编者按：本文来自威廉闲谈，作者：陳威廉，Odaily星球日报经授权转载。比特币的这轮上涨，不管是从消息面还是资金面技术面来分析，都很容易得出一个同样的结论：这是场外资金进场买现货，与场内资金无关，与期货市场同样无关。群里在分享的时候有人抛出了这个观点：
然后群里的老韭菜们表示不理解“场外资金”的做法：
我们见着他从3000多涨了上来，自然就会有很多人不理解，为什么不在三千多四千多的时候买，而要到七八千了才买，甚至一路买上了九千多呢？这是个好问题，值得探讨一下。首先，大家思考一下，比特币一万美金的价格，是贵了还是便宜了？很多人基于目前的价格会说贵了，据我所知有不少人成本是高于一万的，那么在你买的时候，你肯定是觉得你买的价格便宜了你才会买的是吧？其实这个问题在之前17年大牛市的时候很多人就提到过，新人其实是容易赚钱的，为什么？因为新人没有见过便宜的比特币，进场的时候已经几千美金了，那么借着牛市的热情买买买，也就上车了。而老韭菜们，是看到过几百美金的比特币的，如果信仰不够踏空了的话，那么在一千美金、两千美金、五千美金的时候，他们都会觉得比特币太贵了，因为他们是看着比特币从几百美金涨上去的。这样的逻辑放在以太坊上就更是了。16年ETH开始涨的时候是从几十块钱开始涨的，很多老人都见过几十块钱的ETH，于是ETH到几百块的时候已经十倍了，让他们上车是不可能上车的。但是新人进来就梭哈了ETH，眼睛都不眨一下，最后ETH涨到一万块的时候，车上没几个老人，大多都是16年17年进场的新人。
这是ETH16年到18年的走势，如果你在最左边那一段半年时间的横盘都没上车ETH的话，那么你大概率后面涨到几百块几千块也不会上车。另外，这个情况是有过专业研究的。之前看到了一篇文章，里面提到了这么一个实验：“1974年，著名心理学家，后来获得诺贝尔经济学奖的丹尼尔·卡尼曼和他的合作伙伴特沃斯基做了如下实验。他们要求实验者对非洲国家在联合国所占席位的百分比进行估计。因为分母为100，所以实际上要求实验者对分子数值进行估计。首先，实验者被要求旋转摆放在其前面的罗盘，随机地选择一个在0到100之间的数字；接着，实验者被暗示他所选择的数字比实际值是大还是小；然后，要求实验者对随机选择的数字向下或向上调整来估计分子值。通过这个实验，卡纳曼和特沃斯基发现，当不同的小组随机确定的数字不同时，这些随机确定的数字对后面的估计有显著的影响。例如，两个分别随机选定10和65作为开始点的小组，他们对分子值的平均估计分别为25和45。由此可见，尽管实验者对随机确定的数字有所调整，但他们还是将分子值的估计锚定在这一数字的一定范围内。”丹尼尔·卡尼曼用这个实验发现了一种叫锚定效应的心理机制，它是指人们在进行判断时常常过分看重那些显著的、难忘的证据。我们时常被第一个听到的数字、第一次见到的场景所锚定，之后在进行选择时总是难以摆脱以它们为参照，哪怕这个“锚”只是随机假定的。所以大部分币圈老人都会踏空比特币的原因就是这样，见到过便宜的比特币，尤其是买过便宜的比特币，就会在心里给自己一个“锚”，再之后多少的比特币都会觉得贵。当然，在熊市里这样的思维是能够保护他们的，比如上一轮三千多涨到一万四，很多人觉得牛市没来坚决不上车，一定要等到三千多，最后他们就成功等到了。而如果不是熊市，那就真的“踏空再无上车时”了。其实这个话题再往大了说，就是“熊市思维”和“牛市思维”的及时切换是币圈最为要紧的事情，也就是我经常喜欢借用<MarginCall>这部电影里的说法：你得会判断这个音乐什么时候响起，什么时候停下。
其实每个金融市场都是一样，你赚钱一定是赚市场趋势的钱，而不是赚市场固定收益，也就是所谓“阿尔法收益”和“贝塔收益”。这个说法是股市的说法，简单来讲就是你自己的选择能力够硬，赚到了超出市场收益的部分，称为阿尔法收益；如果你只是赚了大盘上涨带来的收益，即市场收益，是由市场平均收益率乘以一个贝塔系数组成，称为贝塔收益。你觉得在大盘不好的时候，你炒山寨好赚钱吗？这个难度我是觉得不如多做一些市场趋势的判断，赚稳了趋势判断的钱才是最好的。也就是我更推崇“贝塔策略”：
还是回到文章开头的问题，一万美金的比特币到底贵不贵？其实很简单，熊市思维来看的话一定是贵的，上去了就可以慢慢卖了，因为你总能在几千美金重新接回来。牛市思维的话来看，一万美金当然不贵，毕竟牛市十万几十万都是有可能的。那么大家处于“可能的”牛熊转换中，应该做什么样的投资策略呢？坚定囤币当然是OK的，因为理论上你最多也就是浮亏50%，跌破前低可能性不高，而如果牛市来了，收益可不止两倍。但是如果你还是想要做短线甚至开合约的话，那么判断大趋势是非常重要的。可不要牛市来了你还在执行“逢高做空”这种理念，这在熊市的屡试不爽的送钱法宝，在牛市里就是兵败如山倒。接下来的一段时间最重要的事情一定是判断音乐的旋律，而不是关注短线的多空博弈。短线的多空博弈是属于震荡市的，很明显，接下来一段时间不是震荡市。另外再提一下囤币党很喜欢的S2F模型，最近随着价格上涨，实际价格又追上了模型预测的价格：
灰线是预测价格，可以看到模型预测在减半后会上涨，直到2021年上涨结束。过去几年的经验来讲，这个模型还是比较可靠的。不管模型预测还是市场热情或是种种消息，减半之后的很长一段时间不会被浪费，要么是减半行情的到来，要么是利好落地的爆锤。现在音乐已经响起了，就不会那么简单地停下。多去判断音乐的主旋律，少去关注一些无用的噪音，这是本文希望给大家的建议。
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