全稀释估值和市值，这两个指标是币圈最大的烟雾弹。很多人只看市值，觉得「市值」的重要性要大于「全稀释估值」，而我始终觉得FDV才是更重要的指标。
耐心看完这篇文章，让你不再落入早期机构投资者的陷阱！
首先，股票的FDV和币圈的FDV是完全两个概念。
股票的FDV是指公司全部发行的权益性证券，假设行权后公司的市值；Crypto的FDV是全部已发行但未流通的币。
所以，实际上大部分的Crypto的FDV，在传统股票市场可以理解为限售股，是应该计入市值的。
BKEX Global将于今日11:30上线CRU:据BKEX Global公告，BKEX Global将于2020年9月21日11:30（UTC+8）上线CRU（CRUST Network），开放交易对：CRU/USDT。
CRUST提供了Web3生态系统的分散式存储网络。它支持多种存储层协议（例如IPFS），并将存储接口公开给应用程序层。Crust的技术堆栈还能够支持去中心化计算层。它旨在构建一个重视数据隐私和所有权的分散式云生态系统。[2020/9/21]
币圈融资，投资机构在跟项目方谈估值的时候，都会拿FDV压价格：「FDV真高，便宜点」。
BKEX Global BZRX申购结束:据BKEX官方消息，BKEX Global在Seed Incubator Pro开放的BZRX申购已于今日16:00结束，BZRX已发放至有效参与认购用户账户。
此次申购数量为555,555 BZRX，有效申购量为308,862,770 BZRX，认购系数为0.18%，超募556倍。
bZx协议是建立在以太坊区块链上的智能合约集合，专注于加密货币的贷款和保证金交易，BZRX代币作为治理代币作用于bZx平台。[2020/7/13]
等融资敲定，转向市场讲故事，这时会说：「这项目市值真低，便宜」。
BKEX Global即将上线PGO:据BKEX Global公告，BKEX Global将于2020年5月9日11:00（UTC+8）上线PGO，开放交易对PGO/USDT，5月8日17:00（UTC+8）开放充值。
PengolinCoin是使用Cryptonight_turtle（pico）PoW算法的真正去中心化，抗ASIC的加密货币。快速交易，私密性和易用性使这款货币非常适合于随时向任何人付款或给小费。[2020/5/8]
下面以《割韭菜剧本》作为例子，耐心阅读！
假设2022年1月份，我设想了一个在1月启动的项目背景：嫩模币融资后估值达5,000万美元，机构投入250万美元，代币成本0.01美元，代币锁定期2年。
动态 | 美国大学不知如何处理所得数字货币捐款:据Cryptoticker消息，美国大学处于数字资产捐赠的接收端，每年以比特币和其他数字资产形式接受捐赠的美国大学名单继续增长。然而，似乎并非所有大学都非常热衷于接受不熟悉的资产作为捐赠，许多大学都不清楚如何处理他们所获得的数字货币资金。[2018/10/18]
2022年10月份，该项目以空投(供应量1%)正式启动，市场上约有500万美元的购买需求，如果按照「市值＝需求」，因此项目三月时市值达到500万美元，FDV＝500万*100=5亿美元，币价为0.1美元(机构未实现收益为10倍)。
2023年1月，嫩模币已成最热标的，上架主流交易所，传闻将与上帝、如来、阎王进行战略合作。所有KOL也在宣传项目，因此市场需求增加，用户在币安购买，现在：市值(需求)增至1亿美元(20倍)，FDV100亿美元，币价2美元，机构未实现收益为200倍。
市场需求仅增加了9,500万美元，但从FDV来看却暴增了100亿美元，这时无论是机构投资者、项目团队，即便我手里的代币解锁后已下跌90%，我们依然乐于抛售并获取庞大收益，然后游艇嫩模，快意生活！
这其实解释了为什么DeFi币过去一年整体都是80-95%的回调，回调远远高于大盘。我觉得熊市不是造成这种现象的最大因素，主要是因为绝大部分DeFi项目都是过去1-2年融资的。这1-2年的时间，都属于大解锁和流动性挖矿释放，大量的FDV向MC泄洪的阶段。
同样，各路新#L1、#L2、#gamefi、#web3近期融资的、高FDV的项目，将来1～2年也会面临痛苦的流动性抛压，如果持续叠加熊市buff，很多币达到95%以上的跌幅就完全不奇怪了。
早期的如矿币$ZEC以极高FDV、高通胀开盘，到后来$ALG、$ICP、$FIL，到DeFi币$CRV、$Dydx等，无不是早期极高FDV，一路往下开始价格发现。
当然也有一些币，能逆FDV而上，但这绝对是极少数的，而且是阶段式的。
所以为什么新币一定要看FDV？因为大部分早期转为市值的FDV，是来自投资人、团队、挖矿的份额。这是高度确定性事件，这部分的转化动力，主要在一级和二级的价差。
当然也有一些币，能逆FDV而上，但这绝对是极少数的，而且是阶段式的。
所以为什么新币一定要看FDV？因为大部分早期转为市值的FDV，是来自投资人、团队、挖矿的份额。这是高度确定性事件，这部分的转化动力，主要在一级和二级的价差。
在这样的循环下，解锁代币实际上已与代币市价相当接近，且过程中“纸手”抛给“钻石手”，加上市场参与者的预期利润(未来上涨趋势)，代币解锁实际上进一步消除了恐慌。
但若场外市场对解锁代币没有需求，机构持有者唯一的方式就是在解锁之际抛售，而我也看跌2022年90%以上的代币解锁事件。
确定性FDV基本占流通量40～60%，如果流通量达到这个水平而维持一段时间，基本FDV和MC就能达到一个良好的平衡状态。除了大家熟知的基本面以外，新币的价格其实取决于FDV和MC的动力学。
对加密货币估值挺难的，能确定的是所有高FDV的项目终将解锁，散户应正视并对可能发生的情况进行评估。
假设某个项目的FDV比全球某些科技巨头的估值还要高，且成立仅一两年，那么这就非常值得怀疑：谁持有这笔巨额新财富？他们买进成本是多少？他们打算让谁来做接盘侠？我希望不是你们！
公众号：Crypto马少
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