编者按：本文来自小吒闲谈，Odaily星球日报经授权转载。COMP把DeFi推向一个新的高度，从市场的氛围来说，大家都在寻找下一个COMP，而新项目是来去冲冲，比如波场上最热的OKS，在形式一片大好之中，迎来了孙宇晨当头一棒，搞个风险提示，OKS的风光不在。那么这场流通性战争，会走向何处呢？先说观点：流通性挖矿，为DeFi注入了资金，也为DeFi吸引了目光和人才。长铗说：DeFi是区块链的第三次浪潮，浪潮意味一波又一波的来，一浪高过一浪的来。按照这个来说，第一浪貌似进入了调整期，各DeFi之间开始瓜分战利品。而这瓜分的过程中，自然有人抢夺的多，有人抢夺的少。也就说，一些项目在这个过程中凭借实力崛起。看一下老外的喊单图，如下。
行情 | ETH 五分钟内跌幅1.78%:根据OKEx行情显示：ETH五分钟内跌幅1.78%，下跌金额为5.0241美元，现价为276.9343美元；请密切关注行情走向，注意控制风险。[2018/9/5]
下面说一下逻辑。一、DeFi流动性挖矿
流动性挖矿，为项目提供流动性为获得治理代币奖励。如Compound和Balancer都需要流动性：1）Compound提供借贷服务，需要的流动性就是贷款和借款；2）Balancer提供交易服务，需要的流动性就是交易的代币种类和代币量。因此，对愿意提供流动性的用户根据它们提供的流动性免费分发代币，从而吸引了大量用户向项目的智能合约提供代币，导致锁定在两个项目中的各类代币量迭创新高。在COMP的示范作用下，DeFi项目不发行治理代币，都不好意思说是做DeFi的，就像开交易所的上来先搞个平台币一样。二、流动性挖矿，一浪主力撤下战场
行情 | BTC五分钟内下跌1.11%:BTC五分钟内下跌1.11%，下跌金额为73.97美元，其中火币全球站上现价为$6589.01。已跌破6600美元。[2018/8/8]
在这场流动性挖矿中，COMP为主力，BAL接棒，OKS作为波场上的接棒者。这三者现在如何呢？从项目上说，COMP、BAL为compound和BAL带来高锁仓量和排名，如下图。
从代币价格上来说，COMP、BAL和OKS都往同一个方向走，走下坡路，下坡的速度也挺快的，如下K线图。
行情 | 比特币五分钟内上涨超过50美元:据火币平台数据显示，比特币五分钟内上涨超过50美元，现报7533.2美元，涨幅为0.23%。[2018/8/3]
虽然一时涨跌不能说明啥，但人气还在代币价格往下走，也意味流动性挖矿的高利息模式的不可持续性。流动性挖矿，给DeFi市场带来了新的用户和资金。DeFi中早已发币的老项目开始发力，比如KNC和BNT马上要进行升级，推出一些流动性激励措施，在代币价格上有不错的表现，如下K线图。
BTC五分钟内上涨1.21%:BTC五分钟内上涨1.2%，上涨金额为78美元，其中火币PRO上现价为$6531.05。[2018/6/19]
波流动性挖矿的先锋COMP、BAL、OKS在币价上的表现，与DeFi老币种形成鲜明的对比。这是否意味第一浪的阶段性结束，各DeFi项目开始瓜分新进入的用户和资金。三、流动性挖矿不可持续，但激励是个好东西
Compound，开启借贷即挖矿之后，存入量远大于借出量，USDT年化利率更是从11%降低到2.6%。在Compound流动性挖矿中，大量用户参与是为了获取COMP代币，从而获得更高利益，而没有真实需求。"流动性挖矿”是维持高利息的补贴，但如任何补贴一样，长期来看很难持续。但DeFi发币用来激励和社区治理的模式会被一直使用，而且未来每个项目都会模仿，就如开交易所都会发行平台币的逻辑是一样的。当然也将有许多项目会死去，有些项目会崛起，就如交易所平台一样，很多项目死了，而有些会活的很好。三、流动性激励在蔓延，或许上演瓜分成果？几乎所有DeFi协议现在已经或将要启动或探索流动性激励措施，流动性争夺蔓延开来，如：Curve将发行CRV，向Curve资产池提供流动性的参与者将获得CRV分配奖励，但CRV挖矿方式尚未最终确定。bZx协议宣布新的提案以更新其治理代币BZRX的经济模型，其中包括向协议用户分发代币奖励的分发机制。Kyber将于7月7日进Katalyst升级，旨在增强流动性，激励Kyber生态系统中的主要利益相关者参与。Bancor宣布在BancorV2引入了带有动态储备权重的新型流动性资金池。dForce白皮书已经发布，虽设置了流动性激励，但激励方式还在观察中，意思等其他项目先踩坑，再行动抢流动性。可见，大部分DeFi协议都会考虑实施某些激励措施，以争夺流动性，抢占市场份额。新的DeFi项目或进入了疲软期，而早已有币的DeFi发力追赶，稳固市场地位。这个过程，有些项目或许就慢慢走下坡路，有些项目可能就慢慢起来了，就看谁能获得在用户数和锁仓资金上的增长了。当然不知道这个瓜分的时间会有多长，变化太快不好预估，估计也很快，就像谁也没想到312以后，DeFi市场能这么快恢复。
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