加密货币资产管理公司Grayscale于今日正式向美国证券交易委员会提出告诉。Grayscale在其开庭简报，并表示SEC一再拒绝其封闭型基金GBTC转换为ETF的决定，除了违反《行政程序法》外，还对其85万名持有GBTC股权的投资人造成损害。
2022年6月，SEC拒绝了Grayscale提出的创建比特币现货ETF申请。
今天，Grayscale正式向上诉发院提交了开庭简报，其首席法律官CraigSalm在推特上表示SEC的拒绝“武断且反复无常”，是“不公平的歧视”。
SEC拒绝现货比特币ETF申请的原因并不神秘，他们五年来一直重申同样的理由，他们认为BTC市场存在着虚假的交易和被cao纵的交易。但SEC却批准了同样只基于比特币的期货ETF。
英国法律委员会审查有关加密的国际法以考虑法律改革:10月18日消息，英格兰和威尔士法律委员会将着手通过政府委托的项目审查涉及加密货币的国际法律，该审查于10月18日启动，将明确国际法如何处理加密货币、数字资产和电子文档等新兴技术。
法律改革项目，名为“Digital Assets: Which Law, Which Court？”，将概述当前国际法律规则及其在数字环境中的应用，并就法律改革提出建议，以保持英国法律的相关性。该项目由司法部赞助，计划在2023年下半年之前制定改革建议，供公众咨询。（Cointelegraph）[2022/10/18 17:31:15]
这正是Grayscale反驳SEC的关键。
禁止加密的国家数量自2018年以来增加了一倍多:1月4日消息，据美国国会图书馆 (LOC)报告显示，自2018年以来，禁止加密的国家数量增加了一倍多。拥有绝对禁令的九个国家包括埃及、伊拉克、卡塔尔、阿曼、摩洛哥、阿尔及利亚、突尼斯、孟加拉国和中国。隐含禁令有42个司国家，比报告首次发布时15个国家增加一倍多。（cointelegraph）[2022/1/4 8:23:02]
Grayscale认为，SEC应该解释为什么对现货比特币ETF更严格，而对期货更宽松。在没有充分理由的情况下，这是明显不公平的。
那么这也不由得令人生出疑问，作为全球最大的数字货币资产管理公司，Grayscale为何一直执着于现货比特币ETF？
现场 | 林瑶：通过签名加密的方式将数据送到云端，或者说送到链上，实现数据的完备性完整性:在今日隐私计算发展研讨会的圆桌讨论中，摩联创始人兼CEO林瑶表示，物互联网的设备其实是这个数据产生的一个非常重要的一个承载者，或者说他是个源头。同时IEC的分析报告说到2025年，会有将近400亿的设备联网，这将是未来人口的五将。所以在这个数据的源头就是在物联网的设备上面，如果说能够对数据进行一次保护，同时对设备进行可行的认证，使得这个数据能够被可信的采集送到云端，通过签名加密的方式送到云端，或者说送到链上，实现数据的完备性完整性，包括不可篡改性。同时我们认为可能更敏感的数据，包括像生物特征，一个人脸，指纹的信息，生物特征数据事实上是不是应该留在就留在这个社会层面，不要传到任何地方，商业机构实际上不应该去保存生物特征。这件事情其实我觉得是很有意义，然后同时对于专业性是有要求的，也是一个很有挑战的一个事情。
所以我们希望通过区块链的技术，然后去物联网使得数据的隐私可以得到保护，同时在源头在设备侧能够帮助接下来数字经济的核心的运行。这个就是我们现在专注的一个领域，就是会专注在物联网的端侧。[2019/9/17]
在解释这个问题之前，让我们先来了解GBTC存在且能够自2015年以来保持正溢价的原因。
声音 | Mike Novogratz：加密的冬天可能会比预期的持续时间更长 但是他对机构进入“非常有信心”:据CCN消息，加密货币商业银行Galaxy Digital的首席执行官Mike Novogratz承认，加密的冬天可能会比他预期的持续时间更长。但是他对机构进入“非常有信心”。高盛(Goldman Sachs)的校友仍然认为，机构投资者最终将进入比特币市场，并仍是公认的比特币多头。比特币投资公司Pantera Capital的首席执行Dan Morehead是加密技术的倡导者之一。他表示，现在是那些有短期思维的人停止抓狂的时候了。为什么?Dan Morehead坚持认为，因为这个行业以前经历过熊市，而这次不同于其他几次。在上一个熊市中，我更担心区块链是否真的有效。有了这个，潜在的基本面要比2014-2015年的冬季强得多。[2019/2/4]
GBTC的推出旨在帮助美国高净值投资者们在当地法律允许的范畴内投资比特币，就像购买基金一样。自2014年10月28日起，GBTC就暂停了其赎回业务，只能单边存入BTC，但不允许将GBTC赎回为BTC。
GBTC目前管理着635,240个比特币，按照目前的现货价格，价值128亿美元。这意味着，它692,370,100股流通股中的每一股都由0.00091723比特币支持。
显然，GBTC为投资者提供了一种，在不直接持有任何自托管货币的情况下，还能够享受该货币风险敞口的投资模式。因此，在过去大放水的宏观环境下GBTC成为了一个香饽饽，一些不能直接持有BTC现货的个人或机构，争相买入GBTC。这也成了GBTC获得高达20%正溢价的原因之一。
正溢价的存在也带来了另一个飞轮——套利。加密机构只需要在二级市场购买BTC，然后存进Grayscale，在GBTC解锁期结束后以更高的价格卖给那些想要进场的传统机构，获得高达20%的盈利空间。
这种牺牲流动性换取收益的方式，在牛市自然一路高歌猛进。但之后的事大家都熟悉得不能再熟悉，随着TerraLUNA的崩盘在整个数字资产市场引发连锁效应，让本就悬崖边的市场受到重击。在此之前，加拿大3只比特币ETF面世后，GBTC的正溢价就已经快速消失并且在2021年3月出现负溢价。崩盘之后，机构可能还会通过抛售GBTC来满足保证金要求，从而导致GBTC对NAV的折价越来越严重。
所以，如果GrayscaleInvestments能够将其转换为现货ETF，或者如果投资者再次愿意为GBTC的不可赎回比特币支付更多溢价，GBTC的负溢价才有可能会消失。
未来现货比特币ETF能否申请通过？
对于ETF成功申请通过而言，机构投资者的兴趣可能占了很大一份比重。
Fidelity于2021年9月发布的一项调查显示，52%的机构投资者在其投资组合中持有数字资产；然而，54%的受访者表示其波动性仍然是一个重大障碍，44%的受访者表示他们对数字资产的基本面缺乏了解。
到了2022年4月，80%的机构投资者表示相信数字资产的表现可能优于传统的投资形式。
随后，Terra事件发生，导致CelsiusNetwork,VoyagerDigital,以及3AC事后申请破产，对比特币表示投资兴趣的机构便改口说需要重新评估。
鉴于机构逐利的本性，Grayscale想要在熊市期间得到SEC的帮助重回正溢价大概率是天方夜谭。
但随着BTC和Web3的发展，以及对传统领域的渗透，会有越来越多的新生/传统机构接受数字资产，在下一个放水时代来临之后，投资者信心回归，GBTC这个只进不出的吃豆人，也将有望重新成为牛市发动机。
如前所述，牛市期间，在众多机构投资者的支持之下，现货ETF的申请通过的可能性会大大提高。但是申请的通过，也只会成为数字资产进入下一个时代锦上添花的催化剂。
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