吴说作者|谈叔
本期编辑|?ColinWu
今年,自从2月23日灰度信托首次出现-0.68%的负溢价之后,截止3月21日,除了2月24日和3月1日出现过两天的正溢价,其余时间均以负溢价成交,其中3月4日那天的负溢价更是达到了-11.59%,为什么会发生这种情况呢?
GBTC的机制
GBTC是一个比特币信托基金,它持有比特币,并将比特币对应的资产份额通过场外市场卖给合格的机构投资者。每个份额的GBTC大概相当于0.0095BTC。
作为机构投资者,除了在二级市场购买GBTC以外,也可以向GBTC按照资产净值购买新发售的份额,或是将手中的比特币转换为相应的GBTC份额。在成立初期,GBTC允许经过授权的合作伙伴赎回相应的比特币资产,但这一做法在2014年被SEC罚款,并于2016年被叫停,从那之后,GBTC一直是只进不出的状态,也就是说,资金或是比特币可以进入GBTC,但无法赎回相应的BTC资产,只能通过卖出的方式套现。针对管理的资产,GBTC每年收取2%的管理费用。
3F Music以7.5万美元购买Side-Eyeing Chloe NFT:金色财经报道,一个两岁女孩的NFT售价以7.5万美元的高价被3F Music 收购。侧目克洛伊指的是2013年两岁的克洛伊-克莱姆对迪士尼乐园惊喜之旅的消息做出反应的片段。克洛伊的母亲凯蒂拍摄了她两个孩子的反应。这段视频有大约2000万次浏览,克洛伊的截屏被作为备忘录复制了无数次。迪拜音乐制作公司3F Music花了25 ETH(7.5万美元)购买了侧面克洛伊NFT。该家庭计划保存 ETH,而不是将其全部转换为现金。他们认为在不断变化的世界中,下周它可能更值钱。(decrypt)[2021/9/27 17:08:32]
目前,GBTC的资产管理规模为380亿美金,也就是说,每年光收管理费就有7.6亿美金的收入。
Bakkt前CEO Kelly Loeffler民调支持率下降,或难保美国参议员职位:《亚特兰大宪法报》周五披露了由投票公司Cygnal代表美国乔治亚州众议院共和党核心小组进行的内部投票结果。民调显示,美国参议员Kelly Loeffler的支持率正在下降,仅为20%,反对率为47%。据悉,Loeffler是加密公司Bakkt的前首席执行官。她在被任命为美国参议院议员后不久就被指控从事内幕交易,她否认内幕交易的指控,声称这些交易是第三方代表她进行的,直到几周后才通知她。她的支持率下降也可能受到乔治亚州众共和党人对新冠肺炎本身的反应的影响。目前看来,她很难在11月的特别选举中保住自己的位置。(Decrypt)[2020/5/3]
因为GBTC这种不可赎回的特性,使得它区别于真正意义上的比特币ETF,从而也导致了GBTC的价格同它实际所代表的资产价格发生偏离,在过去的绝大多数时间里,GBTC相比于对应的BTC资产,都是溢价的状态,在2020年,平均溢价幅度为30%,在2017年的牛市阶段,溢价更是一度达到100%以上。不过最近几周,GBTC一直以净资产的负溢价成交。
动态 | Bakkt首席执行官Kelly Loeffler或被提名美国参议院议员:据Cointelegraph消息,美国佐治亚州州长Brian Kemp将于下周提名比特币期货平台Bakkt首席执行官Kelly Loeffler为美国参议员。11月29日,当地新闻媒体报道称,Brian Kemp计划选择Kelly Loeffler,以扩大共和党对女性的吸引力。如果得到提名,Kelly Loeffler将成为佐治亚州第二位在美国参议院任职的女性。此外,Kelly Loeffler还可以用她的个人财产资助共和党的活动,媒体称这可能打破筹款记录。[2019/12/1]
负溢价说明资金流出GBTC,但未必流出了整个行业
灰度今年已购买价值1.1亿美元的ETH:金色财经报道,灰度(Grayscale)投资者关系总监Ray Sharif-Askary透露,2020年至今,该公司已经购买了价值1.1亿美元的ETH。因此,在过去五个月中,灰度的购买量等于以太坊总市值的0.4%。Sharif-Askary指出,灰度当前的客户中有38%以上现在持有一种以上的加密资产,远高于12个月前的约9%。同一时期,灰度购买了3.9亿美元的比特币,相当于比特币总市值的0.2%。[2020/6/6]
此前,对于广大的机构来说,投资数字资产并非一件容易的事,除了储存数字资产面临的安全问题以外,更多的面临的是合规的问题,许多机构按照现有规则根本无法买入数字货币,而GBTC的出现则填补了这一市场空白,并在很长的一段时间里是美国的机构资金参与投资数字货币的唯一方式。因为GBTC提供了更为便利的投资方式,那么投资机构支付溢价也就理所当然。
而如今,市面上已经出现了大量更有竞争力的产品。目前,加拿大已经上市了三支比特币的ETF,其中OspreyBitcoinTrust(代码OBTC)的管理年费更是低达0.49%,对于机构投资者来说,换仓到别的基金,仅仅是管理费就可以节约一大笔。
与此同时,GBTC因为溢价而长期存在的套利空间也不复存在。以往,GBTC大幅增加BTC持仓量的新闻经常刷屏,这是由于溢价导致的套利空间:投资机构可以从GBTC的持有者手中“借”来GBTC,在二级市场卖出,用得到的钱以净资产价格买入GBTC新发行的GBTC份额,加上利息后还给出借方即可。借方成功套利,出借方则赚取了利息,最后的结果则是GBTC的持仓量大幅攀升。
然而,在溢价为负的情况下,这样的套利空间就不复存在。如果GBTC的净资产可以赎回的话,理论上,投资者可以采取另外一种套利方式:在二级市场折价买入GBTC份额,赎回后在其他市场卖出获利。而GBTC无法赎回的特性导致这条套利的路走不通。而GBTC的管理方似乎也没有动力改变现状,毕竟它的主要收入是靠收取管理费,而一直不能赎回则导致它管理资产规模越来越大,从而可以收取更多的管理费用。
可以预见,在套利空间消失之后,以后进入GBTC的资金会越来越少,而当前的持有者,也可能会为了更低的管理费用和更加灵活的管理机制进行换仓,对于GBTC来说,如果不能在赎回机制和管理费用方面进行改善,恐怕很难改变资金流出的趋势。
Grayscale疯狂上币能否改变现状?
3月17日,灰度信托宣布,他们将在当前的基础上,提供五种新的数字货币信托,分别是BasicAttentionToken(BAT),Chainlink(LINK),Decentraland(MANA),Filecoin(FIL)和Livepeer(LPT),那么,这样的做法能够改变资金流出的颓势吗?
值得一提的是,灰度信托基于莱特币的信托产品LTCN长期存在1000%以上的溢价,为什么没有机构套利将它搬平呢?原因在于,它的流动性太差,每天的交易量平均只有八九十万美金,机构显然没有兴趣参与。
目前LTC在所有加密货币的市值中排名第九,而灰度信托新上的五种币,市值最高的是LINK,但仍然排在LTC之后,每天的交易量则还不到LTC的一半。可以预见,如果新上的几个币种没有价格或交易量的突然爆发,以此来吸引新的机构入场的话,对于挽回灰度信托的资金流出很难有显著的作用。
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