Shapella升级后ETH触及11个月高点，部分人士预期超过100万的质押ETH被解锁后会出现巨大的抛售压力。BTC自去年6月以来首次飙升至3万美元以上，年初至今涨幅超过80%。本文将通过数据和图表探讨：
ETH升级后的反弹和看涨的链上衍生品趋势TUSD在币安的市场份额飙升交易活动向亚太时段转移Shapella升级后ETH飙升
上周，Shapella升级顺利上线，使数百万质押的ETH得以提取。虽然以太坊去年9月的Merge升级更像是「买谣言卖新闻」类型的事件，但Shapella似乎对价格产生了相反的影响。ETH现货价格在合并后下跌了近18%，而自Shapella以来上涨了11%，尽管人们担心大量抛售。
有趣的是，尽管ETH上涨，但CoinbaseETH-USD交易对的卖单多于买单。Coinbase领先于其竞争对手币安，允许提取与中心化交易所抵押的ETH，并且对买入/卖出量的早期分析表明，交易员将他们的ETH兑现为美元。
随着在Coinbase上用ETH赎回质押的ETH成为可能，报价交易数据显示ETH的卖出超过买入超过3000万美元。截至4月17日美股交易时段上午，该数字为2800万美元的净卖出，但仍然是一个值得关注的有趣动态，尤其是在Binance于4月19日启用提款之前，这可能会给ETH带来更大的抛售压力。
上周衍生品市场出现大量资金流入，表明整体市场情绪正在转为看涨。在看涨押注的推动下，最大期权市场Deribit的ETH期权交易量自FTX崩盘以来首次超过10亿美元。
在Shapella升级后的几天里，看涨期权交易量升至7亿美元的年度高位，大幅超过看跌期权。永续期货市场的ETH未平仓合约触及超过60亿美元的多年高位，资金利率一直保持正值。
虽然未平仓合约的增加部分是由ETH价格上涨推动的，但美元单位的未平仓合约数量也跃升了两位数，上周增长超过20%，尽管仍低于3月初的水平。
价格
Rocketpool在Atlas更新之前表现出亮眼
自Shapella更新以来，Rocketpool(RPL)的表现不仅明显优于BTC和ETH，而且还优于其最接近的竞争对手和流动性质押协议的市场领导者Lido(LDO)。Rocketpool目前在以太坊质押行业中规模较小，仅占储户市场份额的2%，而Lido为31%，Coinbase为12%。
然而，自Shapella以来，RPL在潜在的看涨催化剂中上涨了近40%。Rocketpool也在本周进行了自己的更新–Atlas，这将使成为协议验证者所需的ETH数量从16ETH减少到8ETH。通常需要32ETH才能成为以太坊网络上的验证者，因此这次升级应该会让Rocketpool以更多验证者和更去中心化的网络的形式相对于其他协议具有竞争优势，并可能使其获得市场份额。
ETH与BTC的相关性跌至3个月低点
BTC与ETH的相关性已降至1月份以来的最低水平，此前BTC在3月份出现了两位数的反弹。尽管ETH上周获得了一些吸引力，但由于投资者在监管审查日益严格的情况下采取谨慎态度，它在3月份的表现一直不佳。在过去一年的大部分时间里徘徊在90%左右之后，这两种资产之间的相关性在过去七个月中尤其不稳定。
这一趋势可能表明，投资者越来越多地将BTC和ETH视为概念上不同的资产，而不是将它们组合在一起。短短8个月内两次成功的ETH重大升级可能会促成这一转变。
流动性
TUSD在Binance上占据50%的市场份额
Binance的BTC-TUSD交易对用了不到一个月的时间就成为交易所最大的比特币市场。3月22日，币安停止了13个BTC交易对的零费用交易计划。该交易所还重新上市了其BTC-TUSD市场，并取消了该货币对的交易费用，使其成为该交易所唯一的免费货币对。上周，该货币对的交易量首次正式超过所有其他BTC货币对的50%，包括BTC-USDT。
在查看币安上排名前三的BTC交易对的交易量时，我们可以看到自币安改变其收费政策以来出现了急剧下降。TUSD从零增长到每小时6000万美元左右，但与重新实施收费前USDT每小时近10亿美元的平均水平相比，这微不足道。
虽然TUSD现在在Binance上占据主导地位，但数据表明大多数交易者仍不愿开始交易相对小众的稳定币。最终，自费用变化以来，币安的市场份额仍下降了10%，看起来一对零费用的小型稳定币不足以挽回损失。
探索韩国市场上的山寨币交易
上周，我们发现韩国「四大」交易所90%以上的交易量是针对山寨币的，这与其他交易所的平均交易量在40-60%之间形成鲜明对比。为了更好地了解韩国交易所的市场结构，我们查看了2023年累计交易量排名前十的山寨币，将它们与Coinbase进行了比较，并包括了每个代币的市值排名。
