上周，由于市场对埃隆·马斯克发布的一系列推文做出了反应，比特币价格下跌了26.1％。马斯克的推文表达了对比特币工作量证明挖矿能耗的担忧，而随着其推文的传播，比特币从上周一的59463美元下跌至43,963美元。
此外，马斯克还声称狗狗币的速度可提升10倍，并且更大的区块是一种可行选择。不幸的是，这导致了市场的混乱。
在链上，我们可以观察到明显的反应分歧，新市场参与者恐慌性抛售了他们的币并因此遭遇了亏损，而长期持币者似乎相对不受该消息的影响。有很多供求动态看起来类似于2017年的宏观最高点，但具有独特的差异，这将挑战多头与空头的信念。
评估回调
首先，我们将评估2017年和2021年牛市的回调规模。目前比特币的价格相比4月13日的6.36万美元高点下跌了28%以上，这是当前这轮牛市最大的一次回调，但与2017年牛市期间的5次重大回调幅度相一致。
Gate.io 上线 i(RLC)杠杆交易和币币理财服务:据官方公告，Gate.io已经开通RLC杠杆交易和理财服务，用户可以通过借入RLC的方式做空，或者通过借入USDT的方式做多。Gate.io的理财和借贷市场是一个用户对用户的借贷平台（有抵押，理财无回本风险），平台不参与任何借贷和放贷。[2021/5/8 21:38:37]
就牛市持续时间而言，2021年的主牛阶段已持续了大约200天，与2017年的牛市相比，这个时间段还相对较短。
DrawdownfromATHLiveChart
当前盈利的实体数量提供了对水下市场横截面的洞察。我们可以观察到，这次回调导致超过23%的链上实体处于亏损状态，而自2016年以来，可比较的有三个上升趋势期。请注意，所有这些比较性回调都与相对极端的事件有关：
Gate.io上线DYP锁仓理财:据官方公告，Gate.io于4月22日（今日）16:00上线DYP锁仓赚币第三期，总额度98,600 DYP，锁仓7天。[2021/4/22 20:47:14]
在经历了两年的熊市之后，2016年第一次重大反弹出现。
2019年，在经历了1.5年的熊市后，首次重大反弹出现，主要是因为杠杆卖空者遭到挤压。
2020年3月12日新冠疫情恐慌造成的大抛售之后。
PercentEntitiesinProfitLiveChart
新进入者恐慌性抛售
较新的市场进入者已经恐慌性抛售，并意识到他们的代币损失惨重，aSOPR和STH-SOPR指标均再次跌至1.0以下。这两个指标都表示在链上移动币时所实现的利润程度，较高的值表示盈利的币在移动，而低于1.0的值表示大多数近期以高价买入的币在移动。
Gate.io支持艾达币（ADA）进行Goguen硬分叉升级:据官方公告，Gate.io支持艾达币（ADA）进行Goguen硬分叉升级，预计升级时间为2020年12月16日。升级期间，Gate.io将暂停ADA充提服务，平台内用户无需任何操作即可完成本次升级，平台之外的用户可以随时充值到Gate.io平台完成本次升级。[2020/12/12 15:00:36]
aSOPR指标考虑了整个市场，同时也过滤掉了所有币龄小于1小时的币。STH-SOPR只过滤155天以下的币，因此代表了在当前牛市周期购买币的实体。
这两项指标均已降至1.0以下，这表明在链上移动的币总体是亏损的，这在STH-SOPR指标中最为明显。这是STH-SOPR指标在本次调整期间第二次跌破1.0，这表明新持币者普遍恐慌性抛售。
Gate.io已开通AAVE杠杆交易、杠杆借贷和理财服务:据官方公告，Gate.io现已开通AAVE杠杆借贷和理财借出服务，支持AAVE三倍杠杆交易，支持理财借出AAVE收取利息。Gate.io的理财和借贷市场是一个用户对用户的借贷平台（有抵押，理财无回本风险），平台不参与任何借贷和放贷。[2020/11/11 12:19:22]
aSOPRandSTH-SOPRLiveChart
拥有非零BTC余额的地址总数也从最近3870万个地址的历史高点下降了2.8%，共有110万个地址在这次回调期间出掉了他们持有的所有币，这再次提供了目前正在经历的恐慌性抛售的证据。
