一个重要的因素是交易活动出奇地低，近八成比特币在过去6个月内都没有交易，这创下历史最高纪录。为什么在FTX等暴雷之后，比特币依然保持相对稳定呢？
摩根士丹利的分析师SheenaShah团队最近的一份报告分析了其中的原因。
她认为，主要原因是比特币今年以来价格已经暴跌，交易活动出奇地低，而且当前已经有78%的比特币在6个月内都没有交易，这创下历史最高纪录。
BlockFi听证会首日：法院临时允许其编辑50大债权人名单信息:11月30日消息，BlockFi官方公布破产清算首日听证会情况，法院同意临时允许BlockFi对提交的50大债权人名单进行编辑，包括客户的姓名、地址和联系信息。BlockFi表示，客户隐私是处理案件的重点，会继续采取行动保护客户信息。
BlockFi还表示，计划请求法庭批准恢复BlockFi钱包账户的提款活动，并期待与无担保债权人官方委员会合作，该委员会预计主要由BlockFi客户组成。据悉，下一次听证会暂定于2023年1月9日美东时间10:00。[2022/11/30 21:11:03]
根据摩根士丹利的说法，这意味着这些比特币「在熊市中没有卖出」，一个可能的原因是「任何在1-1.5年前购买/收到比特币的人的平均盈亏平衡购买价格约为4.5万美元。
Blockchain.com推出资产管理服务:4月6日消息，Blockchain.com推出资产管理品牌BCAM，该服务将迎合机构投资者、家族办公室和高净值个人的需求，由Blockchain.com与管理期货投资组合的投资公司Altis Partners合作创建。Blockchain.com为BCAM提供支持，Altis提供投资管理。（彭博社）[2022/4/6 14:08:03]
该团队认为：
动态 | Blockstream哈希率足以同时攻击BCH和BSV:据Ethereum World News 8月10日消息，加拿大初创公司Blockstream推出了一项名为“Blockstream挖矿”服务。该服务是一家矿业设备托管提供商，由该公司300兆瓦的能源容量提供动力。正因为如此，Blockstream在满负荷工作时，将控制大约6 EH的BTC算力。根据加密专家的说法，这足以让Roger Ver和Calvin Eyre的比特币版本都相形见绌。例如，CryptoPanda写道:“Blockstream现在控制的哈希率足以同时攻击BCH和BSV。等不及更多阴谋论了!”另一位加密迷btg_Joseph补充道：“如果他们愿意，他们可以摧毁BCH和BSV，唯一的问题是他们不是由Roger Ver和Calvin Ayre管理的，所以他们不会试图摧毁。”[2019/8/11]
这也意味着比特币的「边际」价格是由越来越少的交易量决定的，这明显降低了市场流动性并使波动性越来越大。另一方面，散户可能只是比机构更有耐心，并且散户看到加密货币每次随着美联储放松货币政策之后都能飞涨，持有者只是在等待美联储下一次不可避免的量化宽松政策以及随之而来的市场恐慌。
由于散户数量在2021年第四季度达到顶峰，当前散户的交易已经基本退出市场。和2017-2018年相比，摩根士丹利观察到，机构现在是主要交易者，而当时散户则扮演更重要的角色。
这意味着加密货币已成为机构交易央行政策的杠杆押注：宽松时买入，收紧时卖出。事实上，正如摩根士丹利指出的那样：
比特币之前经历过多次牛市和熊市。自2013年以来，比特币的价格的上涨一直追随法定货币供应量的增长，并且和美股市场的相关性也在增强。
此外，也有观察人士认为，尽管有许多因素促使投资者远离风险资产，包括高通胀、欧洲的能源危机、持续的全球供应链瓶颈，甚至比特币的挖矿困难，但比特币的长期持有者似乎比以往任何时候都对比特币的长期价值主张更有信心。
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