DeFi需要“聚合”
在DeFi这样碎片化、模块化的领域内，适当的“聚合”一定是一种刚需。商业的实质在创造需求、满足需求、并扩大需求，DeFi的基础协议和衍生协议正在不断的创造和满足需求，而聚合器的作用则在于扩大需求，因其最主要的功能便是直面用户并提供便捷服务。在扩大用户质量和规模方面，聚合器发挥的作用是必不可少的。
在WebX实验室此前发布的《DeFi聚合器生态报告》中曾提到，聚合器从某种意义上而言，是截取市场流量的产品，但同时也是推进市场价值以及价值捕获的最优方式。去中心化概念下的金融反而会对协议间的“聚合”有更加强烈的需求，无论是前台用户可见的信息聚合，还是后台的流动性以及订单聚合，都对市场提供了相当正向的反馈。
聚合器不创造“新价值”
Patrick Hansen：欧盟目前还没有关于加密资产作为MiFID II所指的金融工具的监管分类指南:金色财经报道，Circle欧盟战略和政策总监Patrick Hansen在社交媒体上表示，我推荐德国金融监管机构 BaFin 在 2018 年发出的这封旧咨询信，以提供一些指导，说明代币在德国和欧盟法律下何时可能被视为证券。在欧盟层面，目前还没有关于代币/加密资产作为 MiFID II 所指的金融工具（如可转让证券）的监管分类指南。
但这种情况很快就会改变。作为 MiCA 实施过程的一部分，ESMA 被授权发布关于加密资产作为金融工具（证券）的标准和条件的指南。这项工作将于 2024 年第一季度完成，从跨大西洋的角度来看，这项工作将非常值得关注。
不过，欧盟不太可能偏离其先前的评估，即大多数加密资产不在欧盟现有证券监管范围内。早在 2019 年，欧盟主要监管机构欧洲银行监管局（EBA）和欧洲证券与金融管理局（ESMA）就已认定，通常情况下，加密资产活动并不构成欧盟银行、支付和电子货币法律范围内的受监管服务，对消费者存在的风险并未在欧盟层面得到解决。这一认识是 MiCA 的主要驱动力之一。
此外，这一评估甚至已被纳入已在实施的欧盟法律，如 DLT 试点制度，该制度指出：大多数加密资产不属于欧盟立法范围，并在投资者保护、市场诚信和金融稳定等方面提出了挑战。因此，它们需要欧盟层面的专门制度。尽管如此，仍应密切关注即将发布的欧洲证券与金融管理局（ESMA）指导方针，业界也应为将于 2024 年第一季度发布的一揽子咨询计划贡献自己的观点。[2023/7/27 16:01:58]
“聚合器”与“平台”的定位是不同的，其中，“是否创造价值”是两者间的一条重要区分带。但这并不意味它们是二元对立的两种完全不同的商业模式，正相反，现实中两者之间通常是模糊不清、相互杂糅的，人们只能通过一些特征判断其更偏向于哪边而已。平台创造价值，使用它的用户产生的经济价值往往会超过创造它的公司的价值，平台的作用是促进第三方供应商和最终用户的关系；而聚合器则不同，使用它的用户不会产生相对于聚合器的“溢出价值”，也就是聚合器没有外部性，它成为了供应商与用户关系的媒介本身并加以控制。平台最终会自然发展出规模庞大而持久生态的底层基础设施，而聚合器则是通过主动囊括尽可能多的市场参与者以减少市场信息搜集与沟通成本，进而吸引更多市场参与者进行商业活动，从而掌控市场中一部分、甚至大部分排他性用户流量的应用。
winmax发布关于winmax2.0版本升级公告:winmax公告称，winmax平台开始以来得到广大的用户支持与参与，为了给广大用户有更好的体验和投资组合，winmax团队经过几个月的研发和升级，现在winmax 2.0版本已经在进行内测，很快推出市场让各大用户体验，同时我们推出移动端应用，欢迎各大用户继续体验并提出您宝贵的意见。[2018/5/9]
目前行业内获得比较广泛认可的聚合器应包含以下三个重要特征：
提供的服务中必须至少有一端直接面向用户
规模扩张的边际成本接近于0
需求驱动，获客成本随规模递减的多边网络
聚合器提供的自动化服务理论上拥有接近无成本的无限供应。在保证用户体验的前提下，聚合器能提供的服务越多就可以吸引越多增量用户。用户体量的增加会反过来刺激更多想要获取用户流量的服务提供商主动寻求被聚合，进而形成相对于聚合器而言的良性循环。
