KeplerFinance：2019年数字证券市场研究访谈作者：KeplerFinance汇编：Ran&Kiki@八维研究院证券数字化直到现在，传统金融还没有经历大规模的颠覆性变革，而且行业参与者需要找到创新方法来扩张规模。资产数字化正在创造全新的用户体验。例如，通过使用数字化资产，股份持有者能够按需在交易所出售私募股权-而不必因为资金被锁定多年而遭受损失。新技术提高了交易的便利性-即“流动性”。它不直接影响金融证券本身，但它改变了所有权的管理模式并将投资后的流程自动化。但是，目前数字化过程可能会带来未知的风险。这就是为什么我们通过对在数字证券市场的一些领先公司的进行系列访谈，以丰富我们的调查分析。我们采访了发行平台和流动性提供商，托管服务提供商，法律顾问，发行人和投资者，希望为您提供更多的背景信息。市场生态系统像所有成功的公司一样，成功的生态系统需要经历不同的发展阶段。数字证券市场在2018年面临着如下这些重大问题：这些资产最终能否成为更具声誉的生态系统的新常态？它能吸引大量资金吗？为什么STO通常是筹集资金的更好方法？基于研究，我们通过一系列里程碑事件给出这些问题的答案：数字证券生态系统是几个元素的组合，它们构成了一个数字证券从创建到交易的全流程。这些要素包括：通证发行，法律确认，合规审查，资产托管，通证交易流动性。所有这些流程都将实现自动化。智能合约是让整个系统成功运行的基础。合约能够保证，通证的发行符合融资适用的监管豁免条款。它可以管理”谁可以与对方进行交易“，以及”谁可以持有通证“。如果出现违规违法行为，合约还可以比传统的生态系统更有效地拒绝这个违规事项。Securrency，正在开发一种可互操作的多分类账合约，以保持链上和链外的合规性。它让传统系统和DLT可以实现交互。在大多数情况下，公司专注于开发发行平台，通证协议或二级市场交易工具。而有些人拥有一个完整的端到端平台，所有各方都可以在全球范围内进行互动。随着数字证券在金融市场中获得成功，基础设施开始形成。投资者正在采取行动，将大笔资金投入到支持数字证券发行，交换和托管的项目中。Harbor为私募证券提供在线平台和合规协议，以规范其在区块链上的发行和交易，它从硅谷的风险投资公司募到2800万美元。Securitize，致力于将传统资产通证化，这个项目募集到了1275万美元。根据开普勒金融数据库的数据，已有超过6.4亿美元投资于旨在将资产和证券数字化纳入主流的技术公司，而全球合作伙伴网络正处于发展的早期阶段。行业服务商专访以下是市场先驱们对新兴生态系统中各种角色的看法：ScottPurcell，PrimeTrust首席执行官兼首席信托官“未来，我们将看到更多的经纪自营商，交易所，投资顾问，更多的律师以及更多的门户网站，包括证券代币化。2019年，市场将变得更专业，更大，更具活力。”GraemeMoore，EvangelistatPolymath“Polymath不是一个投资平台，Polymath是一个可以轻松创建具有内置传输条款的securitytokens的平台，并使用我们构建的审计智能合约来执行自己的securitytokens产品。投资者不会直接在Polymath平台上投资。相反，公司会负责销售环节，可以直接通过公司，经纪人或经销商或投资平台进行销售。”PatrickCampos，Securrency首席战略官“我们不是经纪人／经销商。我们是一个技术平台，我们只为公司提供工具，允许他们进行端到端的合规通证发行，并在发布后以合规的方式管理这些通证。平台本身，即技术本身，比传统的方式发行更有效。您必须经过KYC和AML，所有这些流程都将实现自动化。数字证券市场：统计数据和洞察SecutityTokenOffering不是1CO的新版本。它是一种传统的金融工具，以更高效的数字化形式提供。一家计划发行ST的公司不应该认为它会立即上市，全世界数以百万计的投资者都会像购买1CO一样急于购买ST进行交易。