编者按：本文来自蜂巢财经News，作者：凯尔，Odaily星球日报经授权转载。停摆超过1个月后，Yam项目与社区一起完成了复活计划。9月19日，「红薯」又带着新农田回来了。只是，仅仅1个月里，市场已经变了天。「大姨夫」YFI币价超过比特币，「寿司」Sushi异军突起，Uniswap也发了币，波场和EOS两大公链不甘在DeFi浪潮中落后。别人的红火映衬下，曾经的先锋项目Yam风光已不似从前。截至9月21日，Yam的锁仓量价值不超过2590万美元，对比其8月12日巅峰时刻的5亿多美元锁仓价值，相形见绌。新「农田」五花八门，用户喜新厌旧，这些市场现象都是Yam遭遇「冷遇」的原因。更重要的是，随着DeFi参与人数变多，早期红利被掏净，当前，无论是当红炸子鸡项目Sushi，还是流动性挖矿的开创者Compound，挖矿的收益率相比高光时刻都降低了90%以上。市场正在回归理性，参与者不再蒙眼狂奔，大家似乎开始反思，挖出的代币如果失去投机市场，还能由啥支撑？在Yam核心开发者TrentElmore看来，项目中独特的「金库」将带来无限可能，也将给YAMv3代币带来价值支撑。DeFi后时代，应用内的资产如何沉淀价值，终究还是将应用开发者打回了必须思考可持续性的现实中。YAMV3开挖「红薯」不红
谷燕西：美国新政府金融监管立场会更加认可比特币，更有利于机构资金流入比特币:1月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在过去的两年中，投资比特币的用户已经开始从零售用户发展到机构用户。但即使是在今天，参与买卖和持有比特币的机构用户也是非常少数。市场中的绝大部分资金都是掌握在机构手中。所以在可流入资金方面，谷燕西认为比特币依然有着非常大的长期的增长空间。他还表示，在目前阶段，在主流金融机构眼中，比特币依然或者是一个无用的投机工具，或者是一个具有高度投机性的资产，因此这些机构不会将其掌握的资产投入到比特币当中。谷燕西在文中指出，投机力量在任何交易产品都起着主要的作用，而投机力量的方向变化就会导致价格的方向变化。对比特币来说，其中的投机资金数量比例远高于常规证券的投机比例。另外，由于目前比特币衍生品交易中的高杠杆率的存在，这同样会导致比特币价格的大幅浮动。所以比特币在未来波动高是非常可能的。他在文章最后表示，美国新一届政府的金融监管立场会更加认可比特币，因而会更加促进比特币成为一种主流的资产类型。因此会更加有利于机构的资金流入比特币。所以比特币未来依然有非常大的上涨空间。[2021/1/25 13:24:45]
9月19日，停摆了一个多月的YamFinance终于再度开启挖矿，目前仅开设了YAM/yUSDUniswapLP池，用户抵押相关做市凭证可继续耕种「红薯」。
谷燕西：美国SEC在消除监管方面不确定性 有助于加密数字金融更规范发展:12月23日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，SEC对Ripple的起诉是意料之中的。目前市场中的绝大多数的加密数字货币的设计都非常类似于证券型产品。为了规范这个市场，SEC一直在不断地强调证券的定义，也就是通常所称的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立场以及它不断采取的措施，美国市场中以不合规的方式产生的通证的数量已大幅减少。但是这并没有根除，市场中依然不断地出现不合规的项目。但是现在看来，SEC正在采取系统的方式来解决市场中的不合规的项目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施实际上是在消除在监管方面的不确定性，这有助于加密数字金融在更加规范的范围内发展。由于此前瑞波币这样的加密数字货币的属性一直没有得到监管机构的明确表态，因此市场中此方面的各种创新都有违规的风险。现在SEC明确表明它对瑞波币的立场，这就会有助于市场更加明确监管的态度，市场中此方面的不确定性因此会减小。他最后表示，从加密数字资产的发展趋势来看，此后更多的新的数字资产会是以中心化的方式产生。譬如证券型通证就是此类。而完全像比特币和以太坊这样以分布式的方式产生的通证，出现的几率就比较小。因此，比特币和以太坊就是在分布式方式产生的资产中的最有代表性的数字资产。其独特性会更加突出，其价值因此也就会提升。[2020/12/23 16:11:52]
