July2022,Simon
DataSource:FootprintAnalyticsTron&USDDDashboard
5月开始加密货币的熊市来临了,各公链TVL下跌明显。在各大公链都受到负面影响的时候,Tron显得独树一帜,不但市场份额上升,TVL相比其他公链也不降反升。
其在TVL的市场份额几乎翻了2倍,从年初的2%增至6月末的6%。于此同时,第二增长的是BSC,从7%增加到8%。其他公链如Solana和Polygon的市场份额则是在下降。
Tron现在已经成为了既Ethereum和BSC之后第三大TVL公链,但用户对此的关注程度还远不及Solana和Polygon。
Tron于2017年由孙宇晨推出,成为了以太坊的潜在杀手,虽然它没有达到最初的宣传真正的超越以太坊。与其他公链相比,Tron上的生态系统还较小,但它在一次次的熊市中幸存了下来,尤其在本次熊市中反而有复苏的趋势。
用户和资金的大量涌入可以归因于Terra和UST的崩盘让人们开始瞄准了Tron的USDD。但是为什么大量用户会做这样的选择呢?
尽管在Tron上交易稳定币具有费用低的优势,但它未来的生态健康的前景如何?一直在努力维持锚定的稳定币USDD能否避免重走UST的老路?
本文将使用链上数据,试图了解投资者流向Tron背后的潜在驱动原因。
Tron大涨的原因
FootprintAnalytics显示Tron链上的DeFi项目只有7个,大部分都是DEX,除此之外还有一个Lending和稳定币平台。相比于其他公链上丰富的生态,Tron给用户可选择的并不多。按协议个数排名,Tron甚至没能排到前10。
然而,在如此匮乏的生态中Tron的市场份额却在上升,这与人们将原本在UST的投资转移到USDD密不可分。
原因之一是Tron提供了非常高的算法稳定币利息。这与之前Terra类似,投资者可能会赚取大量的收益,也可能像当时放在Terra时一样,一旦Tron崩溃并且USDD失去价值,用户的资金将近乎归零。这两个项目之间的相似将导致那些在投资组合中有UST的用户自然会倾向将原本UST的份额替换成USDD。
在Tron的官网上,可以看到USDD和USDT的无风险收益率高达45.6%,其背后是由DEX平台SUN.io提供的利率。
Tron的上涨主要是由于Terra的投资者在寻求用另一种高收益、高风险的配置来代替UST,JustStables和JustLend虽然也提供了较高的APY,但SUN.io无疑是最具吸引力的。
通过FootprintAnalytics的数据可以看到SUN.io的TVL在Tron链中的占比从6%上升到了12%。由于Tron上稳定币的交易成本低和效率高的优势,很多投资者将Tron视为了Terra的替代品。但近期USDD也发生了让用户担忧的事情,从6月13日开始发生了脱锚。它会是下一个崩溃的公链吗?
USDD又是什么?
Tron在5月5日推出的算法稳定币USDD,其机制与Terra的UST十分相似。USDD也是通过燃烧TRX铸造相同价值的USDD。USDD成为了Tron主要的生态代币。
与UST最大不同的是,USDD的铸造和销毁都将由波联储及白名单机构执行。本是为项目提供人为控制的防护措施,以应对攻击,但这让USDD看起来很不去中心化。
USDD在一个月的时间市值就超过了7亿美元,已位居稳定币第8名。当极端的下跌情况发生时USDD也有跟UST一样的脱锚风险。
Tron值得投资吗?
Terra的崩溃让所有人都措手不及,但事后看来,这可能是可以预防的。UST之所以如此容易受到攻击,正是因为没人料到它会被崩盘。但这给到了与Terra有相似机制的项目前车之鉴,即使有再自信的机制,也需要做好预防措施。
因此Tron对USDD的模式进行了重大的改动,由算法稳定币变成了超额抵押稳定币。USDD目前由主流稳定币抵押背书,包括了TRX、BTC、USDC、USDT。其抵押率也要求高于130%以上,目前抵押率达到324%。
即便如此USDD的表现也未经如人意,USDD在6月13日后发生脱锚,当天也发生了大量的交易。在Curve的USDD/3CRV池子中,3CRV的占比迅速下跌,USDD的数量随之攀升,表明大量用户在换回3CRV的稳定币。
Tron的创始人孙宇晨在推特上解释,USDD的脱锚是因为有人在币安上以500%APR做空TRX,波联储将以20亿美元与他们对抗。
就在6月20日波联储购买了1000万USDD为保证币价,但似乎没什么效果,反而让更多人对它的去中心化产生质疑。
结语
Tron的崛起主要靠其稳定币USDD,它的高利率使许多投资者将其视为Terra的替代品。然而,正如Curve上的数据表现所示,它很可能具有相同的系统性风险。
Tron的生态没有发生根本性变化,与其他公链相比仍然处于较贫瘠状态。但它将USDD由算法稳定币转换成超额抵押稳定币是对其长期发展更有利的改变,虽然这让它的去中心化更加让人存疑。
本文来自FootprintAnalytics社区贡献
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