GMX和SNXPerp的新版本都不约而同的借鉴了一个项目-GNS,GNS从去年Luna危机至今上涨10?倍有余,交易量和费用收入也屡创新高,这离不开其在机制上的不断创新。本文将为你详细介绍GNS的机制,发展历史及其竞争优势。可以说看懂GNS就能一眼看穿诸多DEXPERP。
本文较为复杂,建议在阅读本文时主要看我提炼的要点。
预言机定价,LP和Trader对
LP为纯稳定币,支持外汇/股票/加密货币交易
双向资金费率,跟CEXPerp一样一方向另一方支付费用
另外一方面可以阅读下面我此前写的GNS中文百科,LP以外的内容仍有意义。
对模式的核心是风险控制,我们之前讨论过?GMX?是全额保障模式,即每1?ETH多仓?GLP?底层均有1?ETH现货支持这一点,让GMX可以安然度过狂暴大牛市。那底层只有稳定币的GNS是如何应对风险的呢?
Character.AI第一周安装量超过170万:金色财经报道,a16z支持的聊天机器人初创公司Character.AI第一周安装量超过170万。
此前报道,Character.AI以10亿美元估值完成1.5亿美元融资,a16z领投。[2023/6/1 11:51:29]
相关阅读:《GMX的谣言,问题和未来》
GNS在交易侧和?LP?侧各设有三重机制控制风险,其核心为:
资产现货流动性决定场内交易滑点,防止价格操纵
资产价格波动性和多空比决定持续持仓成本,应对单边行情
净值模式加上流动性调节以及现金流循环,构建稳健的LP
GNS使用了Spread,RolloverFee,FundingFee三重机制来进行交易侧的风险控制。
数据:过去一周零知识区块链上的交易量和投资者存款激增:5月24日消息,DeFi用户正涌向使用“零知识证明”的基于以太坊的区块链,DefiLlama数据显示,zkSync Era、Starknet和Polygon zkEVM的活动在过去一周大幅飙升,这些链上去中心化交易所交易量过去一周分别增长了88%、48%和230%,总锁定价值(Total Value Locked,简称TVL) 过去一周增长分别增长了13%、16%和219%。[2023/5/24 15:22:47]
Spread:额外的开仓费用,开仓头寸越大,资产流动性越差,费用就越高。用于预防价格攻击,便于上架小币种。
RolloverFee:现货波动率来定价,用于控制交易者的杠杆和风险
FundingFee:多空头寸之差和现货波动率来定价,多/空>1时多头支付空头,反之亦然,用于平衡多空比,避免单边敞口过大。
数据:过去一周GMX、MAGIC、GRAIL分列Arbitrum生态Token交易额前三:2月13日,据Nomics数据信息,过去一周GMX、MAGIC、GRAIL分列Arbitrum生态Token(排除稳定币)交易额前三,分别为3.82亿美元、5933万美元和5482万美元。其对应周涨幅为-3.95%、-22.35%以及339.22%。[2023/2/13 12:03:42]
详情参见:?gTradev?6.1:In-depth
Spread是开仓时需要付出的额外滑点。对于预言机定价而言,其滑点应该根据预言机来源的交易对的深度而动态调整,使得在场外操纵价格的成本始终高于在场内的盈利。所以Spread正相关开仓规模和场内?OI?影响,而负相关于场外现货深度。公式参见下图
RolloverFee/FundingFee根据近期波动性计算,RolloverFee?多空均要缴纳,而FungFee则由多空比例决定由一方支付给另一方,具体公式参见下图。在狂暴大牛市下,波动性和多空比的加大将会让多方支付的费用快速上涨,以此回补作为对手方的损失以及控制多空比。当然,这些也造成了其不菲的交易成本,所以在加密货币这种可以做IndexAssetLP的资产类别上,体量会逊于?GMX。而对于股票/外汇这种没有链上资产的类别,其就极具优势。
