编者按：本文来自链闻ChainNews，作者：TonySheng，编译：PerryWang，星球日报经授权转发。反复的泡沫会在加密市场中继续出现，并形成循环，「讲故事」是推动加密泡沫的核心动力。笔者撰写此文时，ETH价格已经跌破200美元。而就在九个月以前，以太坊一度超过1,400美元，达到历史高点。飙升，又损失殆尽，仿佛一切都未发生过。但就像很多人说的那样，ETH的上轮疯涨，以及整个加密货币市场的上涨潮，是一波投机性泡沫，迟早要破。以史为鉴，你会发现这只是加密资产的其中一波泡沫，而且从历史价格走势来看，泡沫是越吹越大。那么，我们该如何理解这些泡沫的形成、本质，以及参与者的心理呢？故事与泡沫ThirdRockVentures合伙人JeffTong近期分享了一篇由两位澳大利亚昆士兰大学的学者撰写的论文，题目为「粉碎用好故事制造的资产泡沫谜团」，文章认为「市场疯狂投资的时刻，通常是由故事和故事性想法推动的」。文章作者将「故事」，或「投资主题」定义为：一个有凝聚力的故事，或对事件、体验和某些现象有吸引力的描述，无论是真实的还是虚构的。这概括出了推动资产泡沫的三个主要原因：首先，资产泡沫通常在重大创新、产品发布和市场自由化期间形成，在这些情况下，投资者只有很少、至少不太可靠或相关性不强的历史数据作为其决策依据。因此，在没有足够的历史数据的情况下，决策者别无选择，只能依赖于「故事」。这些「故事」在模棱两可的情况下被广泛认可为：指导决策。资产泡沫的这种特征，在互联网泡沫和20世纪90年代后期的东南亚危机等事件中有充分地展示。其次，资产泡沫也多在信贷放松和监管宽泛的愉快时期出现，这些条件使得跟风的散户投资者和投资机构数量激增。由于这些市场参与者严重缺少对市场数据和趋势的详细或长期分析，因此「故事」也可以扮演主要的沟通形式。大约2002年，信用衍生品创新的快速和疯狂传播，证明了这种跟风投资行为的破坏性。而当今国际化、高速的投资环境为投资者提供了看似无穷无尽的投资机会，但决策时间有限。在这样的条件下，「故事」通过其优雅和凝聚力吸引大家的注意力，听故事比起研究原始数据容易得多，因此具有很高的影响力。总而言之，靠「故事」来推动投机泡沫的环境具有以下三个属性：缺乏可靠或相关的历史数据来形成估值；吸引散户投资者的条件，往往是监管不力；相对强势的「故事」在机会丰富的投资环境能吸引眼球。这与我们在加密市场中看到的情形完全一致。由于我们缺乏经过验证的加密资产评估模型，因此「故事」可以推动投资决策。加密市场呈现全球化交易、且是每周七天24小时不间断运转，以及监管法规定含糊其辞，增加了散户投资者入场和参与的机会。如果你在去年年底询问热情的新加密投资者为什么决定投资，答案可能就出现在一些流行热词中，如「无需授权的世界计算机」、「不可被他人夺去的资金」或「新的银行基础设施」。在每一轮投机狂热中，你都会听到同样的事情，只是「故事」略有不同。未来的泡沫会改变吗？可能不会。我们仍然缺乏可靠或相关的历史数据，来产生有效的加密资产估值，市场未来依然是全球性和全天候的。可能会有更多监管法规通过，但总会有办法参与缺乏监管的环境。鉴于这些属性，加密市场很可能继续由「故事」驱动。群众运动我们也可以用群众运动的心理学原理，解释加密行业内部的斗争。美国著名作家埃里克·霍弗的著名书籍《狂热分子》一直被视为社会科学领域的经典之作，专门探讨群众运动的一些共有特征，特别是陷入狂热的乌合之众的人格，其中对此论述颇多。「圣经中由扫罗到保罗的转变既不稀罕也不是奇迹。在我们这个时代，每一个传教的群众运动，似乎都将其对手的狂热追随者视为自己潜在的皈依者。」这解释了加密项目之间的激烈竞争。从商业角度看，很多似乎并不需要直接进行竞争，但是他们直接竞争以吸引真正的加密货币信徒：「一个『运动』争夺到了更多的追随者，是所有其他『运动』的损失。」与加密相关的群众运动之间的持续冲突，是对追随者的争夺。某一场「运动」的成员推销那些承诺突然会发生变化、带来辉煌未来的概念，同时妖魔化其他运动的信念。这种冲突在投机性泡沫的尾部尤其明显，因为一个运动的真正信徒会随着资产价格的下跌而继续坚守，以便为下一波吸收信徒建立基础。真正的信徒或「狂热分子」正在建立一个「最后持有者」的社区，使用市场的语言，并完善他们的「故事」，以最大限度地吸引下一波散户投资者。「故事」泡沫的循环「故事」，或者说是「投资主题」，与群众运动的心理一并加速了加密市场的繁荣和萧条周期。