近日，FIL的一路飞涨引起了市场的关注。欧易OKEx作为最早上线FIL永续合约的数字资产平台，一直关注FIL的实际运营与未来发展情况。此外，在区块链领域，加密数字
货币
的估值定价问题一直是市场关注的焦点。因此，我们不妨以本次FIL价格的上涨为契机，用行业最新的估值方法工具，探讨FIL未来还有多少上涨空间。
一、
Filecoin
简介
1.Filecoin
和
FIL
Filecoin
是分布式的数据存储与分发网络，依赖区块链技术的存储工作量证明
(POS)
，并具有内置的经济激励措施，将海量用户的闲散存储资源充分利用起来，从而构建一套超低成本的可靠存储系统。矿工通过提供数据存储和检索来获得原生代币
(“FIL”)
，用户通过支付
FIL
来存储和读取数据。
2.FIL
分配
FIL
铸造上线为
20
亿枚。在
多位加密行业人士入选2023年度北美福布斯30位30岁以下精英榜:11月30日消息，多位加密行业人士入选2023年度北美福布斯30位30岁以下精英榜，其中包括Avalanche联合创始人Kevin Sekniqi、Jump Crypto总裁Kanav?Kariya以及Uniswap创始人Hayden Adams等。（福布斯）[2022/11/30 21:11:16]
FIL
的原始区块分配中，
10%
分配给融资，其中
7.5%
在
2017
年售出，余下的
2.5%
将被用作后续的生态发展和融资等应用。
15%
分配给协议实验室，其中的
4.5%
给到了实验室团队和贡献者。
5%
分配给
Filecoin
基金会。剩余的
70%
作为挖矿奖励被分配给矿工，用于提供数据存储服务、维护区块链、分发数据和运行合约等用途，其中
55%
作为存储挖矿奖励分配给矿工，
Celsius Network向其在北美的比特币挖矿业务追加3亿美元投资:金色财经报道，Celsius Network向其在北美的比特币挖矿业务追加3亿美元投资，该融资将用于提高其比特币挖矿算力以及电力容量。Celsius首席执行官Alex Mashinsky表示，Celsius目前正在运营大约2.2万台比特币ASIC矿机，未来会继续增加产能直到2022年底。
Celsius Network此前对比特币矿企Core Scientific、Rhodium Enterprises和矿池 Luxor Technologies进行了2亿美元的股权投资，其挖矿所得的比特币将用于比特币借贷业务。（The Block）[2021/11/22 7:04:52]
15%
作为挖矿奖励储备。
图1：FIL代币分配
3.FIL
现状
根据欧易
OKEx
交易数据，自
2021
年
2
月
8
日起，
FIL
价格出现显著增长，
10
北美首只比特币ETF资产规模已达9.13亿美元 较交易首日增长超450%:据Purpose?Investments公司官网数据，截至3月11日，旗下比特币ETF资产管理规模已达9.13亿美元，较交易首日交易额（1.65亿美元）增长453.33%。其目前拥有12677.7376枚BTC。此前消息，2月18日，Purpose?Investments公司旗下比特币ETF以BTCC的交易代码在多伦多证券交易所开始交易。[2021/3/12 18:38:55]
日内从
23
美元上升至
47
美元，涨幅超
200%
，此后一个月内一直在
40
美元上下波动。
FIL
价格于
3
月
12
日起飞，一路飙升至最高点
130
美元，
2
个月内涨幅超过
550%
，反映出市场对
FIL
的强烈兴趣。
二、
动态 | 2019年北美的加密货币和区块链投资最多:据The Block 1月4日消息，Genesis发布了一份2019年期间的行业投资活动概览，发现其中大部分发生在亚洲、北美和欧洲。正如该集团的John Dantoni所指出的:“2019年，北美、欧洲和亚洲总计约占投资交易的99%。尽管区块链技术被称为“为无银行账户的人提供银行服务”，但那些最需要改善其金融基础设施的地区，如南美和非洲，在投资交易中所占比例不到1%。总体而言，2019年期间，区块链/加密货币领域的741项不同交易的投资总额约为37亿美元。[2020/1/5]
FIL
还有多少上涨空间？
1.FIL
估值的特殊之处
相较于其他
金融