数据:最近一周,以太坊网络新增88.86万枚NFT资产:金色财经报道,NFTScan数据显示,最近一周,以太坊网络新增88.86万枚NFT资产,平均每天新增铸造12.69万枚NFT资产。[2022/1/23 9:08:05]
所谓RolloverFee仅作用在抵押物上,就是你拿$?1?k开$?10?k的头寸,只按你$?1?k收利息,而?FundingFee作用在头寸上,按$?10?k收41%?。比如下图$?1?k开空$?10?kBTC,FundingFee(s)=-0.0005%?,RolloverFee=0.0043%?。那么最终需要支付的Fee=($?1?k*?0.0043%-$?10?k0.0005%?)/$?10?k=-0.00007%?,就是这时候开空还是可以赚利息的。
LP侧-gDAI也有三重机制使其稳健运行:
行情 | 比特币期货跌破3800美元,创一周多新低:CME比特币期货BTC 4月合约收跌45美元,跌幅大约1.18%,报3775美元。CBOE比特币期货XBT 4月合约收跌22.50美元,跌超0.59%,报3787.50美元。[2019/2/27]
类似GLP的净值型产品,不保本
费用收入/Trader盈亏为gDAI创造出一层?buffer,避免价格下跌
激励长期锁仓资金,动态调节进出时间,避免极端情况流动性问题
所谓净值型产品的优势在于,公平对待所有质押者,极端情况共同承担。而老的LP模式是所谓保本的,但是赤字下,最后一个跑路的拿不到一分钱,是的,就跟FTX是一个道理,那么在危机关头自然更容易恐慌。
这里最难理解的是Buffer这一重机制,GNS的费用收入中,有一部分会Mint新的GNS支付给用户,而原本作为收入的DAI则进入gDAI中构成超额抵押的Buffer,Trader的盈亏在超额抵押情况下也会进入Buffer,这使得gDAI虽然名义上不保本,但实际上大部分时间价格都不会下降,可见其深知大众“损失厌恶”心理。
GNS同时在超额抵押的情况从Trader亏损带来的盈利中抽取一部分用于回购GNS,保持超额抵押率在安全范围内波动,这样的话长期来看GNS不会是一个大量增发的状态。
LP长期锁仓会给其一定的折扣,折扣的资金来源也是从这个Buffer中支出的。而所谓的动态调节,就是超额抵押率越低提款越慢,增加抗风险能力。虽然这么干有点怪,但是规则是提前公开透明的。
是的,你可能没看懂上面这几段话,这是正常的,不然我怎么称之为史上最精巧复杂呢。如果你实在想搞明白,可以先阅读完gDAI介绍原文?IntroducinggTokenVaults.?,然后再回头再看上面这几段话,相信能解决你心中不少疑惑。
后来GNS进行了多方改进,在FTX引起的恐慌中表现良好。
实际就在陷入困境后的6?月,前文所描述的交易侧三重风控机制就已经悉数上限,使其恢复了正常运营,并在?9?月开始捕获到了当时外币对美元大贬值的热点,使其重回大众视野。在?12?月初,gDAI上限,月底更是部署到了Arbitrum,带来了今年初无论是币价还是业务数据的爆发。高效率的团队让GNS不断进化才有了如此凤凰涅槃之象。
Staking分成约为0.07/0.16?x?70%??0.03/0.16?x?70%=36.25%?,gDAI分成约为0.03/0.16=18.75%。其中限价单中支付给NFTBots(执行机器人)的部分即是上一条推文中进入gDAIBuffer的部分。
是的,GNS支付给LP的收入比例罕见的低,那么其为何能做到这一点呢?
为了避免Fork,GNS虽有审计但尚未完全开源
如之前的推文所述,其机制极为复杂,挺难抄的,没抄好容易翻车
非全额抵押模式的?LP,让其可以在高资本效率下运作
虽然GNS看上去给团队分了一大部分收入,不过其实目前现在大部分项目,比如?UNI,Maker,Lido等,其国库收入也不能或着只能勉强覆盖团队支出,所以仍需要不断卖币,而GNS靠收入分成就能过活其实算蛮不错了,毕竟你也不能要求每个团队都跟GMX那种慈善团体一样。
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