Non-ZeroAddressesLiveChart
如果我们观察短期持币者持有的总供给的周期性模式，我们还可以看到一种恐慌性抛售的模式正在上演，这类似于2017年宏观峰值时观察到的情况。这张图表显示的是，比特币市场往往会在新持有者拥有总供应量相对较大比例的时候出现局部或宏观峰值。然而，值得注意的是，从币数量以及流通供应量的百分比来看，短期持币者拥有的币的峰值大大低于2017年。新持币者的币最近达到了流通供应量的28%，相比2017年的最高水平低9%。
声音 | Paxos CEO：稳定币是链上数字化资产流通基础设施:据星球日报报道，美元稳定币PAX发行公司Paxos首席执行官Charles Cascarilla在接受采访时表示，稳定币是链上数字化资产流通的基础设施，而且稳定可以让美元更加灵活、流通更广。Charles Cascarilla说，稳定币最大的不同是，跟现金美元挂钩但更加灵活，对数字货币是开放的。所有人都可以把钱转给所有人，不需要中介。他认为，发行稳定币可以让美元自有流通，用户不需要拥有美国银行账户，但可以拥有美元。[2018/12/19]
鉴于比特币的交易市值要大得多，这可能反映了要获得市值规模所需要的大量资本流入。这也表明，这可能是牛市周期中一个更大时间范围的一次回调，在这期间，弱手会投降，而强手则重新开始积累更便宜的币。
SupplyHeldbyShortTermHoldersLiveChart
交易所流动情况
同样支持我们的恐慌性抛售结论的证据是，近期流入交易所的BTC量创下了新高，在最近一次回调开始前，我们观察到交易所净流入了2.75万BTC。这样的流入规模，历史上仅在2020年3月的抛售潮以及2019年PlusToken的庞氏局抛售潮时出现过。
AllexchangesNetFlowsLiveChart
然而，如果我们把这一观察细化到两家最大的交易所——币安和Coinbase，那么我们就可以看到两种不同的情况。
币安在很大程度上抓住了非美国实体，这里是散户投机者和投资者的首选场所，而它也是这次BTC净流入潮的最大接受者。还可以看出，流入和流出的数量在过去几个月中都有所增加，这表明币安用户宏观情绪的波动。这进一步表明，最近的资金流入可能是由新市场进入者推动的，也可能是由于资本转向了其他的加密资产。
BinanceNet-flowsLiveChart
相反，自从比特币突破上一个周期的2万美元高点以来，Coinbase一直处于BTC净流出的情况，这一趋势在本周仍在继续。Coinbase是美国机构积累BTC的首选场所，并且鉴于典型的每日提币规模，这表明较大的买家在这次回调期间仍在积极积累BTC。
CoinbaseNet-flowsLiveChart
长期持币者正在抄底
相对于新进入者的恐慌性抛售，长期持币者似乎在逢低抄底以累计更便宜的币。虽然非零地址数在这次回调期间有所下降，但正在累积的地址数量自最近的低点以来已增加了1.1%。而累积地址被定义为那些至少有两笔输入交易，但从未花费任何币的地址。
AccumulationAddressesLiveChart
类似的，长期持币者持有的供应已返回到累积模式，该模式再次类似于2017年的宏观顶部。该图表在很大程度上反映了在2020年末/2021年1月购买币但没有消费过币的买家。随着长期持币者的供应开始增加，这表明休眠期超过5个月的到期币数量超过了用于实现利润的旧币数量。
目前LTH持有的比特币供应量超过了240万BTC，这一数字超过了2017年的峰值。这表明大量的币已转移到非流动性的冷存储钱包中，并且这种趋势仍在继续。
Long-TermHolderSupplyLiveChart
总体而言，目前比特币市场正处于历史性的重大回调中。有强烈的信号表明，短期持币者的恐慌性抛售目前占据了主导作用，而长期持币者则选择逢低抄底，他们的信心基本上没有动摇。至少可以说，PoW能源消耗的叙述是微妙的，而接下来将是对整个比特币市场信念的考验。
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