关键信息
自2020年3月以来，Tether公司已发行超过40亿泰达币，总发行量短短3个月内已翻倍。
泰达币溢价和套利活动可能是泰达币发行量激增的驱动力。
截至2018年底，稳定币的总市值略低于30亿美元，至2019年底，该数值几乎翻倍，激增至60亿美元。自2020年3月以来，稳定币发行量持续飙升，目前已达到108亿美元，仅泰达币发行量就超过90亿。请注意，即便所有已产出的比特币都可以被找到并流通，截至5月19日，比特币的市场价值也仅为1760亿美元。
来源：DappTotal
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除Omni泰达币外，ERC20和TRC20发行的泰达币也不断增加。正如之前在“比特币全力爆发，以太币恢复实力”一文中指出，ERC20-USDT占据泰达币总发行量的63%，约占以太坊燃料消耗量的20%。
来源：DAppTotal
早在2019年4月，泰达币发行量达到9.38亿的局部峰值，已实属罕见。然而在过去的3个月，泰达币每月发行量均超过10亿。
来源：DAppTotal&BybitInsight
姑且不谈无抵押滥发泰达币这样的阴谋论，我们来看看这一现象背后可能的原因。
泰达币的发行速度看起来与Bitfinex上泰达币相对于美元的高额溢价相吻合。每当溢价达到某一更高水平时，泰达币的发行量也随之增加。背后的原因可能是套利者们利用价差牟利——先从Tether公司认购泰达币，再通过Bitfinex将泰达币兑换为美元。
来源：Bitfinex上的泰达币/美元，TradingView提供的图表
但是为什么泰达币能以溢价交易？一些可能的原因：
首先，当比特币暴涨或暴跌时，泰达币的需求就会激增。没有美元渠道的投资者只能利用泰达币购买或出售比特币，投资者用泰达币规避比特币暴跌的损失。2019年第2季度以及2020年3月的“黑色星期四”即是如此。
其次，如果美元的比特币买盘比泰达币买盘更乐观积极，即BTCUSD价格高于BTCUSDT价格，就会导致泰达币溢价产生。自今年3月的“黑色星期四”以来，我们发现太平洋两岸对比特币的态度有所不同，美国投资者的看涨情绪高于亚洲投资者。先前我们已多次讨论Grayscale的比特币和以太币持仓激增，这能反映出美国投资者对虚拟货币的兴趣不断提高。亚洲投资者普遍用泰达币替代美元，因此BTCUSD交易时就产生了对BTCUSDT的溢价。
来源：Grayscale财务报告
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