“USDT疯了。”4月8日早6点，币民肖策在群里说，配上一个哭笑不得的表情，“7.03了。”在过去的一个月内，USDT从最低6.76元，涨到今天早上的7.03元，涨幅4%。此刻，如果买家在OTC平台上买与美元锚地的货币USDT，发现最低卖盘价显示为7.08元，相比同期美元对人民币汇率要高出约5.3%，即溢价率为5.3%。4%、5.3%在区块链世界动辄千倍币、百倍币的数字概念里是微不足道、不值一提，但当这个数字体现在定位为稳定币的USDT身上时，足以吸引所有人的目光。Odaily星球日报研究发现，USDT暴涨背后，主要是国内资金的入场，此外还衍生出了一条套利的产业链。与此同时，因为稳定币市场的壮大，火币、OKex、Blockstream等区块链大集团正纷纷陆续进军稳定币，意图瓜分一块蛋糕。稳定币不稳定了
“牛市来了？”4月8日一大早，肖策就在一个数字货币研讨群里惊呼。他扔出一张在某交易所OTC平台买入USDT的截图，截图显示USDT此时的价格定格在7.08元，溢价率为5.3%。肖策给出的论证是，溢价说明USDT进入卖方市场，而这一情境在此前的牛市上演多次。市场正在复苏。根据TradingView数据显示，4月8日加密货币总市值近1800亿美元，达2018年11月以来的最高点。“USDT被认为是市场的试金石。”一位不愿具名的数字货币分析师称，其原因和过往市场规律有关。去年1月，比特币价格还停留在1.7万美金时，USDT曾达到最高价：7.77元。根据非小号数据，在去年第四季度，在币市渐凉的时候，USDT的流通市值从28亿美金降至最低点16.76亿美金。而今这个数字复苏至21.34亿美金。然而，与USDT对人民币的价格高涨、一片火热截然不同的是，根据非小号数据，过去1个月，美元对USDT一直稳定在1%以内。人民币对USDT的溢价高涨，被理解为人民币新资金的入场。“投资者迫不及待想通过法币购买USDT投资其他虚拟币种。”肖策解释道。此外，抢购GT点卡成为区块链界炙手可热的行为。“USDT暴涨也可能是因为抢购比特儿的平台币导致的。”投资者庄成说。北京时间4月8日中午12点，加密货币交易所Gate.io上线平台币GT，推出GT分发计划，简而言之，就是用USDT等值币购买点卡套餐，获取相应的GT。而这日Gate.io计划分发4千万GT，融资1.6千万USDT。这被认为是导致此轮USDT暴涨的原因。但不管Gate.io是否是背后“元凶”，USDT的溢价都代表着国内增量资金的入场。对于USDT暴涨，MakerDAO中国区负责人潘超给出解释：“因为依托交易所的平台币，最近有很多资金入场”。USDT的溢价还导致了套利现象。一位不愿具名的量化人员透露，身边不少量化团队正在通过将用美元1：1兑换USDT，再用USDT换成人民币或者其他虚拟币种，因为5%的溢价率直接转换成收益率。抢占稳定币市场
在过去的一年间，几乎叫得上名的区块链大公司都陆续宣布进军稳定币。去年8月，韩国电商平台TMON推出的稳定币项目Terra，获得3200万美元种子轮融资。投资方中罕见的出现了国内三大交易所币安、火币、Okex。去年10月，火币宣布推出稳定币综合解决方案HUSD。今年1月，火币再被传要推出稳定币。今年1月23日，据finextra消息，业内另一家知名企业，区块链基础设施公司Blockstream正与日本科技公司DigitalGarage、FS公司TokyoTanshi展开合作，成立了一家合资企业，他们推出的第一个项目就是与日元挂钩的稳定币。3月5日，USDT发行方Tether宣布，与波场基金会达成合作，预计将于今年二季度在波场链上推出符合TRC-20技术标准的USDT。3月28日，OK集团宣布推出稳定币OKUSD。美国信托机构PrimeTrust在其官网宣布，OK集团已完成对PrimeTrust的战略投资。未来双方将共同推出基于OKChain的稳定币OKUSD。同时，一位BCH社区成员告诉Odaily星球日报，BCH也拟于近期推出基于BCH的稳定币项目，“稳定币市场规模的急剧扩大是牛市基础”。就连金融巨鳄摩根大通也在今年2月14日宣布推出一种类似稳定币的JPMCoin。事实上，从另一方面，稳定币无视牛熊，这体现在稳定币的价格以及盈利模式。去年9月10日，纽约金融服务局批准了稳定币GeminiDollar和PaxosStandard，受监管稳定币从此诞生。在短短一个月的时间内，全球爆发10多种稳定币，在熊市引起一阵风潮。发行稳定币被Mikko理解为是一个融资行为。Mikko是《稳定数字货币手册》的作者，他曾公开表示，ICO像是权益融资，稳定币类似于债务融资。关于稳定币的盈利模式，潘超介绍，USDT的营收模式并非大众理解的抵押利息和转账手续费，大头在于交易所自身的交易手续费，“USDT能带动交易，Bitfinex内的交易所手续费才是USDT收入大头。”而交易所纷纷进军稳定币也意在于此。潘超介绍，交易所有资金存量，可以新设交易对，这是他们入局稳定币的优势。竞合市场
稳定币市场有多大？去年12月，新湃资本执行总经理王卓接受Odaily星球日报采访时表示，稳定币市场将是一个价值千亿美金的市场。“稳定币在今年是彻底翻身了，之前对稳定币的误解有很多，或者说根本没有人关心。我上半年跟人说稳定币很有价值，结果有人问我，这东西又不能炒，搞他干嘛？结果，Gemini和Pax出来之后，所有人都想搞。”王卓表示。潘超也称，市场上稳定币主要有两种模式：法定货币抵押和数字资产抵押，泰达公司发行的USDT属于前者，提供虚拟数字资产出入金通道，目前其市值为22亿美元，而后者因其可以将黄金等资产上链，是区块链内生的货币，和法定货币市场一样，将会是个万亿市场。另一方面，大多数属于法定货币抵押类型的稳定币一直得不到区块链世界的承认，因为稳定币的先决条件和货币一般无二，要求具备偿付性、流动性以及信誉背书，这决定了发行方必须像传统金融市场中的银行等角色，违背了区块链去中心化的精神。此外，稳定币因为资金储备不足、储备金真实性和抵押物价格波动等原因被质疑为不够稳定。去年12月17日，USDT总市值升至第四位，被众人诟病“中心化货币要超过去中心化货币”。潘超介绍，目前市面上的稳定币依然是个竞合市场，法定货币抵押和数字资产抵押并不是完全竞争的关系，数字抵押型稳定币都没还达到饱和状态。根据InVault提供的数据，截至今年2月，一共有54个稳定币，其中有45%处于活跃状态。颇为有意思的是，基于法定货币的稳定币正在寻求各国监管的认可。比如上述所称Blockstream等成立的名为CryptoGarage的合资企业目前已获得日本官方授权，可在日本监管机构的沙箱下开展首个区块链融资项目。另一方面，去年10月，根据Bitcoin报道，日本最高金融监管机构金融服务局表示：“原则上，根据“支付服务法”，由法定货币挂钩的稳定币不属于“虚拟货币”。对于其发行方和交易者，法律亦有特定的注册要求。”8日晚，USDT正在回落，各大OTC平台上的USDT价格回落至6.95元，相比早上的7.03元，降幅1.1%。“通过套利等方式，USDT的行情是不可持续的，溢价只是短期现象。”潘超称。
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