金色观察|Coinbase上市文件23大看点

2月25日,Coinbase提交的上市文件S-1表格已被美国证券交易委员会(SEC)认定有效,其将在纳斯达克直接上市。Coinbase计划将其A类普通股在纳斯达克全球精选市场上市,股票代码为COIN。

Messari创始人点评了Coinbase上市文件S-1表格的主要看点,如下:

1、从四项头条数据开始:

截至2020年底:

280万月度活跃用户(MAU)

4300万实名用户

4560亿美元总交易量

平台资产900亿(好像较低?)

2、"加密经济术语表 "中有很多新定义。

我最爱HODL

3、这张图片要成为一个meme了,谁来做个NFT吧。

不过Armstrong的介绍中阐述了公司的愿景,很好也很简洁:通过建立一个安全、可信、易用的平台,帮助人们进入加密经济,促进经济自由。

4、"Coinbase助力加密经济"

ProShares比特币ETF两天内达到与加拿大ETF相同的净资产值:金色财经报道,据Kaiko称,ProShares 基于比特币期货的交易所交易基金已经突破了 10 亿美元的资产管理规模,并成为投资产品历史上最快实现这一目标的 ETF。为期两天的 ProShares ETF 资产管理规模达到加拿大基金。

虽然 ProShares 产品是美国第一个比特币 ETF,但加拿大已经有几只比特币 ETF 在多伦多证券交易所交易。在Kaiko提供的图表上,我们可以看到美国ETF的资产净值已达到10亿美元大关,更接近于今年2月和4月以来一直在交易的加拿大投资产品。这两个基金之间的主要区别在于,加拿大 ETF 实际上持有比特币,而不是通过持有短期比特币 期货合约来创造对加密货币的合成敞口。目前,与 ProShares 相比,只有两种基金的资产净值更高:3iQ 和目的比特币 ETF。 (u.today)[2021/10/26 20:59:15]

4300万用户

+7000家机构投资者

11.5万家生态系统合作伙伴

100个国家

5、收入情况:

CoinShares公布2021年中期财务业绩,综合收入总额为5870万英镑:8月5日消息,CoinShares公司发布截至2021年6月30日的六个月中期财务业绩。期间CoinShares综合收入总额为5870万英镑。调整后EBITDA为6280万英镑,利润率为85%。集团资产管理平台产生的收入和收益为3670万英镑。截至2021年6月30日,管理资产规模(AUM)为22亿英镑。

CoinShares首席执行官JeanMarieMognetti表示,在第一季度业绩异常强劲的报告之后,报告了集团历史上业绩最强劲的第二季度。尽管市场波动和数字资产价格下跌,CoinShares资本市场基础设施业务增长超过122%,与2020年年底相比,同比大幅提高。(美通社)[2021/8/5 1:36:26]

累计34亿美元,2020年13亿美元。

交易费用占收入的96%。

35%的EBITDA利润率(Q1可能高得多)。

6、有趣的是:21%的投资者每季度至少参与过一个非投资产品。

公司发展战略的一个重要部分将是必须参与DeFi,staking以及协议,因为交易所是无情的竞争。

7、风险:

高波动性,但Coinbase依赖于高波动性和加密资产价格的上涨。

以太坊2.0测试网Medalla已启动并运行:以太坊2.0测试网Medalla再次启动并运行,虽然验证者参与率虽然提高了很多,但刚刚参与率出现明显波动。Prysmatic Labs以太坊2.0客户端的一名程序员Nishant Das表示,目前还不清楚为什么参与率会出现波动,一些人表示他们的节点削减了一些区块的验证者。现在这个系统正在运行,看起来它运行得很稳定。这对eth来说很好,因为发现bug是测试网的重点。(Trustnodes)[2020/8/20]

依赖于BTC/ETH(因为由于SEC的存在,它们被排除在更广泛的资产支持之外)

运营安全、监管、竞争、银行风险等。

8、"Coinbase是一家远程办公优先公司,所以没有总办公室。"?

可能对招聘、监管的灵活性和公司安全都有帮助。

9、侧面说明,公司招股书中指出的每一个 "风险因素",都应该被希望向大型交易所出售服务(或自己)的创业公司梳理一遍。

累计 "市值 "约5000亿美元,现金100多亿,这些都是并购的玩家。

10、资本效率不错:

5.6亿美元的可转换优先权 ->11亿美元现金

我们一会儿就会说到谁赚美金了。

11、让我感到惊讶的是,该公司对2017年和2018年至今基本没有说什么。当它对2018年第一季度进行了描述,但提到了更高的 "交易量中位数"。

12、这几乎就像他们不想在2020年与2017年或2018年显示一个下降的年份,但这对我来说是一个头疼的问题,因为他们可以理所当然地显示我们很可能进入下一个牛市。

"如果我们在2017-2018年做到了x美元,想象一下2021-2022年。"

13、下面代币价格也许已经提前定价了,但我预计 "store "一栏代币价格在未来几周内会有出色的表现。

14、一些杀手级图表。

MAUs与波动率......MAUs *刚刚*超过2018年第一季度

看看你能不能发现Coinbase在托管机构Xapo/Grayscale资产。平台上的资产最高占市值的11.1%。

机构交易量飙升

15、托管费收入增加1500万,staking收入增加1000万,Earn活动增加750万。

16、不知道Xapo收购的确切数字是否曾被公开,但它是5540万美元。

Xapo确实是一个有趣的案例研究,因为他们只是拒绝托管非比特币资产。我想知道他们在拥抱ETH/DeFi/Staking/Lending方面的表现如何......

17、如果Coinbase出现重大安全问题,那游戏暂时结束。

90%的客户都是通过口碑找到他们的,所以在西方,加密技术=Coinbase。

10%以上的加密资产由Coinbase托管。

第一次/最大的加密IPO

18、Binance仅出现四次。

两次在Coinbase的加密波动率计算中。

一次在提及Binance的2019年黑客攻击时......与Mt.Gox & Bitfinex NYAG诉讼案并列(!!)。

一次在提到竞争对手 "不同程度的监管遵守情况"。

19、在非员工方面,Katie Haun在董事会的大酬宾日

20、高管巨额的薪酬

21、有趣的是,对Armstrong的股权激励(3.8%的股权)比较激进,只有在750%的股价增长时才会分阶段实施授予行使价。看起来是个不错的交易。

22、我无法强调Coinbase期权/RSU/激励机制的漫长行使窗口有多么惊人。业内其他花了多年时间打造独角兽或十角兽的创业公司员工,由于被强制收购,都被搞出了HUGE股权包。

23、德勤对Coinbase的账目发表了无保留意见。

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