编者按：本文来自一块链习社区，作者：刘毅，Odaily星球日报经授权转载。本文作者刘毅，清华大学硕士，资深IT架构师，2013年初开始投资比特币，战果丰硕，有丰富的资本市场实战经验，目前从事区块链天使投资。加密货币本质上是货币，而非生产性资产，因此无法使用未来现金流贴现法做估值。目前加密社区比较认可的绝对估值法，依次由VitalikButerin、JohnPeffer、ChrisBurniske、AlexEvans所阐述和发展。虽然AlexEvans的估值模型相对最为完善，但是依然不具备实用性。它既不能解释加密货币的主要价格现象，也不具备预测能力。原因是这条估值模型的发展线索，依据的是以艾尔文.费雪为代表的古典主义货币需求理论。此理论本身存在缺陷，举例来说：古典主义货币需求理论始终不能解释货币流通速度V的波动性，以及V与经济周期之间的关联性。一直以来，存在以凯恩斯为代表的剑桥学派的另外一套货币理论。凯恩斯称他的货币需求理论为流动性偏好理论。根据流动性偏好理论，人们对货币的需求有三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。仅就交易动机而言，流动性偏好理论和古典主义理论是重叠的。ChrisBurniske的估值模型根据费雪方程MV=PQ推演估值模型，也就只考虑了交易动机引发的货币需求。流动性偏好理论所说的预防动机是指：持有货币，用来预防非预期的需求。例如：你一直想买一套好音响，路过某商店时，你发现你心仪的音响正在打折出售。如果你持有预防可能需求的货币，就可以完成交易，否则只能坐失良机。凯恩斯认为，人们愿意持有的预防性货币余额，主要取决于对未来交易水平的预期，并于其收入成比例。在此基础上，威廉.鲍莫尔和詹姆斯.托宾分别发展了更精细的模型，能够对交易动机和预防动机引发的货币需求做定量分析，也就是Baumol-Tobin模型。AlexEvans的加密货币估值方法引入了Baumol-Tobin模型，因此他的方法比ChrisBurniske更加完善。但是上述估值方法都没有纳入流动性偏好理论的第三个动机：投机动机。凯恩斯所说的投机动机，是由于货币具有价值存储功能，使得人们愿意持有货币。由于投机具有一定负面含义，我转而采用中性的词汇：价值存储动机。价值存储动机囊括了保值和增值、短期和长期、投机和投资需求。有一定实操经验的加密货币投资者都会同意：推动加密货币价格变化的主导力量是价值存储动机。大部分投资者买入加密货币，是期待资产增值，而不是为了使用或者未来使用。加密货币主要的价格现象，比如塞浦路斯银行危机推动2013年牛市、比特币价格远超费雪方程的预测、ICO热潮引发的ETH暴涨等等，也只能用价值存储来合理地解释。因此不考虑价值存储动机，就不可能得出实用的加密货币估值模型。
NFT实用程序平台Tropee融资500万美元，Tioga Capital领投:金色财经报道，NFT实用程序平台Tropee获得500万美元的投资，Tioga Capital领投。The Sandbox的Sébastien Borget、Exclusible的Thibault Launay、Geometry的Grégoire le Jeune和Gem创始人Lorens Huculak等加密创始人也参与了该轮股权投资，该轮投资于8月结束。这家初创企业拒绝透露其估值。
Tropee旨在通过帮助品牌轻松地从他们的收藏品中创造用户体验，为NFTs注入效用。（the block）[2022/11/22 7:56:41]
根据完整的流动性偏好理论，同时考虑交易、预防和价值存储三个动机，我提出加密货币估值的双池模型。如上图所示，双池模型由SoV池和应用池两个池组成，研究的目标加密货币，都在两个池中流通。SoV池里流通的投资者持有的货币。比如某投资者持有一定数量的ETH，但是他不是Dapp的用户，从来不用ETH支付，那么他持有的ETH全部属于SoV池。应用池是公链或者DApp用户持有的货币。跟上面那个例子相对应，某个以太坊用户持有的ETH，主要用于支付，那么他持有的ETH属于应用池。投资池和应用池是联通的，它们共享一个加密货币价格。用户要使用加密货币，一般也是从交易所购买，跟投资者买卖的价格一致。当用户不再使用加密货币，也是在交易所卖出。与之前的模型相比，双池模型纳入决定加密货币的主要因素：价值存储动机，从而具备了实用性。能够解释大多数加密货币价格现象，并具有预测能力。我将在后续文章中给出双池模型的计算公式和电子表格。但是请大家注意，我们不应该过度强调定量和精准。须知模糊的正确，远胜于精确的错误。在投资中，预判资产的长期价格走向，是估值模型唯一可能的功能。试图预测短线走势，或者精确预测价格，都有悖于市场规律，无异于缘木求鱼。
Avalanche创始人：AVAX具有非常巨大的实用性与代币分布稳固是其价格上涨的主因:金色财经报道，Avalanche 创始人CovDuk在他的推特帖子中分享了为什么AVAX价格会飙升的原因，CovDuk指出，AVAX价格会飙升的原因是它的代币分布稳固。它的供应上限为 7.2 亿枚，发行时铸造了 3.6 亿枚代币，另外 3.6 亿枚将在 10 年内发行。CovDuk还指出，AVAX 具有非常巨大的实用性，因为它通过其子网技术快速、便宜且可扩展性强。这导致许多新开发人员加入到在 AVAX 上进行构建。AVAX 在过去 24 小时内飙升了约 12%。截至发稿时，该代币的平均交易价格为 90.05 美元。AVAX 的 24 小时交易量为 2,105,943,120 美元，涨幅超过 42%。根据 CoinMarketCap 的数据，Avalanche是第 10 大加密货币，总市值为 240.3 亿美元。[2022/3/20 14:07:21]
CoinGeek创始人：BTC不是数字黄金也不是比特币 实用程序才能创造长期价值:CoinGeek创始人Calvin Ayre发推表示，新冠病已经证明了我所说的，BTC不是数字黄金，也不是比特币。只有实用程序才能创造长期价值，只有原始比特币协议（BSV）可以扩展并具有实用程序。[2020/3/2]
声音 | 中国中小企业协会专职副会长：区块链在医疗病历储存等领域开始出现实用化场景:据中国财经观察网报道，中国中小企业协会专职副会长马彬介绍到，区块链作为一种高度可信的数据与计算技术，提供了一种在公开的分布式网络中进行信息与价值传递交换的可信机制，带来了区域平台化可追溯性。目前已在跨境支付等金融领域先行试验，在医疗病历储存等非金融领域，相继完成概念认证并开始出现实用化场景。[2018/8/1]
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