通证注册和发行的流程不是一帆风顺的，主要利益相关者需要花费数月的时间。开普勒财经分析了两个完整的案例：毫无疑问，我们将看到更多成功完成的交易。根据开普勒金融数据库的数据，32家数字证券产品已宣布在Polymath，Neufund等发行平台上市。从下面的图表中，我们看到大多数宣布即将到来的交易的发行人都位于美国，因为那里的基础设施现在已经很发达。德国有机会成为欧洲的区块链中心，因为Neufund等主要市场参与者正在进行大量的游说活动，旨在实现股权融资的民主化。按融资数量划分按发行国家划分按所在产业划分ST发行方／融资方专访数字证券发行是一种全新的融资形式，公司会面临各种未知挑战-因此我们采访了通证发行方，为何他们决定以这种方式募资：AndorMerkulovs，Monetizr首席执行官“选择STO的主要因素是考虑到”执行成本“和”全流程管理“。IPO需要大量的资源，不适合初创公司。智能合约可以帮助我们处理自动股息支付等日常性事务，还可以做投资人KYC，进一步降低管理成本。区块链技术提高了安全性和透明度以及随时进行审核的能力，我们相信这些功能使公司更加合规。“JasonKirschenbaum，ElevatedReturns＆AspenDigitalInc.董事总经理“STO相比IPO性价比更高。可以触达更广泛的投资人网络因为这是一个全球性的产品。DLT可供投资者追踪其投资情况，而且通过ST出售部分所有权也更容易。”ChrisEberle，Swarm首席运营官“在决定将资产通证化过程之前，潜在的通证发行者必须考虑以下重要问题：资产类型：资产类型可能会影响ST的结构。管辖权：发行人的注册地，目标投资者的位置，相关资产的实际位置以及与交易处理地点相关的任何限制。法人实体：确定法人实体的理想公司结构和合法注册地。法规合规性：在每个司法管辖区，担保品受法律监管，不同的法律规定了谁可以参与发行，要求确保其资金来源的合法性，决定了资产证明或投资者认证的复杂程度。资金：购买ST是否仅限于加密货币，还是接受法定货币，以及募资途径。营销：向相关市场中的目标受众推广对于成功筹款至关重要。托管：对于大型机构投资者而言，确保资金安全存储非常重要。二级市场交易：大多数司法管辖区都严格监管证券的二级市场交易。分配后的考虑因素：投资者社区管理，股息支付，定期报告和资产净值更新，审计，税务，治理”我们采访了首批进行STO的公司，了解他们如何推广ST产品：AndorMerkulovs，Monetizr首席执行官“我们通过市场营销渠道进行推广。由于数字证券是一个相当新的术语，要花费巨大精力解释它是什么。我们利用自己的渠道，如博客和社交媒体，媒体采访和演讲来教育市场。我们不仅面向加密社区，还针对游戏行业。因为游戏玩家已经熟悉虚拟货币，所以学习曲线较低，更容易引起他们的注意。”JasonKirschenbaum，ElevatedReturns＆AspenDigitalInc.董事总经理“我们通过聘请Indiegogo作为我们的营销代理，也利用其他媒体渠道，围绕我们的产品制造热点话题。”进入市场的障碍这个行业看起来，在未来会充满希望，但愿意进入市场的公司仍然面临着各种各样的挑战：AndorMerkulovs，Monetizr首席执行官”首先，需要克服对证券型通证的学习曲线。这不仅适用于团队本身，也适用于投资者。有些投资者在未知的环境中感到不舒服，所以你需要注意并准备好教育他们。第二个主要缺点是不确定性。如果我们从法律角度来看这一点，所有框架和法规仍在准备中。尽管它是一种新的资产类别，但它仍然依据旧法律运作，这可能会造成一些冲突。我们看到，这将是一个漫长的过程，不确定性也体现在基础设施方面。虽然我们正在积极促进ST交易的法律的建立，整个生态系统还在早期。“GraemeMoore，Polymath布道者“我们今天看到的创建和发行ST的主要障碍是筹款和法律工作。