一家大型加密基金的分析师jbjbjb透过Nansen链上数据及总经趋势，分析当前加密市场为何还有突破新低的可能
我不认为熊市已经见底了
透过以下几点原因，分享其认为市场还有可能进一步下跌的原因
1.链上活动
首先，也是最重要的一点，jbjbjb认为3AC所引发的一连串破产事件尚未落幕，虽然已经在进行清算流程，但他们所持有且待清算的部位尚未于市场上倒货，BTC、ETH等资产最终都将被抛售以赔偿债权人
以下是jbjbjb整理出的部分3AC钱包地址，钱包中皆包含了数千颗的ETH及其他加密资产
Bitstamp西班牙子公司获得当地监管机构批准并在央行完成注册:金色财经报道，Bitstamp 西班牙子公司已获得该国监管机构批准并在央行（The Bank of Spain）完成注册，成为西班牙第 46 家获得许可的加密企业。Bitstamp 是欧洲最大的加密货币平台之一，允许该交易所为当地客户提供服务，此前 Bitstamp 已在意大利、卢森堡和荷兰接受当地监管，本次获得西班牙监管批准后可在当地提供加密货币兑换服务和电子钱包托管服务。（financefeeds）[2022/11/18 13:20:03]
更别说3AC的StarryNightNFT钱包，总价值约为12,500ETH，且均在今年6月被转出，同样有面临大量清算的可能
动态 | 此前“BTC链上价值4.1亿美元转账”系Bittrex交易所内部转账:此前Whale Alert监测，北京时间12:49，47452.168枚比特币（价值约4.1亿美元）自Bittrex交易所多个地址转至36sFXM开头未知地址。经求证，此系Bittrex交易所内部转账，转过几次后回到Bittrex冷钱包。[2020/2/27]
因此，当前最好静待司法程序进行，等3AC的加密货币、股票及NFT开始于市场出售后，势必会引发加密生态更广泛的一波抛售潮
SmartMoney
透过Nansen的SmartMoney功能，整理了一系列的机构钱包清单
加密货币退休账户公司Bitira宣布增加加密资产投保，新增加密货币用作投资:加密货币退休账户公司Bitira宣布推出两项新增功能。其中包括通过伦敦劳埃德银行管理的消费者保护政策为其账户增加了全额保险，同时将加密货币投资基金保存在冷库中，并使用多重签名技术进行保护。除此之外，Bitira现在还向客户提供更多加密货币工客户选择，包括BCH，ETH，ETC，LTC和XRP作为投资。[2018/3/8]
经过观察后，发现这些SmartMoney在当前市场并无太多的操作，且ETH占比非常低，并将大部分资金分配给USDC、USDT及DAI等稳定资产
日本央行及日元
日元价格正处于自1999年以来的最低点，而jbjbjb认为日本央行将可能会成为全球经济萧条蔓延的主因
日本央行于2001年开始实施QE作为经济的补救措施，但当前日本央行已经持有日本债券市场50.2%的债券，以及1兆美元美国国债
若想要阻止日元的持续下跌，日本必须停止YCC(殖利率曲线控制)来避免通货膨胀。不过鉴于其一直以来的银行业务政策，日本央行似乎没有要停止的迹象。要重回通货紧缩的循环并不容易
总体经济面
根据当前的联准会基金期货数据，联准会有85%的机率升息100个基点(考量到6月CPI年增9.1%，创40年新高)，联邦准备银行总裁JamesBullard也表明目标年利率为3.75%-4%
那么当美国QE变得更为剧烈，但日本开始抛售其手中1兆美元美国国债时会发生什么事？
信贷市场的流动性将会归零，与现有债务相比，买家更喜欢新发行的债券。这意味者债券价格将会大幅下跌，殖利率攀升，已转手现有的债券
但如果当联准会都不买了，谁会来接手这些债券？较有可能为避险基金，不过当前已经处于强力的紧缩循环，避险基金倾向持有更多现金并降低曝险
如果上述情形如实发生，利率将持续走高
TVL大幅下滑
现在所有dapp的TVL仅剩过去的一小部分。没有人愿意出借代币，或参与Defi生态。一个在熊市中非常明显的市场情绪表现
若查看借贷协议Liquity的TVL，已从50亿美元下滑至5.5亿美元。若使用得当，贷款及杠杆对市场非常重要，他们在支撑链上活动是不可或缺的
市场何时反转？
基于上述几点原因，jbjbjb认为市场尚未见底，甚至还很遥远。其认为在人们再次看涨前，需先回答以下问题：
1.投资者的钱从哪里来？
2.加密市场经历崩跌不过数周，消费者信心如何迅速反转？
3.在经济紧缩周期的高峰期中，SmartMoney愿意从新进场冒险吗？
不过其也表示，当房地产的价格开始大幅缩水，那就是底部要到的时候了
在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。
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