现在（注：发稿时间3月12日10:00）以太坊的市场价格约为190美元，如果让你以接近400%的溢价即912美元每枚买入，你会买吗？肯定不会吧。
但是，却有一批投资者就是这样投资的。
这批投资者买入的是灰度投资旗下的以太坊信托基金，其在OTC Markets的交易代码为ETHE。每股ETHE的市值相对其对应的基础资产净值（每股ETHE含0.09456个ETH）存在着巨大溢价，溢价高达380％。也就是说，2020年3月11日（美国时间）这些投资者愿意以88.5美元买入价值18.3美元的以太坊。
Maker协议中多抵押Dai总供应量超11亿枚，创历史新高:12月30日消息，Maker协议中多抵押Dai的全部供应量超11亿枚，创历史新高，其中抵押ETH-A生成的Dai总量为4.86亿枚，占比为42.3%，抵押USDC-A生成的Dai总量为4.46亿枚，占比为38.84%。[2020/12/30 16:05:33]
Grayscale 3月11日投资简报 来源：Grayscale
中国信通院发布《区块链白皮书（2020年）》：资本热情趋冷、行业回归理性:12月25日消息，近日，由中国信通院、中国通信标准化协会、可信区块链推进计划共同主办、科技行者协办的“2020可信区块链峰会”在北京举行。会上，中国信通院副总工程师史德年发布《区块链白皮书（2020年）》。史德年介绍，2017年、2018年是区块链发展最活跃的时期，2019年、2020年全球区块链产业发展有所降温，产业投融资金额比2018年均有所下降，资本热情趋冷，行业回归理性。（中国邮箱网）[2020/12/25 16:28:20]
据灰度投资以太坊信托基金的历史数据，ETHE的溢价是一个长期现象。自2019年6月ETHE经FINRA批准开始交易，其溢价水平一度高达1800%，随后降低到约100%附近。2020年1月又开始飙升。
AOFEX创新型期权24H交易量2213万USDT:据AOFEX创新型期权交易数据：截至18:30， BTC 1M交割期权成交量426.7万USDT，多空换手频次15196次，看多/看空买入量比为1.14；5M交割期权成交量903.1万USDT，多空换手频次25965次，看多/看空买入比为1.19。
AOFEX数字货币金融衍生品交易所旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2020/10/26]
ETHE市价和净值图 来源：Grayscale
通过ETH和Ethereum的Google搜索趋势，可以发现，ETHE的溢价和人们对它们的搜索关注度基本同步。
ETH和Ethereum的Google搜索趋势 来源：Google
不仅仅是ETHE，灰度投资基金旗下的的加密货币信托基金均出现了较高的溢价现象。
除了上面的以太坊信托基金，灰度投资旗下的比特币信托基金GBTC的交易价格也高于对应标的资产净值，截止发稿溢价为13.6％，即投资者为净值7.57美元的比特币支付了8.6美元。
不过GBTC和ETHE的体量差距很大，GBTC资产高达23.6亿美元，而ETHE资产仅有1.697亿美元。
金色财经上个月分析过灰度投资2019年年报，发现2019年度投资者投向灰度投资的资金达到6亿美元，其中71%来自机构投资者。这6亿美元的新投资中，新投资者投资了1.47亿美元，占比24%，其他73%（约4.6亿美元）来自已有投资者的再投资。第四季度2.25亿美元资金中高达86%投向比特币信托。
目前普遍的看法是，传统投资机构如有税收优惠的个人退休账户IRA、401K账户既无法直接在加密货币交易所购入加密资产，也无法通过诸如比特币ETF正规途径进入加密货币市场。而灰度投资旗下的这些信托投资基金，可以让它们以合规、专业机构托管（灰度投资的加密资产由coinbase托管）且较为方便的方式进入加密货币市场，所以这些投资者愿意为之支付溢价。
而且这些机构投资者中很多是对冲基金，溢价的存在为它们提供了套利的机会，比如可以溢价价格借入股票售出，在溢价较低时买入换回，从而进行差价套利。
但也有不少投资者表示，灰度投资的加密货币信托基金投资风险太高了，不值得参与。
不管怎么说，ETHE的溢价水平未免太高了。
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