使用Polymath，您可以在10分钟内轻松创建ST，因此技术层面已经有工具，但仍然需要花费大量时间的是公司的筹款和法律工作。”JorLaw，Co-FounderatVerifyInvestor.com“美国以外的许多司法管辖区缺乏法律和监管框架来启用ST产品。在美国，由于ST产品按照定义是证券，因此STO必须遵循与传统证券产品相同的规则，并受到美国证券交易委员会的监管。抛开法律和监管，进入的障碍是：1、新兴筹款方法的高交易成本。将随着更多法律、通证化技术服务提供商的出现而下降。2、投资者对STO的认知和接受度。特别是投资者必须是经过认证的投资者。”HenryK.Elder，DigitalAssetAdvisors联合创始人“行业掣肘是显而易见的，有些国家明确的禁令，另一些国家的监管还不确定。美国SEC在2017年暗示，大多数token产品都是证券，这促使明智的参与者在1CO热潮的早期探索豁免。这导致了BCAP和Science通证销售，为未来的合规产品提供了蓝图。总体而言，仍然缺乏允许大型资金管理者为该新型资产类别投入大量资金的制度性的基础设施。最近OpenFinance的交易系统向公众开放，纳斯达克承诺建立一个安全通证交易所，富达努力构建机构托管服务，应该可以弥补这些缺陷。”PatrickCampos，Securrency首席战略官“对于发行人而言，我认为进入市场的障碍可能更少，因为使用该技术将有助于降低成本并真正简化资本形成过程。对于他们的财务顾问，经纪自营商或其他授权人来说，使用这项技术筹集资金要容易得多。过去，如果你想筹集1000-3000万美元，你真的需要通过投资银行，费用很高。现在，技术的简易性和效率可以降低费用，并且更容易将这些类型的小型产品推向市场。”AmiBen-DavidSPiCEVC联合创始人兼执行合伙人“市场教育。ST是从加密市场诞生的，因此我们面临的挑战是教育人们，合规的通证化证券不仅符合法规，甚至更好，它们是按照监管执行的，这意味着它们不仅满足现有法规的要求，还会自动阻止代码中的任何错误事务。第一个主要障碍是受监管的交易所和交易平台的部署。世界各地都有数十项这样的规定，但完成监管程序大约需要一年的时间，ST行业还不到一年。这个障碍在2019年第一季度/第二季度会被打破。下一个障碍将是改善监管-我们可以使用现有法规，但它们不是为数字贸易而设计的。第三个障碍是平台的可扩展性，这个问题多家科技公司正在着力解决，以备市场规模扩大。“法律视角通过数字化证券和使用智能合约自动执行金融市场法规，将本地和全球市场的规则代码化，这是一个非常强大的概念。这需要时间，但这是发展方向。根据2018年整个取得的成就，我们希望展示下一步的演进趋势。在不断发展的市场中，了解哪些国家的立法框架对STO最友好也很重要。我们采访了Adv.ZivKeinan，SecurityTokenLawyers的联合创始人：Adv.ZivKeinan，SecurityTokenLawyers的联合创始人“STO与1CO非常不同，因为如果正确执行，几乎没有监管风险。你可以把STO理解为以电子为表象的私募。这意味着，你可以在每个允许出售私募证券的司法管辖区内签发ST，包括美国和欧盟。话虽如此，除证券法合规外还有许多其他考虑因素。例如，有些银行不会使用加密货币，这意味着如果您的STO接受加密货币，那么您应该找到一个对加密货币友好的银行。其他考虑因素是税收。STO令牌的交易和流动性引发了一些问题，到目前为止还没有完全解决。我们询问专家2019年哪些国家可能会看到最多的STO。以下是他们的看法：MargaretRosenfeldLeadofBlockchainTechnologyPracticeatSmithAnderson“ST产品结构可能很复杂，公司应仔细评估要纳入的司法管辖区，因为潜在的税务和会计问题可能会给公司和投资者带来影响。