原Solana开发者IanMacalinao以11个独立开发人员的身份在Solana上创建了大量相互堆叠的协议，抬高Solana上TVL的做法引发广泛关注。8月6日，DeFi数据提供商DefiLlama修改了公链TVL的计算方式，默认取消了不同协议堆叠造成的TVL重复计算。TVL代表着什么？它在不同的使用场景中有什么价值？
TVL在DEX和借贷协议中的意义
在DEX中，真实的TVL代表着DEX中的流动性，如Uniswap没有流动性挖矿，也无需质押LP代币或UNI代币，TVL就指代其流动性。但有些DEX已经赋予了治理代币捕获协议价值的功能，如Curve和Sushi，均可以质押协议的治理代币获得交易手续费分成，这部分质押的代币理论上也可以计算到TVL中，DefiLlama将这些质押的代币单独列在了“Staking”中。
自Uniswap4月1日代码开源后，其分叉协议TVL已达1.25亿美元:4月5日消息，去中心化交易平台Uniswap在其BSL于4月1日到期后已被开发人员分叉。据悉，于今年4月1日起开源其代码是在2021年升级到V3版本后开始计算的，因为许可证的有效期只有两年。据DefiLlama数据显示，PancakeSwap AMM V3当前TVL已达1.25亿美元。[2023/4/5 13:46:04]
在借贷协议中，Compound的TVL指的是“存贷差”，也就是总存款减去总借款，代表着协议中剩余的流动性，这一数据和总存款、总借款一样值得被关注。Aave在此基础上可以质押AAVE代币和LP代币获得通胀奖励，这部分质押的代币同样被单独列在Staking中。而MakerDAO的情况则有所不同，因为用户从Maker中借出的资金是协议发行的DAI，并不会影响存入Maker的资金，因此Maker的TVL直接代表总存款。
Nomad发布跨链桥重启指南，已启动KYC验证:12月8日消息，跨链互操作性协议Nomad发布跨链桥重启指南，目前已启动KYC验证。跨链和铸造NFT功能暂不可用。[2022/12/8 21:31:18]
无论是否算上Staking部分，单独的DEX和借贷协议均未造成TVL的重复计算，而排除Staking部分的数据也就是协议的真实流动性。在少数DEX和借贷协议衍生品互相组合的情况下则会造成重复计算，如Aave采用Uniswap的某些LP代币为抵押品、在DEX中提供Aave中aToken的流动性，则会在公链层面造成TVL的重复计算，但这类应用场景相对较少。
收益类
收益类项目中的用户资金全部存放在其它底层协议中进行挖矿，因此，此前在统计公链TVL时全部进行了重复计算。
Sky Mavis联创：Axie Infinity打算在韩国市场“加倍押注”:8月9日消息，Axie Infinity背后公司Sky Mavis表示，尽管存在监管障碍，该公司仍希望在韩国市场“加倍押注”，并提高用户采用。
在8月9日（当地时间）举行的韩国区块链周上，Sky Mavis联合创始人兼增长主管Jeffrey Zirlin在接受采访时表示，尽管韩国仍然禁止P2E游戏，但“韩国市场是世界上最重要的游戏市场之一，我们在韩国拥有大量玩家。”
Zirlin补充道，该公司目前正在寻找让Axie Infinity适合韩国玩家的方法：“我们想要加倍押注。我们想要本土化，例如，韩国人不怎么说英语，所以要将游戏真正交到韩国玩家手中还存在许多障碍。”（Cointelegraph）[2022/8/9 12:12:12]
收益类项目的代表是Yearn、ConvexFinance这类建立在Curve上的应用。如现在资金体量更大的ConvexFinance，因为该协议有大量的CRV代币持仓并进行质押，因此可以帮助用户在Curve挖矿时获得更高的收益。CRV的持有者可以将CRV兑换为CVXCRV，质押后分享Convex的部分收益，也可以在二级市场上将CVXCRV兑换回CRV，但不能通过协议直接赎回，此举也帮助Curve锁定了更多CRV代币。截至8月10日，ConvexFinance的TVL为44.7亿美元，排名第6。
IanMacalinao在Solana上进行的一系列操作，主要也是围绕去中心化交易所Saber建立了收益聚合器Sunny，曾经Solana中的TVL只有105亿美元时，Saber和Sunny占据75亿美元，足见重复计算的比例之高。
PoS收益的同时赋予代币流动性，这些衍生品也通常再次被存放在DEX或借贷协议中。
以Lido为例，它的TVL一共77.5亿美元，其中在以太坊上锁定的ETH共计76.1亿美元，发行的衍生品stETH也在各种DeFi项目中得到应用。
从区块链浏览器上可知，约有21.6%的stETH在Aave中作为抵押品，约有14.7%的stETH在CurveETH/stETH池中提供流动性，这两者均已包含在Aave或Curve的TVL中。
目前，DefiLlama在计算公链的TVL时已不再计算流动性质押协议中的资金，如stETH只有存在其它链上协议中时才会被统计。但这样可能也会造成统计的TVL偏低，部分stETH存在于中心化交易所或借贷机构中，并未被统计在公链的TVL中，但理论上也有对应的ETH质押在链上。
中间件”层工具，可以有效帮助用户在各种DeFi协议之间无缝连接。Instadapp针对Aave、Compound、Maker、Uniswap、Liquity的资产管理功能简化了DeFi操作，有意成为DeFi前端，而它提出的DeFi智能层希望能够成为DeFi的基础设施层。它的闪电贷功能可以帮助用户方便的完成加杠杆、降杠杆、切换债务头寸等操作，针对Maker的金库自动再融资还可以在ETH-AVault触及清算线时自动将债务迁移到其它抵押率更低的Vault中，保障用户借贷头寸的安全。
Instadapp的TVL最高时约为135亿美元，目前为26亿美元，位于第10位。由于Instadapp管理的资金已经完全存放于其它协议中，在统计公链TVL时不再重复计算其TVL是合理的。
小结
TVL数据容易被误读，但也并非一文不值，我们应该清楚的理解它在不同的使用场景中所代表的含义。在应用层面，TVL代表着项目的当前数据，可以用于横向对比。在公链层面，此前存在着大量的重复计算，DefiLlama的本次改动让链上的TVL数据大幅下降，随着泡沫的“破灭”，更真实的数据也更有价值。
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