吴说作者|吴卓铖本期编辑|ColinWuMicroStrategy的债务“子弹”
2020年12月9日，MicroStrategy宣布发行本金总额为6.5亿美元的可转换优先票据，包含5.5亿美元可转债和1亿美元期权，转换日均为2025年12月15日。其中，可转债票面利率为0.750%，每半年付息。转换价格约为每股397.99美元，相较12月8日普通股的收盘价289.45美元溢价约37.5%。在扣除初始购买者的折扣和佣金以及发行费用后，此次票据出售的净收益约为6.35亿美元。随后，MicroStrategy以约6.5亿美元的现金购买了29,646枚比特币，平均价格约为21,925美元。至此，MicroStrategy共持有70470枚比特币，总成本约为11.25亿美元，平均购买价格约为15,964美元。2021年2月17日，MicroStrategy再次宣布发行本金总额为10.5亿美元的可转换优先票据，包含9亿美元不计息可转债和1.5亿美元期权，转换日均为2027年12月15日。转换价格约为每股1432.46美元，相较12月8日普通股的收盘价955.0美元溢价约50%。在扣除初始购买者的折扣和佣金以及发行费用后，此次票据出售的净收益约为10.3亿美元。随后，MicroStrategy以约10.26亿美元的现金购买了19,452枚比特币，平均价格约为52,765美元。至此，MicroStrategy共持有90,531枚比特币，总成本约为21.71亿美元，平均购买价格约为23,985美元。2021年6月8日，MicroStrategy宣布发行2028年到期的本金总额为5亿美元的垃圾债，票面利率为6.125%，每半年付息，因此每年6月15日与12月15日须支付利息1,531.25万美元。在扣除初始购买者的折扣和佣金以及发行费用后，此次票据出售的净收益约为4.88亿美元。随后，MicroStrategy以约4.89亿美元的现金购买了13,005枚比特币，平均价格约为37,617美元。至此，MicroStrategy共持有105,085枚比特币，总成本约为27.41亿美元，平均购买价格约为26,080美元。MicroStrategy的股票“子弹”
动态 | Poloniex澄清：比特币储备很稳定，此前出于安全更换了冷钱包地址:此前，decrypt发文称，据Coin Metrics数据显示，在过去18个月中，加密交易所Poloniex的链上钱包中持有的比特币数量实际上大幅下降。对此，Poloniex表示：“Poloniex的比特币储备已经稳定了很长一段时间，此前我们出于安全原因更换了冷钱包地址。”[2020/1/28]
2021年6月14日，MicroStrategy与代理人JefferiesLLC签订了公开市场销售协议，通过Jefferies不定时发行总价不超过10亿美元的普通股。第三季度财报显示，截至2021年9月30日，MicroStrategy通过Jefferies共出售了555,179股普通股，平均每股价格约为727.64美元，在扣除450万美元的销售佣金和费用后，此次股票出售的净收益约为3.995亿美元。而第三季度用于购买比特币的总成本约为4.2亿美元，至此，MicroStrategy共持有114,042枚比特币，总成本约为31.6亿美元，平均购买价格约为27,713美元。2021年12月9日，MicroStrategy宣布第四季度已购入额外的8,436枚比特币，总成本为4.96亿美元，平均价格为约58,748美元。至此，MicroStrategy共持有122,478枚比特币，总成本约为36.6亿美元，平均购买价格约为29,861美元。截止12月9日，销售协议中所含的10亿普通股仍有约1亿美元可供出售。
动态 | Bitcoin.com或将上线比特币交易所:微博用户@区块链财富称，Bitcoin.com马上上线比特币交易所了，这个一直支持BCH的网站已经开始模糊BTC的概念，包括把BTC全称改成“bitcoin core”，在接收Bitcoin支付后直接写接受BCH，作为比特币最好的域名，对小白还是很有影响的。江卓尔评论称，这事还得归罪于可恶的Core，按中本聪计划扩容就OK了，Core非得死不扩容，然后导致比特币分裂成BTC和BCH。[2019/8/24]
付息能力决定是否抛售
由于MicroStrategy剩下的1亿“子弹”为出售股票所得，无需承担利息成本，且目前总仓位平均成本远高于市场价，因此不需要通过这1亿美元来拉低成本价。换言之，如果后市比特币上涨，MicroStrategy即使不出售剩余的1亿股票也不会产生额外损失。而如果后市比特币下跌，那用这1亿美元抄底也是杯水车薪。因此，真正值得我们关心的不是MicroStrategy还能买多少比特币，而是它何时卖，这取决于它的利息支付能力。第三季度财报显示，截止9月30日，MicroStrategy本年度已支付利息1,752万美元，这其中包括6月15日支付的第一张票据利息206.25万美元。由此可以估算，MicroStrategy从2022年起每年须支付利息至少5020.75万美元。过去两年，MicroStrategy每季度的EBIT基本维持在1,000万美元左右，即每年4,000万美元。由此可见，如果营业收入不能持续增长，MicroStrategy未来几年的EBIT将无法覆盖利息。届时，公司只能通过继续融资或者出售比特币以偿还债务。不过可喜的是，公司目前还有约5700万美元的现金，这可以保证它至少在明年6月15日之前不会出现财务困境。