍。RyanSeanAdams认为ETH、BTC的经济带宽与USDC等资产的不同之处在于其非许可和去中心化的自由属性。）如果你再看一下Tokemak的图，你会注意到一些非常有趣的东西。供应层和需求层是一样的：其参与者都是由用户和协议组成的。这是因为有了Tokemak，每个人现在都可以成为被动的流动性提供者。当整个网络的所有基础资产都被作为流动性被放置于DEX中，并可以根据参与者的需求自由流动时，对所有用户来说这会成为最强大，交易价值损失也最小的统一流动性层。未来那么，当流动性带宽的极限得到开发，会发生什么？这是流动性带宽的最终态，而Tokemak作为流动性引擎，将履行推动整个网络的的使命。至此，去中心化经济的潜力将得到完全的释放。当我们走向一个具备“宽带流动性”的未来时，“想象未来的样貌”这件事本身就变得很有挑战性。虽然我们知道深度流动性将使可靠的定价和更少的兑换波动成为可能，但真正令人神往的是其长远影响。试图想象在即将到来的深度流动性带宽上会诞生些什么，就像1995年使用拨号互联网的人要试图想象到Netflix将视频信号传输到手机上一样困难。而深度流动性带宽所释放的未来创新，将比互联网宽带引发的创新更加重要。尽管如此，我仍将尝试预测几个我认为即将到来的、建立在宽带流动性基础上的创新例子。
Compound CEO ：创建治理代币，是为让最聪明用户决定协议如何升级:Compound创始人兼CEO Robert Leshner在媒体直播间表示，流动性挖矿是作为一种分发代币的方式，Compound总体上是一种自治的系统，这需要相信那些最有能力的人来决定协议的参数是什么，所以我们创建了一个治理代币来升级协议，向协议主题添加新资产，所以我们创造这个代币以便把它交到最聪明的用户手中。（深链财经）[2020/6/24]
首先，想一想在发展中国家，个人要获得贷款来进行重大的购买决策，比如买房子，是一件多么具有挑战性的事。在大多数情况下，金融基础设施要么不存在，要么将人们拒之门外。而在具有深度流动性带宽的民主化金融新世界里，个人的现金流可以在链上得到验证，世界各地的贷款人可以按需向这个人提供贷款或抵押。智能合约可以即时检查资金流并验证个人的链上活动，并在该人要求贷款的那一刻将资金转到到他的钱包。第二，想象一下，一个企业家拥有一个新的链上创业的伟大想法，但缺乏资本来启动。在未来，他将在网上发布一个简要的商业计划书，并使用一个代币募资模板提交给首批'想法投资者'。个人和协议都将看到这些材料，评估判断这个想法是否有价值，并在种子阶段资助这家新企业。这将整个资本筹集过程简化为一个在想法和模式形成后就可以完成的工作，这是每个企业家的梦想。最后，想象一下我们正在迈向的GameFi和元宇宙的世界。所有的人都将拥有自己的身份、数据以及与这些数据和身份相关的现金流。Web2的巨头们无法再攥住用户。基于深度的流动性，用于支付和激励用户的代币可以在区块链上实时分配给个人。当用户在虚拟的'永远在线'的宇宙中互动、购买、贡献并简单地消费时间时，所有形式的娱乐和游戏都可以将价值和代币分配给参与者，就像在今天的视频游戏中取得高分一样容易。总而言之，即将到来的深度流动性带宽将使任何价值流自由流动，没有摩擦、中间人或寻租者。未来将比上面讲述的那些例子更不可思议，更难以想象。整个经济体将很快在流动性带宽上运行起来，而你，已在此处先知了这个预言。编者按：本文堪称Web3叙事的范本，其最终的目的是希望通过“流动性即带宽”这一叙事将Tokemak推到台前，为更多的用户和投资者所了解并认可其价值，获得更多的采用和投资，但全文却并无生硬的营销感。该文在今年1月获得不少中文媒体的翻译转载，很多读者都在阅读该文后接受乃至口碑传播了“流动性即带宽”这一概念，并对项目产生了浓厚的兴趣。这就是精彩叙事的威力。那么，我们从本文中可以提炼出哪些行之有效的叙事方法呢？可能有：1.精心选用的类比类比的作用是用人们熟悉的老概念帮助理解和认同有相似性的新概念。文中的关键类比是“带宽”和“流动性”。值得注意的是，将这两个概念的串联起来，让该类比变得可信的关键步骤是作者提出的两个前置推论：“流动性降低了价值传递中的损耗。”及“信息互联网传递信息，价值互联网传递价值。”这一精彩类比的成立是全文的基础。2.重复关键概念针对关键概念，要反复、多角度地重复，读者如果离开时脑海中仅能带走一个信息，那就应该是它。在本文中该关键概念是“流动性即带宽，而Tokemak是流动性的基础设施。”3.利益相关叙事中要多举与目标受众休戚相关、可以感同身受的例子，本叙事的主要对象是用户、投资者和协议开发者。文中就举了贷款买房和项目融资的例子。4.道德判断和升华如果可以，在叙事中设置受众可以感同身受的道德假想敌，本文中的假想敌就是死攥用户的Web2巨头。此外，要注意叙事的宏大性，善用升华，如文末。此外，好的叙事除了以上特点，还有容易成为社交货币、传播裂变速度极快、取得身份认同等要素，这些在诺奖经济学奖得主罗伯特·席勒的专著《叙事经济学》中有详细阐述。而在叙事的应用上，项目运营方可以通过学习以上技巧，以叙事而非枯燥的产品介绍来取得认同和传播；投资者则需要分辨“叙事”和“客观事实”之间的差别，尤其在类比叙事中要清楚分辨“类比物”与“本体”之间的差别。比如在“流动性即带宽”的类比中，其实公链的性能更近似于带宽，而价值互联网也并非只是传输价值，信息的传输、储存、验证都同样重要。而与流动性同样重要，甚至更重要的其他要素还有很多。最后，如果你对Tokemak感兴趣，可以阅读MintVentures此前对该项目的深度研报《Tokemak：新一代流动性管理基础设施》。原地址
声音 | 北京工商大学颜苏：区块链行业如何与公检法司形成有效的联动机制，是值得研究的:据新华网消息，本月在上海法学会会议上，北京工商大学法学院副教授颜苏表示，区块链行业从业者应用自身掌握的区块链这一新兴技术，助力公检法司进行区块链领域的反，在这个方向上，行业如何能与公检法司形成有效的联动机制，是值得关注的研究主题。[2019/7/28]
动态 | 受监管代币交易商寻求SEC澄清数字资产如何符合美国证券法:据Coindesk报道，受监管的代币交易商Templum希望美国证券交易委员会（SEC）澄清在区块链上跟踪或代币化的数字资产如何符合美国证券法规。为此，该公司上周向SEC提交了一份规则制定请愿书，其中概述了在某些形式的证券交易中如何利用加密资产和区块链技术。Templum联合创始人兼首席执行官Vince Molinari表示，该公司要求明确这些新生技术如何适应当前的监管计划。 至少在他们看来，它们并不存在于现有框架中。具体而言，Templum希望SEC解释区块链平台何时必须注册为清算公司或清算公司可以如何使用区块链，以及区块链平台何时必须注册为转账代理或告知数字资产发行人何时必须使用区块链转账代理人。该公司还试图了解SEC会何时可对现有的托管和客户保护规则进行改善，以允许用于跟踪证券交易的区块链。[2018/12/21]
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