资产，加密数字货币的特殊之处在于其并能产生现金流，这使得许多传统的金融资产估值工具都无法应用在加密数字货币领域。此外，对于传统金融资产而言，其资产性质很难发生变化。然而对于数字货币而言，其性质也会随着区块链网络的上线或其他情况的产生而发生变化：
FIL
代币即其中的典型案例。
在
Filecoin
中，
FIL
欧易OKEx大幅下调币币交易手续费率:据欧易OKEx官方公告显示，为降低用户的交易成本并提升整体流动性，欧易OKEx?币币业务线将调整用户的交易手续费率。
新的手续费率将在2021年 2月10日19:00-19:30（HKT）进行升级，届时等级LV1-LV5用户的第一类币种与第三类币种的交易手续费率将大幅下调，更多详情请参见官网公告。[2021/2/10 19:25:42]
会被矿工用来作为质押，客户也会使用
FIL
支付存储和检索费，此时
FIL
在性质上属于效用型代币，具有应用上的功效；但另一方面，一部分用户购买
FIL
并不是为了作为质押品，或者购买存储
\u002F
检索服务，而是为了能在未来卖给其他人，一次获得
投资
收益，此时的
FIL
更像证券型代币。
正是因为加密数字货币的以上特性，使得
FIL
的估值异常棘手。不过值得高兴的是，随着数字货币市场的逐渐发展壮大，已经有越来越多的优秀的估值工具出现，这里我们不妨使用几个常见的相对估值指标尝试为其定价。
2.MVT
相对估值法
MVT
指标最早于
2017
年由
WillyWoo
提出，主要的思想在于：加密数字货币的市值与区块链网络的交易量成正比。在网络交易量方面，不同的学者采用不同的指标：可以是交易笔数，也可以是交易金额。
FIL
的问题在于，
FIL
的主要功能并不是像
BTC
一样用来提供转账支付服务的，其效用多集中在质押、存储和检索费上，很难像
BTC
一样采用交易金额来衡量。
为此，我们统一将区块链网络的交易量定义为每日区块打包消息数量，并进行
15
日平滑处理，得到如下表格：
从上可以看出，若分别以BTC为可比项目，那么未来FIL的市值将达到7880.25亿美元；若以
ETH
为参考标准，那么FIL的市值可达到400亿美元。
3.PMR
相对估值法
自上世纪
90
年代互联网浪潮兴起后，梅特卡夫定律一直被广泛用于互联网企业的估值中。梅特卡夫定律由乔治
·
吉尔德于
1993
年提出，其主要内容是一个网络的价值等于该网络内的节点数的平方，而且该网络的价值与联网的用户数的平方成正比。
在区块链领域，人们也采用
PMR
指标来估测区块链的网络价值，即加密数字货币的市值与区块链网络中地址数的平方成正比。对于
FIL
而言，其主网上线也仅仅半年有余，尚处于早期，并未有太多
FIL
在流通。为此，通过时间因子分析，我们对
BTC
和
ETH
的地址数进行调整，分别取
BTC
钱包
地址余额大于
0.1
和
ETH
钱包地址余额大于
1
，并进行
30
天平滑处理。得到下表：
从上可以看出，若分别以BTC为可比项目，那么未来FIL的市值将达到207.9亿美元；若以ETH为参考标准，那么FIL的市值可达到294.27亿美元。
4.TVLR
相对估值法
目前
Filecoin
与
DeFi
的相似之处在于，双方都需要进行大量的锁仓抵押，以保证系统的顺利进行。因此，我们可以用总锁仓价值来测算
FIL
的价值。这里我们选取
Compound
和
SushiSwap
这两个头部
DeFi
项目作为参考。
考虑到
FIL
和
DeFi
分属两个不同的区块链网络，且其中一个以
FIL
为质押物，另一个主要以
ETH
为质押物。因此，我们用质押量
\u002F
流通量来构建
TVLR
指标，作为衡量各币种锁仓价值高低的标准，具体如下表所示：
因此，若以
TVLR
来衡量，那么在未来
FIL
的市值将可能达到
700-1000
亿美元。
三、结束语
近期
FIL
的快速上涨引起了市场的极大关注。本文总结了常用的加密数字货币估值方法并应用到
FIL
上，提供了
FIL
估值方式和
FIL
价值的参照。估值结果均显示，根据市场的信息，从长期看
FIL
价格未来还有
2-10
倍的增长空间。当然，目前
FIL
的涨幅速度过快，在短期内仍有下调的风险。因此，这里也希望各位投资者能理性看待数字货币市场。
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