一文了解破产危机主角Genesis_ESI:GENES

原文作者:RamAhluwalia,LumidaWealthManagementCEO

原文编译:Leo,BlockBeats

Genesis是加密领域唯一的大宗经纪全面服务商,也是DCG的招牌,其作用是使大型机构接触和管理风险,此前,Genesis寻求10亿美元的问题尚未结局,它将何去何从。接下来谈谈关于Primebrokers和Genesis。

什么是Primebrokerage,简单来说,就是大宗经纪业务,主要负责三个方面:

-托管资产

-场外交易OTC

-提供信贷

大宗经纪业务和你自己的经纪公司没什么区别。你可以买/卖、借入、做空、对冲、衍生品头寸。经纪人收取交易费用,并受到监管。大宗经纪商主要针对大型复杂机构:对冲基金、机构、主权财富基金、大型家族企业和政府。例如:美林银行、摩根士丹利、高盛、杰富瑞、花旗金融、瑞士瑞信银行等。

休眠2年巨鲸地址今日卖出1万枚BNB,均价230美元:6月12日消息,据Lookonchain监测显示,0x9e64开头巨鲸地址在休眠2年后,于今日卖出1万枚BNB,卖出均价230美元。据悉,该巨鲸用户此前曾大量囤积SAFEMOON,在SAFEMOON上仅用10枚BNB(当时价值2400美元)赚取11万枚BNB(当时价值4750万美元)。

此后该巨鲸于2021年6月将25,000BNB转移至0x9e64开头新地址,新地址持币至今,目前地址内剩余1.5万枚BNB(价值约350万美元)。[2023/6/12 21:31:58]

传统的大宗经纪商提供对上市证券的使用权,他们利用银行资金为这些证券提供融资,场外交易则涉及非上市证券,它们之间的不同点很重要,因为场外交易不是集中清算的。集中清算意味着有一个清算公司,在那里交易是1?:?1匹配、净额结算和清算的。

0xb154开头的巨鲸地址昨晚再次从币安提回8500枚ETH:5月15日消息,据链上分析师余烬监测,0xb154开头的巨鲸地址昨日晚间再次从币安提回8,500枚ETH(约合1525万美元)。

据悉,该地址曾于5月9日凌晨1:10将2.1万枚ETH和276万枚ARB转入币安,随后ETH从当日1:30开始下跌。5月12日下午,该地址将1605万枚USDT转进币安, 随后从币安提出9000 ETH(约合1585万美元)。[2023/5/15 15:03:18]

交易平台即是卖方的买家,也是每个买方的卖家,清算公司拥有大量资本、强力监管,稳如磐石。大宗经纪商受益于「交易商间市场」。一家大宗经纪商可以通过向另一家出售或购买来规避风险。OTC平台寻求运行「匹配账簿」,匹配账簿意味着每份头寸都有着与对手方的抵消头寸。

巨鲸清空包含13792枚BTC的钱包,仅支付1.62美元费用:金色财经报道,一个比特币巨鲸在一次交易中转移了价值1.658亿美元的BTC。BitInfoCharts数据显示,发送比特币的钱包创建于7月29日,包含13792BTC,使其成为目前存在的第52大钱包。该地址中的比特币全部被清空,但仅支付了0.0001372枚BTC或1.62美元的费用。[2020/8/21]

实际上,OTC产品中的匹配账簿从来就没有真正的存在过。「OddLot」上曾提到过这种情况。客户期望交易商开辟市场,交易商暂时站在持有交易的一方,直到他们有希望找到另一方然后站去另一方。传统的大宗经纪商有一个强力的交易商间市场。由于它们不在交易平台上市,也没有集中清算,该市场对OTC产品至关重要,这意味着他们可以避免定向风险敞口,专注于获取买卖差价或融资费用。

首个用比特币支付球员的足球队来自土耳其:据报道,球员Omer FarukK?roglu收到来自Harunustaspor球队支付的0.0524个比特币和2,500土耳其里拉(467.30英镑)作为加入该球队的条件。[2018/1/31]

CeFi基础设施有着深层的生态系统,使这些大宗经纪商和清算公司能够访问和管理风险:FIXprotocol、DTCC、ISDA框架、交易柜台、期权清算公司、彭博终端等。Genesis是加密领域的先驱经纪公司,它没有受益于传统大宗经纪商享有的流动性、标准、交易商间关系、清算公司和存款融资。

这揭示了重要的两点:

?1.Genesis必须寻求资产和负债的期限匹配。银行可以借入短期资金,然后贷出长期资金。银行不需要「定期融资」,银行支持的PB可以允许其资产和负债期限的不匹配,它有FDIC,最终贷款人,和一个有标准化合同的流动性市场。非银行支持的大宗经纪商必须寻求「期限匹配」的双方,这并不容易做到。

Genesis的资金来源包括通过GeminiEarn和CircleYield这些理财产品的存款,而这些都是短期资金来源,如果这些资金来源枯竭,那么Genesis将被迫清算其贷款账目。此外,长期贷款缺乏流动性,可能无法按市面标准赎回,也就使Genesis面临「银行挤兑风险」,如果每个人都同时取款存款,Genesis无法足够快地清算其资产(由于合同、运营或缺乏流动性)。

?2.在衍生品和场外交易账簿中,Genesis即是买家也是卖家,Genesis承担交易对手风险,Genesis将寻求运行一个按时的「匹配账簿」,但如果他们的交易对手失败,那么Genesis就有风险敞口。交易对手风险之所以存在,是因为:没有CeFi或DeFi清算公司可以向其出售风险;没有由更高质量方组成的交易商间市场。

交易对手的破产意味着Genesis现在面临定向风险敞口和资本损失。当3?AC破产时,市场参与者可以查看3?AC的破产备审表,并确定资本损失的规模。这可能导致市场的信心丧失和银行挤兑。大宗经纪商本来就是一台颇具吸力的收费机器,前提是拥有此前讨论过的生态系统和条件。如果没有这些条件,只会是一个脆弱的企业,容易出现交易对手风险、银行挤兑和资产负债不匹配。

据我的估算和公开报道,Genesis损失的资金比Genesis自成立以来创造的收益还要多。据称,仅在3?AC一家的损失就超过了10亿美元。那么接下来,DCG将何去何从?

有两条路,在DCG控股公司层面筹集资金。然后给子公司注资,恢复信心。但是,Genesis是资本密集型的,它依靠资本和借款来发放贷款,由于资金来源枯竭,净资产收益率已经下降,它的净现值是负数的;

为了真正挽救Genesis的现状并填补市场的一个空白,它需要一个廉价可靠的资金来源,还需要更多的资本,一个交易商间网络,Genesis的正确做法是被收购。

潜在的收购者可能是GS、ICE或投资银行财团。这并不容易——现有风险、监管审查、资产质量问题、避险氛围等。如果没有收购方,那么就需要DCG来堵住这个漏洞,但我不认为DCG会在高利率时向负净现值业务增加资本,这将意味着Genesis将会破产。

作为一个机构,Genesis给加密领域带来了很多,这是不可忽视的,Genesis在合适的人手中可能是一块宝石。

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