吴说作者|刘全凯
本期编辑|ColinWu
2013年至今，一年又一年的等待，它终于要来了，美国首支比特币ETF即将诞生。美国SEC首次批准的，由ProShares在今年夏天申请的比特币策略ETF将于下周上市正式开始交易。本文将围绕美国首支比特币ETF展开，解读其性质和潜在意义。
美国首支比特币ETF是什么？
美国首支比特币ETF全称是ProShares比特币策略ETF，该基金由资产管理公司ProShares公司申请创建。据Linkedin介绍，ProShares公司自2006年以来一直处于ETF革命的前沿，拥有全美最大ETF阵容团队之一，在全球享有广泛的声誉，为投资者提供创新的战略ETF，旨在管理风险和提高回报。其产品包括正向的各种追踪指数ETF外，还包括了提供低倍杠杆的反向ETF。
ProShares比特币策略ETF主要投资策略是，通过管理比特币期货合约的敞口来寻求资本增值，但该基金不直接投资于比特币，因此所谓的“比特币ETF“实际上是比特币期货ETF。这是一支在美国商品期货交易委员会注册的、在商品交易所交易的、具有标准化并以现金结算的比特币期货合约。比特币期货的价值是根据CME比特币参考汇率来确定的，寻求投资于以现金结算的近月比特币期货。
Cathie Wood：区块链等新兴技术相关股票正处于“深度价值领域”:金色财经报道，知名投资公司 Ark Invest 首席执行官“木头姐” Cathie Wood 在社交媒体上表示：在当年科技股/电信股泡沫时期，大量股票也被抛售，投资者认为这些公司的愿景无法在 20-25 年内实现，状况和现在类似。因此基因组测序、自适应机器人、能源存储、人工智能和区块链技术，这些新兴行业里的公司股票现在似乎处于深度价值区域。[2022/5/13 3:12:50]
ProShares比特币策略ETF基金预计将通过将其部分资产投资于一家根据开曼群岛法律组建并由ProShareAdvisors提供咨询的全资子公司来获得风险敞口。一般情况下，该基金预期将其总资产的约25%投资于该附属公司。当然基金顾问享有将本基金获取最佳利益的决策权，因此可能会发生高于该比例的情况。
ProShares比特币策略ETF值得注意的地方：
一、基金不采取临时防御立场。通常情况下，基金会在比特币价值持平或下跌或上涨期间持有比特币期货合约。为了维持比特币期货合约的敞口，基金会在即将到期时出售其期货合约，并用到期日较晚的新期货合约取而代之，即俗称“Rolling”。而到期日较晚的新期货合约与到期日较短的期货合约之间存在差异，即“期货溢价”。如果在到期日较晚的期货合约定价高于到期日较短的，在展期中，基金将会以相对较低的价格卖出到期合约，并以相对较高的价格买入到期日较晚的合约，反之亦然。简而言之，基金会无限“续期”，而不会主动平仓。
Coinhub与Mars Ecosystem达成深度合作:据官方消息，Coinhub与Mars达成深度合作并将于今日21:00上线XMS对Cake的单币池，未来将联合为双方社区带来空投。目前在Coinhub质押XMS即可赚得Cake。Cake无需线性释放，Harvest之后即可获得。
Coinhub是数字资产管理服务平台，掌管多链数字资产，服务于全球DeFi项目及投资者，提供去中心化生态数据。
Mars Ecosystem是一个去中心化稳定币协议。目前，Mars Ecosystem已经成功筹集了200万美元的种子资金，总锁仓量已突破1.6亿美金。[2021/9/19 23:36:59]
二、基金通常寻求在任何时候都保持全额投资于这些投资组合，提供比特币期货敞口，而不考虑市场状况、趋势或方向。
三、基金不投资或寻求直接接触比特币当前的“现货”或现金价格。基金归类为非多元化，即将相对较高比例的资产投资于与单一或少数对手方的金融工具。
ChainUP与区块链新媒体金星财经达成深度战略合作:近日，ChainUP与区块链新媒体金星财经达成深度战略合作。金星财经是全球社区化媒体平台，聚集了众多优质社区资源与用户，将从运营模式到内容输出进行创新。
本次金星财经使用的是ChainUP云媒体系统（ChainUP旗下媒体SaaS技术服务品牌），为金星财经提供媒体平台资讯、快讯、行情、圈子等核心技术服务，同时融合交易所、钱包、矿池等业务形态，助力金星财经打造完整的区块链媒体生态。
区块链技术服务商ChainUP拥有多家子公司及独立品牌，旗下包含钱包技术服务品牌HiCoin、交易所流动性服务商BitWind、区块链金融衍生品交易平台EXUP以及支持区块链创新技术发展基金ChainUP Capital。 ChainUP在全球化进程中除新加坡总部之外已建立日本、香港分公司，为更多优质企业提供区块链技术服务与支持。[2020/4/10]
四、比特币CME期货合约的表现、该基金表现和比特币现货表现可能存在显著差异，这可能存在于投资策略风险、比特币现货和期货的价格波动差异风险、流动性风险、比特币期货市场风险、比特币期货容量风险、期货投资风险成本、比特币自身风险、现金和货币市场工具风险、附属公司投资风险、借款风险、交易对手风险、非多元化风险、市场价格差异风险、授权参与人风险、现金购买和赎回风险、提前关闭/延迟关闭/交易暂停风险、主动管理风险、新基金风险、税务风险、估值风险等。