如果ST不仅是一个证券型产品，而是为计划使用区块链技术作为其运营不可分割的一部分的公司提供融资，那么选择一个支持区块链技术的辖区至关重要：该国是否向区块链公司提供激励措施，制定积极的立法并吸引必要的服务提供商来支持区块链生态系统？现在这个领域的领导者似乎是马耳他malta。Adv.ZivKeinan，SecurityTokenLawyers的联合创始人“我们可能会看到一些STO从美国出来。那里的基础设施很发达。此外还有，新加坡，开曼群岛，瑞士，英国和德国。“MillbrookAccord米尔布鲁克协定为了促进证券型通证产业发展，需要构建一个全球的行业自律标准。考虑到这一点，由Techemy牵头，在新西兰2018年区块链峰会上成立了一个工作组TheMillbrookAccord。他们推动一个共同框架，以促进证券型通证市场的互操作性。我们希望在这个领域的玩家越多越好，VTF的建立可为下一步区块链产业的发展铺平道路。2019年展望DavidWeildIVWeild＆Co董事长兼首席执行官，纳斯达克股票市场前副董事长兼执行副总裁“证券和特许证券的通证化将继续以稳定的速度增长。当满足以下条件时，它的进程将加速：1、主要证券交易所开始上市ST2、华尔街主要公司作为承销商，经销商及其代理商加入竞争，零售客户持有可从其证券账户访问。3、托管。与此同时，我们将看到许多投资银行业务的小企业家和ATS，监管机构。这些实体最终可能被后来进入的大公司收购。”AndorMerkulovs，Monetizr首席执行官“明年我们可以看到关键的生态系统各个部分逐渐成熟，尤其是监管，贷款和银行服务等机构服务，这些服务会引起机构参与者的更多兴趣。美国证券交易委员会和世界各地的其他监管机构正在组建委员会，以定义一切金融活动应该如何运作。在我们获得法律确认后，投资者将感到更安全，并将开始研究使用这种数字资产。总体而言，明年我们将看到所有平台和交易所都将启动。”AmiBen-DavidSPiCEVC联合创始人兼执行合伙人“2019年的关键是在全球范围内部署受监管的交易所和交易平台。一旦这个重要的基础设施部分到位，市场就会开始快速增长。在2019年底，我们将开始看到第二代协议进一步提高。我们看到机构投资者之间的学习曲线逐渐改善-最高层的人们现在开始意识到证券数字化的巨大潜力。在2019年，我们将看到所有类型公司的股权和债务证券的数字化。更具体地说，房地产通证化将是一个主要领域。“PatrickCampos，Securrency首席战略官“你不会看到2017年与ICO一样的疯狂飙升。您将看到的是市场以更有意义的方式增长。业余爱好者有点被淘汰出局，但专业人士将留下来-而且我的意思不仅仅是传统的银行，因为我认为会有很多新的参与者，但非常的成熟。在大多数司法管辖区，当您发行私募股权或债务工具时，它在一段时间内不可交易。在许多司法管辖区，有一个暂停期。因此，如果我购买该证券，我至少需要等待六个月或一年。当他们开启交易时，不会以这些加密货币交易的高频率进行。这将是一个健康而充满活力的市场。“词汇表金融证券-可交易的金融资产，通过对真实或无形的标的资产的合同获得其价值。例如，商品和财产是实物资产，但商品期货，交易所交易基金和房地产投资信托构成的金融资产的价值取决于相关的实物资产。金融资产通常比其他有形资产更具流动性，可以在金融市场上交易。一般而言，证券代表投资，是公司和其他商业企业筹集资本的手段。衍生工具-一种金融工具，其价值来自基础证券的价值。衍生工具本身是两方或多方之间的合约，其价格由相关资产的波动决定。最常见的衍生品包括期权，期货合约，远期合约，掉期，抵押抵押债券，权利和认股权证。证券数字化-是以区块链通证的形式创建衍生工具的过程，代表金融证券的权利。数字证券-代表金融证券的权利。带有记录在分布式分类帐上的通证的交易无法撤消或删除。可以根据分类帐DLT自定义对信息的访问。