Overview概述币圈用户的投资或投机行为决定了高收益产品注定成为市场主流。但重点是，在这些不确定的高收益的背后隐藏了确定的真实的风险。并且在当前的博弈环境下，这些产品正成为新一代的「韭菜收割机」。讽刺的是「韭菜收割机」正是由「韭菜」自己创造的。本文对几个极具隐蔽性的币圈产品做数据分析，揭示产品背后的真实收割逻辑。Report报告币圈的金融衍生产品和用户
「雪崩时没有一片雪花是无辜的」，出自《伏尔泰语录》的这句恰好可以表达当前币圈的典型现象。币圈用户对比其它群体更追逐高收益率而忽视这些产品背后不成比例的高风险。正是这样不顾危险而疯狂逐利投机行为导致了一个又一个为满足用户需求的「好产品」出现。一次次出现的「历史最大跌幅」、「爆仓」等等新闻标题频繁出现也就变得稀松平常。我们通过以下数据，得到结论「币圈用户对收益的敏感性远远高于对风险的敏感性」。对比当前币圈产品的交易量情况，我们可以明显看出高风险高收益类的产品交易量远大于其它类产品。根据skew和Bitwise汇编的数据，目前比特币期货和其他永久掉期工具的交易量平均比基础比特币现货市场高出10倍。
新华社：百倍杠杆！疯狂的币圈带来“暴富”还是“爆仓”？:5月29日晚，新华社发布题为《百倍杠杆！疯狂的“币圈”带来“暴富”还是“爆仓”？》的文章，再次对虚拟货币表示关注。这是新华社在两天内第3次发问虚拟货币。
文章表示，让众多投资者一夜之间账面清零的背后，是“币圈”的期货合约交易。近年来，除了现货交易，期货合约交易逐步成为虚拟货币交易的重要衍生品。此类合约具有双向交易、高杠杆等特征。从表面上看，此类合约可以对冲风险，但更多投资者把其视为“一夜暴富”的工具。因为，加杠杆后，随着“币值”涨跌，收益也会成倍变化。虚拟货币的交易风险远不止价格剧烈波动，在交易炒作的背后还常常伴随着“庄家”操纵市场价格。业内人士表示，虚拟货币交易没有实物依托，价格容易被操纵。尤其是不少“空气币”发行技术模糊，发行上限不确定，存在巨量持有者，极易被“庄家”操纵价格。高杠杆下的爆仓，众多投资者两手空空血本无归，虚拟货币交易平台却在其中稳赚收益。
此前消息，5月28日晚，新华社发布了《1万台“矿机”一个月能“吃”4500万度电！挖的是“币”还是“坑”？》，就比特币“挖矿”带来的巨大能源损耗提出质疑。29日中午，新华社发布《加密货币，是金融创新还是“庞氏局”?》，再次就比特币等虚拟货币发问。[2021/5/30 22:55:57]
币圈北冥：震荡区间加大 高空为主:分析师币圈北冥表示：BTC小时线浪形保持高位横盘，震荡区间加大，短多趋势暗藏杀机，主力已有出货意向，近几日逢高开空性价比高。阻力区间23970~24150，支撑区间22970~23050。[2020/12/21 15:55:47]
来源：skew仅以BTC期货看，其成交量和交割金额非常大。
来源：skew根据区块律动的报告，OKEx交易平台三月份的衍生品月交易量为1610亿美元，位列首位；其次是Huobi和BitMEX，月交易量分别为1470亿美元和1100亿美元。币安和FTX的衍生品交易量排名第四及第五，其中币安交易量增长27%，月交易量为958亿美元，FTX交易量增长94%，月交易额为358亿美元。
直播 ｜ 亚如 - 科银中国 > 币圈“后浪”仙女直播周:金色财经 · 直播主办的《 币圈 “后浪” 仙女直播周》 6月2日20:00准时开始，本期“后浪”仙女科银中国公关总监/浑水公关创始人亚如 将在直播间聊聊“区块链全生态布局下不畏市场挑战”，感兴趣的朋友扫码移步收听！[2020/6/2]
来源：CryptoCompare按照风险和收益两个维度对币圈产品进行分类，期货、期权等衍生品显然属于高风险产品。此类产品无论在增长率还是交易额都明显更受币圈用户青睐。
更隐蔽的金融衍生产品