动态 | 菜鸟专注于区块链等关键技术的深度研究及应用:证券时报今日发文称，智慧物流布局提速，菜鸟独家牵头物流机器人研发，多家公司涨停。文中援引业内人士分析称，本质上菜鸟是一家科技公司，目前菜鸟有涉及自动驾驶车辆、智能仓储、各类物流要素调度AI引擎等产品的研发，并专注于物联网、人工智能和区块链等关键技术的深度研究以及应用。[2019/4/4]
有几条风险值得投资者深入注意：
一、比特币期货容量风险。如果比特币期货市场流动性有限、比特币期货市场中断或保证金要求或本基金的期货佣金商、CME或CFTC施加的持仓限制，基金可能会无法实现其投资目标并可能遭受重大损失。
二、期货投资风险成本。在历史上，比特币期货经历过较长的期货溢价期，那么如果到期合约与较长期合约价格差异大大高于“rolling”其他期货合约相关价格时，比特币期货市场的Contango可能会产生不利的影响。期货溢价和现货溢价均可能影响本基金实现投资目标。
三、税务风险。为了符合受监管投资公司及其股东的特殊税收待遇，本基金每个纳税年度的总收入必须至少有90%来自“合格收入”，满足一定的资产多元化在每个应税季度末进行测试，并满足年度分配要求。如果在任何一年，本基金不符合给予RIC及其股东的特殊税收待遇的资格，并且没有资格或不能纠正这种失败，基金将按照与普通公司相同的方式征税，该公司的所有收入在基金层面均需缴纳美国联邦所得税。产生的税收可能会大大减少基金的净资产和可供分配的收入。
WECC和混沌工作室达成深度合作:WECC和混沌工作室就版权保护和IP商业化开发达成了深度合作。混沌工作室为国内知名动漫工作室，旗下出品了《混沌白书》、《恶魔大楼》、《帝国的绝凶虎》等作品。其中，《恶魔大楼》在小红书上点击2.2亿，人气8883.7万；《帝国的绝凶虎》点击1.1亿，人气5074.1万。后续，WECC将和混沌工作室旗下系列作品将在授权合作及版权保护等方面展开合作。[2018/6/9]
美国首支比特币期货ETF的意义和影响：
一、具有里程碑意义。不可否认的是，在加密货币和区块链热潮中，无论是在交易所、风投基金、项目创新还是监管层面，以及快速增长的挖矿算力，美国都走在了世界的前列。尽管呼声很高，但此前SEC一直以扰乱市场金融秩序等口号或拒绝或拖延比特币ETF的到来。但是伴随着欧洲、南美等地区多支比特币ETF的通过，作为汇聚了顶尖资源的美国，加密资源和加密金融工具错配的矛盾激化在加深。美国首支比特币期货ETF终于还是在千呼万唤中到来，毫无疑问这是一个重要的时刻，代表着拥有最丰富加密资源的国家终于迎来了第一支加密ETF。消息出来、发酵、蔓延，比特币一度距离前高不到1000点，便是加密投资者最好的回应。
二、比特币共识的强大令监管“妥协”。按照上市公司、重金属等资产市值排名，比特币已经是全球第8大资产标的，距离前面的白银也不遥远。诞生至今不过十余年的时间，比特币从默默无闻到共识遍布全球，期间经历过数百次的各国政策打压，却成为了世界上不可忽略的存在。想必美国政府也明白，扼杀从来都不是最好的办法，而是以一种更加创新的思路去看待，去拥抱它。
三、历史意义或大于实际意义。狂热背后还需理智看待，比特币期货ETF无疑极大地增加了社会和传统投资者的关注度，也提供了散户和机构通过合规方式参与到比特币交易的通道。但在实际操作中，对于散户来说，这可能并不是享受比特币长期上涨的最好方式；对于机构来说，比特币期货ETF可能会成为对冲基金或资产管理公司对冲其比特币现货标的或者其他资产标的的工具，或者直白来看，也为那些长期看衰比特币的人提供更合理的做空手段。从短期来看，美国首支比特币期货ETF俨然成为了“拉盘”的噱头，作为普通投资者应该注意Fomo上头。
四、加密衍生市场的进一步发展。尽管美国有CME比特币期货，但其成交量在整个加密期货市场中占比并不大，仍然以Binance、FTX等头部加密货币交易所占据。美国首支比特币期货ETF的到来可能不会对比特币价格产生过于重大的影响，但其衍生品市场的增长，CME比特币期货交易量可能会因为比特币期货ETF的到来所吸引的机构成交量而快速发展。
基于美国首支比特币ETF的诞生对未来的猜想：
一、比特币现货ETF或以太坊ETF等的到来也许不会太遥远。正如上述所说比特币期货ETF具有重要的里程碑意义，开创了美国SEC在监管层面对加密货币的先河，那么比特币现货ETF的到来也许值得广大投资者期待。而美国首支比特币现货ETF将可能产生对比特币价格更大的现实意义，因为它直接允许投资者以全新的合规方式正当持有比特币现货，或许还不用通过加密交易所购买而是在传统金融市场直接购买，那么无疑会极大地促进比特币交易，特别是传统投资者的进场。
此外，伴随着以太坊和DeFi生态的崛起，以太坊市值也以迈入全球前20，超过美国强生公司、标普500ETF等，相信以太坊ETF也可以做更多地期待。
二、ETF的监管重担或暂告一段路，那么其他的监管层面如稳定币、DeFi、交易所等问题是否会被更加重视。尽管美国通过了第一支加密ETF，但其监管层面的措施力度也许并不会放缓，反而是将监管的重点放在容易引起传统金融市场系统性风险的地方，如稳定币、DeFi借贷等。
参考文章：
https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1174610/000168386321006052/f10028d1.htm
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