因此，熊市是真正的信徒对这些故事或「投资主题」进行A/B测试，为下一次投机泡沫做准备的时候。「故事」泡沫的循环我是这么看的：形成投机泡沫的环境包括：1、缺乏可靠的历史数据，2、具备吸引散户投资者的条件，3、「故事」或「投资主题」相对有力；由某些群众运动的早期信徒所讲述的「故事」或「投资主题」被传播开了，其中，最引人注目的「故事」或「主题」开始被大家认为是真实的了；获得认可的「故事」或「投资主题」助长了该主题所支持的资产变成投机泡沫；随着资产价格上涨，达到边际买家少于卖家的程度，泡沫达到顶峰；群众运动竞争追随者，一路试验新的「故事」和加强旧的「故事」；一种新的投机泡沫形成。我们正位于该循环的右侧。我不好说我们是否即将结束图中的市场挑战阶段，或者我们是否会在这里停留一段时间；但加密市场的特性表明，我们将在某个时候看到，由另一个「故事」或投资主题推动的投机泡沫形成。「故事」推动的泡沫通常不会在其他资产类别中循环，比如以互联网为例。由90年代后期形成的「故事」推动了大规模投机泡沫，推动估值高于其基本面。接着，随后的崩溃导致估值远远低于基本面。最终，环境发生了变化。更好的估值方法和监管减少了对「故事」的依赖，从而产生了自互联网泡沫以来更高的市场效率。但加密数字货币却未必如此。我更倾向于，在可预见的未来，反复的泡沫会继续出现。因为形成投机泡沫的环境仍在。在采用公认的估值方法和明确的规定之前，加密市场的环境将继续发酵，以助长由「故事」推动的投机泡沫。最重要的问题是何时、围绕哪些资产，以及由哪些「故事」来驱动。
声音 | 法国央行行长：数字货币应由央行发行而不是私人公司 欧元区央行正在研究数字货币:法国央行行长Francois Villeroy de Galhau表示，数字货币不能是私人货币。他称，由于某些国家的现金交易减少，数字货币可能会有用，但应负责发行的是中央银行，而不是私人公司。他强调，货币不能是私人的，货币是主权的公共利益。同时他表示，有关数字货币这些提议并不是对Facebook计划的回应，而是对快速发展的技术和一些银行对数字货币的需求做出回应。他补充说，公民也可能开始想要现金以外的其他选择。此外，他还称，中央银行正在计划利用数字货币进行试验，而欧元区中央银行将研究这个问题。（路透社）[2020/1/25]
声音 | 教育部研究员：区块链对教育就业的健康发展具有重要的价值:据光明日报消息，教育部教育发展研究中心战略部主任马陆亭、副研究员张伟发文表示，从教育技术化转向智能化已是无法回避的现实。工信部颁布的《中国区块链技术和应用发展白皮书》指出“区块链系统的透明化、数据不可篡改等特征，完全适用于学生征信管理、升学就业、学术、资质证明、产学合作等方面，对教育就业的健康发展具有重要的价值”。区块链技术的去中心化和不可更改性将会直接挑战现有的教育评价体系。[2018/11/20]
腾讯金融学院香港分院成立，将推动区块链等领域的研究探索:腾讯在“粤港澳大湾区金融科技论坛”上宣布，正式成立腾讯金融学院与腾讯粤港澳大湾区金融科技创新实验室。依托腾讯粤港澳大湾区金融科技创新实验室，腾讯希望通过推动区块链、金融大数据、AI、金融云等方面的研究探索，打造金融科技创新技术研发试验田、产业孵化器，输出具备实际应用价值和影响力的案例。[2018/6/8]
央行数字货币研究所副所长狄刚：数字票据在多个方面天然适用于区块链技术:中国人民银行数字货币研究所副所长狄刚表示，数字票据在自身特性、交易特点、监管要求等方面都天然适用于区块链技术。首先，自身属性与区块链技术高度契合。其次，票据交易特点与属性适用于区块链技术。第三，监管需求的实现需要区块链技术发挥作用。监管机构需要掌握市场动态，并在必要的时候进行引导或干预，使用区块链技术可以实现对业务的穿透式监管，提高监管有效性。[2018/6/5]
中国区块链沙盒监管研究中心专家委员江标：区块链核心技术有望改变世界:中国区块链沙盒监管研究中心专家委员江标，在澳门fanstime会议上表示，对于区块链行业的峰会应当积极的开展，但更多的应该是贴近技术类型展开和交流更能帮助行业健康有序的发展，区块链这一技术只有从核心层面的技术不断提升才能有望改变世界。[2018/4/28]
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。