有趣的加密货币J型曲线_ROR:mirror币最新消息

原文作者:ChrisBurniske

原文编译:H.ForestVentures,CryptoOcean

原文标题:《TheCryptoJ-Curve》

推荐理由:本文作者为前方舟基金加密投资部门负责人,现Placeholer合伙人。本文套用传统股票的现金流折现法,为加密货币提供了一套估值方法,从使用价值与折现预期使用价值出发,阐述了加密货币的价值组成。

正文开始:

随着加密资产市场的发展,我们将不断看到繁荣和萧条交叠,因为人们的热情在不断地起伏变化。起起伏伏是乘坐火箭到月球的所有部分。

比特币已经经历了几个繁荣-萧条的周期,最明显的是进入2013年底的热情高涨期。此时正逢比特币首次突破1000美元,但随即便开始了痛苦的消退,一直持续到了2015年1月,比特币处在了175美元的底部。然而随着比特币现已逼近4000美元,仅在2017年一年内就上涨了近4倍,我们再次进入热情高涨的时期。

Bitfly:将为矿工分配80%MEV收入作为EIP-1559补偿:3月18日,Ethermine矿池母公司Bitfly官方宣布,为补偿由于即将到来的EIP-1559而导致的挖矿奖励减少,已启动Ethermine MEV测试计划。根据该计划,MEV收入的80%将与挖矿区块奖励一起分配,5%将通过gitcoin资助用于支持生态系统发展,剩余资金将用于进一步扩展MEV策略。官方表示,预计矿工挖矿奖励将增加1-10%。

与此同时,Bitfly声明称,反对EIP-1559是出于安全考虑。这些安全担忧可以通过EIP-3368得到缓解。无论EIP-1559和EIP-3368结果如何,Bitfly永远不会支持或参与矿工对以太坊网络的任何敌对行动。[2021/3/18 18:55:24]

对于具有实际效用价值的加密资产,这种消长模式将创造一个类似于熟悉的模式的价格图表:J型曲线。

BitMax将联合首发Maps.me:据官方消息,BitMax交易所将于2月1日 22:00(北京时间)联合首发Maps.me (MAPS),并开放MAPS/USDT交易。充值已开放。

BitMax为庆祝Maps.me (MAPS)上线,将于1月26日22:00(北京时间)开启拍卖活动。本次将以限价竞拍(摇号抽签)+自由竞拍(竞价排名)两种模式同时进行,用户可同时参与两种模式拍卖,每位用户最多可得7份拍卖品(14,000 MAPS)详情请见官网。[2021/1/18 16:25:42]

在私募股权中,J型曲线指的是投资组合的现金流,而在经济学中,它通常被用来描述货币贬值对国家赤字的影响。在加密货币中,一个新的J型曲线也诞生了。

加密货币J型曲线的基本概念源于市场对加密资产的长期估值。正如我在TokenSummit上解释的那样,我认为一个加密资产的价格由两种形式的价值组成。"当前使用价值"和"折现预期使用价值",有些人喜欢将后者称为投机价值。(注:只有在承认大多数高增长股票的定价主要由围绕未来现金流的"投机价值"组成的情况下,才可以贬低投机价值这一术语)。

BTC在韩国交易平台Upbit站上10000美元关口:根据韩国交易平台Upbit数据显示,午间BTC全球均价在9900美元附近小幅度波动,在韩国数字货币交易所突破10000美元关口,涨幅0.52%。BTC现全球均价9909美元,跌幅0.41%。[2018/5/6]

在交易中,人们对加密资产的热情很高,而且这种热情通常都会持续一段时间。在这个阶段,资产的CUV是最小的,如果没有协议,则不存在。随后,该资产则变为主要由DEUV组成,从而暴露在市场先生的奇思妙想之下。这个最初的高热情期是加密货币J型曲线的第一个高峰,如下图所示。

请注意,在上图中,"高?UV,低%CUV"是指价格的百分比构成,而不是绝对值。从我对不同的加密资产进行估值的工作来看,在早期,价值构成看起来像下面这样的情况并不少见。初始价格膨胀—DEUV膨胀。

直播|Ruby > 跨界区块链后那些有趣的事儿:金色财经 · 直播主办的《 币圈 “后浪” 仙女直播周》第5期20:00准时开始,本期“后浪”仙女 链闻 市场负责人Ruby将在直播间聊聊“跨界区块链后那些有趣的事儿”,感兴趣的朋友扫码移步收听![2020/6/19]

译者笔记:作者从高DEUV与低CUV的价格构成,从理论上解释了“买预期,卖事实”的道理。

随着加密资产在时间上的进展,开发团队和加密网络不可避免地会遇到不可预见的路障。建立分布式系统是困难的,管理其中的人也是如此。有了这样的路障,市场的热情就会减弱,对DEUV产生影响。在数学上,DEUV的压缩可以被认为是许多变量中的任何一个。