谷燕西：Diem推出将大幅增加稳定币市场流动量，促进基于稳定币金融业务开展:12月8日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，互联网技术和区块链技术的应用发展正在使得未来的银行服务能够以更广泛的方式，由不同类型的提供者提供。他表示，目前市场中的数字稳定币如PAX，USDC和即将推出的Diem美元稳定币都是在不同的区块链支持的基础上运行流通的。这些数字美元稳定币都是按照同美元1:1的方式来产生。其所依据的美元储备托管在有托管机制机构当中。链上依据这些数字稳定币提供各种金融服务的实体，也就不再局限于银行。非银行机构，个人用户，甚至是互联网上的硬件都可以提供某一种银行服务。谷燕西在文中还指出，预期的Diem数字美元稳定币在2021年中的推出会大幅增加数字稳定币在市场中的流动量。基于这些数字稳定币的金融业务因此也会更多地开展起来。更为重要的是，这些新产生的数字稳定币都是在合规的前提下运作的，因此基于这些稳定币的各种应用就可以没有合规方面的顾虑。[2020/12/8 14:32:29]
新版红薯耕种页面其中yUSD是由Yearn发行，以一篮子稳定币作为后盾的智能资产，它可以自动从Aave、Compound、Curve等DeFi协议中获取收益，被誉为「能自动赚钱」的稳定币。相比于Yam刚面世时启动的YAM/COMP等LP池，yUSD由于价格更稳定，一定程度降低了无常损失风险。官方介绍，YAM/yUSDUniswapLP池内有总计约92.5万个YAM奖励，第一周将分发9.25万YAM，此后每星期减少10%。Yam核心开发者TrentElmore表示，流动性挖矿只是把代币公平分发给社区的一种方式，最初的流动性挖矿任务已经完成，所以没必要再增加额外的池子让更多的社区进入。启动挖矿的前一天，Yam开启了代币迁移计划，用户在协议过渡期持的YAMv2代币，可通过官网1比1兑换为YAMv3；所得新币的50%可立即赎回，另外50％将在30天内连续释放。此次兑换没有设定截止期限。北京时间9月19日下午6点半，Gate.io交易所上线了YAMv3，代币以18美元开盘，最高涨至38.99美元。截至9月21日下午3点，YAMv3报价23.2美元，相较开盘价上涨28.88%，较最高点跌去40.49%。作为DeFi挖矿潮流中的一支先锋，Yam在8月中旬名噪一时，后因漏洞问题折戟，如今重整旗鼓归来，不料市场大变。犹记得8月12日凌晨3点，Yam头矿开挖，24小时内，有超过5亿美元的资金涌入，协议治理代币YAM的价格一度超过150美元。但这场「红薯」试验因存在增发BUG在36小时内以失败告终，YAM一度接近归零。10天后，不甘心的Yam社区启动了2.0方案，将YAMv1代币迁移至YAMv2，进入提案和投票的过渡阶段。然而，在DeFi新项目层出不穷、成长周期越来越短的市场背景下，Yam3.0失去了昔日光环。从项目搁浅到正式重启，它用时足足超过1个月。在此期间，币圈人轮番制作「寿司」、「汉堡」、「三文鱼」，又是种「太阳」，又是追「月亮」，连老牌协议Uniswap都发行了治理代币UNI。这一个月里，Yam社区成员在焦虑中也看得很清楚。8月26日，一名核心社区成员指出，市场周期变化如此之快，项目交付所需的时间越长，它就越陈旧。尽管Yam「复活版」终于在9月19日面世，并通过了区块链安全公司PeckShield的安全审计，但它获得的市场关注度已不复往昔。一个指标是，YAM/yUSDLP池作为目前仅有的「红薯田」，该交易对在Uniswap上的总流动性约为2590万美元，与Yam刚诞生时完全没法相提并论。「红薯」不红了。DeFi收益齐降市场进入冷静期