考虑到明年6月美联储大概率加息，彼时MicroStrategy也很可能没有足够的现金来支付后续的利息费用，一旦币价暴跌而债务难以偿还，公司将面临清算。目前来看，由于利息支出已经达到公司营业收入所能承受的上限，未来四年公司不太可能通过债务融资。因此想获得现金流就只有继续向SEC申请出售额外股票或者出售比特币两种途径，前者不会在短时间内实现，后者或成为唯一选择。一旦抛售出现，金额大概率不会小于5亿美元，因为MicroStrategy需要偿还垃圾债以摆脱高昂的利息。但至多应该也不会超过14亿美元，因为今年以前的投资成本价极低，一旦卖出恐怕很难以相同价格买回；今年2月的投资成本价虽高，但既无融资成本也无到期压力，因此不必急于卖出。参考15亿美金“新子弹”Microstrategy已成事实比特币ETF但存在两大风险1、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/MicroStrategy-Announces-Pricing-of-Offering-of-Convertible-Senior-Notes.pdf2、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-over-1b-in-total-bitcoin-purchases-in-2020.pdf3、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/MicroStrategy-Announces-Pricing-of-Offering-of-Convertible-Senior-Notes_02-17-2021.pdf4、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-acquires-additional-19452-bitcoins-for-1-026-billion_02-24-2021.pdf5、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-pricing-of-offering-of-senior-secured-notes_06-08-2021.pdf6、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-acquires-additional-bitcoins-and-now-holds-over-105000-bitcoins-in-total_06-21-2021.pdf7、https://www.microstrategy.com/en/investor-relations/press/microstrategy-announces-third-quarter-2021-financial-results8、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-third-quarter-2021-financial-results_10-28-2021.pdf吴说：独立可信的报道者欢迎在这里关注我们中文推特https://twitter.com/wublockchain12电报Telegram中文频道https://t.me/wublock官方网站https://www.wu-talk.com/根据央行等部门发布“关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知”，本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。吴说内容未经许可，禁止进行转载、复制等，违者将追究法律责任。
声音 | 李笑来：比特币很可能真的需要扩容 不需要“更好的比特币”:李笑来最新文章提出，交易所其实是比特币最大的应用，也是转账这个唯一应用的延伸而已。我们不需要“更好的比特币”，因为它是软件，理论上是可以升级的。对比特币很多改进不仅是没必要甚至是愚蠢的，莱特币（Litecoin）对比特币的改进是，确认时间缩短到 2.5 分钟，但从机器和系统的角度望过去，这是没区别的事儿。迄今为止，并没发现有什么“更好的比特币”。李笑来同时不认为以太坊（Ethereum）是山寨币。[2018/11/10]
在委内瑞拉恶性通胀期间，比特币交易量大幅增加:国际货币基金组织估计，今年委内瑞拉的通货膨胀率可能会超过13000％。根据LocalBitcoins的数据，6月初政府官员表示，该国的货币改革计划被搁置至8月4 日，结果最近几周比特币的交易量大幅增加。[2018/6/22]
比特币价格跌落 导致与比特币业务相关公司股票暴跌:受到比特币价格的影响，与比特币相关的公司股票也随之下跌，其中Overstock已经披露了在其平台上接受所有加密货币的计划导致其股票大幅上涨，随后受到比特币价格影响导致股价暴跌了20%；Square公司主要从事移动支付服务，并对现金购买比特币进行测试，这让其公司股票暴涨24%，不过其公司股票在周一暴跌16%，此前金融服务公司BTIG将其降级为“卖出”，最近几天，随着比特币的下跌，Square再次撤退。[2017/12/1]
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