编者按:本文来自通证研究,作者:通证研究,Odaily星球日报经授权转载。评估区块链新项目的一个重要因素是:token设计的角色或目的是什么?通常而言,回答这个问题并不太容易。token可以为执行各种不同功能而设计,或是为持有者赋予多种特权而设计。这种多样化也正是token投资与传统的股票证券投资的不同之处。理解token功能是理解区块链产品、评估潜在投资机会、判断token经济可持续性的重要先决条件。
本文中,我们归纳出的典型token设计框架。token不是股票:token更加不可思议熟悉传统金融市场的投资者认为token投资就像获得公司的股票:股票赋予持有者分红及参与公司大部分决策的投票权利。鉴于像“市场资本化”和“token价格”这些表达,token和股票间的比较是可以理解的,但却是错误的。TokenICO与公司股票的募集有许多方面的不同。首先,大部分的token并不提供投票权力。即使token确实赋予持有者部分利益,但其数量分配是由算法计算得出的。token持有者并不会讨论是否分红以及分红多少。此外,与股票持有者不同的是,token持有者并不具备法律权利,且也没有明显的法律追索渠道。最终,许多token并不包括利润分配或团体决策。“APPCoins”和“UtilityToken”的差异
在一些特定的APP或是平台中,业界开始使用“UtilityToken”“appcoin”“protocoltokens”等术语来描述token。尽管这些“utilitytoken”有着相似的特征,但他们的实际用途却十分多样化。下面是一些被称作“appcoins”的token列表:
从某些方面来说,将这些token统一归为一类也是说的通的。APP开发者们在落地一个DAPP时都面临着同样的问题:怎样设计一个可持续性的token经济体系。这确实很难。但对于用户来说,也面临着同样的问题:怎样管理基于一个或一组APP的特定token。不幸的是,“APPcoins”和“utilitytoken”这些不同的命名也一并归为token,这些token扮演着不同的角色,起着不同的作用,但是持有者本人却没有意识到。token赋予不同类型的权利
与将token归为互斥群体不同的是,Smith+Crown发现token赋予持有者不同的权利,且个体token也可以赋予不同的权利类型。尽管基于情境会有不同的执行机制,但这些权利并不是法律权利,仅仅是平台权利。我们也可将其看作“功能”。token权利支付token是网络内唯一的支付方式访问权限token提供使用平台的权力利益持有者可获得部分收益和利润贡献token在平台或APP中扮演特定的角色区块创建token决定谁来实现区块链治理持有者影响特性、项目方向、协议细节或更多
获取利润或营收权利
持有token的用户使用网络即可获得部分收益或利润。尽管持有者未必具有投票权力,但其与公司的股票具有相似性。例如:ICONOMtoken持有者并不能开除ICONMO的CEO或要求不同种类的分红。优势:token价值很好理解,很容易评估,且无需设计token经济。平台的增长与token价值增长间有清晰明确的关系。劣势:token看起来像未注册的证券,且token募集资金阶段所组建的是投资者而非用户社群。治理权利
拥有此权利的token持有者有着影响平台或协议方向的权利,平台供应商选择,附加功能甚至是一些基本的协议决策。这是分布式自制组织的基本特征。优势:因为持有者可以参与自治过程,所有自治权利可以帮助建立社区。劣势:在已有的一些案例之中,这一努力均受到了用户体验不佳和持有者低参与度的影响。同时关于如何做,频率如何等问题都没有设定规则。如果没有机会行使这些权利,开发人员就有可能花费宝贵的资源来管理这个社区,或者被指控持有者。创造区块权利
POS的共识机制下的token多拥有这项权利:token持有者将有机会验证区块,这个机会与其拥有token的数量成正比。参与这类共识决策程序包括启动网络或其他方式。以太坊目前采用工作量证明机制,但是未来,以太坊计划向POS方向转换。因此,我们在定义这个概念时,不仅指token给予持有者创造区块的权利,也指持有者拥有指定由谁来创造区块的权利。以Lisk为例,Lisk属POS的共识机制,持有者可以为共识节点投票,且他们的投票权重取决于Lisk持有量。优势:人们了解“股本”,并可以做出回报估计。劣势:token持有者未必是使用者,同时过度的锁仓可能会减少网络上的交易量。网络上同时需要发起和维护新的区块链。贡献权利
许多token允许持有者在维护网络方面扮演角色,排除为区块链创建区块的权利。这些权利并不是统治权,他们并不涉及决定平台整体方向或协议特征的权利,仅仅是针对平台特定用户的行为权利。行使这些权力往往涉及到用户行为而不仅仅依靠后台软件。在FirstBlood中,持有者可以扮演见证者,与创造区块不同的是,他们运营软件用以支持网络。他们还充当陪审团成员,在出现争议时做出裁决--人工审查证据,在在此过程中做出决定。token持有者通常有权获得一部分通货膨胀溢价,一部分的网络交易费用,或者两者兼有。优势:token募资往往直接将token分配给用户,与此同时,通过这一过程迅速建立起社群。同时也可以很容易的理解平台产生的价值如何流向拥有这些token的用户。劣势:增加了参与门槛,且核心网络维护活动集中在少部分时间/资源充足的参与者中。
支付权利
简单来说,用户想要获得某平台的服务或是在平台内交易,都需要使用平台特有的token。优势:创造明确的token使用场景且看起来更像是货币而非投资合同。这种方式非常非常容易实现,且无需设计经济机制。劣势:使用平台token创造balkanized服务可能会导致价值的紊乱波动。人们经常以反问的形式来评判此举:如果我们需要一个不同的不稳定的货币会怎样呢?项目方经常与自己提供近乎相似服务的项目进行开放竞争。换句话说,竞争者们仅凭借支付方式就可以展开竞争。在大多数情况下,拥有本地支付方式的项目并没有引入除了ETH或BTC之外的有效支付方式。访问权限
token有时也会被用在获取网络访问权限或是支付交易费用上。它并不是唯一的付款方式--其他类型的token也可以使用--但是使用平台所需要的数量很小。在某些方面,以太坊和其他区块链平台都是如此。平台token只需用来支付gas,但是用户仍旧可以转移meta-tokens。另外一个例子是Melon,Melon接受多种类型的token作为其网络中的支付费用,但是网络内的交易费用需要使用Melontoken支付。优势:接受多种支付方式为平台提供了较大的灵活性,同时平台也保持着类似证券功能。劣势:通常来说交易费用的总和低于平台间流转的支付费用。为了支付费用而购买token以增加多数基础token需求似乎是不可能的。其他权利:
我们评估了数据库中2017年3月前的每一个主要的token募资项目并对token权利进行了如下分类。
很明显,大部分的token权利设计目的都集中在获取使用权限以及进行支付这两大权利上。这也为token经济提供了简单且显著的使用场景。区块创造权利位列第3。这也说明了尽管meta-token目前正热,但POS共识机制也正在逐渐流行。治理和贡献权利位列第四、第五位。这些权利通常与复杂的组织结构和细致的token经济体系联系在一起。使用这些类型的token通常很难设计且很难让参与ICO的用户理解。
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