抬高贴现率,因为成功的机会被认为是较小的,因此资产的风险较大

资产的目标市场渗透率下降,因为人们担心该协议不会像最初想象的那样赢得那么多用户

投资管理公司的首席宏观投资策略师表示 数字货币是一件新鲜有趣的事物:全球最大投资管理公司BlackRock的首席宏观投资策略师Isabelle Mateos Y Lago 表示,数字货币是一件非常新鲜、非常有趣的事物,该公司正在密切关注。Lago还表示,投资于数字货币并不难,但重要的是资产的安全性,并认为比特币并非“可投资资产”。(彭博)[2018/1/30]

由于路线图的组成部分和计划的功能被认为是不现实的,总市场规模被削减了

不管你怎么解释,当时间变得艰难的时候,投机者就会选择退出,DEUV就会被压制,而由于目前的实用价值不高,代币的价格就会被压垮。问问任何一个比特币玩家2014年的情况——那不是一个有趣的年份。

然而,一个敬业的开发团队会沉寂下来,放低姿态,对市场先生的奇思妙想保持漠不关心的态度。因此,协议得到改善,更多的用户涌入。

随着使用量的增加,加密资产的CUV也在悄然增长。

即使代币的DEUV继续压缩,也会出现CUV增长的情况。如果市场足够看跌的话,资产价格可能会将DEUV一直压缩到零,只留下CUV和一个急剧下降的价格。甚至市场可能会将资产折价到低于CUV的程度,这有点类似于股票交易低于账面价值的情况。

然而,往往在开发者、用户和更广泛的"实用社区"之外,还有一群死硬的投资者在坚持着,代表曾经的DEUV的一小部分。我相信并可以看出这就是比特币在2015年前三个季度基于200美元的低位而发生的事情。这就是加密货币J型曲线的底部。

从J型曲线的底部上升可能是一个缓慢的过程,有一个漫长的上坡。当市场先生醒悟到资产的CUV不断增长,为价格注入更多的DEUV时,曲线将开始变陡。这样一个过程是上述三种情况的反面,也许是因为贴现率降低了,或是目标市场的预期渗透率扩大了,或者对总的可处理市场的乐观情绪增长了。无论你如何切分,DEUV都会在CUV增长的基础上随着对未来效用价值的预期而扩大。下面显示了比特币从2013年开始到现在的发展情况。

自2013年后市场的变化速度以及差异开始变得很大。理想情况下,CUV和DEUV将同步扩张,找到一个健康的平衡点。然而,在强劲的牛市中,DEUV往往会开始迅速增长并超过CUV。在这种情况下,投机者会开始重新涌入,从而加速扩大DEUV,并使得CUV脱离现实。这就是为什么加密货币的J型曲线在后期通常会变得陡峭的原因。

通常在此时,一个完整的周期已经上演了。一个加密资产从发布时主要由DEUV组成,跌到熊市的深处,并在CUV的支持下筑底,最后再次扩大到主要由DEUV组成。在这一时期,加密资产的价格构成百分比显示如下:

J型曲线是上述市场情绪和效用价值转变的价格表现。当最初的期望值很高时,价格也会表现的较高,但往往主要还是由DEUV组成;然而随着预期的减弱,即使CUV有所增长,价格也会随之下降;最后,随着DEUV的再次扩大,并由于得到了更多CUV的支持,资产应该会超过之前的价格高点。

换句话说,在当前效用值较高的情况下,贴现的预期效用值的放大作用可以更大。预计在未来几年会有更加激烈的牛市。

此后,这个周期将再次上演,一次又一次。在宏观格局和微观格局中,我预计还会有许多J型曲线上演,区别在于时间尺度问题。我所说的宏观模式是指以十年为时间尺度。与DEUV的下一个高峰相比,之前的每个高峰都会显得苍白无力,形成一条不断刷新的J型曲线。该J型曲线将由许多微型J型曲线组成,其周期性仍在确定之中。

最终,在稳定状态下,一个加密资产应该主要由CUV组成,在边际上有一点投机。在这一点上,几十年的J型曲线应该开始变小,随着效用年限的增加,最终类似于S型曲线。围绕未来效用的持续的数量猜测将取决于目标市场被占领的数量,以及已僵化的协议数量。当然,这都是理论,所以不要指望现实中会存在完美模式。但是,只要效用在长期内得到提高,我们就能达到满月。

感谢JoelMonegro、CathieWood、BrettWinton和StephenMcKeon对我从不同角度思考加密货币J型曲线带来的帮助。

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