谷燕西：区块链技术使得数字资产开始进行全球流动:9月9日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《数字资产的全球流动已经开始》称，区块链技术的出现让我们可以把各种类型的资产通证化，在二级市场中进行交易流通。基于区块链技术的金融服务可以在全球范围内获得。在其之上可以采用数字货币进行直接的数字资产交易。它支持点对点之间的直接交易，也支持中心化的撮合交易。由于这些基本特点，目前的更多的资产种类可以通过通证化的方式在全球范围内交易流通。资产的跨境交易流通机制远优于现有的机制。而且这样的流通方式现在全球范围内已经开始。[2020/9/9]
如果把目光拉长就不难发现，Yam的失宠并不仅仅是因为出现了太多「农田」。一个最突出的市场现象是挖「红薯」的收益率相比此前已经大幅降低。9月21日，在Uniswap上的YAM/yUSD流动性池中，共计有58.34万枚YAM以及等价值的yUSD。倘若这些流动性全部用于挖矿，按照第一周9.25万YAM的总量来计算，第一周挖矿日化收益率约为1.13%/*100%）；而且，未来YAM的周产量还会减少，挖矿收益率将进一步降低。而此前Yam头矿开启时，最高日化收益率超过50%，几乎是如今收益率的50倍。收益率骤降，加上市场给了用户更多的挖矿选择，Yam没有延续传奇就不足为怪了。
YAM/yUSD流动性池中有58.34万枚YAM也不仅仅是Yam，随着DeFi「耕种时代」的推进，多数DeFi协议的收益都在降低。SushiSwap、Kimchi这类曾经最高年化收益率达30000%的项目，目前的收益率都已缩水了90%以上；而Compound这类相较稳定的挖矿协议，年化收益率还不足10%。一般来说，少部分人参与的「头矿」，因为挖矿效率较高，收益率会较高。随着参与人数越来越多，以及所挖代币的价值趋于稳定，DeFi协议的挖矿收益率逐渐回落，市场开始进入冷静期。「明显感觉到DeFi热度降温了，」资深DeFi玩家罗力告诉蜂巢财经，8月份最疯狂的时候，每天会出五六个新项目，年化收益都有百分之几千，「代币炒得很高，后来，多数代币都跌得很惨，很多一窝蜂冲进来的用户都亏了，现在新项目出来的频率降低了，市场也没那么疯狂了。」罗力认为，挖矿挖到后面不能无脑冲了，需要看挖来的币有没有用，毕竟，挖矿不仅要付出手续费成本，还得承担无常损失的风险，「没有价值支撑的币，现在已经很少挖了。」回归到Yam上，YAMv3如何捕获价值？相比同样有Rebase机制的AMPL，Yam最明显的创新是设立了「金库」，将10%的正向Rebase用作金库储备。Yam的核心开发者TrentElmore解释，AMPL更多是试图成为一种基础货币，「有点像美元，但我们表现得更像是一个企业而不是一个稳定资产。」他认为，Yam社区可以围绕金库建立一种去中心化的储备方式，甚至可以使之成为一个去中心化银行。从这个角度看，Yam的金库即这个去中心化银行，就是YAMv3的价值支撑。TrentElmore仍然强调，这是一次蒙眼的尝试。「但如果有一天，YAM代币持有者说，他们不想再为这个协议工作了，不管出于什么原因，那就让我们把累积的基金分配给每个代币持有者。」从TrentElmore的表态来看，Yam仍在按照原本的创新路线发展，在未来可能会围绕金库做更多尝试。尽管现在看起来，Yam的市场表现相比高光时刻逊色许多，但从开发者的建设逻辑看，DeFi后时代，应用价值才是资产价值的归属。从这一点看，Yam的遇冷回归不见得是坏事，重启反倒开了一个好头。
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