我们发现XRP是迄今为止韩国市场上交易量最大的山寨币，在2020年底Ripple与美国证券交易委员会发生法律纠纷、XRP从Coinbase退市后，币安成为该代币的主要交易市场。韩国市场在最近的XRP涨势中发挥了作用，XRP兑韩元的交易量在3月底升至数月高位。
就交易量而言，交易量第二大的山寨币——点对点网络Nano的代币XNO，市值排名第244位——在Bithumb遭到抛售后，其交易量在4月初激增。因此，其价格已远离美元市场，4月份下跌了40%，而在Binance.US上则上涨了1.3%。
值得注意的是，按市值计算，韩国交易所交易量最大的山寨币排名在6到374之间，而Coinbase上的顶级山寨币跌破前100名。一个有趣的例外是Fetch.ai网络(FET)的代币，它为智能自主服务提供基础设施。FET-USD是今年Coinbase上交易量排名第10的山寨币，尽管它按市值排名第134位。这一趋势反映出人们对人工智能相关项目的兴趣日益浓厚。
Curve在三天内处理了85,000stETH交易量
Curve促进了中心化或去中心化交易所的绝大部分stETH交易量，因为4月11日至13日期间交易了近85,000stETH，4月12日是升级日。在此期间，UniswapV2和V3总共处理了不到500stETH的交易量。此外，在Curve上，这几天的买卖量几乎完全平衡；在升级之前的整个一周内，销售量都超过了购买量。周末，买入占主导地位，占该对15,000ETH交易量中的11,500ETH。
随着香港重新致力于加密货币，亚太地区的市场份额不断增加。
香港上周举办了Web3嘉年华，许多政府官员在会上证实了该地区对加密货币的新开放态度，同时暗示了针对DeFi的新规定。香港证监会的一位代表表示，「证监会通过适用于金融活动的相同监管框架来看待DeFi活动……只要DeFi活动属于证券和期货的范围，它就会受到相同的监管要求。」
尽管有可能出台严格的DeFi法规，但香港修订后的法规在社区引起了兴奋。火必和OKX这两家交易所已确认，他们将在6月申请在中国运营的许可证。这两家交易所的交易活动也有所增加，火必在香港交易时段的BTC交易量份额从1月份的16%跃升至4月份的25%；OKX的增幅较为温和，从19%增至23%。
衍生品
诉讼后，币安在美国的交易量有所下降。
在过去一年中，BTC永续期货在币安的交易量越来越多地转向美国交易时段。然而，在CFTC提起诉讼指控该交易所允许美国客户在其国际平台上交易衍生品后的三周内，我们看到了这一趋势的逆转。
自3月27日以来，UTC时间下午1:00至晚上8:00的交易份额从49.1%下降至43.5%。相比之下，亚太地区开盘时间的交易份额从17.6%增加到24%。尽管在欧盟和亚太地区交易时段重叠期间交易量略有增加，但在欧盟开放时段交易的总体份额有所下降。这种转变在诉讼开始后发生得相对较快，可能表明美国交易活动所有下降，交易向亚太地区迁移。
BTC衍生品在经历了数月的停滞后获得了关注。
BTC永续合约与现货成交量之比在4月份恢复增长，达到2021年7月以来的最高水平，表明衍生品资金流入强劲。我们将该比率计算为BTC永续期货交易量除以前15个BTC现货市场的现货交易量。当现货交易量增长快于永续期货交易量时，该比率会下降。
去年7月在Binance推出零费用BTC交易导致全球BTC现货交易量飙升，这可以说使该比率成为衡量现货与衍生品需求的不那么可靠的指标。因此，我们计算了包括和不包括Binance在内的比率。
有趣的是，这两个比率之间的差距——有和没有Binance——在2023年初显著扩大。虽然有Binance的比率处于2：3的低水平，但没有Binance，它在3月初升至10以上，然后在当月剩余时间急剧下降。这表明衍生品交易量在2023年初推动了市场，而3月的涨势主要归功于现货市场。
在Binance于3月22日取消其零费用促销后，这两个比率都重新平衡，现在正朝着同一方向发展——4月初有所增加。这表明衍生品流入加速，也对当前的价格走势做出了贡献。随着Shapella升级后现货市场的上涨，这一趋势上周似乎发生了逆转。
宏观
比特币与美国股票的相关性存在差异。
BTC与以科技股为主的纳斯达克100指数和更广泛的标准普尔500指数之间的相关性差距为2021年5月以来最大。BTC自3月10日以来上涨了52%，与科技股的相关性仍然更高，科技股也受益于对美联储宽松政策的押注和上涨了11%。
标准普尔500指数落后，受下跌的金融股拖累，金融股占该指数的10%左右。它与BTC的相关性目前处于两年低点，仅为15%。
总体而言，今年BTC与风险资产的走势不太一致，因为流动性低和卖家疲惫等特定于加密货币的因素也在价格表现中发挥了作用。
公众号：小白熊的交易日记
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。