合规生态系统-确保金融服务业务遵守法定规则和法规以及内部控制的整套程序，行动，活动，流程和各方。数字化证券和使用智能合约可以自动执行适用的金融市场规则和法规。数字证券发行人-一个直接向投资者提供数字证券以为其运营提供资金的法人实体。发行人在法律上受发行规则，陈述和报告要求以及与适用法规要求的财务，材料开发和任何其他业务活动相关的其他契约的约束。数字证券发行-使用数字证券作为在完全合规的生态系统内筹集资金的工具的筹款类型。数字证券发行平台-一种技术平台，基于此平台的证券型通证标准，为发行人提供执行DSO的工具。流动性-在不影响证券价格的情况下，可以在市场上快速买卖资产或证券的程度。市场制造商在二级市场上提升了证券的流动性。做市商-是一家银行，经纪公司或一个随时准备购买和出售证券的人。如果没有做市商，买家和卖家之间需要相当长的时间才能相互匹配，从而降低流动性并可能增加交易成本，因为进入或退出仓位变得更加困难。
Trader Joe在Arbitrum链上TVL突破6300万美元，创历史新高:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，去中心化交易平台Trade Joe在Arbitrum链上总锁仓量已突破6300万美元，创历史新高，此外，Trade Joe在Avalanche链上总锁仓量突破1.36亿美元。[2023/3/30 13:35:04]
Coinbase L2网络Base将免费铸造纪念NFT时间延长一周:金色财经报道，Coinbase L2网络Base在社交媒体推称，将纪念NFT免费铸造时间延长一星期。
此前报道，Coinbase 2月23日发布L2网络Base，并为这一事件推出纪念NFT“Base,Introduced”，该NFT总量无上限。[2023/2/27 12:31:09]
火必将下架ABT、ATP等33个币种:1月11日消息，据官方公告，火必将于2023年1月16日16:00停止ABT、ATP、APN、AST、DIE、DHT、DFA、EDEN、GEAR、HC、INDI、IOI、INV、IRIS、GCOIN、GOF、KMA、MTA、NAS、OPUL、PEARL、PRIMATE、QASH、SMT、SLC、SKU、SOC、STC、TALK、VALUE、WHALE、WILD和YAM的交易，并实施下架处理；原因是这些代币触犯了《火必通证管理规则》。[2023/1/11 11:05:57]
印度央行《金融稳定报告》：加密货币未能成为对冲通胀工具:金色财经报道，印度央行(RBI)今天发布《金融稳定报告》，其中指出加密货币并未起到通货膨胀对冲的作用，随着通货膨胀上升，加密代币的价值继续下跌，此外加密资产与股票也表现出高度相关性，这意味着加密货币未能成为另一种对冲通胀价值工具。该报告强调，加密货币存在波动性问题，其风险也可能溢出到传统金融系统，因此需要在国际层面采用共同的监管方法。[2022/12/29 22:15:04]
支付平台Ping筹得1500万美元种子轮融资:金色财经报道，支付平台Ping今天宣布获得1500万美元的种子轮融资，主要投资方包括Y-Combinator、Race Capital、BlockTower、Danhua Capital、Signum Capital和Goat Capital。这些资金将进一步推动和扩大Ping的平台，使数字游民获得美元或加密货币支付，并将工资转换为当地货币。
Ping平台允许任何个人、组织或公司创建一个免费的美元国际账户，并立即接受银行转账——无论是外币还是加密货币。此外，用户可以通过Ping购买和接收比特币、以太坊和莱特币等加密货币。（finextra）[2022/11/10 12:41:13]
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。