直播中 | 币圈\"后浪\"仙女直播周 Jubliee Capital 投资总监Nicole:15:00由金色财经 · 直播 主办的《 币圈 “后浪” 仙女直播周》 准时开始，本期第一位“后浪”仙女Nicole Liu Jubliee Capital 投资总监，将在直播间，聊聊《减半是不是最美的故事！》，感兴趣的朋友扫码移步收听！[2020/5/11]
当前在币圈还有一类不能在各主流交易所直接交易的产品。这类产品被描述成风险高收益的投资产品，但实际上是典型的被包装后的金融衍生产品。下面我们通过对这些产品的PAYOFF分析来看这些产品的真实情况。比如「零息借款」、「BTC双币」。这类产品简单总结如下：没有金融术语，更贴近用户看上去风险低，但考虑到期限和价格限制因素后风险和收益完全不是展现的那样市场波动有利于产品卖方时间周期有利于产品卖方产品卖方要做主动管理，在被动管理的情况下有利润但不足够大零息借款
TFUND布局“币圈顶级赛事平台”915社区:TFUND布局“币圈顶级赛事平台”915社区。据了解，915社区项目是第一个专注于开展数字货币交易大赛的项目。为用户提供实时模拟交易平台，降低用户入场门槛，并通过联合交易所与项目方，举办模拟盘与实盘交易大赛，打造币圈顶级赛事品牌。[2018/5/10]
BTC双币
零息借款
该产品主要宣传点是：零息借贷、永不爆仓、崩盘保护、灵活定制。简单来说该产品为借款人提供借款不收利息，但在到期还款时约定了一些限定条件。我们以官方公布的案例做分析。
根据上述信息按照金融产品的分析方式，将这个产品的投资人和产品的发行人的PAYOFF分别计算出来。这样可以非常清楚该产品的风险和收益关系。我们分投资人和发行人两端进行分析。投资人t0pay:MVt0BTC,get:MVt0/2USD,MVt0=10000USD,high=18000USD,low=5000USDtnhigh<MVtn,pay:0,get:high-MVt0/2=13000,profit:high-MVt0=8000tnlow<MVtn<high,pay:MVt0/2,get:MVtnBTC,profit:MVtn-MVt0tnMVtn<low,pay:0,get:0,profit:gett0-MVt0=-5000市价和利润计算：上述计算显得比较繁琐，我们用表格计算在不同BTC价格下投资人的收益情况
PAYOFF：根据市价和利润画出的PAYOFF
发行人t0pay:MVt0/25000USD,get:MVt0=10000USD,high=18000USD,low=5000USDtnhigh<MVtn,pay:high-MVt0/2=13000USD,get:0,profit:BTC-MVt0/2-high+BTCadjtnlow<MVtn<high,pay:MVtnBTC,get:MVt0/2,profit:BTC-5000USD+5000USD-BTC=0tnMVtn<low,pay:0,get:0,profit:get0-pay0+getn-payn+BTCadj市价和利润计算：上述计算显得比较繁琐，我们用表格计算在不同BTC价格下发行人的收益情况
PAYOFF：根据市价和利润画出的PAYOFF
通过这两个PAYOFF，尤其是投资人端的可以看出：对于投资人来说零息借款实际上购买的是一个BTC牛市看涨情况下的期权策略组合产品。借款人通过零息借款产品锁定了最大损失和收益。该产品的出售方获得的是时间价值和价格波动，最大损失是5000但获得了18000以后的全部收益。时间和市场是站在产品出售方这一端的。Conclusion结语由于币圈用户的风险偏好，导致了市场中的高收益产品交易量巨大，衍生品正满足了用户需求。衍生品常常具备隐蔽的特性，需要进行更深入的分析才能看清楚产品结构，了解产品风险和收益。以零息借款产品为例，对于借款人来说是购买了限定损失和收益的组合产品。对于出借人来说，同样限定了最大损失，但获得了无限收益的可能性。就目前市场情况而言，零息借款产品更有利于出借人，因为时间站在了出借人这一方。
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