多伦多市决定举行公众与市长之间关于加密货币的“辩论”:2月2日，多伦多市投票决定在2018年3月19日公众与市长之间进行“辩论”，以便更好地评估城市如何将商业与加密货币相结合。该议案由议员诺曼·凯利（Norman Kelly）撰写，并得到议员钱利（ Chin Lee）的支持，建议市议会“审查利用加密货币作为市政财产税、公用事业、停车违规和市政土地转让税的支付方式的可能性，并在2018年第二季度向执行委员会报告。“[2018/2/5]
“捕获价值”本身也是价值
不创造新价值的聚合器，看上去像一个吸血鬼，利用规模优势从价值链两端榨取利润，而在传统互联网领域，聚合器的确正在干着这样的事情，不过我们暂不讨论传统互联网，只讨论DeFi中的聚合器。目前的DeFi市场虽然已经历过炙手可热的时期，但还远未达到成熟，甚至完善都谈不上。即有无数的潜在价值等待挖掘，也有无数已经被发现的价值正在等待被关注和规模化应用。聚合器在DeFi市场中存在的意义，便是“捕获价值”。
火币DeFi挖矿专区第三期产品将上线:火币将于2020年9月26日17:00 (GMT+8) 上线DeFi挖矿专区第三期产品，用户可质押USDT、ETH享DeFi流动性挖矿奖励。火币将每天按照实际收益给锁仓用户空投奖励。管理费为收益部分的20%，用户无需再承担链上操作产生的gas费用。 详情见原文链接。[2020/9/25]
去中心化金融带来的可组合性也同样意味着，DeFi协议参与者没有固定的评估手段和交易路径规划，而DeFi聚合器存在的核心意义便是提供此类选项，提升用户交易体验，降低交易费率，最大化用户盈利。聚合器作为一种更多面向DeFi参与者而非建设者的工具产品，要向用户展示的核心优势不是囊括了多少借贷、DEX、衍生品等等协议，而是其本质上能够为用户直观的提供多少可使他们的资产盈利的可能性。
聚合器在为用户提供便捷入口的同时，也加速了最优化服务链路的探索进度。例如，交易聚合器的订单路由，帮助用户寻找各DEX间的最佳交易价格，而且会将订单拆分，在不同DEX中以最佳价格成交，减少用户在较大交易中的滑点，达成交易成本最优化，加速了DeFi最优价格执行的进程。
当前的DeFi收益聚合策略显然过于简单，当然这与市场可选项投资标的明显有限有着相当大的关系。DeFi市场的发展一定会像中心化金融市场一样，逐渐变得越来越专业化和复杂化。而当DeFi市场越来越成熟多样时，就将进一步提升DeFi用户对于专业化投资策略的需求，用资产兑换时间成本和专业能力永远是一门好生意，而去中心化的好处在于市场中不存在供应商针对用户人为制造的套利信息差。
去中心化世界中的聚合器
相较传统互联网商业模式中的聚合器，去中心化世界中的聚合器生存环境是相对“恶劣”的，传统互联网聚合器模式下形成的用户和供应商的正向增长螺旋，在DeFi领域更加难以维系。这一切还是源于去中心化带来的访问任何协议都无需门槛，使得DeFi聚合器在供给侧无法形成壁垒。金融永远以逐利为第一目的，DeFi生态中，聚合器并不能拥有用户数据，且任何交易都是公开的，所以如果出现另一个更优惠的聚合器，用户的迁移成本几乎为零。因为这样一种用户更难以建立排他性的行业客观因素，导致DeFi聚合器捕获用户价值变得极为困难。但聚合器的核心存续和发展逻辑，依然是建立壁垒，提高用户切换成本。既然DeFi聚合器并不能通过剥夺用户数字资产的掌控权来达到垄断，目前来看，专注于保持提供更优质的用户体验仍然是DeFi聚合器为数不多的发展方向中最值得深耕的。
DeFi中的聚合器可以按照提供服务的性质分为功能驱动和体验驱动。功能驱动的聚合器旨在更好的帮助用户盈利，主要代表为交易聚合、锚定资产聚合和收益聚合；体验驱动则是期望通过提升DeFi的参与体验来吸引用户，主要代表是信息聚合、端口聚合和资产聚合。体验驱动型DeFi聚合器更多面向增量市场而不是存量。用户的DeFi参与体验是一道硬门槛，当系统达到这一门槛后，用户才会深入了解，并产生优化盈利模式等需求。所以面向客户的聚合器可能在层级划分上位于比功能型聚合器更高的位置，也就是说，体验型聚合器可以聚合功能性聚合器，但反之则没有意义。
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